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Blog Buscando el valor
Análisis de empresas en la cuales encontrar valor futuro.

Deutsche Börse. El peaje de la inversión

Cotización 53.23 €   // BPA Normalizado  3.3  €/acc  ( Rto inicial = 6.19 % )
Las estimaciones sitúan el BPA 14 en 3.5 €/acc ( Rto inicial = 6.57 % )
 
Deutsche Borse
 
 

La empresa

Deutsche Börse AG, es un organizador de mercado para la negociación de acciones y otros valores. También es un proveedor de servicios de transacción. Se ofrece a las empresas y los inversores el acceso a los mercados de capitales globales. Se trata de una sociedad anónima y fue fundada en 1993. La sede se encuentra en Frankfurt. En diciembre de 2010, las más de 765 sociedades cotizadas tenían una capitalización de mercado combinada de 1,4 billones de euros.
 
Deutsche Börse tiene un modelo de negocio integrado. Su portafolio de productos y servicios tiene una base más amplia que otras organizaciones de intercambio, ya que cubre toda la cadena de procesos, desde la ejecución supervisada de órdenes de operaciones, la compensación, la compensación y liquidación de transacciones a través de la custodia posterior a la negociación de valores, así como la infraestructura electrónica necesaria y el suministro de información de mercado. 

 
 
Deutsche Börse establece normas con su gestión diferencial del riesgo y su innovadora gestión de garantías para que los clientes puedan utilizar con eficacia su capital.
 
Más de 3.200 empleados de los clientes de servicios en Europa, Estados Unidos y Asia. Deutsche Börse tiene oficinas en Alemania, Luxemburgo, Suiza, República Checa y España, así como oficinas de representación en Beijing, Londres, París, Chicago, Nueva York, Hong Kong y Dubai. 
 
FWB Frankfurter Wertpapierbörse (Frankfurt Stock Exchange), es uno de los centros comerciales más grandes del mundo de los valores. Con una participación en el volumen de ventas de alrededor del 90%, es la más grande de las bolsas alemanas. Deutsche Börse AG opera la Bolsa de Valores de Frankfurt. 
 
Deutsche Börse es el dueño de Clearstream, una cámara de compensación con sede en Luxemburgo, y el Market News International (MNI), una agencia de noticias financieras globales.
 

Fusiones y adquisiciones 

 
Desde 2007 Deutsche Börse opera la empresa conjunta Scoach con SIX Swiss Exchange para proporcionar una plataforma de comercio de derivados  Europeo. 
 
En 2001, Deutsche Börse trató de fusionarse con la Bolsa de Valores de Londres, seguida de una oferta pública de adquisición a finales de 2004, ambas rechazadas por la LSE. Después de que el CEO Werner Seifert fue obligado a renunciar por los principales accionistas en el año 2005, Deutsche Börse cambió los planes y entró en negociaciones avanzadas para una fusión con Euronext que habría traído dos de las mayores bolsas de valores de Europa en una misma explotación. 
 
La Bolsa de Nueva York venció a oferta final de Deutsche Börse por Euronext en 2006.
(Ojo porque la acaba de sacar de nuevo a cotizar hace mes y medio)
 
 

Intento de fusión NYSE Euronext 

 
El 9 de febrero de 2011, los informes sugirieron que NYSE Euronext y Deutsche Börse estaban en conversaciones avanzadas sobre una fusión de todas las acciones. 
 
Deutsche Börse estaba en conversaciones avanzadas para comprar NYSE Euronext en un acuerdo que crearía la mayor potencia comercial del mundo. 
 
La nueva compañía potencialmente tener 300 millones de euros (EE.UU. $ 410 millones) en ahorros de costos. Sin embargo, la fusión sería objeto de revisión tanto en los Estados Unidos y la Unión Europea en virtud de preocupaciones de que podría crear un "monopolio de facto". [7] accionistas de NYSE Euronext aprobaron todas las acciones el acuerdo de la Deutsche Börse, el 7 de julio de 2011, [8 ] y los accionistas de Deutsche Börse habían aceptado el acuerdo antes del 15 de julio de 2011. [9] 
 
El 22 de diciembre de 2011, Deutsche Boerse ganó la aprobación antimonopolio EE.UU. para comprar NYSE Euronext, a condición de que una filial de Deutsche Börse, la Securities Exchange International, desinvertir su participación del 31,5% en Direct Edge. NYSE Euronext y Deutsche Boerse AG retrasaron la fecha límite para completar su fusión el 31 de marzo de 2012, ya que los operadores cambiarios tratan de persuadir a los reguladores europeos para aprobar el acuerdo. 
 
