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Siempre pasara lo que ya ha pasado una y otra vez

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Lotería de Navidad, bolsa y fondos de inversión.

Nos queda una semana para unos de esos eventos que están grabados a fuego en el inconsciente colectivo de España, en mi opinión los países están unidos entorno a aspectos inmateriales o materiales comunes, por ejemplo la Liga de futbol, o las tiendas del Corte Inglés, ese tipo de cosas forman parte de la cultura contemporánea, una de ellas es el sorteo de Navidad. Puede gustarnos o no la lotería, pero es innegable su enorme efecto sobre los españoles, no se puede entender una Navidad sin su sorteo de lotería, casi es tan importante  como la Nochevieja.

Bien pues la proximidad de ese evento me lleva a traerlo aquí y unirlo al análisis del blog, por supuesto seguro en rankia, ese gran acúmulo de capital humano a su disposición, ya habrán tratado el tema, pero como irán viendo el objetivo es doble por un lado realizar una crítica descarnada y sin piedad al respecto de lo absurdo que es la lotería y a la vez enlazarla con otros temas como la diversificación/concentración, la bolsa y los gestores de fondos.   Leer más

¿Es el Capítulo 11 el final?, ¿Hay vida después de la vida?

En un post escrito hace poco tiempo les hablé de los concursos de acreedores en España, y de lo que realmente sucede, y no tan solo en las pymes, también en las grandes empresas,  cuando una empresa española presenta el concurso de acreedores en un porcentaje muy elevado de las ocasiones el resultado final es la liquidación de la empresa. En nuestro país podemos casi decir que existe una equivalencia entre concurso de acreedores y fin de la vida de la empresa, tenemos ejemplos como Martinsa Fadesa que fue el mayor concurso de acreedores de este bendito país, acabó en liquidación, otra que acabó fatal fue Reyal Urbis, desde luego hay casos en que la empresa se salva y sale adelante, pero en esencia en España cuando se toma la medida es porque estamos en una situación crítica y de compleja salida, sin embargo el Capítulo 11 americano es otra cosa.

 El Capítulo 11 en EEUU es una medida preventiva que tiene como objetivo que la continuidad de la empresa pueda darse, es una medida protectora que busca dar otra oportunidad a la empresa, de hecho en EEUU, las empresas muchas veces presentan capítulo 11 como medida para presionar a sus acreedores y no como una medida desesperada final sino preventiva para no terminar. A diferencia de España, en el far west cuando una empresa presenta capítulo 11 no es suspendida por el ente supervisor, allí dejan que siga cotizando y que cada palo aguante su vela.

Tenemos toda una enorme lista de empresas tremendamente potentes que presentaron el capítulo 11 para salir posteriormente reforzadas, veamos

1992 Macy’s presentó capítulo 11

2002 US Ayrways presentó capítulo 11

2002 United presentó capítulo 11

2005 Delta Airlines presentó capítulo 11

2009 Chrysler presentó capítulo 11

2009 General Motors presentó capítulo 11

2016 Sun Edison presentó capítulo 11

Podríamos poner muchas más, esto solo es un somero ejemplo para que vean que a pesar de que en teoría es lo mismo, en la práctica no. Como nota curiosa les comentaré que la empresa de resorts de Trump ha presentado tres veces concurso de acreedores y que hasta la Diócesis Católica de Rochester en el estado de Nueva York ha presentado el capítulo 11, y ya les digo yo que la iglesia seguirá operando allí. Y en cuanto a trump pues bueno parece que no se arruinó.

En esencia venimos a contar esto para dejar claro que en EEUU, las empresas vienen a presentar capítulo 11 para defenderse de los acreedores y garantizar su continuidad.

Bueno el pasado 4 de Enero una de las empresas que seguimos aquí, la archiconocida Pacific Gas and Electric Corporation (PCG) presentó su capítulo 11, vean la gráfica:

PG&E Corporation

 

Como ven bajo a 7 dólares tras la noticia del capítulo 11 para después remontar hasta los 24 dólares y después todo tieso abajo hasta los 3.55 del pasado mes de octubre. En su último movimiento llegó hasta 10.75 para después caer.

Como han podido comprobar, por el mero hecho de que se presente un capitulo 11 no se excluye de cotización a la empresa como sucede aquí

Recordarán que en un post de hace mes y medio les comentaba que aquí habría una oportunidad para los valientes que podrían ganar buen dinero pero a la vez les recomendaba encarecidamente no entrar en este tipo de valores por el riesgo en el que incurrían. Hable con un buen amigo que me indicó que si hacía un post sobre este valor que siempre, siempre, siempre tratara de hacer ver los enormes riesgos porque la gente podía seguir o copiar ideas de inversión y quedarse pillados porque no tienen el tiempo o quizá no sean el tipo de inversor que debe meterse en estas cosas, en aquel post hablé para los inversores ese 95% que debe buscar formas de ganar dinero y hacer florecer su capital pero evitando operaciones arriesgadas en extremo.

