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Etiqueta "Sextant Europe": 8 resultados

Amiral Gestion: Informes mensuales de Marzo 2018

A continuación compartimos la evolución de la gama de fondos de inversión Sextant de Amiral Gestion durante el mes de Marzo 2018, donde explicamos las principales propuestas de valor y posiciones:

Amiral Gestion informe mensual

Informe de Sextant Bond Picking en Marzo 2018

Durante este mes de marzo de 2018, en el fondo Sextant Bond Picking hemos constituido una línea de bonos híbridos de tipo variable emitida en 2006 por USB Realty Corp, una entidad del grupo US Bancorp. Se trata del quinto banco estadounidense, que goza de buena salud financiera y que cuenta, entre sus accionistas más importantes, con Berkshire Hathaway. Nuestro análisis técnico de la emisión nos permite confiar en su amortización en el próximo ejercicio de la opción en enero de 2022, entre otros motivos (i) porque la emisión será totalmente inadmisible para las ratios de solvencia y (ii) porque el margen pagado (115 puntos básicos) casi duplica el que puede obtener US Bancorp sobre financiación sénior (por ejemplo 66 puntos básicos para la emisión 2025). Nuestro precio de compra nos permite tener un diferencial al reembolso a principios de 2022 de 380 puntos básicos, un nivel que nos parece atractivo, habida cuenta, por un lado, de la calidad de la firma (por ejemplo, una calificación de A3 en Moodys) y por otro, de la ausencia de riesgo de tipo de interés (ya que el cupón es a tipo variable).

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Amiral Gestion: Informe de Febrero - Análisis de Nesco, una compañía India

Amiral Gestion logo

“Successful Investing takes time, discipline and patience.

No matter how great the talent or effort, some things just take time:

You can’t produce a baby in one month by getting nine women pregnant.”

Warren Buffett

Estimado inversor:

Como parte de nuestro seguimiento mensual, os mandamos una serie de informaciones concretas y relevantes sobre nuestra gama de fondos Sextant. Cada mes recibiréis un cuadro de rentabilidades, volatilidad, comentario del gestor y una lista de las compañías con mayor/menor contribución a la rentabilidad.

¿Por qué invertir en los fondos Sextant de Amiral Gestion?

Fondos Sextant de Amiral

Rentabilidades y volatilidades anualizadas

Rentabilidades

Principales compañías contribuidoras

Principales posiciones de Amiral

Comentario del gestor 
François Badelon, gestor coordinador del Sextant Autour du Monde   Leer más

Amiral Gestion: Informes mensuales Enero

Amiral

A continuación os mostramos los informes mensuales del mes de Enero 2018 de la gama de nuestros fondos de inversión Sextant, comentando las principales propuestas de valor:

Sextant Bond Picking

El principal acontecimiento del periodo estuvo protagonizado por la leve subida de los tipos de la deuda pública en los vencimientos medios a largos. El tipo alemán a 5 años regresó a terreno positivo y su homólogo estadounidense a 10 años se situaba por encima del 2,8% cuando redactábamos esta nota, en máximos de los últimos cuatro años. La publicación del dato de los salarios en Estados Unidos aceleró este movimiento, dado que el ritmo anualizado de subida salarial fue del 2,9%. Así pues, los mercados anticipan, como mínimo, un retorno de la inflación en Estados Unidos, y los tipos de la deuda pública europea se han ampliado por efecto espejo; además, la dinámica de la inflación ha dejado de ser negativa a este lado del Atlántico. Comienza a observarse un leve contagio en los bonos corporativos con calificación de grado de inversión (Investment Grade) y vencimientos largos. Dado que el índice Corporate Investment Grade presenta una sensibilidad de 6,18, se dejó un 0,44% de su valor desde comienzos de año hasta situarse en una rentabilidad del 1,09%. En cambio, no se han registrado repercusiones notables en las oportunidades de inversión en deuda corporativa. A nuestro parecer, el riesgo de tipos que estos bonos conllevan para el titular no está lo suficientemente remunerado por el rendimiento y el diferencial de crédito que ofrecen.

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Amiral Gestion: Informes Cuarto Trimestre de 2017

Amiral

A continuación os mostramos los informes del cuarto trimestre de 2017 de la gama de nuestros fondos de inversión Sextant:

Sextant Bond Picking

Sextant Bond Picking

Sextant Bond Picking

Los movimientos principales de la cartera en el cuarto trimestre están ligados a reembolsos anticipados (ejercicio de la opción por el emisor) efectuados por Wind, Demire Real Estate, Tembec, NIBC Bank y Punch Tavern. También cabe mencionar que a raíz del asunto Steinhoff (al que el fondo no estaba expuesto) nos hemos desprendido en su totalidad de nuestra posición en Brait, a pesar de su reciente adquisición. Como se recordará, se trata de una sociedad de capital riesgo sudafricana cuyo diferencial de crédito ha sufrido un fuerte revés debido a su inversión en las tiendas de ropa New Look, aunque, en nuestra opinión, el valor del resto de sus activos duplica como mínimo su deuda neta. La única conexión entre Steinhoff y Brait es la presencia del multimillonario Christo Wiese en el capital de ambas empresas. En el estado actual de las noticias conocidas y tangibles, éste aparentemente habría sido víctima del fraude y no existiría pues ningún elemento negativo nuevo que afecte al expediente Brait. Sin embargo, consideramos que, por su propia naturaleza, un asunto de fraude de semejante calibre podría tener ramificaciones inesperadas e imprevisibles. Así que, por prudencia, hemos preferido sacrificar unos quince puntos básicos en el fondo y eliminar en su totalidad dicho riesgo. Por otro lado, hemos reforzado nuestras posiciones en Safilo, GP Investments, ColTel y Eramet.