La Comisión Europea bloqueó la fusión el 1 de febrero de 2012, citando el hecho de que la empresa fusionada tendría un cuasi monopolio. Esta medida adoptada por la Comunidad Europea es la cuarta de bloqueo en más de una década. La comisión rechazó la fusión por razones de defensa de la competencia, que dicen los negocios combinados dominarían derivados de intercambio de Europa el comercio con una cuota de mercado estimada del 93%. 
 
Bruselas bloquea la operación de fusión
http://www.europapress.es/economia/noticia-bruselas-bloquea-fusion-deutsche-boerse-nyse-euronext-20120201114339.html
 
 

Presente

Atentos  a este movimiento porque debería moverse la situación en Europa.
 
https://es.finance.yahoo.com/noticias/euronext-entra-bolsa-espera-ser-174554849.html
 
La operación reactivará las maniobras con vistas a posibles fusiones.
"Creemos que en el futuro se va a producir una consolidación en Europa, con diferentes escenarios, y esperamos e intentaremos desempeñar un papel" en ese proceso, aunque de momento "no está en el orden del día",
declaró Dominique Cerutti, director general de Euronext, en conferencia de prensa.
 
Seguro que DB va a tomar un papel protagonista en este escenario, lo que me extraña es que BME continúe por ahí sola y sin pareja (no me extrañaría alguna OPA en el futuro)
 

Tipo de negocio

 
Las principales áreas de negocio de Deutsche Börse Group: 
 
  • Con la plataforma de negociación Xetra ® totalmente electrónico y Frankfurter Wertpapierbörse (FWB ®, la Bolsa de Valores de Frankfurt), Deutsche Börse opera uno de los mercados de contado con los volúmenes de contratación más altos del mundo. Con más de 1 millón de valores negociables, que tiene la oferta más amplia de productos de todos los mercados en efectivo en Europa. 
  • Eurex Exchange es uno de los líderes del mercado mundial en derivados de negociación, tales como futuros y opciones. Su filial de EE.UU. International Securities Exchange (ISE) es uno de los mayores intercambios de opciones sobre acciones en el mundo. Como principal contrapartida central de Europa, Eurex Clearing ofrece servicios de gestión de riesgos de los derivados y productos en el mercado de efectivo negociado dentro y fuera de la bolsa. 
  • Clearstream, una filial adicional de Deutsche Börse, ofrece banca, liquidación y custodia de los servicios para la negociación de valores de renta fija, acciones y fondos de inversión para clientes en más de 110 países de todo el mundo. Con los servicios innovadores de gestión de garantías, Clearstream apoya a la industria de servicios financieros en el uso de la equidad de la manera más eficiente. 
  • Market Data + Servicios abastece los mercados con los datos y servicios de tecnología. Los productos de información contienen los precios, los indicadores macroeconómicos y los datos para el DAX ® y STOXX ® familias de índices. Servicios de tecnología incluyen servicios en red, así como proporcionar los socios con una excelente infraestructura de intercambio. 
  • Las nuevas tecnologías juegan un papel fundamental para el éxito de la empresa de Deutsche Börse Group. En sus centros de datos que opera más de 30 intercambios y plataformas de comercio de todo el mundo y suministra la tecnología para que los proveedores de servicios financieros internacionales. 
  • A través de su participación en la European Energy Exchange (EEX), Deutsche Börse ofrece el comercio de la energía y de los certificados de CO2, junto con el comercio en los productos estructurados (certificados y autorizaciones) por vía Börse Frankfurt Zertifikate AG.
 
