12 recomendaciones

Como varios lectores han expresado en los comentarios que les haría ilusión una estrategia de venta de puts, aprovechando que estamos en primaria alcista vamos a buscar valores que no estén demasiado lejos de sus mínimos para diseñarla.

Dicha estrategia se hará con varios valores que iremos buscando y de los que  Deutsche Telekom será el primero. La estrategia será igual para todos los valores, pero señalando a cada uno los precios de entrada y los escalones de la operativa.

Se procurará que los valores sean de sectores y países diferentes para reducir el riesgo, pero todos deberán estar en una zona fuerte de soporte o cerca de mínimos históricos.

Como se puede ver en el gráfico de abajo, con la que ha caído, esta empresa ha aguantado bien los ocho euros.
 

ESTRATEGIA GENERAL

La idea a seguir con todos los valores que se irán introduciendo es la siguiente:

A los precios marcados, se vende un put al que le queda de vida entre 2 y 5 meses. Por ejemplo, en este caso vamos a vender los puts 11, 10 y 9

Cada put se venderá cuando la cotización del valor esté por debajo del strike, de forma que por la venta del put se ingrese una cantidad que represente entre un 8% y un 10% del precio total del valor. Por ejemplo: el put 11 se venderá cuando la prima valga entre 0.90 y un euro por acción. Cuando los puts 10 y 9 se puedan vender a esos precios, también se venderán.

Vendiendo a estos precios, nos garantizamos que, en aproximadamente 3 años, habremos recaudado el valor completo de la acción. Lo que quiere decir que, para perder dinero, tiene que quebrar el valor antes de ese plazo. Como, además, lo vamos a hacer con una selección de valores diferentes, la posibilidad de que cierren todos en ese plazo está en la zona de lo altamente improbable y lo imposible.

Lo ideal es hacer la cantidad de puts adecuada para poder hacer lo mismo con 20 valores diferentes. Con esa diversificación, la relación riesgo/beneficio es muy buena.

¿QUÉ SE HACE CON LOS PUTS VENDIDOS?

No se recompran nunca.

Si al vencimiento expiran sin valor, se coge el dinero de la venta y se mete en el bolsillo. Si en ese momento se puede vender el put del siguiente trimestre cobrando una prima de entre el 8% y el 10%, se vuelve a vender el mismo strike que ha vencido sin valor. Si la prima es menor, hay que esperar a que valga el precio indicado en la estrategia.

Si vencen dentro de dinero, se hace el roll over al siguiente trimestre. Como es natural, el put del trimestre siguiente siempre se venderá más caro que el del mismo strike que vence hoy. Por tanto, cada trimestre se obtendrá un ingreso de todas las posiciones.

Con cada put se tiene que hacer el roll over al trimestre siguiente con el mismo strike. El put 11 se rola al put 11, y el put 10 se rola al put 10. La idea es que, estando en primaria alcista, algún trimestre vencerán sin valor.
 

  1. #44
    Talweg

    Maestro,
    Tienes pensado incluir algún valor más para esta estrategia los próximos días?
    Es que para poder iniciarla me gustaría dividir el riesgo en 2 o 3 valores para comenzar.
    Gracias por todo

  2. en respuesta a Orion
    #43
    Rufus61

    Hola Orion, muy completa y correcta tu exposición; ciertamente para mi la estrategia de vender las PUTS dentro de dinero me resulta un poco "estresante" y había imaginado como bien comentas, comprar directamente acciones de la compañia con el fin de mantener. Esto evidentemente, no es la estrategia propuesta por Llinares, si no una variante usando PUTS para tratar de conseguir las acciones un poco más baratas, cosa que aún no me he decidido a hacer. s2

  3. en respuesta a Rufus61
    #42
    Orion

    Hola Rufus,

    Lo que está claro (en la operativa que propone Fco) es que la cotización de DTE estará por debajo del strike para poder obtener una prima del 10% del precio total del valor.
    Creo que en ningún punto se exige que haya movimientos fuertes. Naturalmente cada uno es libre de exigir para operar un cierto nivel de volatilidad.