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Amiral Gestion: Informes mensuales de Diciembre 2017

Amiral

A continuación os mostramos los informes mensuales del último mes de 2017, Diciembre de la gama de nuestros fondos de inversión Sextant:

Sextant Bond Picking

sextant bond picking diciembre 2017

El bono convertible de Rocket Internet con vencimiento en 2022 continúa siendo una posición destacada dentro del fondo, con un rendimiento de alrededor del 2%, habida cuenta de que, históricamente, las compras se realizaban con unos rendimientos del orden del 4%. Contemplando el contexto de la renta fija, nos parece que el rendimiento actual resulta interesante a tenor del riesgo intrínseco del emisor. Con una posición de tesorería de 2.200 millones de euros y una sola emisión de deuda representada por este bono convertible, la solvencia del grupo a medio plazo se perfila muy favorable, incluso integrando una estimación conservadora del consumo de efectivo para el desarrollo de las diferentes sociedades del Grupo. La firma, que demuestra grandes dosis de racionalidad en la asignación de su capital, procedió a la recompra de más del 45% del bono. Puesto que dos tercios de la capitalización bursátil del Grupo los compone su posición de tesorería, los bonistas también se benefician de un potencial alcista de la compañía, ya que la valoración de los activos que actualmente realiza el mercado es muy baja.

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Amiral Gestion: Informes mensuales de Noviembre

Amiral

A continuación os mostramos los informes mensuales de Noviembre de la gama de fondos Sextant.

Sextant Bond Picking

Amiral Bond

El fondo mantiene este mes un nivel de tesorería del 44%, excepcionalmente elevada. Esta situación no es satisfactoria ni duradera, pero hemos optado por esta solución de gestión dados los excesos de valoración de los mercados de renta fija. La evolución desde el último mes se ha acelerado con la amortización anticipada de muchos de nuestros bonos (Demire 2019, Tembec 2019, Wind 2021 o NIBC perp), siguiendo nuestros casos de inversión iniciales. El fondo conserva una cartera posicionada en rendimientos atractivos combinados con riesgos de tipos muy limitados, ya sea gracias a vencimientos cortos, o a catalizadores ajustados que llevan a la amortización de la deuda.   Leer más

Amiral Gestion: Sextant Europe - Informe Trimestral

Amiral Logo

Informe trimestral Sextant Europe

El Fondo se ha revalorizado un 1,8% durante el tercer trimestre de 2017 frente a una subida del 2,8% de su índice de referencia, el Stoxx 600 con dividendos reinvertidos (Stoxx 600 NR). Desde el inicio del año, estas cifras se sitúan respectivamente en el 13,8% para Sextant Europe y en un 9,9% para el Stoxx 600 NR.

El mercado ha seguido subiendo a pesar de los elementos negativos que se han materializado en los últimos meses. Por un lado, el dólar confirma su caída frente al euro, iniciada a mediados de mayo. Hay que recordar que una bajada del dólar del 10% tiene un impacto negativo del orden del 5% sobre los beneficios de las empresas europeas.

Rentabilidad Sextant Europe

Por otro lado, el Brexit ha entrado en una fase en la que sus efectos sobre la economía británica son más visibles. La bajada de la libra esterlina tiene consecuencias directas en los consumidores y los resultados de las empresas expuestas a los consumidores británicos se han visto en ocasiones muy perjudicadas. Además, las tensiones dentro del partido conservador generan importantes incertidumbres sobre las condiciones de salida del Reino Unido de la Unión Europea.   Leer más

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Fondos Amiral Gestion: evolución y análisis de valores

Anelia Vasileva. Vemos que los valores de Easyjet y Criteo están presentes en varios de sus fondos. La gestora incluye en los informes mensuales el análisis de los siguientes valores: Parrot, Hyundai Mobis, Forfarmers, Vivendi, SK Kaken y Tembec 9% USD. 

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Fondos de inversión de Amiral Gestion: incorporaciones y desinversiones en el trimestre

Anelia Vasileva. Entre las mejores contribuciones del trimestre, tres sociedades en las que se ha invertido a lo largo del segundo semestre de 2016 y que ostentan las mayores ponderaciones. Derichebourg ha aportado 147 puntos de rentabilidad, Critéo y Parrot 100 puntos.

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Autores
  • Pablo Martínez

    Amiral Gestion es una gestora francesa independiente fundada en 2003 que sigue la filosofía Value Investing y que comercializa en España su gama de 6 fondos de inversión Sextant. Activos bajo gestión: 3.750 millones de euros. Oficinas: París, Madrid y Singapur.

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