Deutsche Boerse

Estructura

 
Estructura DEutsche Borse

Historia

 
Aquí tenéis un buen enlace donde poder analizar la historia, pero vaya para entendernos, llevan manejando este cotarro 500 años.
 
http://deutsche-boerse.com/dbg/dispatch/en/kir/dbg_nav/about_us/10_Deutsche_Boerse_Group/50_Company_History
 
Esto es lo que dicen ellos…… y además tienen razón.
 
Hacemos que los mercados funcionen 
 
Operamos sedes de las comunidades del mercado de capitales - intermediarios, inversores y emisores de todo el mundo - de nuestros clientes. Ellos aprecian nuestra neutralidad y la alta calidad de los servicios de mercado que ofrecemos: información, de ejecución, de post-contratación, gestión del riesgo, infraestructura. 
 
Empresa de PEAJE pura y dura, sin ellos no hay mercados hoy en dia, así que son un cartel junto con el LSE y el NYSE
 

Futuro

 
Aquí tenemos la presentación a inversores del pasado mes de junio 
 
http://deutsche-boerse.com/dbg/dispatch/en/listcontent/dbg_nav/investor_relations/40_Financial_Calendar/Content_Files/IR_Events_2014/db_event_investorday_2014.htm
 

Vayamos a los números

 
En el balance de situación de 2013 aparecían estos números:
 
Balance de situación 2013
Balance de situación DEutsche Borse
Balance Deutsche Borse
 
Cuenta de pérdidas y ganancias 2013
CUenta pérdidas y ganancias Deutsche Borse
 
Habría que revisar la nota 6 porque es ahí donde radica la diferencia entre el resultado normal obtenido  durante años anteriores y el resultado de 2013.
 
Cashflow 2013
Cashflow Deutsche Borse
 

Key figures

Key figures Deutsche Borse
 
Con esta empresa tenemos asegurado un 4% anual solo en dividendos y utilizando únicamente el 55/60 % , además de que es un dividendo real, pagado sobre beneficios.
 
Podemos ver el cashflow operativo esta en mínimos de los últimos años por lo que no seria descabellado pensar en un futuro cto durante los próximos años del mismo.
 
Company figures Deutsche Borse
 
Empresa estable y predecible, tranquila, en definitiva empresa de valor puro y duro que se encuentra a unos múltiplos bastante atractivos.
 

La estructura de la empresa

Estructura accionarial DEutsche Borse
 
Podemos ver que los dueños de esta empresa son todos institucionales, lo que a bote pronto identifico con manos fuertes, por lo que únicamente debiéramos sufrir en caso de fuertes crisis en las cuales afecta al esqueleto del sistema y todo el mundo vende, lo cual en realidad para nuestro objetivo de inversión se convierte en una oportunidad de reforzar nuestra posición en la empresa.
 
 

Conclusión

 
Como punto de partida para seguir el comportamiento de esta empresa me parece que es suficiente, y desde luego con la rentabilidad que se puede esperar de la misma en el futuro, y a los precios actuales tanto de ella como del resto de empresas cotizadas, me parece una apuesta con cierto (bastante) margen de seguridad.
 
Esta pequeña presentación de DEUTSCHE BORSE, va acompañada del comportamiento que YO voy a tomar respecto a ella, y ese no es otro que el de sacar una de mis empresas de cartera (NATIONAL OILWELL VARCO) para sustituirla por esta.
 
El objetivo temporal es el año 2100, espero mantenerla en cartera hasta que el mercado se vuelva loco y la sobrevalore, porque creo que es una empresa con Moat.
 
 

Echando la vista atrás

 
Aquí podemos comprobar la evolución que ha ido teniendo en el tiempo esta empresa, y así podremos observar el cto que podríamos esperar de la misma ( que no debiera de ser muy distinto del que ha tenido en el pasado )
 
Ingresos Deutsche Borse
 
Crecimiento Deutsche Borse
 
Hemos hecho un juego rápido de la evolución de ventas y beneficios para ver la evolución que ha tenido en los últimos 15 años, y el cto esta ahí, si bien es cierto que los últimos años ( tras la crisis Lehman ) se han visto deteriorados los números, pero eso NO VA A DURAR para siempre.
 
