Algo sobre lo que preocuparse: Las implicaciones económicas del colosal déficit que se avecina...

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Hola, Buenas Tardes:

Vivimos tiempos "extraños", sin precedentes próximos... Y los Gobiernos de todo el mundo están tomando medidas drásticas para intentar apoyar a sus economías a consecuencia de la Pandemia.

En los dos primeros meses de la Crisis, se anunciaron en todo el mundo más de 10 billones de Dólares estadounidenses en paquetes de ayuda. Eso supone tres veces más que en la respuesta a la Crisis financiera del 2008-2009.

Los Estados Unidos, como principal potencia mundial, ya ha inyectado casi el 14% del PIB del año pasado para sostener su Economía, según "Statita". Esto equivale a unos $ 3 billones en dinero nuevo que se ha imprimido. Perooooo parece que NO ha sido suficiente y se necesitarán más estímulos fiscales para revertir la contracción económica liderada por la Pandemia...

Y la "solución" buscada -y tampoco parece que haya muchas más alternativas...- es la de intentar recuperar el crecimiento económico a través del gasto en infraestructura... En los EE.UU., el Presidente electo Joe Biden ha establecido planes para un estímulo inmediato a las infraestructuras de aproximadamente $ 300 mil millones.

La Oficina de Presupuesto del Congreso de los Estados Unidos estimó en 2015 que cada Dólar gastado en infraestructuras traía un beneficio económico de hasta $ 2.20, más del doble en los retornos. El Consejo de Asesores Económicos de los EE.UU. calculó que solo mil millones de Dólares de inversión en la infraestructura del Transporte respaldarían 13.000 puestos de trabajo durante un año.

La inversión en la infraestructura estadounidense se ha vuelto aún más crucial a la luz de la competencia global y las cantidades monetarias que otras potencias mundiales se han comprometido a gastar. China, su mayor rival, ya gasta más cada año en infraestructuras que América del Norte y Europa Occidental juntas...

La escala de gasto de China tampoco tiene rival en menos de una década: ha construido más de 80 veces más capacidad de transmisión interregional que los Estados Unidos. Un estudio de la Universidad de Oxford estima que el gasto de China podría alcanzar la asombrosa cifra de 28 billones de Dólares para el 2040, sin signos de desaceleración. Se prevé que la inversión en su ambiciosa iniciativa Belt and Road aumente en un 14% anual durante los próximos dos años y que el monto total de la inversión podría duplicarse a $ 1.2 - $ 1.3 billones para el 2027.

Incluso antes del COVID-19 ya se percibía la necesidad de más y mejor infraestructura en el mundo. Esta necesidad solo aumentará con el tiempo, ampliando la brecha de billones de Dólares que ya existe entre la inversión planificada y la cantidad necesaria para proporcionar una infraestructura global adecuada.

Lo que significa es que a pesar de un entorno económico difícil, los Gobiernos de todo el mundo deberán y deberán gastar para competir por sus posiciones en el escenario mundial... Esto es especialmente cierto para los EE.UU. y la reciente nominación de Janet Yellen como Secretaria del Tesoro significa otro paso hacia un estímulo masivo. La ex Presidenta de la FED había sido una defensora de la política fiscal para apoyar a la Economía...

Bien, está claro que todo ello "resucita" los temores de una mayor Inflación... A principios de este año, los economistas de RBC Capital Markets, Tom Porcelli y Jacob Oubina escribieron a sus clientes lo siguiente: "No es exagerado pensar que podríamos experimentar una Inflación de bienes elevada y persistente en los próximos años. Teniendo en cuenta que esto no es algo que hayamos presenciado aquí, en los Estados Unidos, en décadas".

Según Chris Brightman de Research Affiliates, la verdadera preocupación es la política fiscal. Si un déficit federal de $ 1 billón (con pleno empleo) apenas tocará la Inflación, entonces, triplicarlo probablemente tendría el mismo efecto en medio de una recesión deflacionaria...

Pero el Gobierno, sabiendo que puede pedir prestado sin límite, impulsará la Inflación a medida que la Economía recupere terreno, predice Brightman. Y añade: "Pero una vez que Washington se acostumbre a los déficits multimillonarios, ¿Cuál es la probabilidad de controlarlos?

