Rankia México
Acceder
¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.

Blog Micro Value

Etiqueta "tesis": 10 resultados

Adept Technology. Mi tesis de inversión

Adept Technology Group. Mi tesis de inversión

 

Hoy traigo una microcap de 85 millones de libras de Market Cap. Su nombre es Adept Technology Group (ADT), cotiza en Reino Unido y su core business es la prestación de servicios IT y telecomunicaciones. Ellos mismos se definen como una compañía con la capacidad de conectar cualquier dispositivo del interior de un edificio con el exterior.

Pero eso es ahora. En el año 2004, la compañía nacía como un operador tradicional de líneas y llamadas. Hasta el 2008, triplicaron el EBITDA en un pequeño negocio con un altísimo apalancamiento operativo. Aquella fue la Fase 1: “El inicio”. Llegó el 2008 y el sector comenzó a consolidarse con rapidez, y pronto se vieron compitiendo contra gigantes a los que no podían hacer frente. El CEO supo que o cambiaban o acabarían siendo barridos por el mercado. Aquello fue la Fase 2: “El estancamiento”. Y fue al inicio de la Fase 3, en el 2014, cuando por fin el CEO comenzó a dar un giro de 180 grados a la compañía, con adquisiciones estratégicas que la transformaron por completo, convirtiéndola en lo que es hoy. Es la fase que he llamado “Transición hacia la calidad”.   Leer más

Informe anual 2018: mi cartera de inversión

Informe Anual 2018

 

Mi cartera durante el 2018

El 2018 ha sido un año apasionante para mí. También repleto de errores, sin duda. Y sinceramente, espero seguir cometiéndolos en el futuro. Como alguien dijo en una ocasión, el fracaso es el mejor de los maestros. Y no podría estar más de acuerdo. Hace cuestionarnos todo cuanto hasta entonces creíamos hacer bien, y extraemos de ello conclusiones que nos hacen mejores inversores. Para ello, la humildad es imprescindible compañero de viaje. Por el contrario, el miedo a equivocarnos, la negación del error y la aversión al fracaso nos desvían irreversiblemente del buen camino. Porque, no lo olvidemos, esto no se trata de coleccionar éxitos, sino de fracasar cada vez mejor. “Try again. Fail again. Fail better”.

Ahora, pongámosles cara a los errores. Entrar en Protector Fors (-31% en 2018) a 2,4 veces su valor en libros, múltiplo muy exigente que sólo podía haberse sostenido manteniendo un crecimiento que parecía imparable; mantener Groupe Guillin (-6% en 2018) ante un soplido de viento en contra que no vi venir; mantener Figeac Aero (-29% en 2018) en una etapa avanzada del ciclo industrial, etc. En todos los casos, he deshecho las posiciones en cuanto la verdad (mi verdad) se me presentó delante. “Take decisive actions when factors change or there is a realisation that you simply got it wrong”. Porque esto no sólo va de invertir en compañías a largo plazo, sino de cristalizar nuestras tesis de inversión en el menor periodo de tiempo posible. La fórmula es sencilla: a menor tiempo, mayores retornos. Para ello, es vital la búsqueda de catalizadores. Navegar con el viento a favor siempre hará que lleguemos antes a buen puerto, a pesar de que acabes llegando igualmente. De nada sirve invertir en compañías que se pasen baratas los próximos siete o diez años. Por mucho que nuestras tesis continúen intactas, el tiempo acabará por dejarlas estériles. Nunca debemos olvidar el enorme coste de oportunidad que esto conlleva.   Leer más

On the Beach Plc. Mi tesis de inversión

Tesis de inversión de On The Beach Group Plc.

 

Siguiendo y estudiando una de las compañías que llevaba en cartera, la británica Dart Group, holding de la aerolínea Jet2.com, descubrí que parte de sus ingresos tenía origen en un buscador online de hoteles, vuelos y tránsfers, especializado en destinos vacacionales de playa, igual que Jet2.com.