    No hay que tener miedo a que te asignen las acciones, aunque la cotización esté por debajo del strike de la opción, por varias razones:
    - El comprador del PUT tiene mayor beneficio si vende la PUT que si ejerce su derecho de venta, por lo que es un hecho improbable que solo suele ocurrir por algun error del que tiene el put, o cuando se acerca la entrega de dividendos o cerca del vencimiento.
    - Si nos asignan las acciones obtenemos un beneficio de forma muy sencilla: vendemos dichas acciones en el mercado y vendemos otro put para quedarnos como estábamos, pero con dinero en el bolsillo.

    Ejemplo: DTE 11,63€, PUT strike12 Mar14 0,82€, PUT strike13 Mar14 1,55€

    El comprador del PUT12 Mar14, si lo vende obtiene 0,82€, si ejerce su derecho tendrá acciones vendidas a 12€ que si las compra en el mercado le dan solo un beneficio de 0,37€ (=12-11,63). Es improbable que ejerza su derecho.
    El comprador del PUT13 Mar14, si lo vende obtiene 1,55€, si ejerce su derecho tendrá acciones vendidas a 13€ que si las compra en el mercado le dan solo un beneficio de 1,37€ (=13-11,63). Es improbable que ejerza su derecho, si lo hace mejor para nosotros.

    En cuanto a la operativa de vender puts con la intención de comprar acciones mas baratas, que normalmente se hace con strikes OTM (strikes inferiores a la cotización del activo), tal como pones en tu ejemplo, si que puede tener esos problemas que comentas de poco beneficio respecto a la comisión que te cobra el broker, sobretodo si es caro como Renta4.
    Esta operativa (venta de puts para comprar acciones + baratas) es diferente de la operativa descrita en el artículo (que no pretende obtener las acciones, sino un beneficio si se dan ciertas circunstancias). Mis comentarios solo pretendían aclarar el tema de los posibles beneficios y comisiones de la operativa del artículo y creo que tu estabas hablando de la otra operativa, la de vender puts para comprar acciones.

    Saludos

  4. en respuesta a Orion
    #41
    Rufus61

    Hola Orion, es cierto lo que dices sobre el ingreso de la prima (0,9 ó 1 €) que esto ocurrirá cuando haya movimientos fuertes (volatilidd alta) pero no porque decidas vender la opción a 11 € estando el valor de contado a 10,1 (esto no debe hacerse ya que en este caso pueden asignarte las acciones de inmediato !!!).

    "Cada put se venderá cuando la cotización del valor esté por debajo del strike, de forma que por la venta del put se ingrese una cantidad que represente entre un 8% y un 10% del precio total del valor. Por ejemplo: el put 11 se venderá cuando la prima valga entre 0.90 y un euro por acción. Cuando los puts 10 y 9 se puedan vender a esos precios, también se venderán."

    Desde que puso el post Llinares estos movimientos fuertes no han ocurrido, de ahí que sea desaconsejable entrar en la situación actual con esta prima tan baja y estas comisiones tan altas (que es lo que yo en definitiva pretendia comentar).
    s2

    Cabe la posibilidad de que alguien estime que no le importaría de aquí a por ej. hasta Marzo de 2014 comprar las acciones a un precio de 10,5 € (porque entiende que es un buen precio y tienen una posibilidad de revalorización importante); para ello vende la put 10,5 de Marzo de 2014 e ingresa 0,20 € - 0,04 € (comisión) con lo cual cada acción (llegado el caso de que te asignen) te costaría 10,5 -0,16 € -(cantidad que se lleva el broker por la compra) que sería como comprar la acción a 10,35 € más o menos.
    s2

12 recomendaciones
Escribe aquí tu comentario...