Sin embargo también tenemos el 5% restante que son los inversores con el culo pelado que si saben que están haciendo, donde se meten y que riesgos asumen. Y esto enlaza con aquello que muchas veces hemos hablado por aquí, las estrategias cóncavas y las convexas, ya saben una estrategia cóncava nos permitiría ganar poco con una gran probabilidad pero con el riesgo de perder bastante con baja probabilidad, y una convexa aquella en que con un capital bajo arriesgado de forma que se puede perder poco, nos podemos encontrar con una gran ganancia con una probabilidad baja.

Unan esto con la gestión del capital y la diversificación del riesgo, un inversor experto (abstenerse por favor como os dije en el otro post los novatos, o los nerviosos, o los que no amputan una posición nunca porque esperan que suba hasta su precio de compra) puede meter aquí un importe comedido que no vaya a necesitar e invertir aquí esperando una revalorización.

Pero recuerden que este post va dirigido a ese sector minoritario de los inversores que se autodenominan especuladores, esto no es para un “compra y espera ad eternum”.

Esta empresa cotizaba entorno a los 11 euros cuando otro año más se produjeron incendios en California, esos incendios obligaron a apagones para evitar que las redes pudieran provocar más incendios, eso desató una ola de pánico que llevó a la acción en unas cuantas sesiones al 3.55 y ahí los que compran value Graham, o sea los que se fuman las caladas de cigarrillo que encuentran por el suelo. Siendo esto así todo lo sucedido fue exógeno al sistema y cuando el pavor desapareciera la acción debiera volver al importe que el mercado nos daba.

 

 

                         

P.D. Este post tiene como objetivo comunicarles que esta pasada semana me compré unas pocas PCG por supuesto con el objetivo cortoplacista de buscar el retorno a ese valor de antes del pánico (de hecho algún otro intra ya hice) pero además aquí podemos encontrarnos si nos quedamos dentro con el premio al billete de lotería porque en algún instante el juez del concurso de acreedores puede llegarnos con algún acuerdo y la acción entonces se revalorizaría fuertemente en un after hours o un premarket, otra Delta, otra US Ayrwais… o bien otra PCG porque ya lo hicieron en el pasado.

Como bien nos decía Julieta Venegas en “Primer Día”, “hoy es el primer día, que voy a decir esto” “que te conocí te tuve un momento y te viví”, en fin algunos intras han salido y la otra semana compre unas pocas. Les dejo con el video:

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El efecto muelle en las ampliaciones de capital. Amper y … ¿Dia?

Hoy tocaba hacer un post sobre las recompras y los mercados americanos, pero estos dos últimos días de la semana pasada en Dia han sido memorables, y eso porque se ha producido el conocido como efecto muelle en una ampliación de capital. Observen la gráfica de esta pasada semana:

Como pueden ver durante lunes, martes y miércoles la acción languidecía en su habitual tosca y desafortunada existencia, un destino manifiesto, una aspirante a pronto final. Pero hete aquí que tras el cierre de mercado del miércoles, se publica el Hecho Relevante que nos informa del éxito de la ampliación de capital, bueno no tanto éxito que el mecenas ruso tuvo que quedarse con otro 5% de la empresa para que se completara, pero vamos que levantaron un pastizal en todo caso.

Tras esa noticia, el jueves empezó una loca carrera alcista, que siguió el viernes, y es loca porque el día 2 de diciembre (siempre que se cumplan los plazos) saldrán al mercado las nuevas que son más o menos 6200 millones de acciones vamos dilución total, 10 nuevas por cada vieja. O sea que es de esperar que el lunes 2 habrá una subasta de apertura brutal, no abrirá a las 9:00 y estará de subasta de volatilidad un rato largo y abrirá con severa caída con respecto al anterior día bursátil. Y sin embargo las acciones se pusieron a subir y subir, ese jueves llegaron a subir hasta un 100% aunque acabaron cerrando con solo un 40% y el viernes subieron un 18.15% que ya va bien.   Leer más

DIA recapitulemos. Una historia para no dormir

Hoy tocaba hablar de las elecciones y realizar un predicción como en las elecciones de hace unos meses y ver cómo afectaría eso al Ibex, pero hoy he leído que el voto por correo ha descendido un 26% y eso me hace esperar un aumento de la abstención, y lo peor a la hora de predecir, esa abstención muy probablemente sea asimétrica, pero seamos realistas no tenemos datos oficiales aun. Unido a todo el escándalo DIA y a las cosas que he leído esta semana me han hecho cambiar mi idea inicial y tratar de hacer un pequeño resumen de lo acontecido en DIA para dejar negro sobre blanco una descripción de una historia triste con una cotizada.

