Blog de Francisco Llinares Coloma

La estrategia "Facilita" diseñada para pobres

Como después de 400 comentarios en el post Venta de volatilidad en estéreo con sistema de siembra y rebautizo de las plusvalías regulares hay lectores que no pueden hacer la estrategia o no quieren abrir una cuenta en un broker extranjero, pongo un sucedáneo baratito de algo muy parecido.

Se trata de hacer la misma estrategia, pero con puts del ETF ZSL. Abajo pongo el gráfico.

El ZSL es un ETF bajista doble sobre la plata (doble inverso). O sea, que cuando sube la plata, debe bajar el doble de lo que suba la plata, y viceversa. Como saben los lectores de este blog, todos los ETFs pierden aceite (bajan más de lo que deberían y suben menos de lo que les toca), pero éste tiene una grieta en el cárter que cabe el dedo. Esto se puede ver claramente comparando el gráfico de ZSL con el de la plata. Cuando sube la plata y le toca bajar, lo hace con alegría. Cuando baja la plata y le toca subir, falla estrepitosamente. Sólo hay que ver los gráficos durante el año en el que el precio de la plata va de 50$ a la mitad. El ZSL, en vez de cuadruplicarse como hubiera sido lógico, acaba bajando.

En esta estrategia, en vez de usar los calls 80 y 85 de la plata, se pueden usar los puts 35, 30 y 25 de ZSL. Se empieza comprando uno de los caros y luego se vende uno de los baratos, cuando sube al mismo precio que ha costado el de un strike superior. Hay que operar con el vencimiento de enero del 2014.

 

Gráfico del ZSL. Uno de los pocos gráficos en el mundo que durante toda su vida nunca entrará en tendencia primaria alcista. Garantizado.

 

Gráfico de la plata. Si la banderita sale por arriba, nos hará felices sin comer perdices.

 

Usar los puts del ZSL en vez de los calls de la plata tiene ventajas e inconvenientes.

VENTAJAS

Tiene la ventaja que se puede hacer con poco dinero, pero la mayor ventaja es que, aunque la plata no subiera nada durante un año, en esta estrategia con puts de ZSL se acabaria ganando, mientras que con los calls de plata se estaría perdiendo. Sólo hay que ver el gráfico para darse cuenta que la mascota ZSL ha bajado el 99% en pocos años. No puede bajar el 100% porque no es matemáticamente posible, pero consigue acercarse mucho.

En algún comentario han dicho que han comprado calls del SLV. Eso es peligroso. Con el ZSL se tiene la ventaja de que, si quiebra el ETF, los puts valen mucho más, pues vamos a favor de que roben o defrauden. Con el SLV se puede perder todo si se destapa que no tiene plata que respalde sus acciones. Entonces los calls no valdrían nada.

INCONVENIENTES

El único, pero grave, inconveniente es que, a pesar de que saldrá bien, la relación dinero invertido/beneficio es mucho menor. Digo dinero invertido y no hablo de riesgo, pues considero que el riesgo en este caso es despreciable. Me preocupa más la quiebra del broker con el que se trabaja que la posibilidad de que la operación pudiera salir mal.

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Comentarios
83
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  1. #81

    Raul ab

    Ayer bajo el subyacente y bajaron aún mas las puts :(

  2. #82

    Indis

    No termino de ver la puesta en marcha de esta estrategia , parece que el mercado esta en contra de que la hagamos.
    Volumen casi inexistente
    horquilla ( llega hasta el 67% strike 25)
    Delta totalmente desequilibrada en nuestra contra, hoy cotiza a 44,93 , el Delta del Put Strike 45 esta en 0,36,cuando deberia ser aprox 0,50

    ¿ Que significa todo esto...? Como pretendemos comprar un Put strike 35 y vender otro de Strike 30(delta 0,17) con coste CERO, esto significa que tenemos que pedirle a la plata una subida de 6/7 puntos para poder cerrar el spread,con la volatilidad que tenemos de la plata necesitamos encadenar como minimo dos terceras alcista y eso con permiso de la volatilidad, que el doble inverso se comporte y que el mercado nos quiera dar contrapartida;

    Con estas condiciones pocos spreads se van a poder cerrar 1,2 maximo..

    ¿Se podrian quitar algunas de estas trabas...?

    Se me ocurren 2 ( pero hay que estudiarlas...)

