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Blog Fondos de inversión

Los mejores fondos de inversión

Etiqueta "Robeco": 131 resultados

Robeco US Premium, Large Cap y US Select Opportunities: Octubre 2013

 

robeco-logo

 

RENTABILIDADES DE LOS FONDOS

 
robeco1
 
El fondo US Select Opportunities en Luxemburgo desde 2011.  El ticker del vehiculo américano con más track record es JVMIX US Equity para el Robeco US Select y para Robeco US Large Caps, JVLIX US Equity (clases institucionales).
 

 

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Fondos de acciones con baja volatilidad

Intentando perfilar mi estrategia de inversión para el año próximo y como no soy capaz de predecir lo que el mercado hará (ya que me parece algo caro), dado que no hay alternativa por la vía de la renta fija y buscando cierta protección para la renta fija he vuelto mis miradas a las acciones con baja volatilidad.

Diversas gestoras como Amundi, Natixis, BNP y Robeco (cuyo equipo de investigación cuantitativo es una referencia en esta materia), consideran este tipo de acciones como una nueva y diferente clase de activos, que aprovecha las anomalías del mercado (otras son: el tamaño grande o pequeñas, el momento por el que las acciones que lo hacen bien en los últimos seis doce meses continúan haciéndolo así en los próximos doce meses  y las acciones de valor versus crecimiento) para construir carteras que considero adecuadas para tiempos venideros.

Pienso que lo que subyace en mi subconsciente varios factores:

  • Una menor disponibilidad a tomar riesgos. 
  • Cambio de mentalidad de estrategias de riesgo relativo (ratio de información) a riesgo total Sharpe.
  • La diversificación entre bonos y acciones no sirve dado los actuales tipos de interés. 

Y ello está motivado por: 

  • El apalancamiento de la economía.
  • Los bajos tipos de interés con poco margen de maniobra. 
  • La posibilidad de que los datos macros debido al escaso crecimiento incrementen la volatilidad.

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¿Cuál es la evolución del Robeco Global Consumer Trends?

Robeco Global Consumer Trends Equities
Los mercados de renta variable repuntaron en octubre debido a las expectativas de posponer  el ‘tapering’ al 2014: el dólar se debilitó aunque consiguió reducir sus pérdidas debido a la menor previsión de crecimiento de la zona euro. Han habido satos positivos por parte de las compañías, puesto que las ganancias del tercer trimestre están siendo ligeramente superiores a las expectativas de los inversores.
 

Performance

El fondo obtuvo una rentabilidad en línea con la del índice en octubre ( 3,7% vs 3,6% del MSCI World All Country en € ). Con motivo del período de resultados de las compañías, las diferencias entre los ‘winners’ y ‘losers’ de nuestra cartera fue relativamente grande, con un amplio número de compañías obteniendo buenos resultados, pero también con alguna decepción.

¿Conoces el Robeco Chinese Equities?

Robeco
Robeco Chinese Equities es un fondo de renta variable regional que invierte en las principales acciones de China que cotizan en las bolsas de Hong Kong y Estados Unidos (véase ficha del fondo).
Robeco chinese equities cartera
 
Victoria Mio, gestora del fondo Robeco Chinese Equities, y la analista Liying Du, del equipo de gestión del fondo, han realizado un detallado análisis del endeudamiento en China y las repercusiones que tiene para el inversor.  
 

Principales preocupaciones

  • El ‘debt-to-GDP’ alcanzó en China el 210% a finales del 2012, el ratio más alto de los países emergentes, aunque por debajo de algunos desarrollados.
  • La deuda corporativa representa un 60% del total, con una sobrecapacidad manufacturera que hará aumentar la morosidad.
  • El crecimiento de la deuda se ha producido por los estímulos generados tras la crisis financiera global  del 2007-08 y un modelo de crecimiento excesivamente apalancado a nivel estatal y local.
  • El escasamente regulado ‘shadow banking’ ha pasado de representar el 20% en el 2008 al 40% en el 2013, añadiendo más riesgo al sistema financiero.

Robeco Chinese equities

 

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Sander Bus, gestor de Robeco HY Bonds: “Preferimos Europa a EEUU”

Robeco
El creciente apetito al riesgo de los inversores se está traduciendo en fuertes flujos hacia los mercados de HY. Como señala el artículo del FT, los precios de los bonos HY se han apreciado notablemente este mes, cayendo los yields en 52 p.b. (al 5,69%), según los índices Barclays, aunque todavía están por encima del 5% alcanzado en los máximos del pasado mayo (los bonos IG están cotizando al 3,14%). Las rentabilidades YTD de HY están entorno al 6%, frente al -1,1% de los bonos IG.
 