Vayamos por el principio, el ruso:

Este mecenas, este filántropo este gran hombre de bien es Mikhail Fridman, imputado por el juez de la Audiencia Nacional Manual García-Castellón en el caso de la quiebra de Zed, según la Fiscalía Anticorrupción se benefició de su cargo en la compañía para forzar su insolvencia y adquirirla después por veinte millones de euros muy por debajo de su precio de mercado. (Hechos no opiniones)   Leer más

Las inversiones y la ética. ¿Rectas paralelas?

En el anterior post hablábamos de Pfizer y de las buenas empresas que deben estar en nuestra cartera para compararlas con las cosas que a veces vemos en las carteras de nuestros gestores-gurús, pero para ello usamos como herramienta una vacuna que fabrica Pfizer.

Realmente este post debía tratar sobre el concepto de promediar y el value, para intentar descubrir porque los value promedian, ¿si algo es bueno y ya están dentro para que meten más? ¿Acaso son infalibles?, pero en el anterior post un forero en uno de los comentarios hablando sobre un tema concreto con el que no estaba de acuerdo sacó el tema de la ética de refilón.

Y eso me hizo pensar, y llegué a la conclusión que debía sacar el tema, teniendo en cuenta de que en este post iba a hablar de Lakeland Industries, Inc. Verán en el anterior post trataba de qué tipo de empresas deben estar en la cartera de un inversor sobrio, sereno y sosegado.

Pero todos saben que el que hoy no lee a Taleb parece un indocumentado, y que están muy de moda las estrategias convexas, o sea una de esas operaciones en las que se puede ganar mucho, aunque su probabilidad no sea enorme, se trata de que en una de esas que salga bien ganas mucho y compensa las que salieron mal.

Se trata de que tenía en la mente aquello que me habían escrito en un comentario sobre la ética y estaba viendo cómo generar una estrategia en la que aparcar unos dineros en una apuesta convexa, y todo eso  mientras estaba en esta playa de Almería:

playa almería

Pero en esas he girado un poco más la cabeza y he visto esto:

playa almería

Sí, esa es la famosa Iglesia de San Miguel de las Salinas, que ha salido en varios videos musicales y que es un icono de la cultura pop. Pero no deja de ser una iglesia, diferente, tremendamente fotografiable por su entorno peculiar en el cabo de Gata, pero una iglesia, y mientras le daba vueltas a la idea de la ética, giro y me encuentro una iglesia… oh dios, el bien y el mal.

Y he tenido que ponerme con el post sobre las inversiones y la ética, para preguntarnos si acaso no son rectas paralelas.

El tema es que me preguntaban algo así como “a quien estamos beneficiando con nuestras inversiones y actuar en consecuencia”, me decían algo así como si estaba bien invertir en tabaqueras, empresas que promocionan la ludopatía…

Y me di cuenta que para poder escribir el post sobre Lakeland Industries, Inc., debía primeramente responder todo eso para ser coherente y de no poder hacerlo entonces no debía escribirlo. Veamos que pasa y si soy o no capaz de hablar de LAKE.

Bien primeramente hemos de aceptar con humildad nuestra condición insignificante, esto es, nosotros no movemos el mercado somos precioaceptantes que compremos una acción o la vendamos realmente no afecta a su precio. Nuestros comentarios sobre algo no afectan, no es verdad aquello de que si lo deseas con mucha fuerza se cumple. Lo siento pero no, no sucede.

Siendo esto así, los hechos que se dan no están en nuestras manos, o sea si unos terroristas derriban las Torres Gemelas, nosotros no somos ni culpables ni responsables, su actuación es reprobable pero somos precioaceptantes no podemos hacer nada para evitarlo ni para resolverlo. Hechos que simplemente ocurren, como esa explosión en Aramco en Arabia Saudí que tiene al petróleo loco.

Así pues si no podemos hacer nada por evitar que suceda, ni somos culpables, si tan solo somos espectadores de la película de la vida, ¿Por qué no podemos ya puestos intentar salir beneficiados económicamente de un hecho que escapa a nuestro control?

¿Acaso no habrá ultras del Barça invirtiendo en las empresas de Florentino Pérez? ¿Acaso no habrá palestinos que odien a los judíos invirtiendo en TEVA?, ¿acaso no habrá ecologistas especulando con el petróleo?... Quien esté libre de pecado que tire la primera piedra.

Dicho lo cual además el tema de la ética es complejo pues las éticas son individuales, lo que a mí me parece bien a otro le parecerá mal, y muchas veces la gente confunde ética con intereses. Realmente pienso que no creo que haya ningún principio religioso, moral, ético o de justicia social que esté por encima de la libertad individual siempre con los límites marcados por las leyes vigentes. Nuestra libertad acaba donde empieza la de los demás. Al final es un debate estrictamente legal, ni moral, ni ético, ¿es legal invertir en empresas armamentísticas?, si lo es. Así pues no podemos más que reenfocar el tema en la pura legalidad, vivimos en un mundo libre y si es legal no hay más discusión. Por supuesto habrá quien desde su moral o su ética lo verá mal, perfecto que no lo haga, pero su libertad acaba donde empieza la mía y si yo lo veo bien y encima es legal no creo que se me pueda reprochar nada.

