blog IPT Inversión para torpes
El largo plazo y los principios de Benjamin Graham

Pocoyó se pega un tiro (otro) en el pie (I)

¡Mi primera Junta General de Accionistas!
Se siente uno importante.
A punto estuve de pasar, por la lluvia que caía ayer en Madrid.
Pertinaz. Si llueve sin parar y durante muchos días, se dice pertinaz, como con la sequía.
 
Por la tarde me mandaron un chiste muy gracioso por watsapp que decía:
 
 
Pues sí señor, un día de perros, que invitaba a quedarse en casita.
 
Pero con muy buen juicio me decidí por ir.
 
 
Tengo -tenía- 4.000 acciones compradas con muy buen tino a 0,42€ en el peor momento de la crisis financiera de Zinkia:
 
tras el anuncio de que no se iban a cumplir los resultados esperados en el tercer trimestre,
 
seguido de los rumores de que no iban a poder pagar la emisión de bonos que estaba a punto de vencer en 2013
 
seguido de la huida del consejero Güemes, el guapete de Esperanza,
 
seguido de la advertencia de la CNMV de que Zinkia no era solvente para pagar la nueva emisión proyectada de bonos al 11% que se lanzaban para refinanciar la refinanciación de la emisión de bonos anteriores,
 
seguido de la retirada definitiva de la nueva emisión por falta de interés del personal, que había adquirido un total de cero (0) bonos visto lo visto,
 
seguido del anuncio oficial, de "no hay pasta, machos; sin la nueva emisión no hay cobro que valga",
 
seguido del anuncio de la declaración de Preconcurso de acreedores, o lo que es lo mismo, unos meses de tregua para que te busques la vida y consigas la pasta para seguir con el muñeco o liquidamos la historia.
 
Traducido en términos aritméticos, de 1,10€ a 0,37€ por acción en una semana o así.
 
El caso es que a mí el Pocoyó en cuestión me parece un filón y por aquel entonces sigo con interés la agonía de Zinkia a la espera de alguna noticia positiva que me permita entrar a precios de saldo. Antes o después tiene que haberla. A Pocoyó lo conocen hasta en Tumbuctú y debería de tener ya su cameo en los Simpsons.
Dicen las malas lenguas que todo es un problema de gestión. José María Castillejo, Conde de Floridablanca, el Presi, que es un desastre y arruina todo lo que toca. Es lo que dicen. Yo, ni idea, que acabo de llegar.
 
 
El caso es que no se entiende cómo un bicho con doce millones de entradas por capítulo en el youtube en español, español latino, inglés, turco, ruso... puede no estar en todos los pijamas y mochilas de la mitad de los niños del planeta. Bueno, pues no está. Castillejo, que es un desastre, dicen.
 
Y llega la señal. Saltan dos noticias con mucha chicha.
 
(Las noticias con mucha chicha no saltan sin más, son como los leopardos en los safaris. Saltan, pero para cazarlos hay que estar de safari en Tanzania, aclaro. ¿entendido?)
 
Una. "Se convoca mañana a los bonistas del 9% para ver si aceptan prorrogar el plazo del vencimiento y a cambio les daremos un 11%, oiga. O aquí no cobra ni Cristo."
 
Una bis. "Que ya se han reunido pero no había quorum. Que han dicho que sí, pero no se vale porque eran pocos y se les vuelve a convocar para dentro de unos días, solo que ya vale el voto por mayoría simple, que si no nos eternizamos, joé"
 
Dos. "Un Mexicano misterioso dispuesto a poner pasta"
 
Las dos cosas en el mismo día y coincidiendo con el mínimo histórico de la cotización. Si el Pocoyó es un filón sin explotar, los bonistas van a decir mañana que sí o que sí, qué remedio, con lo que se da una primera solución a la deuda, y encima aparece El Zorro al rescate en todos los periódicos salmón, está claro que esto tiene que tirar para arriba. Un Turnover, que dice Peter Lynch.
 
Así es. No las pillo a 0,37€, pero sí a 0,42€. Al día siguiente los bonistas, pobrecillos, que dicen que from lost to the river, como no podía ser de otra forma, el Zorro que aparece en más titulares, ya con nombre y apellidos, Miguel Valladares, y en pocos días ya  tengo las acciones por encima de 0,8€.
 
 
Qué fácil es hacer pasta cuando a la información le unes el sentido común, pienso.
Bueno no tan deprisa, que de pelotazos no vive el hombre. De pelotazo a pelotazo hasta la derrota final, que diría un ex-Duque de Palma. Hoy va de aristócratas.
 