Esto nos devuelve al mencionado déficit de infraestructuras: el Gobierno reconoce la necesidad de un gran programa de infraestructuras y pagarlo es inflacionario. Algunas de las medidas utilizadas tradicionalmente, es decir monetizar la Deuda, pueden no ser suficientes considerando en entorno de tipos de interés ya bajos y el debilitamiento del Dólar estadounidense.

La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, declaró recientemente en una entrevista a Bloomberg TV: "Hay algunos límites (para la política monetaria) y es importante que la política fiscal cubra ese vacío". Si ese es el caso, un aumento de la Inflación podría ser más una cuestión de cuándo, no de si...

En fin, tiempo tendremos en este Blog para ir desarrollando un tema que va a ser muy candente en los años venideros y cuyas "consecuencias" aún no podemos valorar...

Saludos.

  1. en respuesta a Manolo058
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    #11
    12/12/20 07:19
    Hola, Manolo058: Hace ya algunos años un analista americano me comentó que el Dow Jones llegaría a los 32.000 puntos antes de que sobreviniera un Crack en los mercados y parece que el tiempo le está dando la razón. 

    A decir verdad, yo esperaba una debacle en las Bolsas a raíz de la Pandemia, pero fuera del "pánico" inicial ya ves en que ha quedado todo. Sin embargo, sigo en mis "trece" de que hay que extremar la prudencia, a fin de cuentas los "pezqueñines" no cuentan para nada cuando los que realmente "cortan el bacalao" deciden tumbar a los mercados. 

    Y ¡Ojo! a los Bonos...

    Saludos.
  2. en respuesta a Fernandojcg
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    #10
    12/12/20 06:30
    Hola Fernando. La verdad es que las cotizaciones no se entienden por el simple hecho de las valoraciones respecto a los beneficios de la empresas, (en algunas descontando expectativas absurdas o empresas directamente quebradas) pero es evidente que el temor a la inflación y la ausencia de alternativas hace que suban los activos y a esto ahora se le sumará la comparación con periodos anteriores que obviamente mejorarán y crearán euforia, lo que nos puede llevar a una burbuja colosal en el año 2021.
    Saludos
  3. en respuesta a Fernandojcg
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    #9
    11/12/20 08:24
    Hoy Tef tambien descuenta su dividendo, la caida esta en linea con el mercado.
  4. en respuesta a Bomoko
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    #8
    11/12/20 08:21
    Hola, Bomoko: Para ver a Telefónica por debajo de 1 € tendría que ocurrir una hecatombe en los mercados o lo que es lo mismo un Crack con una onda expansiva que ya te puedes imaginar... De todas formas, si se vieran los 2,5 € sería una buena compra y no son descartables si el Ibex-35 viera los niveles de Marzo pasado...

    Yo, si te soy sincero, no contemplo para nada el largo plazo en las Bolsas, al menos hasta que éstas adquieran una racionalidad que ha desaparecido. Se puede ir a corto y medio plazo vigilando bien las posiciones y estando bien actualizado sobre lo que sucede en el mundo.

    Saludos.
  5. en respuesta a Fernandojcg
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    #7
    11/12/20 08:02
    Hola Fernando, si Telefónica en un futuro llega a ponerse por debajo de 1€ crees que podría ser buena compra a muy largo plazo? Por supuesto evaluando también los diviendos aunque sean más bajos? Saludos
  6. en respuesta a Fernandojcg
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    #6
    11/12/20 07:55
    Nunca me peleo por precio, ya te digo, si le regalan la financiacion, y la deuda se convierte en un apunte contable, sus infraestructuras, torres, millones de km de fibra, 350 millones de clientes, me seducen a estos precios.
    Mts, el precio de los insumos, del acero, disparados, en una coyuntura donde solo se piensa en invertir en infraestructuras,,,,,,,
    A esperar sentado,,,,,como siempre 
    Suerte.
  7. en respuesta a Mmertxe
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    #5
    11/12/20 07:24
    Hola, Mmertxe: Está claro quiénes son los que se benefician de los "estímulos"... Los que menos los "paganini" de SIEMPRE...

