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ETFs y panorama mundial

Etiqueta "bolsa": 235 resultados

Demasiados ETFs: Cuando Mas es Menos (II)

Our job is to find a few intelligent things to do, not to keep up with every damn thing in the world .,

Charlie Munger

 

Los ETFs han sido una gran innovación, no sólo han bajado los costes y aumentado la eficiencia y transparencia, también han ampliado nuestro acceso a muchas estrategias, activos, regiones y nichos. Pero hay que entender que los ETPs ―igual que los Fondos de Inversión― son una industria que vive de las comisiones que nos cobra, por más que estas comisiones sean muy bajas. Por lo tanto, entre más activos bajo gestión y entre mayor sea la oferta y diversidad de productos, a ellos les irá mejor y ganarán más dinero, pero no necesariamente será mejor para nosotros ni tampoco significa que nos hará ganar más dinero.

 

Recientemente leí un post de Michael Batnick donde señalaba los extremos a los que ha llegado la proliferación de ETPs, y sobre todo la ligereza con la que el término “índice” está siendo utilizado.   Leer más

Ya viene el próximo Pánico!!!

When I start to panic I just read one of my books., Jack Bogle (bogleheads meeting, Oct 2015)

 

 

Sí, ya viene porque los pánicos, crisis y recesiones son características comunes y frecuentes en los Mercados y la Economía. Entre más tiempo pasemos sin experimentar este tipo de fenómenos, las probabilidades de que aparezca uno van aumentando. No hay que ser un genio para saber esto ni tenemos que hacer análisis “currados”.

 

La mayoría de los que practican el juego de las predicciones y pronósticos de estos eventos, únicamente están tirando dardos a una diana y después de cada tiro van dando un paso hacia adelante hasta que la diana está a unos centímetros de su nariz. Es obvio que entre más dardos tiren y más pasos den, entonces en algún momento atinarán.

Most of these great market timers usually get it right once, let that success get to their heads and proceed to let their hubris drive them to more and more extreme predictions in the next cycle., Aswath Damodaran (24ago16)   Leer más

Inversor Indexado Pasivo por las Razones Incorrectas

 

Uno no es realmente un Inversor indexado hasta no haber sobrevivido un mercado bajista.

 

Los ataques contra la Indexación Pasiva no se han hecho esperar. Los intereses protegidos darán una férrea batalla y patadas de ahogado para defender sus privilegios al igual lo han hecho a lo largo de la historia. Y está bien porque de eso va la civilización, de aquellos que quieren romper el status quo y de aquellos que lo defienden a toda costa.

 

Existe la llamada Ley de Godwin que dice entre más se alargue una discusión, entonces más probabilidades hay de que aparezcan comparaciones con los Nazis y Hitler. Creo que algo similar podemos aplicar a Marx y al comunismo ya que no es raro verlos nombrados cuando alguien ha agotado sus argumentos y recurre a la desacreditación peyorativa, cayendo en un sinnúmero de falacias lógicas.   Leer más

¿Qué estoy leyendo?: Lecturas Octubre 2016 y un juego

 

 