Por supuesto en los comentarios tienen espacio para discutir este tema, que para eso está.

Bien pues dicho eso vayamos con LAKE. Miren este es el enlace a su web:

https://www.lakeland.com/la/

Es una empresa que produce trajes de protección, para muy diversos tipos de circunstancias desde incendios a accidentes de tipo químico, pero lo que puede mover realmente su cotización es que fabrica trajes de protección contra el Ébola.

El Ebola es una enfermedad peligrosa que se suele dar en África y que cuando se produce un brote desgraciadamente provoca víctimas y los sanitarios necesitan unos trajes especiales de protección que esta empresa fabrica, ya en 2014 tuvo un pico de volumen que la llevó bien arriba.

Bueno pues hoy tenemos en marcha el “brote de Ébola de Kivu”, si compramos acciones de este valor y las aparcamos y se produce un situación en la que sean necesarios muchos más trajes, sus ventas se disparan y la cotización también.

lakeland

Como pueden ver esta acción se mueve de forma brutal ante este tipo de sucesos, de forma que si aparcamos un dinero ahí y esperamos puede suceder que nuestra apuesta convexa obtenga grandes beneficios puesto que nos puede dar mucho a ganar, aunque con una probabilidad no muy alta, lo que hablábamos arriba si no sale alguna de esta compensará los costes de las que no han salido pero con creces.

En todo caso como bien nos dice Julieta Venegas en “Bien o Mal”, el tema es complejo “ahora fluye con facilidad, pero me pongo a dudar, me confundo y no distingo si está bien o si está mal. Si está bien, agradezco y te corresponderé, si está mal como nunca lloraré, mientras tanto apuesto todo”

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Infringiendo la ley de la gravedad: Beyond Meat.

Hoy ha sido festivo en EEUU, y me he puesto a repasar acciones que tengo en mi listado personal y he reparado en esa maravillosa mentira envuelta en celofán amarillo y verde con árboles de mandarina y cielos de mermelada. Si he reparado en Beyond Meat, y ahí he recordado a mi admirada Tilray (TLRY).

Verán el mercado y en especial el Nasdaq son capaces de obrar milagros, pueden convertir el agua en vino, o bien conseguir que panes y peces infinitos salgan de un canasto, otro de los milagros que consigue (siempre en colaboración con los ludópatas que desde los casinos de Macao invierten en aquello que rompe resistencias dada su fe en el análisis técnico) el milagrero Nasdaq es el de la levitación de forma que los valores infringen la ley de la gravedad.

Pero claro desgraciadamente para los inversores que siguen a las tendencias o modas esa situación irreal no dura para siempre, y tarde o temprano, más bien temprano la realidad se impone y los inversores pierden hasta la camisa.

Hace más o menos un año les presenté este post:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4030740-burbuja-libro-tlry

Bien, en ese post les proponía que del modo en el que se sintieran más cómodos se pusieran cortos en TLRY, bien a pecho descubierto, bien con opciones. La fecha de publicación del artículo fue el 23 de septiembre de 2018. Veamos el grafico:

cotización tilray

Esta acción bañada en ácido llegó a cotizar a 300 dólares en septiembre de 2018, pues nada en esas fechas les comenté que quizá lo mejor sería apostar por la caída del valor, hoy un año después cotiza a 25 dólares, una caída de más del 90%. No es factible cazar techos o suelos, pero estas burbujas cuando explotan empiezan su goteo hacia abajo y a destruir valor. Al final no se puede infringir la ley de la gravedad eternamente ni en el todopoderoso Nasdaq.

Bien ahora vayamos con la siguiente, si Tilray iba de marihuana, esta va de carne vegana, ya saben ustedes que para crear una burbuja necesitamos un sector en el que las expectativas sean altas difícilmente vamos a conseguir un burbujón en un sector maduro previsible, vamos en habas contadas no. Pero del mismo modo que nos hicieron creer que la marihuana iba a crecer de modo exponencial que sus usos terapéuticos y recreativos en EEUU crecerían por la fiebre liberalizadora, ahora nos hacen creer que la moda vegana se va a extender y que en poco tiempo nadie querrá comer carne rojas de verdad porque al parecer se ha demostrado que una ingesta excesiva es cancerígena y porque la cría de las terneras consume energía y agua.

Siempre que hay una burbuja por medio, obligatoriamente tenemos que estar ante algo deslumbrante que parezca que vaya a cambiar el mundo, a veces sucede, recuerden la burbuja puntocom del año 2000/2001 al final los que sobrevivieron cambiaron el mundo pero en el momento burbujil las expectativas eran increíbles y nos tragamos que YA era real. Es una característica de las burbujas, estar en un sector de moda con grandes expectativas. Cuidado en el largo plazo algunas se cumplen, pero no sabemos que empresas son las que lo consiguen o si lo conseguirá alguna.

