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Nadie es una isla, completo en sí mismo; cada hombre es un pedazo de continente, una parte de la tierra; si el mar se lleva una porción de tierra, toda Europa queda disminuida, como si fuera un promontorio, o la casa de uno de tus amigos, o la tuya propia. La muerte de cualquier hombre me disminuye porque estoy ligado a la humanidad; por consiguiente nunca hagas preguntar por quién doblan las campanas: doblan por ti.
                                                                                                                         John Donne, Devotions Upon Emergent Occasions
 
Es increíble el daño que la Reserva Federal está causando a medio mundo con sus políticas monetarias de expansión cuantitativa. Como diría Tristán en su blog: el bueno de Ben Bernanke es un “morlaco” de cuidado… Imprimir dinero para sostener la economía, beneficia a unos pocos y maltrata a muchos. Para una minoría de ciudadanos que invierten en bolsa o se aprovechan del resurgimiento del sector inmobiliario estadounidense, Bernie debe ser un santo. Y también lo será para los bancos. Pero para el común de los norteamericanos y para las poblaciones de un montón de países, sus maquinaciones son peores que un dolor de muelas. 
 
Dicen que si dejas a una rana viva en una olla a fuego lento, termina cociéndose… Podría saltar y largarse sin más, pero por alguna extraña razón su metabolismo no reacciona cuando la temperatura sube lentamente. Con lo cual, termina palmándola. Pues bien, con la inflación sucede algo parecido. La subida de los precios genera cierta euforia consumista, una especie de entusiasmo que lleva a la gente a comprar hoy, lo que mañana será más caro. De este modo se adelanta al presente gran parte del consumo futuro. Lo cuál convierte a la inflación en un impuesto en la sombra, imperceptible para el conjunto de la sociedad, que permite mejorar la recaudación del Estado a corto plazo. Sin embargo, con el paso de los meses o años, esa euforia consumista se transforma en depresión cuando los ciudadanos se dan cuenta que han dilapidado todos sus ahorros.
 
La política de imprimir dinero ha beneficiado a los bancos tocados por la Gran Recesión, porque ha subido el precio de los activos que mantienen en cartera; sean acciones, bonos, cédulas hipotecarias, etc. Necesitan los estímulos proporcionados por los bancos centrales para mejorar su rentabilidad y liquidez. Poco les importa que la economía real esté hecha unos zorros y que el común de los ciudadanos, sobre todo en Estados Unidos, tengan que lidiar con inflaciones superiores a las reconocidas en las estadísticas oficiales. Mientras suene la música, les irá bien. En realidad, los intereses de los clientes han pasado a un segundo plano… porque ahora pueden utilizar los activos revalorizados, como “collateral” para obtener tanta liquidez como deseen en las ventanillas de la FED, el BCE, el BoE o el BoJ. Y con ello ampliar la oferta monetaria casi hasta el infinito. Seguramente, porque ese es el único modo de cubrir el vencimiento de los derivados financieros…
 
A menudo escucho la opinión de muchos analistas –y de muchísimos rankianos-, que ridiculizan los peligros inflacionarios asociados a esas políticas de compra de activos. Creen que la impresión digital de dinero, a diferencia del pasado, no elevará el coste de la vida porque la mayoría de las transacciones se realizan en la parte alta del sistema. O dicho de otro modo: el dinero no fluye hacia abajo, hacia la calle. Y como no hay crédito, no hay inflación. En parte es verdad, aunque sea un análisis bastante simplista. Lo que a la mayoría se “le olvida” es que el 80% del dinero que reciben las entidades financieras por parte de los bancos centrales, vuelve a ellos en forma de depósitos. Por ejemplo en la FED, cuyos depósitos ofrecen una rentabilidad que oscila entre el 0’25 y el 1%. En realidad hay un acuerdo tácito entre Bernanke y la banca comercial:
Os pago un pequeño interés por todo ese dinero –para que no lo prestéis…- y, a cambio, podéis invertir como queráis el 20% sobrante.
 
¿Qué es lo que hacen los bancos con todo ese dinero? Pues hinchar burbujas, que es lo suyo. A Goldman Sachs le ha dado por las botellas de vino, elevando el precio de algunos caldos a niveles estratosféricos. Pero la gran mayoría siente predilección por el mercado de las materias primas, sobre todo por el petróleo.
 
