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Quantitative Value Investing

Etiqueta "Análisis cuantitativo": 38 resultados

¿Qué hace que una acción suba o baje?

Esta pregunta me trae a la mente las palabras del billonario Stanley Druckenmiller.

Stanley Druckenmiller, un desconocido en España, y sin embargo probablemente uno de los mejores inversores de la historia, con una rentabilidad de un 30% anual medio durante las últimas tres décadas y no perdiendo dinero ni un sólo año, sólo puntualmente en cinco cuatrimestres aislados a lo largo de un total de 120 en Duquesne Capital Fund.

Lo anticipado, es un preámbulo porque una de las cosas que ha explicado Druckenmiller es qué hace que una acción suba a baje.

 

“Cuando empecé analizaba concienzudamente todos los aspectos que cubrían una acción o su industria. Pero antes de poder entregar mi estudio al comité de inversión, mi análisis debía de pasar la aprobación del director. Particularmente recuerdo una ocasión en la que le entregué un análisis sobre el sector bancario. Yo estaba muy orgulloso de mi trabajo. Sin embargo, él lo leyó y dijo: “Esto es inútil. ¿Qué hace que una acción suba o baje?”. Ese comentario hizo de catalizador de mi trabajo. A partir de entonces, puse mi atención en identificar qué factores estaban fuertemente correlacionados con el movimiento del precio de las acciones en vez de centrarme en todos sus fundamentales. Francamente, incluso hoy en día, muchos analistas siguen sin saber qué hace que sus acciones en particular suban o bajen”.   Leer más

La mejor estrategia de inversión posible (desde mi punto de vista) con un enfoque “semi-pasivo”

De un tiempo a esta parte he publicado muchos modelos de investigación factorial y espero que os hayan sido de ayuda para comprender cómo unos ratios u otros explican rentabilidad cíclica, así como qué modelos multifactoriales podríais usar en vuestras inversiones.

Uno de ellos, quizás el más recurrido por mí, ha sido el modelo factorial que describió Joel Greenblatt en el libro “El pequeño libro que bate al mercado”. Este modelo está realmente interesante pero la verdad que por varios sitios hace aguas, lo que no quita que sea una de las mejores aproximaciones de inversión jamás escritas, sobretodo para quien se inicia en el mundo de la inversión factorial.

Hoy sin embargo, quiero explicar el modelo que yo personalmente creo que es el mejor de los modelos de inversión posibles. Espero que os guste y lo podáis usar para vuestro propio beneficio.   Leer más

Experimento made in Magallanes & AzValor | CAGR: 45,19%; Sortino: 2,15.

 

Hace unos días tuve el honor de compartir mesa con Alejandro Estebaranz (de True Value FI), Jesús Domínguez (Valentum) y José Antonio Larraz (Equam Capital) para un evento organizado por elEconomista en Madrid; moderados por Marian Fernández, responsable de Estrategia de Andbank.

 



 

En ese mismo evento, que tuvo lugar en el Palacio de la Bolsa, participaron también, Beltrán Paragés (AzValor), Ricardo Cañete (Bestinver) y Diego Pimentel (Magallanes). También lo hizo Francisco García Paramés (Cobas).

Una auténtica emoción compartir con esta gente mis opiniones y sobre todo escuchar las de ellos.

El caso es que me quedé con una idea que en especial Diego Pimentel y Beltrán Paragés transmitieron, sobre la que hicieron hincapié en particular defendiendo la tesis de inversión de alguna de las acciones que tenían en cartera.   Leer más

Fonvalcem FI, Informe mensual de junio 2018

KAU Markets Fonvalcem

“El que persigue dos conejos termina por no cazar ninguno" 

 Proverbio Zen

En su libro “Más allá del bien y del mal”, Nietszche, uno de los filósofos mas interesantes y importantes de las historia europea y uno de los más incomprendidos y mal interpretados, expone que el “obedecer” de forma continuada y dilatada en el tiempo es lo que finalmente ha dado como resultado todo lo bueno que la cultura es capaz de ofrecer: el arte, la poesía, la música y como no, la filosofía.

Quizá la palabra “obedecer” nos parece un tanto extraña y nos produce cierto rechazo, pero Nietzsche tan solo está hablando de la disciplina, y más aún, de la autodisciplina, la base de la educación del espíritu de todo hombre para que pueda, asumiendo las leyes del arte, de la música o de la inversión, producir los mejores y más sublimes resultados.

Como no podría ser de otra manera, esta es la base y el único camino para realizar un buen trabajo como inversor, conocer las leyes del mercado, elegir el camino y la fórmula en la que nos sentimos cómodos y aplicar, sin lugar a dudas y sin ningún tipo de cortapisa, una autodisciplina férrea que nos permita ofrecer los mejores resultados dentro de los límites que nos imponen las fuerzas ingobernable de los mercados.