    La primera es hacerlas strike mas ATM por ejemplo compra 45 venta en 40, tiene mas delta y mas volumen, es decir necitamos menos recorrido de la plata para cerrar los spreads con coste cero, por contra tiene mas CB=COSTE BASE en el inicio ,es decir mas riesgo

    La segunda hacerla con Call, lo que se llama un Bear Call, las primas son un 35% mas baratas, y hay volumen, la estoy estudiando como implementarla ( si fuera posible) pàra seguir la idea base de la estrategia...

    saludos

  3. #83

    Indis

    Ya tengo pensado como hacer la estrategia con Call, solamente es un ejercicio mental para aportar ideas al foro como agradecimiento a las enseñanzas del Maestro Llinares

    El espread seria lo que se llana un Bear Call ( el strike comprado=LC seria superior al vendido=SC)
    Primero se haria el LC (compra ZSL strike 55 vto enero-14 prima 5,60; 560$)
    Segundo, hacer SC(venta call ZSL strike 50, ahora tiene una prima de 6,60; 660$ y un delta 0,52), para eso tendremos que esperar a que la prima suba a 10,60; 1060$/contrato, para ello la plata tendria que bajar y el ETF subir
    ¿Por que esperar a que la prima de Sc llegue a 10,60...? simplemente para igualar la operacion con las PUT y de esta forma poder comparar ambas y ver cuales son las ventajas e inconvenientes, como veremos ma continuacion.

    EJEMPLO 1
    Hoy cotiza ZSL a 46,35, las primas estan cogida a las horquilla media en Thinkorswing
    SPREAD CON PUT ZSL

    Compramos Put strike 35 a 5,5, 550$/contrato, vto enero-14
    En ese momento la Venta de un Put strike 30 esta a 3; 300$/contrato, con un Delta 0,15, para hacer esta
    operacion y completar el spread tendremos que esperar que cotice 5,5( un incremento 2,5; 250$/contrato)
    Con estos datos tenemos los siguientes parametros para comparar:
    Inversion inicial 550$ (riesgo inicial)
    Beneficio maximo spread 500$
    Ratio Benef/riesgo= 500/550=0,91
    Esfuerzo mercado para Benef Max 16 puntos aprox; se entra en beneficio cotizacion =<30
    Esfuerzo mercado para completar spread 8,3 puntos; es decir la plata tiene que subir aprox 8 puntos
    para que ZSL baje 16, y la prima suba 2,5 que necesitamos, el dato sale de lo siguiente:
    delta SC 0,15; apalancado 0,30, es decir por cada punto suba la plata la prima se incrementara 0,30
    como necesitamos suba 2,5, tenemso 2,5/0,30=8,3 puntos debe subir la plata

    EJEMPLO 2
    Compra Call strike 55 prima 5,60
    Venta Call strike 50, prima 6,60 , delta 0,52, para hacer esta segunda pata y completar el spread vamos a necesitar que la prima suba hasta 10,60 ( un incremento de 4 punto), para ello la plata tendria que bajar y ZSL subir

    Los parametros son:
    Inversion inicial 560$
    Beneficio maximo Spread 500$
    Ratio Benefio/Riegos; 500/560=0,89
    Esfuerzo mercado para alcanzar Benf Maximo a Vto; -4; es decir NINGUNO, no hace falta que suba
    Esfuerzo mercado para completar el spread 3,9 puntos, sale haciendo los mismo calculos que la anterior

    NOTA
    Los calculos de la evolucion de la prima en funcion del Delta son aproximados, porque Delta no es lineal y tiene su propio movimiento; tampoco se ha tenido en cuenta la incidencia de la Volatilidad y del tiempo, no obstante tal como esta calculado suele ser bastante aproximado a la realidad

    CONCLUSION
    Esta la dejo en el aire para que cada uno la sopese

    Otras ventajas adicionales que tiene las call son:
    El tiempo esta a tu favor ( theta positivo)
    horquillas mas pequeñas, por lo menos en estos dias
    El precio de la prima es mucho mas barato, si lo calculamos cuanto vale cada Delta
    nos damos cuenta que el Creador de mercado esta descontando el desgaste a la baja que tiene ETF y te lo cobra en Delta

    saludos

  4. #84

    Solrac

    ¿Es posible que hayan mejorado la gestión de este ETF y ya no pierda tanto aceite?

    El 25 de septiembre, fecha de la publicación de la "facilita", la plata cotizaba a 33,94. Hoy está a 26,23. Es un 22,71% menos. El ZLS debería haberse apreciado teóricamente, si no perdiera aceite, un 22,71 x 2 = 45,42%.

    Lo cierto es que no sólo se ha revalorizado esa cantidad, sino aún más, un 51,8% (desde 42,09 hasta los 63,91 de hoy).

    ¿Es posible que hayan modificado la forma de montar este animalito? Lo cierto es que no habrá conocido tendencia primaria ascendente, pero la secundaria ascendente es innegable desde Septiembre hasta hoy, da que pensar.