La inyección de dinero nuevo en estos mercados gracias a los QE de la FED, se ha traducido en una subida automática de los precios. El proceso es complicado porque en el establecimiento del precio final intervienen muchísimas variables; pero es evidente que los países productores piden más por sus materias primas cuando aumenta el volumen de dólares circulante. Esto tiene un lado bueno y un lado malo. El bueno es que al subir el precio mantienen su “capacidad adquisitiva” para transaccionar con otras divisas; y el malo es que sus economías se ven inundadas por un alud de dólares que perjudica al resto de las exportaciones (por el fortalecimiento de la moneda local) y puede conllevar la aparición de más burbujas, como expliqué en el anterior artículo.
 
Para gestionar los peligros inflacionarios de tanta exhuberancia monetaria, los países productores están siguiendo dos caminos: 1) invierten sus dólares en el sector de la construcción (sea fomentando las infraestructuras o el mercado de la vivienda); y 2) compran tanto oro como pueden. El primer camino tiene sus riesgos… al fin y al cabo, varios de ellos están experimentando burbujas inmobiliarias. Pero a veces es mejor invertir los ahorros cuando las cosas van bien, que hacerlo cuando van mal; porque si todos vendieran sus dólares en un momento de debilidad global, la cotización de la moneda estadounidense podría resentirse, lo cuál sin duda afectaría a la calidad y cuantía de sus reservas. Por otro lado los países que no han invertido sus reservas en bienes tangibles, como Venezuela, se están cociendo por la hiperinflación. El caso de Venezuela es muy interesante, porque en vida de Hugo Chávez el país consiguió sustituir al FMI como prestamista de última instancia a nivel regional. El país exportaba sus dólares mediante créditos blandos a las naciones más necesitadas y, a cambio, controlaba los precios internos y consolidaba su presencia internacional. Pero es evidente que con Maduro algo está fallando… porque los venezolanos se están achicharrando como una rana al sol.
 
Ahora bien, si eres ciudadano de alguno de esos países cuyos ingresos en dólares no dan para pagar la factura energética, tienes un problema… El mejor ejemplo es Egipto. Por cortesía de la FED, los egipcios se están empobreciendo por el encarecimiento de la vida motivado por el precio del petróleo y de los alimentos (que siguen al primero en sus subidas). Pagar la gasolina en libras egipcias, es prohibitivo para el común de los mortales. Y no me cabe ninguna que el aumento del coste de la vida en todos los países de la Primavera Árabe, está impulsando los estallidos sociales de los últimos tiempos. Ron Paul, el líder del partido republicano, no lo podía expresar mejor hace unos días: En Egipto nos odian. Da igual quién gobierne, nos seguirán odiando. Deberíamos reflexionar y reexaminar lo que estamos haciendo, reconocer nuestros errores... Y así es. Las nefastas consecuencias de la política monetaria norteamericana en el Norte de África, en el Sahel y el sudeste asiático, está debilitando la presencia internacional de Estados Unidos y socavando el apetito de muchísimos países por la tenencia de dólares. Si Bernanke cree que la cadena de transmisión del sufrimiento puesta en marcha por sus QE no tendrá repercusiones a escala global, está muy equivocado. Tal vez no lo sepa, pero en muchos lugares ya están doblando las campanas por Washington… 
 

La subida de los Tipos de Interés

Como comenté en el anterior post, si el oro es el canario en la mina… la subida de los tipos equivale a un concierto de Metallica. Esto es así porque desde que empezó la Gran Recesión los gobiernos lo han dado todo para salvar a su banca; produciéndose una monumental transferencia de deuda privada al sector público. Y sin embargo, gran parte del sector financiero sigue muy tocado 5 años después. Sólo que ahora nadie puede permitirse pagar más por su deuda; porque ésta estrangula el crecimiento y podría llevar a muchas naciones a incurrir en default. 
 