Así pues y con un horizonte temporal de 10/15 años estamos comprando una buena empresa con una posición dominante de mercado, que con una rentabilidad inicial de entorno 6 - 6.25 % y un cto futuro de  digamos  ( por decir algo vaya )  el 7 % anual, podríamos  esperar a largo plazo una rentabilidad compuesta del 12-13 % anual sin que la empresa haga grandes cosas.
 
Si consigue entrar en Asia, pues la rentabilidad aumentara pero mientras el feudo europeo sea suyo…… LA VENTA DE EURONEXT por parte de NYSE me parece clave.
 
Si se hace con Euronext…… buff  posición de cuasi monopolio en EUROPA.
 
Habrá que seguir muy de cerca esta evolución.
 

El futuro

 
Futuro Deutsche Borse
 
Así piensan incrementar sus ingresos en los próximos 3 años.
 
Así es como han gestionado sus costes en los últimos años, no tiene mala pinta la verdad
 
 
DB
 
Estos dos gráficos vienen en la presentación a inversores, en la cual detallaron un plan de cto a 2017  de entre un 20-40 % de los ingresos (lo que va de 2013 estarían en camino de conseguirlo) 
 

Regresión a la media

 
Mi particular visión acerca de si esta cara o barata respecto a si misma.
Regresión a la media Deutsche Borse
    No esta en los niveles cumbre de marzo 2009, ni tampoco en los niveles de Junio 2012, pero tiene un cierto margen de seguridad, y si cae mas……..pues cargaremos mas.
 
 

 

  1. #1

    José Manuel Durbá

    Y no te va mejor BME? si hubiera OPA el aumento de precios se produciría en BME y si no la hay las rentabilidades son similares, incluso deben estar a favor de BME.

  2. #2

    Merowingio

    en respuesta a José Manuel Durbá
    Ver mensaje de José Manuel Durbá

    BME es una mera comparsa DB son lideres y llevan 500 años controlando el mercado de valores aleman ( por ende europeo )

    Estoy intentando formar una cartera con empresas excelentes y BME no creo que este en esa categoria, quiza DB si.

    A los precios a los que esta el mercado hoy en dia, me parece de lo mejor.

  3. #3

    Ojeador

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    Parece una buena inversión , según he leído los chicos de Bestinver también están entrando en el valor ... la única pega que le veo es que la Sra. Merkel se va a quedar con una parte de los dividendos .
    Salut

  4. #4

    1755

    Por ampliar puntos de vista y dar vidilla a este post, que me interesa mucho:

    a). A 1 año, BME da mayor rendimiento que BD;
    b). A 2 años, BME da menor rendimiento que BD;
    c). A 5 años, BME da mayor rendimiento que BD.

    https://es.finance.yahoo.com/echarts?s=DB1.DE#symbol=db1.de;range=2y;compare=;indicator=dividend+sma(4,9,18)+volume+macd+stochasticslow;charttype=line;crosshair=on;ohlcvalues=0;logscale=on;source=undefined;

    Por otro lado, echo de menos información sobre la cuota de mercado de DB, así como, el porcentaje de beneficio que aporta su unidad de post negociación, Clearstream, que en 2.017 se integrará en EUROCLEAR.

    Estos días posteábamos al respecto el otra web. Os dejo el link por si fuese de interés: http://foros.expansion.com/laboratorio/118625-bme-2014-a-2.html#post1269750

    Dada la revolución legislativa que se le viene encima a medio plazo a las bolsa europeas, lo normal sería que asistamos a movimientos de consolidación en las bolsa del viejo continente, aunque, de hecho ya están interconectadas informáticamente entre sí desde hace un tiempo, por lo que los costes costes de transacción son marginales.

    Salud.