Bien vayamos con BYND, por partes, primeramente está en un sector “cool”, por razones medioambientales, filosóficas o culturales muchas personas son vegetarianas, otras veganas y parece que la tendencia es creciente pues hoy día la carne roja tiene una etiqueta de nociva en cantidades excesivas, de forma que este sector parece el futuro. Bien ya tenemos el primer ingrediente de la burbuja.

Vean la gráfica de BYND:

gráfico beyond meat

Como verán esta acción ha tenido ya su momento de gloria y es a partir de ese instante cuando podemos proponer una actuación contra el valor pero recuerden que el mercado puede estar irracional más tiempo que el inversor solvente, para eso se inventaron las opciones o bien tienen que tener suficiente liquidez para soportar si vienen mal dadas.

El tema es que esta empresa tiene 400 trabajadores únicamente vean su sede en El Segundo, justo al lado del superaeropuerto de Los Ángeles el famoso LAX. Vean una foto satélite de sus instalaciones, vean vean, vean que “todopoderosa empresa”:

 

beyond meat inc

Con unos ingresos de 87 millones de dólares y 400 trabajadores capitaliza más que The Western Union Company con 5000 millones de dólares y 12000 empleados. ¿Cómo es esto posible? Más bien donde sería la pregunta clave, y si es posible allí en el Nasdaq en la tierra de libertad hogar de valientes que se atreven a invertir en semejantes burbujas. Verán claro que BYND puede ser una gran empresa y vender mucho y tener un futuro halagüeño como quizá tendrá TLRY, pero hoy están violando la ley de la gravedad y eso no puede ser.

Si quieren ver más fotos de las instalaciones miren miren:

oficinas beyond meat

Ven es “esa” nave, eso capitaliza 9700 millones dólares, es una broma, una burla, solo bajo los efectos de algún tipo de sustancia psicotrópica puede un inversor de bien creerse que esto es sostenible y que va a subir y subir.

En realidad todos estos cuentos suelen venir muy bien a los directivos de esas empresas que suelen tener sus stock options y cobran con acciones que después pueden colocar a precios increíbles gracias a la estupidez agregada de inversores que creen en los milagros.

Si saben trastear la aplicación de google podrán ver que un poco más arriba pero en la misma nave parece aparca el CEO:

nave beyond meat

Sí, es un corvette, exacto ahí está el ejecutivo de turno riéndose en la cara de los accionistas bajando con sus nike de su corvette rojo dispuesto a entrar en la empresa a dirigir para crecer… crecer su cuenta corriente que es de lo que van estas salidas a bolsa.

Me encantaría que la SEC hiciera algo ante estas aberraciones, pero bueno es que aquello es el far west, allá cada cual con su pasta…

Verán un inverso sereno sobrio y aburrido sería incapaz de tragarse este cuento, solo bajo los efectos del LSD alguien sensato puede alucinar con este tipo de valores y comprar y confiar en que esto saldrá bien, en su famosa canción “Lucy in the sky with diamonds” nos hablan de este tipo de cosas, nos hablan de los árboles de mandarina y cielos de mermelada, del celofán amarillo y verde, del mundo en el que estos valores existen y pueden alcanzar esas cotizaciones estratosféricas que después dejan pillados eternos que creen que podrán salir de la empapelada, les dejo con el video:

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Hong Kong, un Tiananmen twitteado

Tenemos ante nosotros una crisis en toda regla, todo viene de una revuelta ocurrida hace 5 años en Hong Kong, el partido único chino no acaba de entender muy bien el asunto de la libertad es lo que tiene tener súbditos en vez de ciudadanos que no les entiendes. Total que ya tuvieron la revolución de los paraguas en 2014 y ahora tras intentar implementar una ley de extradición los ciudadanos se revolvieron, pues cuando uno se acostumbra a eso de tener derechos y que los tribunales velen por ellos pues no te acaba de gustar que te puedan llevar esposado a la China continental y te juzguen sin garantías procesales.

Es muy normal que cuando se prueba la libertad y el estado de derecho no se quiera abandonar y volver a la ausencia de todo ello. Lo que se inició como una protesta concreta contra esa ley que finalmente el gobierno títere de Hong Kong renunció a aplicar ha acabado como una revuelta en pro a la libertad.