  • Concentrated Investing:
    • Uno de los coautores de este libro es Tobias Carlisle quien también ha sido coautor del genial libro Quantitative Value y autor del libro Deep Value.
    • El libro lo compré principalmente porque uno de sus capítulos (el primero de hecho) está dedicado a Lou Simpson y es bastante raro encontrar información sobre él. Para quienes no sepáis quién es, Simpson fue el gestor encargado de invertir la cartera de GEICO con retornos anuales promedio del 20%. Buffett muchas veces le alabó, y de hecho en 2004 mostró una tabla histórica de los espectaculares rendimientos de Lou Simpson y después en 2010 bromeó diciendo que ya no los había seguido poniendo porque de lo contrario él (Buffett) quedaría mal parado.
    • El libro también habla del estilo de inversión de Keynes, Kelly-Shannon-Thorp, Buffett, Munger, Kristian Siem, Glenn Greenberg y Joe Rosenfield; este último también llamado por Jason Zweig “el mejor inversor del que nunca has oído hablar”.
    • No creo que los capítulos de Buffett y Munger, o hasta de Keynes traigan demasiadas cosas nuevas, pero creo que las secciones restantes sí pueden añadir valor.
    • El libro, como su nombre lo indica, habla de Carteras Concentradas y la mayoría de los inversores se caracterizan por ser Value Investors, pero lo curioso es que al menos un par de ellos comenzaron haciendo market timing y después de pensárselo bien cambiaron de camino.
    • Algo que comparten todos ellos, aparte de las Carteras Concentradas, es Capital Permanente, es decir, no están a merced de los humores ni emociones de sus partícipes. Greenberg es el único que gestiona capital de terceros, pero gracias a que una buena porción de su fondo le pertenece a él, entonces no tiene demasiados problemas. Leer más

Pronosticando Recesiones

La gran ventaja de no mostrar un track record o backtest es que a todos nos puedes decir que sí puedes, pero nunca nos dices cuándo.

 

 

Una de las mejores webs para encontrar y estudiar indicadores económicos es la de FRED. Usualmente una vez al mes me pongo a jugar en ella con los indicadores para ver si por pura serendipia y suerte encuentro algo útil.

 

Hace poco encontré un indicador con 83% de aciertos para señalar recesiones. No es el único pero es de los mejores que he encontrado entre cientos que he probado. Al igual que todo en esta vida, no es perfecto porque la mayoría de las señales suelen aparecer cuando ya estamos un trimestre dentro de la recesión. Aun así, creo que es muy buen timing.

 

El indicador es el “Number of Civilians Unemployed for 5 to 14 Weeks Quarterly,” graficado con sus cambios porcentuales anuales. La señal de Recesión aparece cuando la Media Móvil de dos años es cruzada hacia arriba. Para eliminar varios falsos positivos cuando el indicador no subía lo suficiente, he añadido que también se cumpla la condición de que el indicador esté por arriba  de ½ de su desviación estándar.   Leer más

La cartera del Gestor Catastrofista Bill Gross

 

Vamos a poner a trabajar un poco nuestra curiosidad y escepticismo para analizar si las palabras de algunos gurúes catastrofistas tienen concordancia con lo que hacen dentro de las carteras que gestionan. Para esto vamos a utilizar dos modelitos mentales que San Munger nos ha enseñado: La Tendencia a la Curiosidad y La Tendencia a Contrastar.

 

No voy a hacer una recopilación exhaustiva y obviamente el post  tendrá muchos sesgos y hoyos* porque en esta vida nada se libra de ellos.

 

Si contrastamos lo que estos gestores catastrofistas han expresado versus los holdings de sus carteras, entonces podremos entender si verdaderamente están siendo 100% coherentes entre lo que transmiten y lo que compran.

 

Muchos critican al abuelo Buffett por hacer una cosa y decir otra. Está bien, yo no tengo problema con eso y he escrito sobre el tema. Muchos critican a la inversión indexada, al B&H y al Largo Plazo. Está bien, yo también he escrito sobre ello y aun me falta terminar esa serie de posts.   Leer más

La sabiduría Financiera del Talmud

For wisdom is a defence, and money is a defence[1]

 

Una de las mejores cosas que he aprendido es tratar de imitar las buenas prácticas de aquellos que admiras. No siempre soy capaz pero trato. La cuestión es que hace unos días salió nuevamente el tema de la Cartera Talmud en uno de los mejores hilos de Rankia. Si no recuerdo mal, esta cartera la dio a conocer en Rankia Valentín hace tiempo. Yo me enteré de ella por él. Desde ese momento yo sólo había leído lo que otros habían dicho o publicado sobre ella, pero jamás sentí la curiosidad de investigar y leer la fuente directa.