Hago constar, y que quede claro, que mi estrategia es en este caso, como en todos, a largo plazo. No me interesa la especulación y si compro Pocoyós es pensando en que el bicho pueda valer 2€ o más en un par de años, una vez se solucione el problema de la deuda y alguien sea capaz de exprimir como se merece al cabezón y convertirlo en mascota para los Juegos Olímpicos Madrid 2037. Ah, que ya no, perdón.
 
Así que la bajada posterior hasta los 0,57€ de ayer me importaban bien poco. Lo único que me importa es haber comprado una empresa que creo que puede y debe valer más de 2€ a menos de 0,5€. Y si tengo que esperar dos años, como si tengo que esperar cinco. Y me importa, por descontado la empresa, el negocio, lo que hagan con los dineros y con el elefante sarasa, el pato y el pajaroto ese. Que me dice mi hija que no, que es que es una elefanta. Bueno.
 
Así que allí me presento a las doce, y como el artículo ya me ha ocupado más del máximo que debe de ocupar un artículo decente, y aún ni ha empezado la junta, que es lo que en realidad quería contar, pues me paro y sigo mañana, que ya está bien.
 
Ya disponible el segundo capítulo de 
 
 
 
(Cuéntalo por ahí, que siempre hay gente que necesita estas cosas y no lo sabe. Si lo que quieres es insultarme, lo más rápido y sencillo es twitter: @sabiopelotas)
  1. #1

    berebere

    Creo que algunas flechitas no me parecen bien colocadas, te doy algunas:
    - vencimiento primera emisión de bonos: 12-11-2013
    - la prórroga la aceptamos en la segunda convocatoria de la JGO el día 9-12-2013

    http://www.zinkia.com/informacioncorporativa/index.php?action=12&anno=1&meses=12

    El resto no las he mirado.

  2. #2

    Sabiopelotas

    en respuesta a berebere
    Ver mensaje de berebere

    Puede ser que me haya equivocado al colocarlas y el orden en el que fueron sucediendo la cosas, pero fue una cascada de noticias negativas contínuas desde octubre a diciembre. Curiosamente la acción tardó bastante en bajar tras las primeras noticia desastrosas, probablemente por la dificultad de casar ventas y compras debido al poco volumen y a la tozudez de la gente con acciones que trataba de vender más arriba. Lo mismo va a pasar estos días. Curiosamente la bajada más marcada se produjo cuando aparecieron las noticias de la probable aceptación del acuerdo de prorrogar los bonos, que implicaba el inicio de una posible salida a la situación de preconcurso. Esa fecha sí que está bien puesta. Yo compré la misma mañana antes de la segunda convocatoria, porque estaba completamente seguro de que se iba aceptar. Puede que un mensaje tuyo en el foro contando que en la primera reunión casi toda la gente estaba dispuesta a aceptar la prorroga pero que no hubo quorum suficiente para aprobarlo y que se dejaba para una segunda reunión, fuera determinante para la compra. Estuve muy pendiente esa semana y viendo que la cotización seguía cayendo y esperando una inyección de dinero de Valladares en los siguientes días, me decidí a entrar. Lo que no me esperaba es que Castillejo se cerrara en banda a la salvación de la empresa.

  3. #3

    Nemigo

    el tal aritócrata no sabe nada de gestión y además ha echado a todos los que había en la empresa: a los creativos. Si alguien acude a zinkia es para que les diseñe el pocoyó en sus productos y de eso ya no queda ahí nadie para hacerlo. Así es imposible gestionar nada

  4. #4

    Sabiopelotas

    en respuesta a Nemigo
    Ver mensaje de Nemigo

    Efectiviwonder

  5. #6

    Fernando Saenz

    Me ha gustado mucho como has relatado toda la odisea del pobre Pocoyó, desde luego el tío ha pasado por todo tipo de sobresaltos y penurias...

    Sin duda me parece que has hecho una muy buena entrada, si lo del inversor mejicano tira para adelante a largo plazo tiene muchísimas posibilidades de revalorización este valor, tan sólo necesita un cambio de aires, un poco de financiación y que alguien haga las cosas como Dios manda.

    Saludos!