Su nombre es On The Beach Plc., una compañía con sede en Reino Unido y una capitalización bursátil en torno a 600 millones de libras esterlinas (en el momento de redactar esta tesis, el precio de cotización ascendía a 470 peniques). Y como una más, me puse a profundizar sobre ella. Dada la limitación de tiempo que me impone el trabajo, debo ser severamente selectivo con el análisis de compañías. Para ello, primeramente hago mi checklist particular para quitármela de encima si no me llama poderosamente la atención. Así, la compañía pasó mi examen de alergia a la deuda por tener en caja más del 10% sobre su market cap (probablemente porque cobra todo por anticipado). Además, estaba dentro de mi círculo de competencia (negocio fácil de entender y del que soy usuario habitual). Tras analizar una serie de factores y finalizar así el checklist, pasé directamente a estudiar sus múltiplos: cotizaba a 35 veces beneficios (31 si le quitamos la caja), y a un FCF/EV del 3%. Múltiplos ciertamente exigentes. El mercado parecía conocerla bien. Sin embargo, en una de mis pesquisas descubrí que Iván Martín la llevaba en su fondo de inversión de microcaps. Iván Martín es el gestor de Magallanes Value, uno de los referentes del value investing en nuestro país y cuya máxima es evitar sobreprecios por encima de todas las cosas. Aunque el peso específico de la compañía en el fondo era reducido, yo me había visto todas y cada una de las conferencias de Iván, y si él estaba dispuesto a pagar ese precio, significaba que tenía que haber algo detrás que realmente valiera la pena. Y así fue.   Leer más

Informe 1er Trimestre 2018: mi cartera de inversión

Informe 1er Trimestre 2018: mi cartera de inversión

 

Mi cartera durante el 2018

Durante el primer trimestre del 2018 mi cartera ha obtenido un -0,4% de rentabilidad, incluyendo dividendos brutos y cambios de divisa -riesgo no cubierto-. Aunque no suelo prestar atención a la evolución de los índices, sí puede resultar útil analizar su comportamiento en relación con tu cartera cuando esta se resiente. Y así, el Eurostoxx lleva un -4,0% en el año, el MSCI World un -2,6%, y el MSCI World Small Caps un -1,7%. Esto no viene más que a refrendar la fortaleza de la cartera. Además, el potencial anualizado de esta al cierre de trimestre se sitúa en máximos históricos -por encima del 26%-, por lo que toca encarar el futuro con un gran optimismo. Desde que finalizó el 2017 con una rentabilidad poco habitual del 35,5%, el 2018 está siendo un año muy interesante, destacando el esperado regreso de la volatilidad a los mercados. De entre las que conformaban la cartera a comienzos de año, únicamente he deshecho dos posiciones: Groupe Open y Dart Group, a medida que han ido acercándose a sus precios objetivos. Dichas compañías han sido sustituidas por United Carpets Group -que ofrece un potencial muy interesante a medio plazo- y otra posición que todavía se encuentra en fase de construcción y cuya tesis publicaré a lo largo del próximo mes de abril. Os adelanto que se trata de una interesante compañía de altísima calidad, domiciliada en un país en el que hasta ahora no había acometido inversión alguna y que cotiza con un descuento muy atractivo.   Leer más

United Carpets Group. Mi tesis de inversión

United Carpets Group. Mi tesis de inversión

Nueva incorporación a mi cartera, la primera en lo que llevamos de 2018: United Carpets Group. Se trata de una de las microcaps más baratas que he visto en los últimos años. Cotizando, en mi opinión, a unos múltiples extremadamente bajos. Nos vamos a una compañía estancada, cíclica e ilíquida, sin ventajas competitivas aunque márgenes altos, que opera en un sector aburrido y en un país que no pasa por su mejor momento, y además con un tamaño minúsculo (7 millones de libras de market cap), razones de peso para encontrar el precio a estos niveles.