Actualmente parece que muchos países están llegando a una especie de rubicón que, en caso de ser sobrepasado, podría llevarlos directamente a la quiebra. Empezando por Estados Unidos. Por algo el tío Ben nos recuerda periódicamente que sin un acuerdo fiscal entre republicanos y demócratas, peligra el pago de la deuda. Naturalmente, esto está empujando los tipos de interés hacia arriba; porque los acreedores exigen mayores primas de riesgo para seguir comprando bonos soberanos. Desde un punto de vista prosaico, el yield sube porque la FED no puede comprar toda la deuda estatal que sale al mercado. Ni siquiera con el QE3… 
 
La pregunta del millón, la que todo el mundo se hace, es: ¿Quién está vendiendo treasuries norteamericanos? Pues bien, aquí tenemos algunas respuestas…
 
Ventas de bonos por países
 
Reconozco que el gráfico me impresionó… porque los países involucrados en las ventas tienen intereses dispares; aunque todos ellos están buscando liquidez a causa del agravamiento mundial de la recesión. Por un lado tenemos a Japón: ¡Vaya sorpresa! Sin duda esto explica en parte el actual fortalecimiento del yen respecto al dólar y tal vez indique que el gobierno de Shinzo Abe, está aminorando el ritmo de impresión masiva de dinero. Quién sabe, puede que la política del crisantemo esté llegando a su fin… todavía es pronto para saberlo. Pero es que además, tenemos a todos los re-emergentes vendiendo deuda norteamericana. Tenemos a Brasil, a Rusia y, por supuesto, a China. China lo hace por partida doble; pues vende directamente o indirectamente a través de sus territorios “franquiciados”, sea Hong Kong, Singapur o Thailandia. El caso de Thailandia es muy llamativo, porque es un comprador compulsivo de oro. Aunque todavía me sorprende más que aliados tradicionales de Estados Unidos como Israel, Canadá y Noruega, estén liquidando posiciones.
 
Todos estos movimientos han precedido la violenta subida de los tipos de interés experimentada a partir de mayo. No puede ser una casualidad… Luego, para colmo de males, varios hedge funds se han apuntado al carro de las ventas. Con bastante éxito, por cierto. Lo cuál suscitó la violenta reacción del presidente de la FED de Dallas, Richard Fischer, que los llamó “cerdos salvajes”. 
 
Cada vendedor tiene sus motivos. Aunque hay una cosa innegable: las campanas ya doblan por Estados Unidos. Y éstas se escuchan con mucha preocupación… Si la Reserva Federal reduce el ritmo de sus compras, los tipos de interés subirán; pero si las mantiene o las incrementa –incrementándose con ello el déficit público norteamericano-, podría empeorar la prima de riesgo y provocar un alud de ventas por parte de los tenedores de bonos. La situación es realmente endiablada y, como no podría ser de otro modo, el mercado está poniendo a prueba los nervios del morlaco Bernanke. 
 

La reacción de la Banca

Hasta ahora, la política monetaria implantada en Estados Unidos ha beneficiado a los bancos. Sobre todo a los más endeudados; que han visto como sus balances mejoraban al calor de las burbujas patrocinadas por la Reserva Federal. Sin embargo, la reciente subida de los tipos de interés supone una gran contrariedad. Éstos han subido un 1% en apenas dos meses; lo cuál se traduce en minusvalías del 10% para toda la deuda pública que tienen en cartera (porque los bonos valen menos). Desde Zerohedge, nos informan que lo que está pasando es un auténtico “baño de sangre”:
 
La caída de los beneficios de los bancos
 
Es muy difícil saber lo que ocurre entre bambalinas. Pero a estas alturas, es vox pópuli que los bancos padecen una gigantesca crisis de liquidez. Seguramente relacionada con el vencimiento de los derivados financieros. Siendo el agravamiento de la crisis global y la actual subida de los tipos de interés, la gota que colma el vaso. De un año a esta parte, la Reserva Federal los ha ayudado en lo que ha podido… Por eso ha incrementado la oferta monetaria otro 20%:
 
Incremento de la Oferta Monetaria
 
O sea, que están creando dinero al mismo ritmo que lo están haciendo los argentinos. Dinero que “desaparece” en el agujero negro de las entidades financieras. 
 
Todo esto por el lado de los Bancos Centrales. Por el lado de los bancos, se están “buscando la vida” para obtener tanta liquidez como sea posible. Durante los últimos meses explotaron el yacimiento del oro-papel, forzando las ventas de los ETF que ellos mismos controlan. Pero como ahora el oro está en backwardation y eso puede causarles un problema financiero adicional… han puesto el punto de mira en el mercado hipotecario. 
 
