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Los Exchange Traded Funds (ETF) o fondos de inversión cotizados son uno de los productos de inversión más importantes y valiosos de estas últimas décadas. Con menos de 30 años de existencia, los ETFs ofrecen muchas ventajas, y si se utilizan con prudencia, pueden ser un buen vehículo para lograr tus objetivos de inversión. 

Qué es un ETF: ventajas e inconvenientes

¿Qué es un ETF?

Los Exchange Traded Funds (ETF) son un vehículo de inversión híbrido entre fondos de inversión  y  acciones que tratan de replicar un índice de referencia, pero que se pueden comprar y vender en bolsa como una acción normal y corriente, cosa que no sucede en los fondos de inversión, ya que se suscriben y liquidan a valor liquidativo tras el cierre de cada sesión. También, al igual que las acciones, tienen un símbolo de cotización (ticker). 

Por otro lado, similar a los fondos de inversión invierten en una cesta de activos (acciones, bonos, divisas, etc.), con lo cual, favorece la diversificación del riesgo. También, pueden ser tanto de gestión activa como de gestión pasiva, en este artículo nos centraremos a hablar de los ETFs de gestión pasiva. 

Cabe señalar que hay ETFs de réplica física y otros de réplica sintética. En los primeros, el gestor compra los valores subyacentes del índice que vaya a replicar, mientras que en la sintética, el gestor compra un contrato de swap con un banco de inversión que le pagará la rentabilidad del índice. Muchos inversores prefieren los de réplica física, ya que el inversor tiene la propiedad real del subyacente, mientras que en los de réplica sintetica no es así. 

Los ETF pueden replicar gran cantidad de productos diferentes. Podemos encontrar los más clásicos que replican el S&P500, por ejemplo el SPDR S&P500 ETF (SPY), que es el primer ETF lanzado al mercado por State Street Global Advisors, como otros que replican índices más temáticos: Lithium & Battery Tech ETF (LIT), Cannabis ETF (POTX), Uranium ETF (URA), etc. En este sentido, Global X ETFs es la gestora prionera en ETFs temáticos, en su web podéis encontrar una amplio listado de productos. 

Ventajas de los ETFs

Los ETFs pueden ser muy útiles para los inversores, dado que combinan los puntos fuertes de los fondos y de las acciones, todo ello, a bajo coste.

  • Diversificación

Al invertir en cestas de acciones, normalmente de índices bursátiles, los ETF están diversificados y soportan un riesgo menor que las acciones de forma individual. Con un ETF sobre un mercado tendremos en cartera muchas acciones diferentes comprando un solo producto.

  • Transparencia, flexibilidad y simplicidad en la negociación 

Al ser un híbrido, se beneficia de la flexibilidad y la facilidad de negociación de las acciones, pudiendo realizar las operaciones de compra-venta a tiempo real. Esto supone una ventaja respecto a los fondos índice, donde la operativa es más lenta. Por tanto, podemos conocer el valor de nuestra inversión en todo momento, cosa que no sucede con los fondos de inversión, donde tenemos que esperar al cierre de los mercados para conocer el valor de nuestras posiciones. 

  • Eficiencia en costes

Los ETFs se caracterizan por tener unas comisiones reducidas en comparación con los fondos de inversión, ya que su gestión es mucho más fácil, y no necesitan un equipo de analistas para la toma de decisiones. Por ello, su rendimiento final es muy similar a los índices o sectores que replican. Otro punto a favor es que los mínimos para poder acceder a este tipo de productos son muy reducidos, lo que le convierten en un producto muy accesible para los inversores con menor patrimonio.

  • Rendimiento muy similar a los índices a largo plazo

Al replicar a un índice, buscan tener un rendimiento muy similar, exactamente inferior a las comisiones cobradas. Por tanto, al comprar un ETF es casi garantizado que nuestro rendimiento a largo plazo sea muy similar al del mercado. 

  • Posibilidad de apalancamiento o inversiones cortas

Los ETFs dan al inversor la posibilidad de apalancarse respecto al índice e incluso invertir a la baja en el mismo, cosa que es complicado de hacer en los fondos de inversión. Por ello, da alternativas nuevas de especulación, más relacionado con la inversión en acciones que en fondos de inversión. Sin embargo, por esta misma razón,  se produce producir algún pánico en el mercado si un ETF tiene muchas órdenes en corto, ya que puede que no tenga suficiente efectivo para satisfacer esas órdenes. Es un problema hipotético, pero posible, habría que buscar un ETF con mucha líquidez para mitigar este riesgo. 