  5. #5

    José Manuel Durbá

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    jeje una comparsa, la llevo 4 años en cartera y me da un 24% de rentabilidad COMPUESTA anual por precios.
    Comparsas así que tuviera muchas en cartera ;)

  6. #6

    Merowingio

    en respuesta a 1755
    Ver mensaje de 1755

    NET REVENUE ( IN BILLION )

    CME 2,3 21%
    DB1 1,9 17%
    LSE 1,4 13%
    NDAQ 1,4 13%
    ICE 1,3 12%
    HKG 0,8 7%
    BM&F 0,7 6%
    SGX 0,4 4%
    ASX 0,4 4%
    CBOE 0,4 4%

    ICE includes NYSE Euronext since November 2013

    Podemos ver que DB es el 2º operador por tamaño detras del CME

    Aesto me refiero con que BME es una comparsa, independientemente de como sea como compañia.

    Es posible que haya cierta consolidacion y la puesta en el mercado de EURONEXT podria ser el catalizador de esa consolidacion.

  7. #7

    Merowingio

    Por cierto y aunque se me olvido comentarlo por obvio, los margenes netos con los que trabaja esta gente son........BRUTALES > 20/25 % y sostenibles en el tiempo un año tras otro.

  8. #8

    1755

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    Estoy contigo en que es "anormal" que BME vaya por libre, dada su escala. Sin embargo, esa "anormalidad" es "normal" y se justificaba por la composición de su accionariado, en el cual formaba parte, entre otros y particularmente, el BdE. Sin embargo, me da la sensación que a pesar de la desbandada de la banca, y del BdE, no sea tan simple oparla sin el plácet previo de la banca española y del regulador español.

    De hecho, BME colaboran habitualmente con DB. Prueba de ello es que tienen a medias Regis-TR, que es repositorio de contratos de derivados.

    Como te decía, las bolsas europeas del bando Euroclear ya están interconectadas desde hace tiempo. Una fusión al uso depende de definir a nivel político qué porción del pastel se queda cada una de ellas más que otra cosa.

    EURONEXT lleva años intentando arañar cuota de mercado, sin embargo, al ser capital americano...

    ICE se está desprendiendo de la parte europea de Euronext, pues lo que le interesaba es NYSE.

    Si te fuese posible, sería un punto conocer la cuota de mercado alemán de las bolsas alternativas, que se ha de tener en cuenta ese aspecto.

    En su día pensé en pasar de BME a DB y lo que me echó para atrás, como siempre fue el "coñazo" de la doble imposición.

    Este tipo de valores, junto con Visa o Mastercad, debemos tenerlos siempre en cartera.
    Salud.

  9. #9

    Danidrums

    ¿por qué sacar National Oilwell Varco? recientemente han presentado resultados y son excelentes, y además mantienen su precio muy descontado respecto a los peers como Halliburton o Schlumberger. No paran de aumentar sus márgenes y está claro que disfrutan de un moat. Además, han aumentado un 77% su dividendo (a pesar de ello el payout ratio está alrededor del 30%), y eso suele ser señal de que van a pasar cosas buenas en un futuro próximo. Además, después de su spinoff seguramente salga a la luz valor oculto.

    ¿por qué vender una empresa así?

    saludos

  10. #10

    Merowingio

    en respuesta a Danidrums
    Ver mensaje de Danidrums

    Pues la verdad es que me encapriche de DBorse, creo que con razon, y no tenia liquidez.

    No creas que fue una venta gustosa, pero no hay sitio para todos.

    De hecho espero mantener la alemana por muchoooooooooooooosssss años.

    La buena señal es que cuando revise mi cartera para hacerle hueco a DB y aun a riesgo de equivocarme, tuve que sacar a NOV lo cual es un indicativo de que la cartera que voy formando es wapa.

  11. #11

    Danidrums

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    Bueno, a veces hay que tomar decisiones difíciles. Espero que te salga bien el cambio. Yo de momento voy a seguir surfeando la ola de NOV, a ver a dónde me lleva.

    He visto que tienes (o tenías) Nokian Tyres en cartera, ¿cómo ves el tema de las sanciones a Rusia?¿crees que afectará a sus negocios? tienen bastante exposición a ese país por lo que tengo entendido.

    Saludos

  12. #12

    Merowingio

    en respuesta a Danidrums
    Ver mensaje de Danidrums

    Pues si tengo NOKIAN TYRES y la verdad es que despues de 1 año y medio pierdo el 7 % anual con ella y es una de las acciones con las que mas contento estoy de cara al futuro.

