Buenos días, Actualizo el hilo con los puntos principales de la visión de los mercados de Aberdeen. Los temas destacados de la semana pasada fueron: Yellen da marcha atrás en su mensaje de la semana anterior, anunciando que es posible que se produzca subida de tipos este año. Draghi da un paso más en el programa de estímulos económicos El Banco Central de Noruega recorta tipos tras el desplome del petróleo de este verano Hoy el Banco Central de India ha sorprendido al mercado recortando tipos Estados Unidos, al son del discurso de Yellen Mientras que la curva de tipos repuntó en EEUU la semana pasada en los tramos corto y largo quedándose plana en el 10 años, la europea se movió a la inversa, con el Bund repuntando en 11 Pb y los Gilt en 8 Pb. Durante la semana el conjunto de mercados se movió sin mucha dirección clara, marcados por la volatilidad. En EEUU se produjo una venta masiva tras el discurso de Yellen aunque en seguida volvieron a repuntar por la caída de los bienes duraderos para volver a subir tras el nuevo discurso de Yellen y la publicación de una batería de datos positivos. El dólar continúa apreciándose frente a la mayor parte de monedas, tanto las fuertes como las vinculadas a Materias Primas. Los datos publicados en EEUU fueron bastante buenos: aunque los pedidos de bienes duraderos cayeran un 2% mensual, resultó por encima de consenso. Además el PIB del 3T se revisó al alza , 3,9% a/a y refleja un mayor gasto en consumo y en inversión no residencial. Europa Draghi anunció en el discurso en el Parlamento Europeo que el programa de estímulos goza de la suficiente flexibilidad para permitir ajustes tanto en tamaño como composición de las compras si se necesitase una mayor acción. Hay consenso en el mercado en que el BCE incrementará el tipo mensual y el tamaño del programa de compra de activos. Las acciones de Volkswagen perdieron más de un tercio de su valor tras el escándalo que acerca de las emisiones, y las emisiones de la entidad han caído fuertemente. Además el BCE anunció la suspensión de la compra de activos garantizados por activos de Volkswagen dentro de su programa de compra de ABS y pone en revisión la exclusión permanente de cualquier activo relacionado con la compañía. El conjunto del sector sufrió perdidas y siembra aún más incertidumbre en el crecimiento de Europa. Nuevas noticias corporativas, esta vez de la mano de Glencore ante una posible mayor restructuración de su deuda si los precios de las materias primas no repuntan. El Banco de Noruega recortó los tipos de interés en 25Pb a niveles mínimos del 0,75% por la reducción de demanda asociada al sector petrolero durante el verano, lo cual tiene efectos sobre el conjunto de la economía. Japón El Primer Ministro japonés anunció nuevas medidas para fomentar el crecimiento del PIB inyectando otros 600Tn de Yenes tras su reelección como líder del Partido Liberal Democrático. Ha añadido tres nuevos objetivos a su programa: impulso del crecimiento económico, apoyo a las familias para fomentar la natalidad e incremento del bienestar de los mayores. Pero no ha concretado las medidas para conseguirlo. La inflación en este país cayó por primera vez desde Abril de 2013. Emergentes Hoy nos hemos levantado con una rebaja de tipos por parte del gobernador de la India de 50Pb, mayor de lo que esperaba el mercado. Además también ha anunciado un aumento gradual de la inversión permitida en bonos indios a inversores extranjeros. En conjunto ambas decisiones deberían impulsar entradas de capital. El RBI también ha dejado la puerta abierta a nuevos recortes en los tipos, habida cuenta de la debilitación en el crecimiento mundial y en los precios de las materias. Sin embargo, es probable que mantenga una actitud cauta hasta que llegue a su objetivo provisional de inflación del 5% y al objetivo final del 4%. Estas perspectivas deberían respaldar a los bonos a medio plazo. Mientras tanto, el recorte de tipos de hoy es positivo para el crecimiento, pues, como ha ocurrido en el pasado, los bancos privados transferirán los beneficios de los recortes en consonancia con la intención de la administración de fomentar una mayor competencia doméstica En Brasil los datos siguen siendo muy desalentadores: la tasa de desempleo sigue subiendo, alcanzando el máximo de los últimos 5 años. La economía se contrajo un 1,9% a/a en el segundo trimestre y se estima una contracción del 2,5% para el conjunto del año, lo que hace que se estime que la tasa de desempleo roce el 10% el año próximo. Esto se combina con una inflación elevada, el 9,53% en agosto, y no motivada por la devaluación masiva del Real, sino por un incremento de tarifas en servicios de utilities, lo que obliga al Banco Central a mantener los tipos elevados. Nos encontramos con un país sin dirección, una presidenta envuelta en escándalos de corrupción y con una oposición que tampoco es que esté actuando de manera satisfactoria.