No siempre las cosas van como deseamos, no siempre las empresas en la que ponemos nuestros ojos se comportan como queremos, no siempre nos sonríe el destino que tejen las moiras, esas hilanderas griegas sin compasión que deciden la parte de suerte o desgracia que nos corresponde. Sin embargo, debemos permanecer fieles a nosotros mismos, al camino elegido y a las premisas e ideas que establecemos como nuestro paradigma de trabajo y que sabemos que funcionan. Solo así es posible obtener excelentes resultados en bolsa.

Lo contrario es dejarse llevar por los vaivenes del mercado, caer presa de las emociones de miedo o excitación que provocan los movimientos de las bolsas, perseguir cada conejo que sale a nuestro encuentro pensando que ese será el bueno y, en definitiva, ser presa de la irracionalidad que, como bien apuntó B. Graham, es la característica más destacable del mercado y la fuerza que provoca las mejores oportunidades.

Por eso cada día, debido a toda suerte de ideas o situaciones, aparecen en el mercado gentes dispuestas a vendernos empresas por mucho menos de lo que valen y otras gentes dispuestas a comprarlas por mucho más de lo que sería su precio razonable. Puede parecer extraño pero así se comportan los seres humanos.

Solo aquellas personas que son capaces de ver el valor de las cosas más allá de su precio, que se mantienen firmes en su idea de comprar lo que realmente tiene valor, y que no se dejan llevar por las situaciones puntuales de mercado, están preparadas para lo que debe ser un buen gestor, alguien que disfruta cuando hay problemas pues sabe que es el momento en el que las mejores oportunidades hacen su aparición.

Posiblemente hoy nos encontremos en uno de esos momentos, momentos en los que la volatilidad arrecia, las cosas se tuercen y todo se viene abajo. Esto es lo que ha pasado en Europa en las últimas semanas, dejando los índices en negativo en un año en el que parece que no existe refugio para los inversores que ven como la renta fija produce perdidas mientras solo algunas ideas en renta variable, como la tecnología, se salvan de las caídas generalizadas.

Principales indices

Detrás de estos movimientos se encuentran varias fuerzas:

Por un lado, las subidas de tipos de la FED, los anuncios del fin del QE en Europa que están afectando no solo a la renta fija, que ve como su valor disminuye pues aparecen en el mercado bonos con mayores rentabilidad, sino también a muchos países (Argentina, Brasil, Turquía, India) que se endeudaron en dólares cuando era barato y ven ahora cómo aumenta el pago de intereses dejando sus arcas vacías. Por otro y sobre todo, la guerra comercial iniciada por Trump, un foco de inestabilidad de difícil pronóstico que tiene a los operadores fuera de juego, a la industria del automóvil asustada y al comercio mundial helado.

A todo esto se une un petróleo que ha recuperado niveles no vistos en muchos años presionando a la baja el crecimiento mundial y afectando, como siempre, a las zonas más dependientes. Europa entre ellas.

Con estos mimbres y como no podía ser de otra manera, Fonvalcem entró en pérdidas en el año dejándose un 2,57%, aún así batiendo a nuestro índice de referencia, el Eurostoxx50 y en línea con el performance de nuestros comparables:

Comparables

Nuestra cartera está compuesta por empresas con altos retornos, es decir, con negocios muy rentables, que son capaces de crecer sin deuda y que cotizan a precios muy razonables, como el caso de:

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Moron, ¿te crees al 100% lo que diga un backtest de estrategias Value Investing?.

Moron, ¿te crees al 100% lo que diga un backtest de estrategias Value Investing?.

Estrategia Net Net, versión Toby Carlisle y qué creerse y qué no de un backtest

A través de los medios financieros en los que participo, en ocasiones me han preguntado por la validez de la información que nos ofrece un backtest de estrategias Value y si podemos esperar obtener tales resultados en caso de llevar a la práctica los modelos de estudio.

La respuesta que les doy no siempre es del agrado de mi audiencia. Lo siento, pero tiendo a ser muy directo:

Yo sí, tú no.

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Cómo mejorar la Fórmula Mágica de Greenblatt en un +6,65% anual

Una de las formas más simples y rentables para invertir consiste en seguir de forma sistemática la Fórmula Mágica de Joel Greenblatt.

Para todos aquellos que estén interesados en aprender Value Investment, no pueden dejar de leer el libro donde Greenblatt describe dicha fórmula.

“El pequeño libro que bate al mercado”, se ha convertido en un best-seller y es probablemente el mejor libro sobre inversión jamás escrito. Y digo esto, porque reúne no sólo de forma inteligente toda la filosofía de inversión Value, aunque esto ya lo hacen otros libros, sino porque además, describe de forma detallada la fórmula que te hará millonario; y esta es replicable y repetible, con lo que cualquiera la puede aplicar mediante el uso de screenerssegún el mismo Greenblatt dice debe hacerse.