Este blog no trata sobre la actualidad jurídica ni social de Hong Kong, pero los efectos que puede producir sobre la economía y la bolsa un nuevo Tiananmen en Honk Kong si deberíamos analizarlos, al menos como posibilidad, pues ya saben que el aleteo de una mariposa en Hong Kong puede provocar un tornado en Wall Street, pura matemática del caos.

https://elpais.com/internacional/2019/08/25/actualidad/1566744489_555031.html

El asunto se está ensuciando, las protestas se tornan más violentas y los políticos de Pekín pueden perder los nervios en cualquier momento. Pero hoy a diferencia de cuando pasaron los tanques por encima de los manifestantes en Tiananmen, hoy existe Twitter y si un policía de Hong Kong saca la pistola:

protestas en hong kong

Pues lo vemos en tiempo real a través de esa maravillosa red social (automensaje vigilar la cotización de Twitter). Estamos ante un Tiananmen con Twitter y en que afecta eso, pues primero no se puede entrar con los tanques y aplanar manifestantes como hicieron en Tiananmen porque lo ve en directo todo el mundo, defensores de la libertad de Hong Kong recordadlo ellos tienen sus armas de fuego, vosotros tenéis vuestros teléfonos. China ya ha desplazado al ejército  a la frontera. Al gobierno chino no le gusta que en su territorio se produzcan manifestaciones que enturbien su imagen cool, y lo que de verdad temen es un contagio al resto del país, que Hong Kong se enfade un poco es tolerable que los jóvenes de China pidan libertad, igualdad, derechos humanos, derechos laborales, en fin ver una caída del muro eso sí que no lo quieren porque no olvidemos que la riqueza en china se reparte de modo discrecional.

Ya sabéis que el mercado es como es, y que los que tienen dinero consiguen las cosas, la crítica que se hace es que si no tienes dinero no puedes acceder a ciertos bienes, el problema con las alternativas al capitalismo y la democracia es que alguien tiene el poder y decide unilateralmente quien puede tener o no bienes, al menos en la democracia y el capitalismo tienes la oportunidad de conseguir las cosas.

Total que lo que atemoriza al partido es un contagio al resto de China, así pues no sería de extrañar que viéramos un Tiananmen II en las calles de Hong Kong, el ejército ya está preparado en la frontera engrasando los tanques y afilando las guadañas. Probablemente sin Twitter el asfalto de Hong Kong tendría un tono más rojizo ya.

El bueno de Xi Jinping es un macho alfa en toda regla, Trump que tiene perdidas las elecciones del año que viene a poco que los demócratas no pongan a Belén Esteban de candidata, sabe que solo provocando al macho alfa (que ya está mordiendo el anzuelo con los aranceles) puede generar una guerra comercial que una al país entorno a su líder para combatir al enemigo exterior. Trump sabe que para conseguir la reelección una guerra comercial le ayuda, muchos dirán que eso le costará votos de agricultores que se tienen que comer su soja que no pueden vender a China, no comprenden que esos agricultores serán subvencionados por Trump con el dinero que cobre de los aranceles. Los agricultores se enfadarán con China y serán dependientes de los subsidios que afortunadamente les dará Trump.

Bien si Xi Jinping manda tanques y soldados a reprimir violentamente las manifestaciones, permitirá a Trump tener una excusa moral para seguir atacando el libre comercio y subiendo aranceles, que curioso Xi Jinping puede convertir a Trump en un líder ético, ay dios que cosas.

Expuestos los hechos, ahora nos toca analizar lo que a nosotros nos interesa que es básicamente enriquecernos y que nuestra cartera florezca, ¿Qué pasaría si China lanza un Tiananmen II sobre Hong Kong?

Pues hay dos teorías:

Los más pesimistas ven venir un Tiananmen que traerá sanciones por parte de Occidente lo que llevaría a una recesión, caída de bolsas vamos una crisis económica épica, realmente tan dura o más que la de 2008. En la burbuja subprime el subyacente era el mercado inmobiliario y eso tira mucho de la economía real, en esta ocasión el subyacente son los mercados bursátiles americanos, la economía real no sufriría tanto en la siguiente crisis, pero si se lía en Hong Kong la crisis si sería brutal.

Y después los realistas ven venir un Tiananmen y que Occidente tendrá que elegir entre una postura ética y sus intereses, vamos que en teoría defendemos los derechos humanos y la libertad y bla bla bla, pero en realidad nos interesa seguir haciendo negocios con los chinos y bueno sus cositas internas son asuntos internos, de forma que tras unos días de paripé mediático, protestas, unos cuantos ositos en el suelo y un piano tocando el “imagine” de Lennon pues seguiríamos comerciando con ellos tras aplicar algunas sanciones cosméticas que aun así afectarían a los mercados de forma negativa.

Sea como sea un Tiananmen afectaría a nuestras carteras, China es demasiado grande como para no afectar a la Bolsa.

Y todo esto que está pasando que no es más que un episodio más de una crisis que en 2014 tuvo un capítulo es en parte lo que me hizo escribir este post sobre Keck Seng:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4158450-keck-seng-beneficio-justifica-riesgo-vision-alternativa

Vean como Metagestion sale de Keck Seng:

metagestión

 

Aún recuerdo como en la quedada de rankia de 2017 nos hablaban de las bondades de Keck Seng, vaya no será que no estaban avisados, en fin rebuscar en el cubo de la basura no es value, Keck Seng no es Apple, ni Kraft, ni Wells Fargo.