En apenas dos meses, los intereses de las hipotecas a 30 años, han pasado del 3’5 al 4’5%. Las ganancias que están obteniendo por esta vía, les permiten tapar los agujeros causados por la depreciación de los treasuries. Naturalmente, esta iniciativa amenaza la recuperación del sector inmobiliario estadounidense; porque el encarecimiento del crédito endeuda a las familias y perjudica al consumo (la solicitud de nuevas hipotecas está cayendo a niveles de junio de 2011). Pero a las entidades financieras les da igual, hay que muñir la vaca y el momento de hacerlo, es ahora. El tío Ben está que trina, porque la gula bancaria podría arruinarle el trabajo de los últimos años… Sin embargo, su margen de maniobra es escaso y, a estas alturas, uno ya no sabe si el morlaco controla a los bancos o éstos lo controlan a él. 
 
El quid de la cuestión está en los 1’8 billones de dólares que la banca americana tiene aparcados en los depósitos de la FED. Pues bien, como las cosas se están poniendo peliagudas… los bancos exigen que se les pague más por el dinero depositado. En caso contrario, amenazan con volcar ese montante en la economía real; mediante créditos empresariales, créditos al consumo y demás. Lo cuál rompería el acuerdo tácito entre ambas partes, que han mantenido desde el comienzo de la crisis.
 
Reservas bancarias en la FED
 
Este es el parecer del profesor Robert Auerbach, de la Universidad de Texas (con el que coincido). No es un tema baladí. Si los bancos toman ese camino, ganarán dinero a raudales… pero se producirá una gran devaluación del dólar, la inflación se descontrolará y la Reserva Federal se verá obligada a encarecer el precio del dinero. Aunque podrían pasar cosas peores… En cambio, si la FED mantiene o acrecienta el programa de compra de activos para hacer bajar el yield de los bonos del Tesoro, la suma depositada en la Reserva Federal engordará todavía más, dando más poder a los bancos. 
 
El problema de todo esto es que, pase lo que pase, el interés de los bonos a 5 y 10 años va a seguir subiendo. Marc Faber cree que todo esto, finalmente, conllevará quitas o refinanciaciones de la deuda soberana… Tiene toda la pinta de que Bernanke está entre la espada y la pared. Todo huele a final de partida y a cambio de ciclo. Pero soy muy malo con el timing… Lo que sí sé, es que las campanas van a redoblar por un montón de gente.
 
Un saludo a todos/as. ¡Muchas gracias por leerme y no os perdáis el vídeo de Metallica…!
 
  1. en respuesta a Claudio Vargas
    -
    #80
    08/08/13 15:39

    Qué pena que no explotemos este tema.

    ¿De verdad piensa que dejaremos (o deberíamos dejar) la crisis en tres años? (no estoy pensando en la época vivida anterior al 2007, por lo que he leído a gente como Llinares, Santiago Niño, etc, eso no va volver).

    Y qué entenderíamos por dejar atras la crisis, ¿crear empleo? ¿bajar la deuda? ¿aumentar el pib?...se lo pregunta alguien que no tiene mucha idea de estos temas, pero me gusta saber a qué se refieren cuando se habla de salir de la crisis, etc.

    De nuevo gracias por sus respuestas.

    Un saludo.

  2. en respuesta a ayrton
    -
    #79
    07/08/13 13:52

    Se calcula que en las costas españolas hay enterrado el equivalente a 100.000 millones de euros en monedas de oro y plata de los antiguos galeones españoles. Los de Odissey desubrieron algún tesoro, pero el gobierno español ya se ha encargado de reclamar su parte, que asciende a 500 millones de euros. No en vano, el antiguo galeón se hundió en aguas españolas... La verdad es que muchas veces me he planteado la misma pregunta: por qué el gobierno español no pone a la armada a buscar esos tesoros? Al fin y al cabo, es una búsqueda bastante razonable. Pero no, no lo han hecho. Tal vez porque nos falta ese espíritu comercial? En la República Dominica, por ejemplo, dejan que los de Odissey se queden el 50% del botín, siempre y cuando el 50% restante quede en manos del Estado.
    En fin, que no estamos explotando esa posibilidad. De todos modos, durante la colonia de América no se explotó tanto oro y plata como se cree... Sobre todo, si consideramos la producción minera actual. No hay tanto oro y plata como la gente cree enterrado en nuestras costas. Aunque sea bastante...
    Respecto al largo plazo, yo estoy pensando en tres años. En tres años deberíamos dejar la crisis atrás. Entonces la cotización de la plata debería remontar como un tiro. Pero antes deberíamos ver quitas o hiperinflación para liquidar las deudas actuales. Hasta entonces, tendremos que esperar...