 

Las economías europeas están mejorando

Sander Bus, gestor de los fondos Robeco HY Bonds y Robeco HY Bonds 0 Duration, ve oportunidades muy interesantes en Europa, algo que su competidores americanos ven todavía con escepticismo.
 Incluso el sur de Europa está repuntando, Sander Bus
 
El gestor cree en ‘los brotes verdes’. Es sólo el comienzo, pero un buen indicador de que lo peor ha pasado (la confianza del consumir está subiendo, el empleo mejora,…). Además, el BCE seguirá inyectando liquidez a corto/medio plazo.
 
No obstante, el mercado HY americano es el más importante y una fuente fundamental para nuestras inversiones. Para el gestor, EEUU crecerá de forma moderada, algo que es muy positivo para el mercado de HY. Los beneficios de las empresas son altos y los costes laborales están contenidos. Aun así, hay que estar vigilantes ante un excesivo endeudamiento de algunas compañías, especialmente americanas.

Tendencias del fondo de inversión Robeco Global Consumer en Junio

Robeco Global C

Robeco Gobal Consumer es un fondo de inversión que invierte en empresas relacionadas con el sector de consumo de todo el mundo, como fabricantes de artículos de lujo a precios asequibles, empresas de educación y agencias de viaje online. A continuación se ofrece el análisis del rendimiento de las acciones, el cambio en la cartera y un ranking sobre las 10 mejores valores en cartera.

 

Rendimiento relativo hasta la fecha: + 9,2%

Junio ha sido un mes difícil para los mercados. Al anunciar la Reserva Federal el fin de su QE (se trata de emisión monetaria que se utiliza para comprar activos a los bancos y aumentar así su disponibilidad de dinero para prestar), encontrando a la renta variable en máximos y a los tipos en mínimos. Los emergentes se vieron penalizados por la menor liquidez dada por las nuevas autoridades chinas a su sistema bancario y las protestas en Brasil y Turquía. El fin del QE hizo que los tipos subieran significativamente. Hasta la fecha los mercados desarrollados están en su conjunto un 10% arriba, mientras que los emergentes están entre un 8% y 9% abajo.   Leer más

Analizando el fondo Robeco High Yield Bonds

 

Impacto de la subida de tipos en los bancos USA

Muchos bancos locales de EEUU han extendido el vencimiento de sus préstamos para hacer frente al difícil entorno de tipos de interés en mínimos históricos. Esto puede llegar a ser problemático si la situación actual, donde los tipos largos han subido 60 p.b. ante la eventual salida del QE, se agrava y los tipos entran en una espiral alcista. Unos préstamos anclados en tipos fijos a largo plazo pueden ser una bomba de relojería si no están adecuadamente cubiertos los riesgos de tipos de interés, comenta Gillian Tett. 

Si bien una subida moderada de los tipos de interés debería ser beneficiosa para la mayoría de la banca, permitiéndole unos mayores márgenes, la política seguida por una parte del sector podría poner en peligro la viabilidad de estos en un entorno de subidas bruscas. Esto está preocupando al FDIC, que pide a la banca que analice adecuadamente sus riesgos para evitar sorpresas.   Leer más

Robeco Global Consumer Trends, ¿cuándo bajará?

La temporada de ganancias del 1T13 fue muy buena con la mayoría de las posiciones en cartera publicando números mejores de lo esperado. Los valores de consumo cíclico y los relacionados a tecnología lo hicieron particularmente bien.
  • Robeco Global Consumer Trends en mayo +5.0% en EUR (comisiones brutas) vs MSCI World AC +1.5% en EUR
  • YTD el fondo logró una rentabilidad de +17.0% en EUR (comisiones brutas) vs MSCI World AC +11.1% en EUR
 
El fondo actualmente invierte en tres tendencias globales:
 
1. Tendencia Consumo Digital (40% en cartera):
  • TripAdvisor (+25%) opera una página web de opiniones de viajes y está bien posicionado a beneficiarse tanto de la transición al uso de móviles, como de la competencia creciente en el mercado de viajes ‘on-line’. 
  • Las acciones de LinkedIn cayeron más de 10% por toma de beneficios.
2. Tendencia Consumo Emergente (23% en cartera):
  • Las acciones de Kweichow Moutai, un fabricante de vino blanco en China, subieron un 16%.  La incertidumbre sobre el crecimiento en la demanda de productos de lujo dado el “gifting crackdown” en China parece haberse disipado.
  • En Latinoamérica, el minorista de comercio electrónico Mercadolibre (+16%) reportó resultados estelares con la aceleración del crecimiento en sus principales mercados. 
3. Tendencia Grandes Marcas (37% en cartera):
  • Acciones de Whole Foods Market (+20%) y The Fresh Market (+23%) subieron tras publicar beneficios mejores de lo esperado. Whole Foods Market pretende llegar a 1.000 tiendas a lo largo del tiempo. Actualmente tienen un tercio de esa cantidad (350), por lo que tienen camino amplío para seguir creciendo.
 

