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Manejo de riesgo y liquidez

El Mejor Amigo del Hombre

Todos conocemos aquel dicho que el perro es el mejor amigo del hombre. Sin embargo, en el mundo de las inversiones, la cosa es un poco diferente. En su último post, Gary Antonacci escribe sobre este tema, el cual me parece muy importante tratar en este momento, en el cual los mercados no terminan de recuperarse de la caída experimentada desde finales de agosto del año pasado.

Debido a la actualidad y oportunidad de este tema, voy a hacer a continuación, un resumen y traducción libres de este artículo, incluyendo sólo algunos aspectos y referencia propias.

En su postAntonacci comienza con algunas preguntas y respuestas que son muy comunes en estos días:

"Pregunta: Cuánto crees que puede caer el mercado?
Respuesta: 89%.


Pregunta: Qué?!!!!!!
Respuesta: Bueno, eso es lo máximo que ha caído en el pasado. Pero como los retornos pasados no garantizan retornos futuros, es posible que el mercado caiga incluso un poco más.

Pregunta: Acabo de ver mi cuenta de inversiones y está a la baja. Qué debo hacer?
Respuesta: Deja de ver tu cuenta.

Pregunta: Qué estas haciendo actualmente?
Respuesta: Lo que siempre hago... siguiendo mis portafolios."

 


Simple pero no fácil



Algunos inversionistas exitosos mencionan frecuentemente que ganar dinero en los mercados es simple pero no fácil. El factor emocional resulta siendo el más complicado de controlar. Debido a la aversión que tiene el ser humano a sufrir pérdidas, existe la tendencia a ver con demasiada frecuencia nuestras inversiones. Recientemente leía unas estadísticas que mencionaban que en promedio un inversionista mira su cuenta bancaria unas once veces al día.

Lo primero que debemos reconocer es que nosotros no controlamos al mercado, ni la dirección que tome, ni menos aún la magnitud de sus movimientos. Lo único que podemos controlar es el riesgo que estamos dispuestos a asumir en cada operación y en un portafolio en general.

Si nosotros no somos capaces de seguir sistemáticamente ciertas reglas de inversión, es muy probable que sucumbamos a nuestras emociones y cometamos graves errores al decidir en qué momento hacer una compra o realizar una venta. Existen numerosos estudios que muestran lo malos que son los inversionistas para determinar el momento de sus compras y ventas.

Sin embargo, invertir no debería ser un proceso complicado si somos capaces de seguir firmemente ciertas reglas básicas que nos mantengan dentro del cauce del mercado. Un bote a vela no va a controlar la dirección ni magnitud del viento, pero si puede utilizar estas fuerzas para dirigirse a puerto.

El principio fundamental que un inversionista debe tomar en cuenta es aquel que se menciona en el famoso dicho de "La Tendencia es tu amiga", en realidad es tu mejor amiga. Con la finalidad de no olvidarse de este principio, todos los inversionistas deberían tener el siguiente cuadro en una de sus principales paredes:

 


Source: Quotatium.com



En realidad, mucha gente e inversionistas conocen esta frase, pero casi nadie es capaz de seguirla firmemente. El gran éxito de Warren Buffett se debe principalmente a la capacidad que tiene él de seguir su estrategia de largo plazo sin importarle las señales adversas del mercado en el corto plazo.  En alguna oportunidad Warren Buffett dijo:

"no tienes que ser más inteligente que los demás. Tienes que ser más disciplinado que los demás."

Esta disciplina no sólo quiere decir que debes mantener tus posiciones dentro de tu portafolio en momentos de turbulencia. También quiere decir que debes re-entrar en tus posiciones cuando tu sistema así te lo indique, a pesar de las incertidumbres que te muestre el mercado.

Existen numerosas maneras de seguir una tendencia del mercado, entre las cuales se pueden mencionar a los promedios móviles, los patrones gráficos o los indicadores técnicos. El método que yo prefiero utilizar para seguir la tendencia del mercado es el llamado Momentum Absoluto. Es muy fácil de entender para aplicar y es muy sencillo para hacer pruebas de "Back Testing". Sin embargo, cualquiera de los métodos señalados y otros más, pueden funcionar muy bien en ese propósito.

Un segundo aspecto que todo inversionista debe tomar en cuenta es que no es necesario que compres una acción o cualquier otro instrumento de inversión en su precio más bajo ni que lo vendas en su precio más alto. Es más, yo diría que nunca debería ser tu objetivo comprar en el valor mínimo y vender en el valor máximo. La búsqueda de este objetivo sólo te generará decepción y frustración.

En realidad, tu estrategia debería identificar el inicio de una tendencia después que el mercado tocara un precio mínimo en el caso de las compras y luego de un precio máximo en el caso de las ventas. Si bien es cierto que este tipo de estrategias podrían rendir menos que un comportamiento "compre y mantenga" en un período largo de una tendencia creciente, también es cierto que te protegerá de una pérdida catastrófica en el caso que el mercado tome una tendencia agresivamente negativa como la del 2008 por ejemplo.