    Un abrazo!

  3. en respuesta a Claudio Vargas
    -
    #78
    07/08/13 09:44

    Muchas gracias por su respuesta Claudio.

    Cuando habla de largo plazo, a qué se refiere ¿5, 10 años?

    ya de paso le traslado una pregunta que le hice a Llinares, ¿nadie en este país se ha planteado reflotar toda la cantidad de monedas de plata que hay en el fondo del mar de las costas españolas de los barcos hundidos? Como le comenté a él, en uno de los programas de empeños muy de moda en la tv salió un hombre con una moneda de oro muy bien conservada de esa época (es cierto que en muy buen estado, pero lo que nos importa es el material, no los papelitos que darían por las monedas)y se la tasaron en unos 15.000 $ ...

    No sé si usted ha leído algo acerca de la pregunta que le planteo.

    Gracias de nuevo, un saludo.

  4. en respuesta a ayrton
    -
    #77
    06/08/13 16:52

    Creo que la plata tiene un futuro muy prometedor. Pero su pico llegará cuando los gobiernos inflacionen un poco más para pagar las deudas y, a continuación, se inicie la recuperación económica de verdad a escala global. Tener plata para defenderse de la inflación más toda la demanda añadida que se iría a la producción industrial, es una combinación muy poderosa. Sobre todo, si tenemos en cuenta que la minería de la plata está como la del oro, al borde de las pérdidas generalizadas. No sé si llegará a 100, pero podría llegar a 70 u 80, tranquilamente. Pero lo enfoco todo a un escenario de largo plazo; quizá en 2 o 3 años la veamos despegar como se merece. Pero no ahora... Sucede algo muy extraño con la plata. Porque el Comex está perdiendo su oro almacenado y con la plata, en cambio, están aumentando muchísimo las reservas. Incluso hoy, no hay plata para tanta demanda... pero el Comex está hasta los topes. No sé como interpretarlo, debería profundizar en el tema; saber si es plata "registered" o "elegible". En cualquier caso, no parece lógico que pueda bajar mucho más.
    Si la tienes, la aguantaría. Sin duda.

    Un saludo!

  5. en respuesta a Claudio Vargas
    -
    #76
    06/08/13 13:24

    ¿Y cree usted que la plata se irá a los 100 dólares, como por ejemplo ha comentado alguna vez Llinares?

    Teniendo en cuenta la relación 15 a 1 entre precio de oro y plata, en ese caso se iría aún más arriba de los 100...incluso he leído que la plata normalmente sube un poco más que el oro cuando este lo hace, ¿es así?

    Saludos, y gracias por sus artículos.

  6. en respuesta a Comstar
    -
    #75
    03/08/13 21:37

    Tu artículo es muy bueno. Asertivo y bien documentado.

    Finalmente Enron fué y es un caso icónico de corrupción avaricia, incompetencia y complicidad extremos que se ha repetido en otros "Enrons" cada vez más frecuentes.

    Felicidades. Saludos

  7. #74
    03/08/13 13:05

    Imprimir dinero para sostener la economía, beneficia a unos pocos y maltrata a muchos. Esto se lleva a cabo en escala colosal, y por eso creo que te interesará leer esto que habla del caso Enron y sus detalles, porque en el fondo la crisis es una crisis de valores morales.

    La falta de valores morales perjudica a los inversionistas
    https://www.rankia.com/blog/comstar/1908954-falta-valores-morales-perjudica-inversionistas

  8. en respuesta a Exiliado
    -
    #73
    31/07/13 16:35

    Pues que esos agudos golpes de genio no acaben y que sean frecuentes para que nos compartas tus ideas acerca de los interesantes posts de Claudio.

    Para eso tendrás que proseguir cortejando con frecuencia a las musas de la fina ironía que se te dio muy bien aquí, además de tus pertinentes observaciones acerca del tema.

    Saludos y hasta la próxima.