Realmente siento simpatía por todos aquellos que defienden la libertad, los derechos humanos, el estado de derecho, juicios justos, ausencia de discrecionalidad del autoritarismo, así pues entiendo que como decían los Queen en “I want to break free” los habitantes de Hong Kong, “quiero ser libre”, “quiero ser libre de tus mentiras”, “estas autosatisfecha, no te necesito” “dios sabe” que las personas nacieron libres e iguales con derecho a la búsqueda de la felicidad y Hong Kong no quiere perder eso. Seguid buscando ese arcoíris. Vean lo que dicen

China

Bueno dentro video:

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Burford, el futbol es así. La contracrónica.

Hace tres semanas publiqué en este blog el post sobre Enron:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4311920-enron-lehman-madoff-puede-volver-pasar

Fíjense, me preguntaba hace tan solo tres semanas si esto podía volver a pasar, y bueno en esas apareció Burford, Burford y su Muddy. Ya saben es el tema de actualidad, Muddy viene a decirnos que Burford es un Enron, un Gowex, un Worldcom… paro que va a parecer que esto ocurre sistemáticamente.

El objetivo de este post no es describir al milímetro lo sucedido (cuando además el partido aún no ha acabado), para eso está el post de Fernan2:

https://www.rankia.com/blog/fernan2/4328208-burford-capital-post-mortem

Fernan2 es para mí un verdadero ejemplo a seguir y es una autoridad en este tipo de temas, cuando humildemente escribo un post me fijo en si personas como él le dan a “me gusta” porque eso querrá decir que lo he hecho bien.   Leer más

¿Fue Henry Paulson idealista o incompetente?

En el pasado post tratamos el maravilloso mundo de los escándalos contables y de auditoría, en los comentarios el ilustre forero fernan2 me dio la idea del siguiente post, realmente toca tratar, analizar y debatir la actuación de Henry Paulson.

Y de eso vamos a hablar hoy, aparentemente es pasado, vamos a contar una historia que ya no tiene arreglo y que por mucho que queramos no podemos cambiar. Pero cuidado que extraeremos conclusiones que tienen que ver con el presente y con la rabiosa actualidad de los tipos y la fed.

Bien, ¿quién es Henry Merrit Paulson Jr?, pues básicamente es Mr. Rescate, justo lo que no quería ser, fue  Secretario del Tesoro por el presidente George W.Bush en mayo de 2006 sustituyendo a John Snow (de buena te libraste John, que marrón se comió el que vino detrás)   Leer más

Enron, Lehman y Madoff … ¿puede volver a pasar?

Los inversores estamos expuestos a muchos riesgos, pero uno de los peores son las estafas, los pufos, los engaños. Podemos tolerar que nuestras acciones bajen, podemos tolerar que el azar se gire contra nosotros, podemos tolerar los infinitos profit warning de los valores donde está nuestro fondo de inversión, pero lo que no podemos tolerar es el pufo de turno.

Traigo hoy aquí tres escandalazos de nivel, en rankia se ha escrito sobre ellos en infinidad de ocasiones, rankia se construye día a día y cada tecla que presionamos la hace más grande, pero tiene un pasado que se puede consultar y eso conforma su enorme patrimonio intelectual. Si buscan en rankia verán mucho escrito sobre el escándalo Madoff, el escando Lehman y el escándalo Enron, hoy los recordaremos un poco para después extraer unas conclusiones, y ver en que épocas estamos más expuestos a ellos.

Empecemos por Lehman Brothers, este se produjo en 2008, realmente fue parte de la crisis financiera global de 2008, le dio nombre, pero aquella gran crisis tuvo muchos más actores. El problema con Lehman fueron las hipotecas y todo el conglomerado de empaquetado, acumuló enormes pérdidas por títulos que estaban respaldados por las hipotecas subprime. El gráfico que les traigo no tiene doble intención germana...

lehman brothers vs Deustche Bank

En esta historia tuvimos a un Secretario del Tesoro de los Estados Unidos que no estuvo a la altura y que pudo haber evitado el desastre, el amigo Hank Paulson, pero bueno poco arreglo tiene ya. Si no hubieran dejado caer a Lehman la cosa hubiera sido diferente.

Habrán leído mil veces que el problema estuvo en las hipotecas y en el subprime y es cierto lo estuvo, fue el origen, la causa, pero en el caso de Lehman no hay que olvidar nunca que nada hubiera sido posible sin la Repo 105, usaban repos por motivos financieros pero eran contabilizados como enajenación de activos, y la auditora Ernst & Young tampoco estuvo muy fina aquí.

Por otra parte tenemos la fabulosa historia de Enron en 2001, en ella nos encontramos con “los más listos de la clase”, a saber Ken Lay, Jeff Skilling y Andrew Faston, estos tipos se creyeron más listos que nadie, intocables e infalibles… hasta que dejaron de serlo.