Inconvenientes de los ETFs

  • Fiscalidad menos favorable que los fondos de inversión

Los ETF tributan como las acciones, por lo que no tiene la ventaja fiscal de los fondos de inversión, que permite realizar traspasos entre diferentes fondos sin tener que tributar por las plusvalías.

  • Gastos de transacción

Aquí tener en cuenta también los costes que cobran las plataformas de brókers a la hora de hacer transacciones. 

  • Producto más complejo 

Los ETFs son productos complicados y necesita que el inversor se informe bien sobre su funcionamiento antes de empezar a invertir en ello. Por ejemplo, es necesario saber que los ETFs no se liquidan al día siguiente como pueden ser los fondos, si no que dentro de dos días. Eso quiere decir que si liquidas un ETF para invertir el capital en un fondo al día siguiente, no lo podrías hacer. 

Por otro lado, los ETFs tiene dos precios, una de oferta y otra de demanda. Si el diferencial es grande, se puede decir que el ETF o el mercado en el que está cotizando es poco líquido, por lo que será más dificil para el inversor vender a un precio objetivo. Por lo tanto, es importante formarse bien antes de invertir. 

Tipologías de ETFs

A continuación encontrarás una lista con los principales tipos de ETFs que encontrarás en el mercado según los activos que replican:

  • ETFs de acciones: iShres Core MSCI World UCITS ETF (SWDA), iShares NASDAQ 100 UCITS ETF (CSNDX)...
  • ETFs de bonos: EUR Corporate Bond UCITS ETF (VECP), Emerging Markets Bond ETF (EMBD)...
  • ETFs sectoriales: Video Games & Sports ETF (HERO), Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ), SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF (WHEA LN)...
  • ETFs de materias primas: Invesco DB Commodity Tracking (DBC), First Trust Global Tactical Commodity Strat ETF (FTGC)...
  • ETFs de divisas: Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP), Invesco CurrencyShares® Euro Currency Trust (FXE), Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY)...
  • ETFs inversos:ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ), ProShares Short S&P 500 (SH)...
  • ETFs apalancados: Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares (SOXL), Direxion Daily Financial Bull 3X Shares (FAS)...

A medida que los ETF han ido cogiendo popularidad, han surgido variedad de ETFs que usan todo tipo de estrategias para captar a más inversores. Dos de los más interesantes son los fondos inversos, que se benefician cuando un índice en particular tiene un mal desempeño, y los fondos apalancados, que pueden duplicar o triplicar los rendimientos de un índice en particular mediante el uso de apalancamiento, como su nombre lo indica. Ahora bien, esos dos productos no son recomendables para un inversor a largo plazo. 

Cómo invertir en ETFs

Los ETFs se negocian principalmente a través de plataformas de brókers y entidades bancarias. Aquí cobra especial importancia la búsqueda de un intermediario con bajas comisiones, ya que como hemos visto antes, uno de los inconvenientes es que en ocasiones las comisiones de compra-venta pueden ser altas, por eso es importante analizar cuál es el bróker más barato para comprar ETFs.  Aquí ofrecemos una lista de algunos que comercializan ETFs:

Los ETFs son una buena alternativa para los inverores que no crean que es posible batir al mercado, siendo la mejor alternativa indexarse. A largo plazo nos aseguramos un rendimiento similar a los índices, pero siempre inferior al mismo. Debemos valorar bien nuestra visión de los mercados, ya que nuestra opinión sobre si es posible batir a los mercados, o no, será lo que determinará si invertimos en ETFs o en fondos de inversión.

  1. en respuesta a Dmlrka
    #14
    13/04/21 06:44
    Muy buena pregunta @dmlrka!

    Depende de varios indicadores:

    - Clase de activo subyacente: generalmente los ETFs que invierten en empresas de gran capitalización son más líquidos. Los ETF que invierten en acciones son generalmente más líquidos si los valores son bien conocidos y se negocian ampliamente. Por lo tanto, los ETF que invierten en acciones de gran capitalización, economías desarrolladas, índices de mercado amplios y bonos de grado de inversión serán más líquidos que aquellos que invierten en sus contrapartes.

    - Volumen de activos baja gestión (AUM): Un ETF con mayor número de activos bajo gestión significa que hay inversores que apuestan por él y por tanto hay movimiento en el mercado. 

    - Volumen de negociación en el mercado y el mercado en el que se encuentra: esta información lo puedes encontrar fácilmente en internet. No es igual un ETF negociado en NASDAQ que uno en la bolsa de Camboya (por poner un ejemplo extremo)

    - Diferencia entre oferta-demanda (bid-ask): un diferencial estrecho significa que los compradores y vendedores son más activos y por tanto, mayor liquidez. Los ETF altamente líquidos tienen márgenes muy reducidos, mientras que los ETF más temáticos o exóticos a menudo tienen márgenes mucho más amplios.


