¿Qué es el ratio de Treynor?

El ratio de Treynor es una métrica, ampliamente utilizada en finanzas para cálculos basados en los rendimientos obtenidos por una empresa. También se conoce como una relación de recompensa a volatilidad o la medida de Treynor. La métrica obtuvo su nombre de Jack Treynor , quien desarrolló la métrica y la usó primero.

¿Qué es el ratio de Treynor?

El término Ratio de Treynor puede explicarse como un número, que mide el exceso de rentabilidad que podría haber obtenido la empresa en algunas de sus inversiones que no tienen riesgos variables, asumiendo el riesgo de mercado actual. La métrica de la razón de Treynor ayuda a los gerentes a relacionar los rendimientos ganados en exceso sobre la tasa de rendimiento libre de riesgo con el riesgo adicional que se ha asumido.

Fórmula de proporción de Treynor

En la fórmula de la razón de Treynor, no tomamos en cuenta el riesgo total. En lugar de eso, se considera el riesgo sistemático.

La fórmula de la relación de Treynor se da como:

Ratio de Treynor

Aquí, Ri = retorno de la cartera I, Rf = tasa libre de riesgo y βi = beta (volatilidad) de la cartera ,

Cuanto mayor sea la relación Treynor de una cartera, mejor será su rendimiento. Entonces, al analizar múltiples carteras, el uso de la fórmula de la relación de Treynor como métrica nos ayudará a analizarlas con éxito y encontrar la mejor entre ellas.

¿Cómo funciona la relación Treynor?

El cálculo de la relación de Treynor se realiza considerando la beta de una inversión como su riesgo. El valor β de cualquier inversión es la medida de la volatilidad de la inversión en relación con la posición actual del mercado de valores. A mayor volatilidad de las acciones incluidas en la cartera, mayor será el valor β de esa inversión.

El valor β se puede medir manteniendo el valor de 1 como punto de referencia. El valor β para todo el mercado se toma igual a 1. Si una cartera tiene un alto número de acciones volátiles, tendrá un valor beta mayor que 1. Por otro lado, si una inversión tiene solo unas pocas acciones volátiles, el El valor β de esa inversión será menor que uno.

Las acciones que poseen un valor beta más alto tienen más posibilidades de subir y bajar más fácilmente que otras acciones en el mercado de valores que tienen un valor beta relativamente más bajo. Entonces, al considerar el mercado, la comparación promedio de los valores beta no puede dar un resultado justo. Por lo tanto, comparar inversiones con esta medida no es realmente práctico. Así que aquí viene la utilidad de la relación Treynor porque ayuda a comparar inversiones o acciones que no tienen nada en común entre ellas para obtener un análisis de rendimiento claro.

Cálculo de la relación de Treynor

Ahora veremos un ejemplo de relación de Treynor para comprender claramente cómo se calculan las relaciones de Treynor. Mire la tabla a continuación con tres inversiones, sus valores beta y los rendimientos en porcentaje:

Inversión	Valor beta	Porcentaje de retorno
Inversión A	1.00	10%
Inversión B	0.9	12%
Inversión C	2.5	22%

Para llevar a cabo los cálculos de la relación de Treynor, también necesitamos la tasa libre de riesgo de las tres inversiones. Supongamos que las tres inversiones aquí tienen una tasa libre de riesgo de 1.

Ahora podemos llevar a cabo el cálculo de la relación de Treynor utilizando la fórmula de la relación de Treynor, que es la siguiente:

Ratio de Treynor

Para la inversión A, la fórmula de la relación de Treynor resulta ser (10 - 1) / (1.0 * 100) = 0.090
Para la inversión B, la relación de Treynor resulta ser (12 - 1) / (0.9 * 100) = 0.122
Para la inversión C, la relación de Treynor resulta ser (22-1) / (2.5 * 100) = 0.084

Por lo tanto, la relación de Treynor para la Inversión A es 0.090, para la Inversión B es 0.122 y para la Inversión C es 0.084. De los valores obtenidos de la relación de Treynor podemos notar claramente que la Inversión B tiene la relación de Treynor más alta y, por lo tanto, esta es la inversión con un valor beta relativamente más bajo. Entonces, en este caso, se dice que la Inversión B es la inversión con el mejor desempeño entre las tres inversiones que hemos analizado. Del mismo modo, la Inversión A es la segunda mejor, mientras que la Inversión C es la inversión de menor rendimiento entre las tres.