Caso Enron

Enron aparentaba ser una historia de éxito brutal, desde una pequeña empresa de Texas a una de las más potentes del mundo, de hecho era una avanzada a su tiempo con ideas novedosas, cosas que hoy vemos en la revolución digital, los amigos de Enron ya las hacían años antes. El problema fue la contabilidad creativa, los pasivos se convertían en activos, los créditos se transforman en ingresos, vamos los beneficios estaban brutalmente hinchados. Con su famosa contabilidad creativa sacaron partidas fuera de balance.

Todo esto con la colaboración necesaria del auditor el famosísimo por entonces Arthur Andersen, aún recuerdo lo sobraditos que iban los “arturos” los auditores de Arthur, eran con diferencia la auditora con mayor prestigio de todas las existentes. Total que el escandalo fue tal que Arthur Andersen tuvo que desaparecer por Enron.

Finalmente trataremos el tema de Bernard Madoff, esto ocurrió en 2008, Bernard Madoff fue presidente del Nasdaq, padre de familia, filántropo, gurú, gestor de ricos y famosos, vamos lo que viene siendo el palo de la bandera.

Bernard Madoff

Tamaño del fraude 50.000 millones, mucho más grande que el de Enron, vamos por tamaño más grave que el asunto de los Texanos.

La estafa de Bernard, era una carloponziada en toda regla, una burda estafa piramidal, básicamente con el dinero de los nuevos se van pagando a los viejos.

Mira que fue investigado por SEC, pero vamos no se lo tomarían del todo en serio vamos porque no descubrieron nada.

Obviamente el auditor de Madoff, el honorable señor David G. Friehling fue acusado de colaborar con la estafa, en este caso el auditor no era la punta de lanza de la industria auditora, sino un pequeño auditor. Aquí SEC reconoció fallos en la supervisión a Madoff.

En realidad las tres historias aún muy diferentes, de importancia y tamaños diferentes en el fondo siguen el mismo libreto, mismo guion que siguieron Worldcom, Parmalat… En fin esta historia con sus matices ha ocurrido, ocurre y ocurrirá tristemente.

Bien hasta aquí las descripción de los hechos, un breve resumen de varios eventos que deben quedar grabados a fuego en la mente de todo inversor, porque eso está ahí y pasó en la tierra de libertad, hogar de valientes y todo eso de la fabulosa nación que tanto admiramos los amantes de la libertad, país serio donde esas cosas no ocurren, ah, perdón que si pasaron, bueno vale, lo mismo España no está tan mal.

La colaboración del auditor en todos estos desastres es clave, y a la vez dramática para los inversores, muchos inversores usan análisis fundamental, el estilo value por ejemplo así lo hace, y seamos sinceros, bromas aparte con gestores estrella gafes que se meten en un valor y te lo hunden, las gestoras hacen un trabajo muy serio, analizan los balances, las cuentas de pérdidas y ganancias, controlan la empresa, el sector, ven en que invierten las empresas, ven las memorias, las cartas de los directivos, ven sus ventajas comparativas.

Hay muchos gestores serios que realizan su trabajo impecablemente, y lo hacen bien y admiro a muchos de ellos, ¿pero qué ocurre cuando el auditor colabora con la estafa y les firma unas cuentas que no representan la imagen fiel de la compañía porque están trucadas?, pues pasa que el análisis que estamos haciendo es erróneo y no sirve en este caso y nos puede dar un falso positivo. Y fallarnos el sistema.

¿Quiere esto decir que el método de inversión es erróneo? No, a ver los inversores value son conscientes de que esto pasa, y diversifican y tienen muchas empresas en el fondo de inversión y aceptan que algún pufo de estos tienen que comerse, que será compensado con el buen funcionamiento del resto de empresas de la cartera (que no les pase en varias o tendrán números bien rojos). Pero en todo caso siempre tenga esta palabra en la cabeza, siempre ENRON. No se trata de borrar del mapa un estilo inversor, se trata de analizar qué cosas le pueden afectar.

Y que podemos hacer para evitar estas cosas, fíjense que estas cosas son producto del fin de ciclo, siempre suelen ocurrir en momentos en que se necesitan fondos, liquidez, cash, como lo quieran llamar y entonces se acude al estafador a reclamarle el dinero, así se fue al traste Madoff.

Madoff engañó a todos durante mucho tiempo y solo la crisis financiera mundial más grave desde 1929 pudo destapar las vergüenzas del citado señor. Lehman surgió con la crisis subprime y Enron con la crisis puntocom, les costaba obtener liquidez y se descubrió el pastel, pero fíjense que si ustedes se quedan al final de la canción es más fácil que se queden sin silla, por eso desde aquí siempre les pedimos que piensen en el ciclo y dejen a otros ganar el ultimo duro, o los últimos duros.

El auditor le decía al directivo, “muéstrame como lo haces”, “lo que me hace gritar” y “lanzo sus brazos alrededor del cuello del accionista”, The Cure nos indicaban en “Just Like Heaven” en que pensaban auditor y directivo malvado:

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  • theveritas

    En fotografía dicen: "si lo has visto, no has hecho la foto" Pues en bolsa igual.

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