  6. #7

    Sabiopelotas

    en respuesta a Fernando Saenz
    Ver mensaje de Fernando Saenz

    Eso lo veremos más tarde, en el segundo capítulo, pero está la cosa chunga. Muy chunga

  7. #8

    Mgrates

    Hay que estudiar bien la empresa. Yo he estado ligado durante un tiempo de modo semi-profesional a el mundo de la animación, podéis buscar en google, wikipedia o donde sea, hablo un poco de memoria de hace 5 años o más.
    El caso es que el "creador", creo que es David Cantolla, hace mucho tiempo que dejo la empresa. También me suena una historia que David y su socio de aquel entonces (que no recuerdo), fueron a una "feria de productos televisivos infantiles" y negociaron con una empresa inglesa la distribución y difusión de la serie para ciertos países (reino unido, japon, etc..), lo importante es que esta empresa adquiría algo como royalties o lo que fuese sobre los derechos de imagen "del cabezón" como dice sabiopelotas.No tengo ni idea si era por un tiempo limitado o permanente, ni siquiera de en que condiciones. Pero habría que verlo si se piensa invertir seriamente en la empresa.
    Esta información, creo que la he leído en entrevistas a David, en medios especializados de 3D y producción para TV, he googleado pero no encuentro links para afirmarlo. (tampoco tengo demasiado tiempo).
    Tomad está información con pinzas, simplemente quería compartirla por si sirve de ayuda.

  8. #9

    Sabiopelotas

    en respuesta a Mgrates
    Ver mensaje de Mgrates

    Según tengo entendido los derechos de Pocoyó se recompraron y son de Zinkia desde el 2013, pero hace tres años que apenas hay nuevos contenidos, y casi no se firman contratos de licencias. Parece ser que la empresa está casi paralizada, lo que es más grave aún que el problema de la deuda.

  9. #10

    Solrac

    en respuesta a Sabiopelotas
    Ver mensaje de Sabiopelotas

    Que me he meao de la risa con tu relato, ja ja. Espero te salga de cine la inversión.

    Teniendo en cuenta que los bonistas cobran antes que los accionistas, y que hasta que no cobren todo los accionistas ni se atreve a respirar, y teniendo en cuenta también que mi razonamiento se ve empañado por el carajazo que me pegué comprando acciones de Kodak que ya están canceladas, ¿no te parece mejor idea aunque por supuesto menos rentable comprar esos maravillosos bonos al 11% que ahora mismo cotizan en torno al 70% y se cancelan en noviembre de 2015?

    http://www.aiaf.es/aspx/Comun/FichaEmision.aspx?r=SEND&i=ES0384849008

    Si la empresa va bien te aseguras una revalorización de 30 puntos más dos cupones del XX%. Y pongo "XX" porque no me aclaro como un bono de cupón nominal del 9,75% se supone que cobraría según el SEND ahora un 11% cuando 9,75 x (100/71) = 13,73%.

    Pero vaya, que para aguantar la inversión menos de dos años no está pero que nada mal... suponiendo que poco pueda salir mal, claro.

    Saludos.

  10. #11

    tirikos

    esto es a un todo o nada..eres valiente

  11. #12

    Juanfa

    Buenísimo relato, como me lo he pasado!!!

    Yo entré un poco más tarde que tú, a 0,55€. Básicamente porque Pocoyo me parece también un activo inmejorable. No fui ayer, pero después de leer el resumen de la junta y leer hoy la comunicación a la CNMV de desviación presupuestaria, me imagino que fue a un más divertida que este relato.

    La verdad que metí muy poco a fondo perdido como regalo para mis sobrinos fans de pocoyó para cuando tengan veinte años, pero no sé si llegarán a ver algo antes de su jubilación jajaja

    Esperamos la segunda parte

  12. #13

    luisalfil

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    No me extraña que no te aclares, porque no es así, el 11% es el cupón actual del bono, fue cambiado en la Junta de finales de año como incentivo para que los bonistas aceptáramos la patada hacia adelante, hoy el bono se ha cruzado al 64%, que está cerca del mínimo del día, veremos mañana si cruza el umbral del 60%, a esos precios la TIR que sale es de escándalo para un Bono Senior.

  13. #14

    Sabiopelotas

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    Es que no tengo ni puta idea aún de renta fija. No sé por qué los bonos suben o bajan en el mercado secundario ni como funciona nada. Me lo tengo que mirar urgentemente. Me salí ayer por los pelos en 0,58€ con ganancias, pero no descarto volver cuando salga Castillejo. Mi idea era conservarlas un par de años, pero con este personaje es suicida. Hasta que no se aclare el panorama, solo mirar de lejos.

    Tengo que preguntarte una cosa sobre renovables que vi el otro día y me pareció interesante. A lo mejor abro un post sobre el tema. Espero tu opinión, que me interesa mucho.
    Gracias!

  14. #15

    Solrac

    en respuesta a Sabiopelotas
    Ver mensaje de Sabiopelotas

    Yo empecé a aprender de renta fija como quien dice ayer y gracias a luisalfil, Fernan2 y demás honorables. Y todo porque kodak me pateó el culo.

    Pregunta lo que necesites. Estoy a tu disposición.