  9. en respuesta a Larry hega
    -
    #72
    31/07/13 12:47

    Gracias Larry. Use el simil de las peras y las manzanas (muy visual e intuitivo para niños de hasta 7 años), para dejar bien clara la profundidad de mis conocimientos macroeconomicos. A veces me sorprendo a mi mismo con estos agudos golpes de genio. ;)

  10. en respuesta a Exiliado
    -
    #71
    30/07/13 18:06

    Tu comentario es estupendo, particularmente donde apuntas "es evidente que el mercado de futuros no deberia de tener nada que ver con el mercado spot, o no mas que las peras y las manzanas, y sin embargo siguen yendo de la mano."

    Felicidades. Saludos

  11. en respuesta a Claudio Vargas
    -
    #70
    30/07/13 17:59

    Hola Cluadio, Saludos.

    Dices en este comentario: "así que las entregas futuras de oro, se realizarán con pérdidas que los bullion banks tendrán que cubrir: con qué dinero? Eso destrozará la credibilidad del Comex, porque si te pagan con papelitos equivale a incurrir en default, porque se vulneran las condiciones del contrato."

    De hecho ya dos bancos con esa característica de "bullion bank" y de mucha importancia, ABN Amro y RaboBank, en fechas muy recientes no entregaron a sus clientes cuando les fue requerido el metal físico, el cual se pagó con papelitos.

    Algo extraño pasa que pese a estos acontecimientos tan contundentes, los metales preciosos fueron masacrados inmisericordemente en abril y la explicación que encuentro es por una parte la falta de conocimiento del pequeño inversor y por otra la altísima capacidad de manipulación de los medios al servicio de las oligarquías banksters.

    Hace tiempo te pregunté y lo hago otra vez. ¿Que tan recomendable piensas que sea la inversión en los ETF´s "physical" manejados fuera del infame JP Morgue y similares, (GLD, SLV) que son, como sabemos en la práctica, metal-papel? ¿ Que tan recomendable y ante ese escenario de escasez y backwardation sería la inversión en mineras?

    Te lo pregunto si te da tiempo, porque el físico es muy poco práctico y sobretodo porque exite de por medio un spread de hasta 15% en algunos casos.

    Un abrazo.

  12. en respuesta a Exiliado
    -
    #69
    30/07/13 07:07

    Exactamente Exiliado. Según el CEO de BV, el 99% de los asociados no está vendiendo ni el oro ni la plata que tiene en cartera. A pesar de la reciente caída del precio en el oro-papel. Por algo será... Lo cuál te dice mucho sobre el tipo de cliente de estas plataformas; que, ante todo, quieren oro físico.
    El precio spot del oro deriva del precio del Comex. Precio que la LBMA replica, con pequenísimas oscilaciones, en sus operaciones de compra-venta. Por eso no hay contradicción en ambos mercados. Sin embargo, desde hace 6 meses el oro está en backwardation; está en backwardation a escala global (no conviene fijarse sólo en los mercados regionales). 6 meses es mucho tiempo y los expertos en esta commodity dicen que a partir de ahora, durante el verano y en otoño, la cosa se va a poner calentita porque los Bullion Banks podrían incurrir en grandes pérdidas si no respetan las condiciones de los contratos.
    Un saludo!

  13. en respuesta a Claudio Vargas
    -
    #68
    30/07/13 05:53

    Desde hace tiempo creo que cuando se habla del mercado del oro en realidad se deberia diferenciar entre dos mercados bien distintos, esto es el mercado del oro fisico y el mercado del oro papel. Como apuntas la situacion actual de backwardation es un indicativo de que hay una percepcion por parte de los mercados de un posible default a la hora de liquidar los contratos de futuros sobre el oro. Es claro que tal percepcion ha de llevar a la baja el precio del oro papel, y en caso de materializarse el fraude, de hundir tal precio con la quiebra del Comex.
    Sin embargo no existe tal riesgo con la compraventa de oro fisico, y a pesar de ello los precios del Comex y del mercado Spot son los mismos, sin que se aprecien diferencias fundamentales no achacables a la inherente volatilidad del mercado oro. Aunque ambos mercados especulen en teoria con oro, es evidente que el mercado de futuros no deberia de tener nada que ver con el mercado spot, o no mas que las peras y las manzanas, y sin embargo siguen yendo de la mano.
    He tratado de encontrar alguna disociacion en el mucho mas pequeño mercado interno de Bullion Vault, y no he encontrado desviaciones por encima del 0.3% durante el horario de apertura del Comex, cuando mi instinto me insiste en que los titulares de oro fisico no deberian vender en el momento actual, lo que habria de forzosamente elevar el precio de compra en BV por encima del Comex. La unica explicacion que encuentro, respaldada por los movimientos que yo mismo he realizado, es que todas las operaciones se efectuan con los propios bots de BV, y que no se esta produciendo ningun intercambio real entre particulares. Te parece razonable, o crees que estoy aun demasiado verde para andar buscando explicaciones a fenomenos cuyas reglas no entiendo?
    Un saludo