Ahora, consideremos el análisis sin procesar del rendimiento de las inversiones. Cuando observamos los porcentajes de rendimiento, se supone que la Inversión C tiene un mejor rendimiento con un porcentaje de rendimiento del 22%, mientras que la Inversión B debe haber sido elegida para ser la segunda mejor. Pero a partir del cálculo de la relación de Treynor, hemos entendido que la Inversión B es la mejor entre las tres, mientras que la Inversión C, a pesar de tener el porcentaje más alto, es la inversión de peor desempeño entre las tres. Esta diferencia en los resultados se debió al uso de la medida del riesgo en el cálculo de la relación de Treynor.

Limitaciones de la relación de Treynor

Si bien la relación de Treynor se considera un mejor método para analizar y descubrir la inversión con mejor desempeño en un grupo de inversiones, no funciona en varios casos. La relación de Treynor no considera ningún valor o métrica calculada mediante la gestión de carteras o inversiones. Por lo tanto, esto hace que la relación de Treynor sea solo un criterio de clasificación con varios inconvenientes, por lo que es inútil en diferentes escenarios.

Además, la relación de Treynor se puede usar de manera efectiva para analizar múltiples carteras solo si se da por sentado que son un subconjunto de una cartera más grande. En los casos en que las carteras tengan un riesgo total variable y riesgos sistemáticos similares, se clasificarán de la misma manera, lo que hace que la relación de Treynor sea inútil en el análisis de rendimiento de dichas carteras.

Otra limitación de la relación de Treynor ocurre debido a la consideración pasada que hizo la métrica. La relación de Treynor da importancia al comportamiento de las carteras en el pasado. En realidad, las inversiones o las carteras cambian constantemente y no podemos analizar una con conocimiento previo, ya que las carteras pueden comportarse de manera diferente en el futuro debido al cambio en las tendencias del mercado y otros cambios.

Por ejemplo, si una acción le ha estado dando a la empresa una tasa de rendimiento del 12% en los últimos años, no se garantiza que seguirá haciendo lo mismo en los años siguientes. La tasa de rendimiento puede ir en cualquier dirección, lo que no se considera en la relación de Treynor.

La fórmula de la relación Treynor tiene una debilidad inherente que es su diseño retrospectivo. Es bastante posible, tal vez incluso más probable, que una inversión se realice de manera diferente en los próximos períodos de lo que ha sido en el pasado. Por ejemplo, una acción con una beta de 3 podría no tener tres veces la volatilidad del mercado para siempre. Del mismo modo, no debe esperar que una cartera gane dinero con una tasa de rendimiento del 8% en los próximos diez años solo porque lo hizo en los últimos diez años.

Además, algunos podrían tener problemas con la utilización de beta como una medida de riesgo. Varios inversionistas exitosos dirían que la versión beta no puede darle una imagen clara del riesgo involucrado. Durante muchos años, Warren Buffett y Charlie Munger han argumentado que la volatilidad de una inversión no es la verdadera medida del riesgo. Podrían argumentar que el riesgo es la probabilidad de una pérdida de capital permanente, no temporal.

Aplicación de la relación de Treynor en fondos mutuos

Los fondos mutuos se consideran una buena opción para invertir, y la determinación del rendimiento libre de riesgo es algo que seguramente debería considerar antes de decidir invertir en un fondo mutuo. Al igual que todas las demás opciones de inversión, los fondos mutuos también conllevan riesgos y al ser una opción de inversión a largo plazo, debe considerar seriamente todos los riesgos asociados y siempre considerar un fondo mutuo con menos tolerancia al riesgo para proporcionar una buena tasa de rendimiento de la inversión.

Los riesgos comunes involucrados en los fondos mutuos son los siguientes:

Riesgo de mercado: los escenarios de mercado cambian constantemente y los fondos mutuos se ven afectados en gran medida por los riesgos de mercado. El cambio en las tendencias del mercado puede afectar la forma en que una inversión está devolviendo ingresos, y esto también es cierto para los fondos mutuos.