 

Los Mercados Sobre Reaccionan


Hay muchos inversionistas que a pesar de conocer el concepto de "seguir la tendencia del mercado", se ponen muy nerviosos apenas el mercado muestra signos de fatiga, como lo ocurrido a partir de agosto del año pasado. Hay que entender que los mercados no se mueven dentro de una tendencia permanentemente. Luego de subir durante un período, el mercado tomará una pausa y retrocederá un poco. Consolidará la tendencia y continuará su ruta. Es muy importante que los inversionistas no se salgan de su camino ni dejen de utilizar su estrategia tan pronto esto suceda y aumente la volatilidad en los mercados.

Es muy usual que estos períodos de consolidación vengan acompañados de ventas masivas de algunas acciones e instrumentos financieros. El mercado siempre sobre reacciona durante estos procesos. En estos casos, hay que aferrarnos a nuestra estrategia y esperar que este periodo pase y no perdamos de vista nuestros objetivos de largo plazo.
 

 

Siempre Recordar

 

Numerosos estudios académicos han mostrado que el mercado se mueve dentro de una tendencia de largo plazo y reversiones de corto plazo. Cualquiera que sea su manera de acercarse al mercado, debe considerar a estas dos fuerzas que operan permanentemente. Una vez que usted entienda esto perfectamente, sólo le quedará tomar en cuenta dos aspectos más para tener éxito a largo plazo.

Primero, es muy importante tener una gran disciplina para seguir alguna estrategia probadamente exitosa. Aunque usted no lo crea, es bastante fácil acceder a estas estrategias a través de las revistas especializadas, libros, dcumentos académicos y el internet.

Segundo, es paciencia. Warren Buffett dice que el mercado es el mecanismo a través del cual se transfiere riqueza de los impacientes hacia quienes sí tienen paciencia. Del mismo modo que Buffett, tenemos que tener la paciencia necesaria para aceptar los inevitables períodos de corto plazo con alta volatilidad y baja performance con relación al mercado.

Luego de estos períodos, el mercado retomará su camino y su estrategia volverá a reportar los resultados que históricamente registró.

 

Zest Capital

 

  1. #1

    Marco Duarte

    un gran amigo siempre me dice "compra al ruido de los cañones y vende al son de los violines", lo que tiene mucho que ver con esto y con la necesidad de controlar las emociones y tener mente fría para las inversiones

    1 recomendaciones
  2. #2

    Jaime09

    ¿En qué momento debemos de vender las acciones? Me explico si compramos las acciones de una compañía pero más tarde empiezan a sufrir fuertes pérdidas. ¿Cómo sabemos en qué momento vender o seguir con la estrategia prevista?

    1 recomendaciones
  3. #3

    Gonzalo Loayza

    en respuesta a Jaime09
    Ver mensaje de Jaime09

    Gracias Jaime por tu comentario. Evidentemente que encontrar el momento de venta de una acción siempre es un problema complejo, en especial si no tienes una estrategia muy bien definida. Existen diversos mecanismos como Stop Loss o Trailing Stops que funcionan bastante bien. No olvidemos que en esta industria nada es perfecto.

    En mi caso, yo manejo tanto cuentas individuales como uno de los Fondos de mi Gestora y en ambos casos utilizo mecanismos diferentes.
    En las estrategias Day Trading (que son 5), yo utilizo "Stop Loss", ubicando estos puntos ligeramente por debajo del nivel de resistencia más cercano a mi precio de entrada. Para ello me baso en los Pivot Points.

    En los portafolios que no operan como "day trading" yo utilizo un mecanismo que se llama "momentum absoluto". Este mecanismo me permite mantener una acción dentro del portafolio mientras se cumplan dos condiciones. La primera es que se encuentre en el rango más alto en comparación de la lista de activos (acciones) que conforman mi universo de acciones de cada estrategia y la segunda es que el rendimiento de estos stocks supere el rendimiento de un activo de refugio. Cuando eso cambia, vendo la acción y compro el refugio.

    En el Fondo también utilizo este mismo mecanismo, claro que al contar con un número mayor de componentes, lo que suceda individualmente en uno de ellos, no tendrá un impacto muy grande en el valor del Fondo.

    Claro que siempre hay casos excepcionales para los cuales también hay que tener algún tipo de estrategia. Creo que a todos nos ha pasado que alguna acción que está en nuestro portafolio a sufrido una caída repentina producto de alguna noticia o evento repentino que afecta drásticamente su precio. En este caso, yo normalmente vendo la acción cuando quiebra un nivel de soporte de mediano plazo. Pero claro que estas últimos casos aparecen muy esporádicamente.

  4. #4

    Gonzalo Loayza

    en respuesta a Marco Duarte
    Ver mensaje de Marco Duarte

    Muchas gracias por tu comentario. Yo también tengo un amigo que utiliza este mecanismo para seleccionar sus acciones y sus momentos de trade. Yo soy un poco estructurado y prefiero seguir el guión de alguna estrategia que tenga buenos fundamentos teóricos y empíricos. Sin embargo, hay otras maneras de participar en el mercado con mucho éxito. Saludos!!!

Autor del blog
  • Gonzalo Loayza

    Tengo una Gestora de Fondos y manejo de cuentas individuales de Inversión. Me especializo en las inversiones en acciones a través de estrategias MultiFactor. Juego squash, voy al gym, leo mucho, me gustan los programas de Cocina, tengo buenos amigos, y sobre todas las cosas, amo estar con mi familia. Soy economista por profesión y matemático por afición.

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