  14. en respuesta a Javilu1976
    -
    #67
    30/07/13 04:17

    La situación del oro es insostenible, se mire como se mire. Volveré a tratar este asunto más adelante; pero lo primero que se me ocurre es que el Comex podría quebrar. Van pasando los meses y el oro sigue en backwardation; así que las entregas futuras de oro, se realizarán con pérdidas que los bullion banks tendrán que cubrir: con qué dinero? Eso destrozará la credibilidad del Comex, porque si te pagan con papelitos equivale a incurrir en default, porque se vulneran las condiciones del contrato. Recientemente, muchos hedge funds han empezado a cerrar sus cortos... por algo será? En septiembre, tras las elecciones alemanas, la cosa se pondrá muy calentita...
    Creo que se están estableciendo los cimientos para el próximo rally del oro. No creo que llegue a 10.000 $/oz como dicen algunos. Aunque podría llegar a 2500 o, incluso, 3000 durante el próximo año. No es descabellado; porque las deudas son impagables y, mucho me temo, varios gobiernos recurrirán a la hiperinflación para pagarlas. O eso, o las quitas soberanas; empezando por España, Portugal e Italia. Lo cuál, también beneficiaría al oro.

    Un saludo!

  15. #66
    30/07/13 03:07

    las campanas podrían sonar con más fuerza aún. Os hago una pregunta por si me podeis contestar ¿A lo largo de la historia una manipulación de este calibre de cualquier activo no ha saltado por los aires en algún momento?

    http://kingworldnews.com/kingworldnews/KWN_DailyWeb/Entries/2013/7/26_Eric_Sprott_-_Physical_Gold_Shortage_Now_Reaching_Extremes.html

    http://www.gata.org/node/12854

  16. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #65
    27/07/13 04:24

    Te creía más intelidente, pero si el enlace es una broma lo es de mal gusto.

    Anda que entre esto y el "chollos de los bitcoños" te estás luciendo majo, del timo trigo-maíz prefiero no hablar porque lo he leído ya de antiguo, con el daño consumado.

  17. en respuesta a Larry hega
    -
    #64
    26/07/13 12:23

    Muy buenas Larry! Más allá de la crisis actual; que es básicamente una crisis de deuda, con deudas crecientes, que no puede acabar bien... lo que tengo muy claro, es que la humanidad no podrá llevar el "tren de vida" de los últimos 40 años; porque los recursos energéticos se agotan, así como las tierras disponibles para el cultivo, el agua potable y demás. 7000 millones de seres humanos sobre la faz de la Tierra es una barbaridad... y la población sigue creciendo. Fíjate en le petróleo. Está a 108$ el barril, con el mundo entero en plena recesión y no baja: por qué? Es muy sencillo, porque ya no queda petróleo fácil de extraer; el bueno, el que no cuesta nada porque está a nivel de la superfície es cosa del pasado. Tan sólo Venezuela, Kuwait y algún país más lo pueden extraer de ese modo. Nadie más. A México, como a Brasil, Argentina y a un sinfín de naciones con petróleo, a partir de ahora, les costará más caro producir el petróleo que tienen en el subsuelo (porque está a más profundidad y eso dispara los costes).
    Te dejo un enlace del blog de Gail Tverberg, que sabe un huevo de estas cosas, por si te interesa el tema:
    http://translate.google.es/translate?hl=es&sl=en&u=http://ourfiniteworld.com/author/gailtheactuary/&prev=/search%3Fq%3DGail%2BTverberg%26hl%3Des%26tbo%3Dd%26biw%3D1267%26bih%3D625&sa=X&ei=VzoZUc7lLJOEhQeptoDAAQ&ved=0CEYQ7gEwAQ
    Gail Tverberg cree que los precios del petróleo están frenando el crecimiento y que, en consecuencia, contribuyen a empeorar la crisis de deuda y la situación financiera de los bancos. Y eso es otro elemento que hay que añadir a la ecuación de la crisis actual; junto con la caída de la demanda china, la ralentización de los re-emergentes, los rescates bancarios y demás. Y es que todavía, ni por asomo, nos hemos liberado de nuestra dependencia de los hidrocarburos. Sigue el mismo modelo energético, a grandes rasgos.
    Todos tendríamos que prepararnos para vivier en un mundo con menos recursos. Viviremos más modestamente, sin los dispendios del pasado. Esa transición ya se va viendo; en España compramos productos de marca blanca -más baratos-, tomamos medicamentos genérico, compramos en tiendas outlet, volamos en compañías de bajo coste, etc. Y más que te bailaré morena! Ja, ja.
    Un abrazo!