La compañía cotiza a un FCF/EV superior al 25% y a un PER ex-cash de 4X, manteniendo un ROE por encima del 25% y una caja neta cercana al 30% sobre su market cap. Además, el equipo gestor aglutina la mayoría del accionariado. Datos a priori espectaculares, pero vayamos con los detalles.   Leer más

Tesis de Inversión en LSI Software

LSI Software: en mi opinión, una auténtica perla en bruto. Ofrece varias ventajas competitivas en un entorno con un potencial extraordinario. Adicionalmente, comentaré los 5 principales riesgos que he detectado en la inversión, y argumentaré por qué, al menos en el medio plazo y a mi entender, han sido mitigados a un nivel aceptablemente bajo.

En esta ocasión, el bajo precio al que cotiza viene fundamentado por el mercado en que opera: la Bolsa de Varsovia (Polonia). Asimismo, su tamaño la mantiene más invisible si cabe aún: sólo 9 millones de euros de capitalización bursátil. También carece de cobertura de analistas.

Sin embargo, el valor tiene un volumen medio que lo hace incluso accesible a fondos de inversión de pequeño tamaño, ya que tiene un promedio de negociación en torno a 15.000 euros intradía.   Leer más

Otros contenidos sobre 'tesis' en Rankia

Tesis de Inversión Norbord Inc.

Rubén23. La tesis que vengo a presentar hoy viene a colación del último post que escribí sobre el mercado de la vivienda de EE.UU. en el que me preguntaba si podría haber alguna oportunidad en dicha industria. Pues bien, os presento Norbord Inc.

Tesis de Inversión Norbord Inc.

Rubén23. La tesis que vengo a presentar hoy viene a colación del último post que escribí sobre el mercado de la vivienda de EE.UU. en el que me preguntaba si podría haber alguna oportunidad en dicha industria. Pues bien, os presento Norbord Inc.

Tesis de Inversión - Befesa SA

Jpermon. Fundada en 1993 por las empresas Berzelius Umwelt Service, Indumetal y Duro Felguera, Befesa es una compañía de servicios especializada en el reciclaje de polvo de acero, escorias salinas y residuos de aluminio así como la logística y otros servicios industriales relacionados.

Tesis de Inversión - Befesa SA

Jpermon. Fundada en 1993 por las empresas Berzelius Umwelt Service, Indumetal y Duro Felguera, Befesa es una compañía de servicios especializada en el reciclaje de polvo de acero, escorias salinas y residuos de aluminio así como la logística y otros servicios industriales relacionados.

Tesis de Inversión - Befesa SA

Jpermon. Fundada en 1993 por las empresas Berzelius Umwelt Service, Indumetal y Duro Felguera, Befesa es una compañía de servicios especializada en el reciclaje de polvo de acero, escorias salinas y residuos de aluminio así como la logística y otros servicios industriales relacionados.

¿Me ayudan a escoger un tema para la tesis de licenciatura?

Juanbntz17. Buenas. Soy nuevo en este foro y recurro a ustedes para pedirles ayuda con la elección de mi tema para la licenciatura en economía. Me gusta mucho la

¿Me ayudan a escoger un tema para la tesis de licenciatura?

Juanbntz17. Buenas. Soy nuevo en este foro y recurro a ustedes para pedirles ayuda con la elección de mi tema para la licenciatura en economía. Me gusta mucho la

¿Me ayudan a escoger un tema para la tesis de licenciatura?

Juanbntz17. Buenas. Soy nuevo en este foro y recurro a ustedes para pedirles ayuda con la elección de mi tema para la licenciatura en economía. Me gusta mucho la

Tesis de inversión - INDEL B

Jpermon. INDEL B Descripción de la empresa Indel B es una pequeña empresa familiar italiana creada en 1967. Se dedica principalmente a la fabricación y venta de frigoríficos y aire acondicionado para camiones, tanto OEM (fabricante de equipamiento original) como AFTERMARKET (repuestos).

Tesis de inversión - INDEL B

Jpermon. INDEL B Descripción de la empresa Indel B es una pequeña empresa familiar italiana creada en 1967. Se dedica principalmente a la fabricación y venta de frigoríficos y aire acondicionado para camiones, tanto OEM (fabricante de equipamiento original) como AFTERMARKET (repuestos).

Autor del blog