    No se como le va a afectar el tema de sanciones, Ucrania y demas, ahora bien en un 3 o 4 meses por aquella zona se van a poner a -15º -20º C ...... como todos los años y vehiculos cada vez hay mas, asi que tu mismo.

    Yo estoy muy contento dentro de esa ola ( Nokian )

  13. #13

    1755

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    El colega Los Sueños, con quien habitualmente suelo cruzar puntos de vista en cuanto a BME en el Laboratorio, hace un tiempo me facilitó este interesante link, donde aparece la cuota de mercado de Bats-Chi-X en Europa.

    http://www.batstrading.co.uk/market_data/market_share/index/all/

    Por descontado, la cuota de mercado que se atribuye BATS en cada país difiere de la cuota de mercado que la bolsa dominante dice que tienen las bolsas alternativas. Y viceversa.
    Así, en el caso español, BME atribuye en estos momentos a la competencia una cuota del 10%. Sin embargo, como se puede ver en esa web, BATS dice tener por sí misma el 19'94% de la cuota.

    Lo que sí que es cierto es que este tipo de bolsa alternativas tienen dos rémoras importante que son:
    1). Las "horquillas de precios", que suelen ser mucho mayores que las horquillas que se pueden obtener en los mercados organizados (de hecho una entidad tan importante como el Citi decidió recientemente que su bolsa en España sería BME, y no los alternativos);
    2). Su escasa rentabilidad. Es decir, mueven una barbaridad de operaciones pero su resultado económico es ridículo. De hecho BATS-Chi es la fusión de 2 bolsas, que de seguir individualmente adelante por separado sería cuestión de tiempo que quebrasen.

    Otra certeza es que las bolsas tradicionales o se espabilan o las alternativas se la meriendan. En el caso de BME, por ejemplo, no se están de brazos cruzados dejándose perder cuota de mercado: una de las iniciativas que han tomado recientemente ha sido llevarse un par de conexiones de fibra óptica desde el SIBE, en Madrid, a los dos CPDs de Londres donde los principales Brokers y Bancos de la City alojan sus servidores. Es decir, BME ha extendido el SIBE a la City, de manera que cualquier banco o bróker puede comprar directamente desde la City en el SIBE San, TEF, BBAV, etc. con las horquillas del SIBE y a precio de mayorista.

    Esta iniciativa de BME fue literalmente un "torpedo en la línea de flotación de PABE" (Plataforma Alternativa Bursátil Española), que quebró a causa de ello hace un tiempo y es, entre otras cosas, uno de los factores que le está permitiendo salvar el pellejo a BME.

    Extender el SIBE a Nueva York, Shanghái, o a cualquier otra plaza financiera es, por tanto, una "chorradita". Y viceversa. Lo fundamental, es decir, el moat del negocio no es tanto el tamaño del mercado, que es el reflejo del PIB del país en cuestión, sino las "horquillas" qué éste es capaz de ofrecer

    Sin embargo la existencia de competencia significa "guerra de precios" y, por tanto , menores beneficios para todos a futuro. Ojo.

    Ojo también al cambio legislativo que se inicia dentro de un año.
    Salud

  14. #14

    Merowingio

    en respuesta a 1755
    Ver mensaje de 1755

    Yo creo que en un hipotetico proceso de concentracion, BME es seria candidata a ser opada, en principio bien por el LSE o por DB.

    De todos modos creo que la clave de todo el entramado es EURONEXT, pero los franceses parece que se quieren atrincherar alli,

    " En total, se captarán efectivamente entre 880 millones y 1.160 millones de euros, pues ICE confirmó que un núcleo duro de accionistas -que se comprometió a conservar durante tres años sus títulos- comprará por su lado el 33,36% de las acciones de Euronext.Entre ellos figuran los bancos BNP Paribas (Milan: BNP.MI - noticias) (y su filial belga Fortis (Other OTC: FRTSF - noticias) ) y Société Générale, la Caisse des dépôts (CDC) y su filial Bpifrance, brazo financiero del Estado francés, además de la cámara de compensación Euroclear. Las sociedades portuguesas Banco Espirito Santo y BPI Vida e Pensões, holandesas ABN Amro y ASR Nederland, así como el holding público belga SFPI se sumarán igualmente a este núcleo duro."