  18. en respuesta a Claudio Vargas
    -
    #63
    26/07/13 00:58

    Sin falso cumplido, entiendes o vislumbras este escenario de forma intuitiva, pero hace mucho sentido. Tal y como han venido sucediendo las cosas no puede ser, literalmente que esto acabe bien.

    Seguro que estás, lo mismo que el maestro Llinares por ejemplo, más cerca de la realidad de lo que nos cuentan los interesados en la economía de playstation, como bien lo caricaturizas.

    En el fondo estamos inmersos en un cambio de paradigma que no visualizamos porque hace 80-100 años que se discurre en el actual modelo económico. Este período de tiempo, aunque corto realmente, no muestra del todo claro a la población aún en funciones "existencial-comerciales" por decirlo de algún modo, que los recursos son finitos y que el modelo de capitalismo salvaje requiere para funcionar, recursos infinitos, pese a que sean, (de ahí la paradoja) no renovables.

    El grueso de la población se mantiene ocupada en subsistir, en pedalear la bicicleta y cuando puede apearse es para descasar y no le interesa y a veces ni puede pensar en todo esto. De ahí que como bien dices, los gobiernos. una vez electos tengan 4-6 años para hacer de las suyas.

    El punto medular es que hacer, cómo y cuando. No sé cómo lo veas, pero pareciera que a donde vayas, a donde te metas, a donde corras, ahí "te alcanzará el destino".

    Veo de importancia capital además de un cambio de modelo existencial, necesario desarrollar en el corto plazo un "Plan B", construir habilidades básicas de supervivencia sin querer decir con esto, de ningún modo que haya que prepararse para un "MAD MAX", sino para un período en el que se asuma un estilo de vida con poco dinero y mucha conciencia existencial.

    Hace días en la tele un cómico decía que está por llegar la época de vestir ropa de marca: (gorra de Jack Daniels, cazadora de Michelin, etc) y bien puede ser que no se equivoque.

    Como sean las cosas, creo realmente que esto no puede acabar bien y que el colapso llegará más temprano que tarde, tal y como ocurrió en 2008, con la diferencia de que ahora se acabaron los tiros.

    No vendría nada mal, salvo claro está, que no te interese el tema o que salga de lo macro, tu opinión acerca de cómo sortear el escenario que se acerca.

    En lo personal estoy trabajando todos los días literalmente para ello y hasta ahora parece que la cosa va haciendo sentido, pero no esta siendo fácil.

    Un abrazo. Saludos

  19. en respuesta a Claudio Vargas
    -
    #62
    25/07/13 11:18

    No se Claudio, recuerda tambien que los bancos ganan mas con tasas altas,uno de los problemas de estoa anios fue ese para ellos,aunque mas no sea en creditos al consumo,que son menos riesgosos y mas diversificados que los hipotecarios,e incluso comisiones de colocaciones de bonos a 30 anios a un 3.7 para algunos, a estas alturas son buenas,vienen hambrientos de interes saludos

  20. en respuesta a Alejperez
    -
    #61
    25/07/13 11:01

    Muy bueno el enlace! Me lo voy a guardar; tal vez lo tome como referencia fundamental, para teorizar sobre las diferentes formas de Estado, en algún futuro artículo. No lo de descarto para nada.

    Un saludo