    Espero haberte ayudado!
  2. #13
    06/04/21 10:32
    ¿Cuál sería la mejor métrica a usar cómo indicador de liquidez de un ETF? Un vez definida,  ¿Cuáles serian los valores para considerar un ETF muy líquido, medianamente líquido o ilíquido?
  3. en respuesta a K2jose
    #11
    23/08/18 15:03

    Los etf´s si tributan como rendimiento del capital mobiliario van al 19%-23% según el tramo (19%<6.000<21%<50.000<23%).

    Yo opero con IB y tributo aquí en España. En mi caso son rendimientos sobre futuros americanos y opciones. Pones el importe del beneficio en ese apartado del rendimiento del capital mobiliario en la sección de derivados y punto

  4. en respuesta a Daniel Pérez Alegre
    #10
    02/07/18 12:51

    Gracias Daniel, lo pongo

  5. en respuesta a K2jose
    #9
    02/07/18 10:21

    Buena pregunta. A mi esto se me escapa... así que te recomiendo que abras un hilo en el foro de fondos (https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas) poniendo la pregunta de nuevo.

    Alguna vez ha salido el tema en Rankia así que seguro que algún usuario te puede ayudar.

    Saludos

  6. #8
    30/06/18 17:41

    Buenas a todos. Gracias Daniel por tu resumen de pros/cons de ETF vs MTFs. Querria haceros una pregunta:

    Conoceis de algun estudio que haya mostrado si los costes de un ETF versus un MTF son superiores para alguno de los dos TRAS APLICAR LOS IMPUESTOS?.

    Las razones para hacer esa pregunta son porque:

    1. Rmees publico en Rankia (https://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/3895146-resuelto-misterio-doble-tributacion-fondos-europeos-s-p-500-quitan-0-68-anual) su propio estudio señalando que ambos assets (ETF y MTF) para el S&P 500 con domicilio en Irlanda pierden un 30-35% anual de sus dividendos en impuestos, lo que genera un coste de un 0.68% anual a nuestro fondo.

    2. Por otra parte, Luis Angel explico tambien en Rankia Cómo tributan los dividendos extranjeros (https://www.rankia.com/blog/irpf-declaracion-renta/2754760-como-tributan-dividendos-extranjeros), explicando que para los paises con convenio de doble imposicion (entiendo que USA esta en ese convenio) España tiene un convenio de doble imposición con muchas de esas naciones, en el que se establece que, por regla general la retención deber ser del 15% y además su legislacion establece que todos los dividendos deben de tributar igual. La Hacienda española asume que nos han cobrado como mucho ese 15% y devuelven lo que te han retenido si no supera ese 15%. El resto por encima de ese 15% no es recuperable a través de la declaración de renta y es necesario solicitar el exceso de retención con el Fisco de cada país. Para lo cual deberemos de estar a la documentación necesaria en cada país.

    Entiendo por lo tanto que: Si tienes un MTF o un ETF domiciliado en Irlanda, te toca pagar: 35% (hacienda USA) - 15% (hacienda España) = 20% de impuestos en dividendos (y en unrealized capital gains)/ año a la hacienda Estado Unidense.

    Todo ello me lleva a unas preguntas:

    - Segun esta informacion, parece que España no ejerce una doble tasacion, sino que nos paga un dinero de vuelta. No deberia ese dinero estar siendonos pagado por Estados Unidos?.
    - Ocurre realmente asi?.
    - Y si ocurre asi, no perderian los MTF su ventaja principal (diferir los impuestos)?.

    En conclusion, me pregunto si habeis visto algun estudio mostrando los costes generados despues de impuestos a un MTF versus un ETF que sigan el mismo indice con el mismo coste (ej.: Vanguard tiene un producto asi), para entender si alguno de los dos pudiese estar sufriendo costes superiores.

    Gracias

    Jose

  7. en respuesta a Fiodoro
    #7
    12/12/17 05:18

    I segun que brokers las comisiones pueden ser terribles en entradas y salidas según el tiempo que estés en ellos

    Yo como consejo, como metodologia, haria una criba previa escogiendo los que mas volumaen operan , en cada sector me quedaria solo con dos o tres, luego chequeria los brokers que los comercializan, y veria sus comisiones, y pediria explicaciones, hay algunos muy buenos en teoria que cobran comisiones no por la cantidad de dinero que apuestas sino por el precio nominal de la accion, es decir puede haber etfs 20 veces mas caros que otros.