 

La cuestión es que Valentín comentó que él había leído el Talmud (“lo correspondiente a la asignación de activos”). Esto activo mi curiosidad y me di a la tarea de imitarlo y leérmelo yo también. El problema fue que el primer Talmud que encontré fue el llamado “Talmud de Jerusalén”, y este mis queridos lectores no es el que habla sobre la famosa frase de dividir en tres partes el dinero: tierra, negocios y dinero en mano.   Leer más

Interesante Nuevo Índice a seguir: Compañías Familiares Globales

Solactive es un proveedor de Índices para varios ETFs y recientemente sacó un índice llamado Solactive Global Family Owned Companies. Personalmente me parece interesante por dos razones:

  1. Las empresas familiares que han tenido buen desempeño suelen ser candidatas para Fusiones y Adquisiciones, o Spinoffs. Esto puede ser un catalizador para aumentar su capitalización y tal vez su valor. Por lo tanto son buenas candidatas para jugar a las situaciones especiales. Tal vez este índice pueda proporcionar algunos nombres interesantes para investigar.
  1. La segunda razón es porque el índice ha tenido buen desempeño. Por ejemplo, desde 2005 a día de hoy, y tomando en cuenta dividendos, ha tenido un retorno acumulado de 201% Vs un 103% del World MSCI. Si tomo el World IMI MSCI (que incluye small cap) tenemos un retorno de 109%, lo cual sigue estando bastante lejos. Puede ser que no se estén tomando en cuenta costes friccionales y comisiones, pero aun así es una amplia diferencia que puede estar señalando algo importante.

    Leer más

Cómo disminuir el Remordimiento/Arrepentimiento de Nuestras Inversiones

 

Desde hace tiempo había querido escribir un post relacionado al Remordimiento y Arrepentimiento que sentimos (i)cuando una oportunidad se nos ha pasado y ahora el precio ha subido mucho, o (ii)cuando hemos comprado algo que pensamos estaba barato y resulta que ha caído aún más.

 

En el primer caso (i) no hicimos nada y aunque sentimos remordimiento, tendemos a justificarnos o racionalizar nuestra inacción a través del omission bias diciendo que también pudo haber resultado al revés, ie, que en lugar de rebotar y subir pudo seguir cayendo. En el segundo caso (ii) hemos roto el status quo, pero ahora nos enfrentamos a un resultado adverso (aunque sólo sea temporal) que nos hace arrepentirnos. A esto se le conoce como regret bias.

 

El problema es que no importa si realmente hemos experimentado la situación o si sólo nos la hemos imaginado/anticipado, para nuestro cerebro, y específicamente la amígdala, son casi lo mismo.   Leer más

Las Inversiones de Warren Buffett: 20 Casos

It should be said that Buffett, even in his early work, was not just a one-trick pony focused only on finding cheap companies.

 

En mi último post mencioné que iba a leer el libro “Inside the Investments of Warren Buffetty la verdad no me decepcionó a pesar de que he leído bastante sobre el abuelo, su evolución y sus inversiones.

 

Ya sabemos que hay muchos libros que sobre el abuelo Buffett y millones de artículos hablan sobre sus inversiones. La pregunta es ¿qué diferencia o qué cosas nuevas aporta este libro? La respuesta es que el autor analiza las empresas con la información disponible al momento de la compra de Buffett pero sin utilizar el beneficio de la retrospectiva, es decir, no habla sobre lo obvio que hubiera sido invertir en Coca-Cola en los 90s o en American Express en 1964 después del escándalo del Salad Oil. La contribución que hace el autor es investigar las causas que pudieron llevar a Buffett a invertir en esas empresas sin realmente saber cuál iba a ser su desempeño décadas después, y en el camino aclara y desvela muchas razones y variables que la mayoría de otros análisis (que usan la retrospectiva) pasan por alto.   Leer más

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inversoramedioplazo. Los movimientos que están realizando las bolsas esta semana están siendo más violentos y rápidos de lo normal, debido al miedo generado por el coronavirus.
Autor del blog
  • Gaspar

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