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“Lo mejor de la Fórmula Mágica es que la mayoría de la gente no se la cree. O, aún creyéndola, no tendrán la paciencia para seguir su consejo. Esto es bueno, porque cuanto más gente conoce una cosa buena, más cara esa cosa se vuelve… adiós ganga.   Leer más

Cartera Kau Markets para Rankia Pro (Mr. Buffett experimento) | Rentabilidad 6,69% 2018YTD

La cartera que propusimos para el concurso de RankiaPro acumula en lo que llevamos de año una rentbailidad del 6,69% y la "máquinita" de T-Advisor no para de decirme que haga cambios en la cartera, qué pesados!. Supongo que es cosa de "animar" al inversor a no estarse quietecito... qué manía. Con lo bien que se esta no haciendo nada.

En fin...

La caretera:

 

La cartera acumula una rentabailidad a 1 mes del 9,27% y está ligada al destino de los americamos pues es una cartera 100% USA.

A día de hoy, el portfolio que seleccionamos y que mantenemos, y mantendremos lo que queda de año, como ya advertimos, bate al índice de referenica S&P500 por un 3,82%

Cartera KAU 6.69%

S&P500 2,87%

Por cierto, el ranking de momento queda así en el concurso:

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Por qué los billonarios usan stock screeners

Por qué los billonarios usan stock screeners (radar para filtrar las acciones)

Guión:

1. Cómo Buffett usaba screening antes de que siquiera hubieran ordenadores

2. Las ventajas de usar screening

3. Casos de estudio

4. Puesta en práctica (enlaces a screenings web)

5. Proceso de screening

6. Conclusión

 

 

Dos preguntas voy a tratar de resolver,

¿Cómo Warren Buffett usaba screeners antes de que se inventaran?

¿Cuáles son los beneficios de usar filtros para clasificar acciones?

Warren Buffett fue el primer inversor que hizo un uso masivo del screening, si bien en aquel entonces, a sus inicios no existían todavía screeners como hoy los conocemos. Sin embargo, de entre las muchas cosas que Buffett ha compartido, respecto a este particular destaca el uso que hacía del enorme manual que publicaba Moody’s por aquel entonces y que se ofrecía como el recurso definitivo para los mercados de acciones.   Leer más

Análisis Cirrus Logic, como parte de la cartera de Rankia Pro (Mr. Buffett experimento)

Al final, como Amparo nos propuso participar en el "concurso de carteras" de RankiaPro, se nos ocurrió presentar la cartera que publicamos en este artículo:

Ir al artículo

Ya en Enero del 2017, jugando con los screeners, traté de simular a Mr. Buffett y el modelo presentó un resultado estupendo al acabar el año 2017 con una rentabilidad anual del 28,44%.

Esos mismos criterios los repliqué para el año 2018 y la cartera ahora está publicada en RankiaPro con el siguiente enlace:

Cartera para RankiaPro

La idea de esta cartera es mantenerla todo el año, sin hacer ninguna rotación y ver cómo termina este año 2018 (y ver si sigue con la tendencia que inició con tanto éxito el año pasado)

Sin embargo, por aportar algo positivo se me ha ocurrido hacer una serie de artículos que analicen algunas de las compañías de la cartera.

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Experimento Screen Mr. Buffett para este año 2018

Hace un año, el día 1/01/2017 escribí un artículo en el que proponía un experimento que consistía en ver cómo replicar a Mr. Buffett, para ello propuse un screen y simulé la compra de ese porfolio el mísmo día 1 de Enero.

A día de hoy (18/01/2018), ese portfolio ha rendido un 28,44% a lo largo del 2017.

Lo adecuado hubiera sido haberlo comprobado el mismo día 1/01/2018, pero no me acordé y me he pasado unos días...

;)

 

Las acciones eran éstas:

Nombre   Cotización Valor intrínseco
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NetEase Inc 215.34 76.9 %
Waddell & Reed Financial Inc 19.51 32.42 %
Skechers USA Inc 24.58 20.24 %
Noah Holdings Ltd 21.93 18.66 %
Novo Nordisk A/S 35.86 15.04 %
Foot Locker Inc 70.89 13.99 %
United Therapeutics Corp 143.43 12.85 %
Cognizant Technology Solutions Corp 56.03 12.59 %
Robert Half International Inc 48.78 10.99 %
Varian Medical Systems Inc 89.78 6.44 %
Tractor Supply Co 75.81 4.65 %
Big Lots Inc 50.21 3.23 %
Magna International Inc 43.4 2.62 %
Boston Beer Company Inc  169.85 1.84 %
Maximus Inc 55.79 0.6 %

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