Riesgo de la industria: los riesgos basados en la industria son comunes en el mercado. Cualquier inversión que se realice en una industria, en la que se produce una disminución o una mala noticia, cambiará la forma en que se comporta el mercado. Y por lo tanto, puede afectar una serie de devoluciones realizadas.

Riesgo del país: el país en particular donde va la inversión, los hace afectados por los riesgos basados en el país. Cualquier escenario que tenga lugar en ese país puede tener efectos significativos en el comportamiento de las inversiones. Cosas como las elecciones, los cambios en las normas gubernamentales y los desastres naturales pueden cambiar la tasa de rendimiento que una inversión en ese país proporciona a los inversores.

Riesgo cambiario: el cambio en el tipo de cambio de las monedas también afecta en gran medida al mercado financiero. Las organizaciones empresariales hacen negocios en diferentes países, lo que hace que la inclusión de múltiples monedas. Por lo tanto, el cambio en el tipo de cambio de una moneda en la que se realizan negocios puede afectar la forma en que se comporta el mercado. Por lo tanto, el riesgo cambiario es algo importante a tener en cuenta al calcular la relación de Treynor.

Riesgo de tasa de interés: Las tasas de interés y los precios de los bonos están muy relacionados entre sí. Un aumento en la tasa de interés puede causar una disminución en los precios de los bonos y una reducción en los mismos puede aumentar los precios de los bonos. Por lo tanto, es importante considerar el riesgo relacionado con la tasa de interés.

Riesgos de crédito: el pago oportuno de las deudas o préstamos tomados por el inversor es importante y una falla en esto puede dar lugar a riesgos de crédito. Las cuotas de crédito pueden afectar inversamente el negocio del inversor.

Riesgo principal: cualquier caída en los precios, como la del equipo utilizado por la empresa, también puede afectar al negocio.

Riesgo del administrador del fondo: El trabajo del administrador del fondo debe hacerse perfectamente. Cualquier error en el trabajo del administrador del fondo puede afectar negativamente a los fondos. Esto se denomina riesgo del administrador del fondo, por lo que el funcionamiento adecuado del trabajador en la empresa de inversión es algo importante para obtener una buena relación de Treynor y, por lo tanto, una buena tasa de rendimiento.

Como hemos visto, es imprescindible que los inversores encuentren fondos mutuos, lo que les ayudará a cumplir sus objetivos de inversión al nivel de riesgo requerido. Y debe darse cuenta de que medir el riesgo involucrado en un esquema de fondos mutuos solo en base al NAV de los informes de fondos podría no ser la evaluación integral. Cabe destacar que, en un mercado en rápido crecimiento, no es del todo difícil registrar un mayor crecimiento si el administrador del fondo está dispuesto a asumir un mayor riesgo. Ha habido muchas ocasiones en el pasado, como el rally de 1999 y principios de 2000, así como muchas manifestaciones de mediana capitalización del pasado. Por lo tanto, evaluar los rendimientos pasados registrados por el fondo mutuo de manera aislada sería inexacto porque no le darán ninguna indicación del grado de riesgo al que ha estado expuesto como inversionista.

Las proporciones que usan la versión beta, siendo la proporción de Treynor una de esas, también podrían ajustarse mejor para comparar el rendimiento a corto plazo. Se han realizado muchos estudios sobre el rendimiento del mercado de valores a largo plazo, y un estudio del historial de Buffett en Berkshire Anne Hathaway ha demostrado que las acciones con beta baja realmente han tenido un mejor desempeño que las acciones con beta alta, ya sea sobre una base ajustada al riesgo o en términos de base de rendimiento sin ajustar sin procesar.

Debe señalarse aquí que la relación directa y lineal entre la beta más alta y los retornos a largo plazo más altos podría no ser tan sólida como se cree. Los académicos y los inversores siempre discutirán sobre las estrategias más efectivas para el riesgo de actividad en los años venideros. En verdad, puede que no haya medida para ser considerada como la medida perfecta de riesgo. Sin embargo, a pesar de esto, la relación de Treynor al menos le ofrecerá alguna forma de igualar el rendimiento de una cartera al considerar su volatilidad y riesgo, lo que puede crear comparaciones más útiles que una simple comparación de rendimientos anteriores.