Cambios en cartera

Siguen reduciendo peso en China. Vendieron la posición en la cadena de supermercados SunArt Retail. Han añadido a la cartera:   Leer más

Robeco High Yield Bonds


HY Market: ¡Cuidado con los CCCs!

 
 
La búsqueda de rentabilidad en la renta fija ha dado otra vuelta de tuerca. La rentabilidad del mercado de bonos High Yield está ofreciendo una rentabilidad similar (4,97%) a la que ofrecía el bono del Tesoro de EEUU a 10 años en el 2007.
 
Pero es la parte de menos calidad del mercado de HY (los llamados CCCs) donde las rentabilidades han caído más en términos relativos. Las compras masivas han bajado en los últimos 12 meses la rentabilidad de este tipo de papel del 10,13% al 6,77% (S&P califica como CCC a la deuda con posibilidades de quiebra del 50%).

Robeco High Yield Bonds mantiene una cartera fuertemente infraponderada en CCCs. El gestor, Sander Bus, considera que este tramo de HY está muy sobrecomprado.
 
 
“Unos ratios Sharpe menos atractivos que el resto nos hace estar muy UW en las emisiones CCC dado el entorno de bajo crecimiento en el que nos encontramos. Aunque nuestra baja ponderación en este tipo de emisiones es estructural, es estos momentos hemos acentuado nuestra posición dado el fuerte volumen de las emisiones y que la calidad de éstas sigue deteriorándose. Por lo que nos sentimos más cómodos con el papel BB y B”, enfatiza el gestor.
 
   

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Evolución fondos de Robeco

Robeco
 
¿Alguna cuestión sobre los fondos de Robeco que os gustaría saber? Hacernos llegar vuestras preguntas a través de vuestros comentarios. 
 

Fondo Robeco US Premium

El análisis del Fondo Robeco US Premium durante el primer trimestre muestra que los sectores que mejor se han comportado han sido Salud y Finanzas, en los cuales Robeco US Premium tiene un OW claro vs S&P 500: 
 
A) Rentabilidad vs S&P 500
  • Robeco US Premium en marzo = +3.85% (datos en USD, comisiones brutas) vs S&P 500 = +3.74% (en USD)
  • Robeco US Premium en el 1T13 = +12.41% (en USD, comisiones brutas) vs S&P 500  = +10.61% (en USD)
Principales contribuciones positivas
  • La exposición a tecnología fue el contribuidor principal en el 1T 2013, principalmente por la ponderación nula en AAPL, lo cual aportó +102 p.b. a la rentabilidad relativa.
  • La selección de valores en servicios de consumo contribuyó +39 p.b. en el 1T 2013. 
  • Compañías de servicios de negocio como Manpower (agencia de empleo temporal) y Omnicom (editorial global) tuvieron muy buen comportamiento en el 1T 2013.
  • Salud ha sido el sector que mejor rentabilidad ha tenido en el 1T 2013 (+15.8% vs +10.61% del S&P500) y nuestra sobreponderación tuvo un impacto muy positivo, impulsado principalmente por las posiciones en Pfizer (dentro de las 10 posiciones principales) y compañías de suministro y distribución de medicamentos genéricos.
  • Finanzas (+12.4%) fue otro sector que tuvo buen comportamiento en el 1T 2013.  Compañías como JPMorgan, Loews Corp y Citigroup aportaron a la rentabilidad.
Principales detractores
La infraponderación en telecomunicaciones nos perjudicó.  La búsqueda por rendimiento por los inversores apoyó el sector.
 

B) Posicionamiento vs S&P 500

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Sectores más sobreponderados (% sobre S&P 500):

  • Finanzas, +12.84%
  • Salud, +6.1%
  • Servicios de consumo, +2.45%
Sectores más infraponderados:
  • Consumo no duradero, -4.70%
  • Telecomunicaciones, -4.32%
  • Utilities, -3.92%

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