    Luego elegido el broker , y los etfs, este te tendria que dar la informacion del book trader, es decir, que contrapartida tienes en el momento que quieres vender del mercado, y a que precios, no del cuidador de los etfs, sino de los participantes de ese mercado. Eso es lo importante y no cuadra siempre con eñl volumen de contratacion

    Luego ya puedes empear a operar, pero eso es imprescindible y esta oculto, no es necesaria hacer operando fondos por ejemplo y aqui se da como que funciona, pero no es asi

  8. en respuesta a Nega16
    #6
    10/12/17 13:52

    Nega, es muy interesante lo que comentas. Lo cierto es que estoy valorando tener una parte de la cartera indexada a largo plazo y estoy valorando distintas opciones, una de ellas los ETFs, que en principio parece la más viable y sencilla dada la abundancia de instrumentos, la sencillez de contratación y las bajas comisiones.

    Sin embargo tanto su tratamiento fiscal actual como el hecho que comentas me echan un poco para atrás (lo ideal en España al menos serían fondos indexados con comisiones muy bajas, pero no hay tanta oferta). También ocurre que los gastos de los brokers, al menos el que to manejo (R4) son muy elevados... el efecto final es que cada vez que entro en uno lo hago ya palmando 30 euros.

    Un saludo.

  9. #5
    12/09/17 17:18

    Los ETF son un vehículo de inversión estupendo hasta un cierto límite ya que la mayoría de ETF tienen un volumen ridículo comparado a los futuros, alguien con un capital importante sería mejor si va a entrar en índices entrar con futuros.

  10. en respuesta a Nega16
    #4
    11/09/17 13:36

    leo esto que escribi en Marzo y se me olvido poner un dato, mientras como dice la aparacion de etfs aumenta a un promedio de un 7 % anual, pero falta que la de sus adquisidores no alcanza el 3%.
    Asi se entiende mejor, demasiada oferta para al demanda, peligro de liquidez y contrapartidas para las salidas, muchos de ellos son blufs virtuales, sin inversores reales.

  11. #3
    21/03/17 00:04

    Lo de la facilidad de compraventa tiene sus problemas. Los etfs crecen a u ritmo del 7% anual, y están saliendo como churros. El problema, por lo menos en lo que yo conozco, son los brokers que los operan y la facilidad de la contrapartida a mercado real, como tienen las acciones.

    Comparado con un mercado como el del forex, las contrapartidas de compra y venta al momento existentes previo a la operación son ridículas.

    Hay etfs y etfs, evidentemente el SPY o el GLD o el USO, no tienen ese problema, pero
    no creo que lleguen al 10%. Es un problema porque no puedes que te garanticen un precio de compra y la horquilla entre el precio de compra y venta puede ser brutal, debido a esa liquidez no verificable.. Y además eso esta en manos de un cuidador muchas veces que da la liquidez, del que te tienes que fiar.

    No es tan sencillo y fácil lo de vender sobretodo a partir de unas cantidades. Mas o menos eso es verdad en torno al 10% de los etfs del mercado. Y al ritmo anual de aparcio,0n de etfs, ese porcentaje ira disminuyendo.

  12. en respuesta a Ramon Rapaz
    #2
    06/02/17 07:03

    Hola Ramon,

    En la noticia publicada originalmente por elEconomista, se dice que BME pedirá a hacienda que se estudie esa opción. En cuanto a los fondos extranjeros es cierto que dijo que sí debían tener esa ventaja fiscal, pero como bien dices, en la práctica por el formato de contratación similar a las acciones no se puede disfrutar de esta ventaja.

    Por tanto estamos a la espera de cualquier confirmación, pero viendo que los ETFs internacionales si podrían tener esta ventaja en la actualidad, y no se aplica porque las plataformas no están adaptadas, me hace pensar que aunque Hacienda diga que todos los ETFs deben tener el mismo trato fiscal que los fondos, no veremos esto aplicado en el corto plazo.

    Espero equivocarme, ya que lo justo es que también tengan la ventaja fiscal de los fondos.

  13. #1
    06/02/17 06:51

    Perdona mi ignorancia y osadía, pero creo recordar que hace poco salió la noticia que los ETFs registrados en España pero que no cotizan aquí deben de ser tratados como fondos a la hora de cambiar de uno a otro, o sea, de traspasarlos, aunque los brokers aun no están preparados para ello. La cuestión que está en estudio es si los que cotizan aquí también deben de tener el mismo tratamiento. ¿o estoy equivocado?
    Saludos