  15. #15

    1755

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    Por aportar más puntos de vista:
    1). Revisando su gráfica de 5 años, DB1 se mueve en un canal lateral, en el cual está en pleno proceso correctivo (dando oportunidad de entrada a mejor precio a quien quiera/pueda hacerlo).

    https://es.finance.yahoo.com/echarts?s=DB1.F#symbol=DB1.F;range=5y

    2).Si se coteja su gráfica con la del DAX 30, en particular desde los mínimos de octubre del 2.011, se observa que éste ha subido casi un 100% desde esa, mientas que DB1 lo ha hecho en un 67 %. Es decir, si el Dax tira, DB1 también tira.

    https://es.finance.yahoo.com/echarts?s=%5EGDAXI#symbol=%5EGDAXI;range=5y

    3). Por otro lado, revisando los ingresos de los últimos 5 años, son planos; la curva de beneficios es decreciente desde el 2.011 y el EPS también (probablemente las bolsa alternativas tengan buena parte de culpa en ello).
    http://markets.ft.com/research/Markets/Tearsheets/Financials?s=DB1:FRA

    4). Por último, como decía arriba, las bolsas clásicas deben espabilarse, caso contrario las alternativas se las merendarán. Y a ello DB1 aplica.

    http://www.bloomberg.com/quote/DB1:GR/news

    A ver si ya presenta resultados semestrales y nos podemos hacer una idea de cómo evolucionan sus negocios.

    Salud.

  16. #17

    Merowingio

    Ya tenemos los resultados de los 9 primeros meses, aqui

    http://deutsche-boerse.com/dbg/dispatch/en/notescontent/dbg_nav/investor_relations/60_News/10_Press_Releases/INTEGRATE/mr_pressreleases?notesDoc=9456B0E8B0F5A72CC1257D7E00654748&newstitle=deutscheboerseagpublishesresul&location=investor_relations&teaser=DeutscheB%C3%B6rseAGpublishesresultsforQ3/2014

    Asi a bote pronto ( revision de 3 minutos ) nada destacable ( cto 4-6 % )

    Pottmeyer añadió: "La tendencia de crecimiento continuado en octubre, con altas tasas de crecimiento de dos dígitos en algunas partes de la empresa. En este contexto, el Grupo reitera su orientación para el 2014 y ahora espera generar ingresos netos más o menos en la mitad del rango de pronóstico de € 1,9 a € 2,1 mil millones. En cuanto a los costos de operación, el Grupo mantiene su previsión de 1.050 millones de €, excluyendo elementos no recurrentes y los efectos de la consolidación

  17. #18

    Merowingio

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    Pues si que he visto algo que me ha llamado la atencion poderosamente.

    Equity 3.508 ( 2014 ) 3.140 ( 2013 )

    Eso es un crecimiento del 11 % que sumado a un dividendo de > 4% nos da un incremento de valor en los ultimos 12 meses del 15 %.

    No necesito mas..............ni menos ( hasta dentro de 3-4 meses )

  18. #19

    Merowingio

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    Vaya llevaba 5 meses sin molestarme por ella.............. buena señal, buena señal

    Veremos los trimestrales pero vaya que esta es de las eternas.

  19. #20

    Merowingio

    en respuesta a Merowingio
    Ver mensaje de Merowingio

    Aqui tenemos los resultados :

    Q1 2015 / Q1 2014

    Ingresos 600 / 516
    Equity 4099 / 3580
    Cash Flow generado 258 / 53

    Crecen los ingresos en todos los segmentos y desde la empresa estiman los ingresos para 2015 ( 2.3 / 2 MM€ )

    Aunque tb crecen los costos operativos ehh ( la expansion no va a ser gratis, of course )

    Crecimiento de dos digitos..... ( aunque el precio ya lo habia recogido ), no obstante contentos de estar en esta empresa.

    Si la expansion asiatica le va bien ( 2016/2017 ) nos devolvera unos numeros muy buenos a 6/8 años vista, en ese momento 2020 ya veremos.