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Preguntas y respuestas de Warren Buffett y Charlie Munger en la Conferencia Anual de Accionistas de Berkshire Hathaway

Como cada año la reunión anual de accionistas de Berkshire Hathaway ha convertido a Utah en el foco de atención del mundo financiero por unas horas. Además de los miles de accionistas asistentes al evento, el número de seguidores a través de las transmisiones en vivo realizadas por los principales medios financieros, han convertido en millones a la audiencia de este evento. 

Warren Buffett y su socio Charlie Munger ofrecieron durante casi 8 horas su visión acerca del rumbo de la compañía ante un auditorio de más de 40000 personas, con ilustres conocidos como Bill Gates entre ellos. 

Tras un breve repaso a los resultados de la compañía, los cuales puedes encontrar comentados en este enlace, dió paso a las preguntas de sus accionistas sobre la visión de ambos inversores sobre diferentes temáticas. 

Los puntos más destacados de la presentación fueron:

 

1. Impacto de los coches y camiones autónomos en el negocio de seguros de Berkshire Hathaway

En este punto Warren Buffet planteó que sin duda la conducción autónoma constituye el futuro y que una vez que se implemente y tenga aceptación por el consumidor medio tendrá un impacto en los ingresos de la industria de las aseguradoras de coches.

 

2 . ¿Que debería tener el próximo CEO de Berkshire Hathaway para ser del gusto de Buffet?

La sucesión en el mando de la compañía resulta uno de los temas más discutidos en el ámbito financiero y en todo el entorno de la figura del CEO. Buffett entre risas planteó que planea seguir dirigiendo la compañía hasta que se encuentre bajo tierra. 

En cuanto al sucesor sólo añadió que le gustaría que tuviese una remuneración modesta y que esto solo se podría conseguir si su sucesor es una persona con elevada fortuna para que esto no sea un problema. 

 

3. ¿Cuál es su opinión acerca de Wells Fargo?

La pregunta iba enfocada acerca del escándalo que salió al público en 2016 en el que hasta 2 millones de tarjetas de crédito y cuentas bancarias se crearon sin el permiso de los clientes por parte de empleados de la compañía
En su opinión Wells Fargo cometió varios errores (entre ellos darle demasiada libertad a sus empleados) pero el más grande fue no asumir el CEO la responsabilidad por los mismos.   

 

4. ¿Cuál es su visión sobre Google y Wall-Mart?

En este punto reconocen como error el no haber entrado en el accionariado de estas compañías en sus inicios. Berkshire Hathaway históricamente ha evitado invertir en acciones tecnológicas, aunque ha invertido en IBM (IBM) y Apple (AAPL). El vicepresidente de Berkshire, Charlie Munger, añadió que evitaban las acciones tecnológicas en el pasado porque consideraban que no tenían "ventaja alguna". Hoy su opinión en este punto se resume en la frase que lanza a sus accionistas "Te fallamos" (al no invertir en Google y Wal-Mart temprano).

 

5. Impacto de la reforma fiscal de Trump en la compañía

Sin duda tendrá un impacto positivo para la compañía una reducción tan significativa de la carga impositiva. Berkshire Hathaway tiene unos beneficios de 90 mil millones que con una reducción del 10% representarán un ahorro de 9,5 billones. 
También añadió que el impacto no sería del mismo calibre en todos los negocios de la empresa. 

 

6. Visión de la bolsa americana comparada con la bolsa china 

En este punto Charlie Munger señaló que encuentra más oportunidades de inversión fuera de EEUU que en las bolsas norteamericanas. Señaló el ejemplo de China el cual considera que tiene un futuro brillante y sus compañías se mueven por precios muy baratos., por lo cual considera una buena oportunidad de inversión. 

 

7. Value investing vs Especulación

La pregunta iba dirigida por un inversor que planteaba que si tenía sentido seguir invirtiendo siguiendo la filosofía value cuando todo el mundo en la bolsa estaba especulando. 
Buffett reconoce que la similitud en ocasiones de un casino con el mercado de valores puede ser agonizante para los inversores

"Siempre hay algunas especulaciones, siempre habrá inversores value en el mercado", dijo Buffett. El problema surge cuando la gente comienza a ver a otros beneficiarse de especular en el mercado.

 

8. Comisiones de los hedge funds

En este punto planteó que en cualquier otro campo la remuneración de los hedge funds sería imposible de imaginar. 

Warren Buffett se burló de la industria de los fondos de cobertura y sus honorarios notorios. "En todas las profesiones, hay valor agregado por los profesionales, como ¡ grupo, en comparación con hacerlo usted mismo. En el mundo de la inversión, eso no es cierto ", dijo Buffett. Agregó que los gerentes activos no pueden hacerlo mejor que el agregado de "las personas que simplemente invierten y se sientan a esperar".


9. Inteligencia Artificial 

Ante esta cuestión expusó que la inteligencia artificial en su opinión será buena para la sociedad pero increíblemente perturbadora. 
"Ciertamente creo que la inteligencia artificial dará lugar a un empleo significativamente menor en ciertas áreas, pero eso es bueno para la sociedad", dijo Buffett. "Puede que no sea bueno para un negocio determinado".

 

10. Sanidad 

En pleno debate sobre la reforma sanitaria y la desmantelación del Obamacare, Buffett explicó que los costes médicos eran el peor parásito de la competitividad de las empresas norteamericanas. 
Mientras que los impuestos corporativos representan el 2% del PIB, el peso de los costes médicos supera el 17% del PIB. En opinión de Buffett, esto dice mucho de lo que está jugando un papel más importante en obstaculizar la actividad empresarial en la economía

 

11. Economía norteamericana y desigualdad

“Durante las últimas décadas en América, nuestra prosperidad económica no ha sido compartida por igual, y los impactos de la globalización han tomado una gran parte de la culpa”.
Cuando se le preguntó acerca de esta tendencia, Warren Buffett dijo que en Estados Unidos, "Nadie debería quedarse en la carretera". Añadió: "Tienes un país enormemente próspero. Tienes 60.000 dólares en PIB per cápita. Así que tenemos prosperidad, y esa prosperidad se ve reforzada por el comercio ".

 

Conclusión

Sin duda la reunión anual de accionistas cada vez parece más una reunión de viejos amigos los cuales comparten en un ambiente sosegado acerca de sus visiones sobre el futuro del mundo y de la economía. Los 40000 asistentes son fieles a los enunciados de Buffett y Munger como fieles que siguen a su pastor y lo defienden incluso cuando es atacado verbalmente por una activista medioambiental. Y es que es muy díficil no profesar una fe ciega en este visionario que ha convertido a Omaha, de ser otra ciudad del Medio Oeste norteamericano, al centro de la inversión mundial por unas horas. Tanto talento y rentabilidad no pueden estar equivocados. 

Para aquellos que nos gusta seguir el value investing, con la herramienta  MiCartera disponible en Rankia, podemos intentar replicar la cartera de participadas de Berkshire Hathaway y seguir su evolución. 
 

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