    Y lo de las Bolsas NO se entiende... ¿Cuándo se han alcanzado máximos históricos en plena Recesión? NUNCA, menos ahora... Si esto es "normal"...

    En fin, ya se verá qué evolución sigue todo esto en el futuro inmediato... Ahora es muy pronto para intentar vaticinar por dónde acabaremos yendo o "precipitándonos". La "pinta" es la que es y NO veo motivos para el "optimismo".

    Dices que tienes a Telefónica en cartera y no parece que hoy esté siendo un día especialmente bueno para ella. Yo la tuve hace ya muchos años. Aún recuerdo cómo cotizaba antes del batacazo en el 2000... Y ahora parece que esté mucho más "barata", pero NADIE se está "peleando" por "invertir" en ella.

    Saludos.
  8. en respuesta a Mmertxe
    -
    #4
    11/12/20 04:55
    Te pongo un ejemplo.
    Telefonica (LA TENGO EN CARTERA) Cuando consiga financiarse al 0%, se olvidará de la deuda, 
    Lo hago extensivo a grandes y endeudadas multinacionales a kas que hoy ya han perdonado sus gastos financieros.

  9. #3
    11/12/20 04:49
    Fernando, quien se beneficia de los estímulos ?
    Gobiernos y grandes multinacionales con financiacion gratis, es como cambiar el plazo de antiguas emisiones, es decir, deuda-apunte contable.
    Aumento del tipo de interes,  infracción,  minoracion de deudas y aumento de la capacidad de gasto. Esa era la dinamica economica hasta hoy, te extrañas de la subida bursatil? Yo tambien pero por lo escasa, como escaso me parece el precio en dolares de las materias primas.
    Hablais de inflaccion, mientras el alubion monetario no llege a los curritos, quien coño va a consumir, a mi el banco me ofrece credito al 5%, y estoy bastante acojonado por como se desarrollará el futuro, jeje ni dinero ni confianza.
    Suerte.
  10. en respuesta a Maui22
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    #2
    11/12/20 02:56
    Hola, Maui22: Está muy claro lo que comentas, es decir que las "nuevas" medidas que los distintos Gobiernos quieren implementar en todo el mundo son inflacionarias y que la continúa degradación de la moneda puede llevarnos a una Hiperinflación... Eso sería lo más lógico desde la "ortodoxia" que se ha enseñado siempre en las universidades y demás centros docentes, pero estamos inmersos en un nuevo "paradigma"... ¿O cómo se entienden los máximos históricos en las Bolsas estadounidenses en medio de una Recesión? Una auténtica subnormalidad... puesto que trasciende la anormalidad manifiesta.

    Bien, en estos momentos, el escenario más plausible es el deflacionario y después ya veremos... Si no hacen "algo" nos iremos probablemente a la Estanflación (escenario casi seguro en España) y si mueven "ficha" a tiempo nos iremos de cabeza a la Inflación y más tarde ya se vería.

    De todas formas, vale la pena recordar que el Imperio romano acostumbró a combatir las Crisis con continúas obras en infraestructuras y no les importó sumar más déficit al acumulado en las arcas del Imperio... 

    Por cierto, en el Siglo III llegaron a tener una Hiperinflación gigantesca y el Imperio en Occidente sobrevivió casi dos Siglos más... Y nuestro mundo cada vez se parece más a aquél con las evidentes excepciones.

    En cualquier caso, como ya he comentado en otras ocasiones, NO "pintan" buenos tiempos...

    Saludos.
  11. #1
    10/12/20 16:17
    Hoy mismo Lagarde ha dicho que el BCE inyectará 1.850.000.000.000 de euros casi na!!!

    Eso sí, en las noticias han dicho que eran 1,85 billones, que, para la mayoría de los mortales pasa mucho más desapercibido el monto!!!

    Crean "dinero" de la nada, anotan unos numeritos en las pantallas de los ordenadores y se quedan tan anchos!!

    Cuando esto explote, no sé dónde iremos a buscar la inflación, mejor dicho... la hiperinflación!!!