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Hace un mes comencé un experimento de Butterflies con weeklies (ver Experimento con Butterflies), donde intentaba replicar el plan de trading de Fernando (que trabaja con expiraciones mensuales), pero con expiraciones semanales.
En este post voy a poner mis reflexiones, que espero ayuden a todos los que queráis experimentar con este tipo de opciones.
Butterfiles con Weeklies
La relación rentabilidad vs. trabajo, para el caso de las butterflies, no me compensa. Mis resultados han sido peores que los obtenidos en expiraciones mensuales, pero con mucha más actividad por ajustes.
Como sabéis, estas operaciones son theta positivo = gamma negativo, y operar con weeklies es como si operáramos la última semana de expiración. Una de las claves a la hora de gestionar operaciones theta positivo es no operar la última semana de expiración, por eso las Iron Condors y las Butterflies se intentan cerran antes de dicha semana. El motivo es lo que se conoce como "Riesgo Gamma" (aquí puedes leer más sobre Gamma).
Esto significa que hay que hacer continuos ajustes, pues cualquier mínima variación del precio te saca del gráfico de riesgo, o te mete en beneficio o pérdida con una ligera variación del precio, sobre todo si estamos en los últimos días. Si trabajamos con expiraciones mensuales, al tener más crédito y una curva más plana, nos da espacio para absorber el ruido de mercado, cosa que no sucede con las weeklies.
En resumen, para este tipo de operaciones (butterflies) no recomiendo el uso de estas expiraciones, ya seas novato o avanzado. Pero es solo mi opinión... puedes probar por ti mismo y valorar. Al igual que soy incapaz de hacer intradía, no significa que no haya gente que gane dinero haciéndolo. En mi caso, no me gusta estar mucho tiempo mirando los precios, de ahí que no me guste el intradía, y quizá de ahí que no vea la operativa con weeklies ideal para mí.
Entonces, ¿cómo podemos usar las weeklies?
Se me ocurren dos ideas para dar uso a las weeklies, una con carácter de inversión y otra con carácter más agresivo.
1. Como herramienta de inversión
Una forma sencilla es combinar las opciones weeklies con acciones, la típica Covered Call. Tendríamos el inconveniente de que si la Short Call nos entra ITM, tendríamos que rolar, y estaríamos en un caso similar al de las weeklies (posición activa y con mucho ajuste). Por tanto, en este caso, de usarse, lo mejor sería asumir la asignación y obtener el máximo beneficio.
Algo similar sería hacerlo con Naked Puts, pero deberíamos estar dispuestos a ser asignados y comprar las acciones.
2. Como herramienta de especulación
Si mantener al precio encerrado en el gráfico es difícil, por el ruido de mercado, entonces lo que nos interesa son estrategias gamma positivo y aprovecharnos de movimientos direccionales.
La forma en que yo usaría las opciones weeklies sería con entradas direccionales, long o short, mediante Long Calls o Long Puts (muy ITM), o en su defecto Verticales (Bull Call, Bear Put). Pero no debemos olvidarnos que las opciones expiran, y que el tiempo irá en nuestra contra. Por ello tendríamos que usar opciones con poco valor extrínseco (muy ITM), o usar verticales que se convertirían en posiciones de crédito si el movimiento fuera a nuestro favor. Además, por el poco tiempo de vida de la opción, no nos permitimos el lujo de ajustar, por lo que tendríamos que cerrar la posición con target o stop (de beneficio o pérdida).
El no poder ajustar es un problema, pues necesitamos entonces, desde inicio, un sistema con esperanza matemática positiva.
Otro inconveniente de la expiración semanal es que los movimientos de los precios son limitados. No suele haber grandes desplazamientos en una semana en los índices. En acciones tampoco, excepto algún evento especial. ¿Cómo solventaríamos esto? Nos tendríamos que ir a marcos temporales menores al gráfico diario, quizá 15min, 30 min, 1 hora, etc.
En resumen, lo que yo haría será trabajar un sistema automatizado (nada de discrecionalidad, por el bajo "time frame") sobre gráficos de minutos. No necesariamente tendría que ser intradía, quizá las operaciones podrían durar de 1 a 4 días.
Ahora bien, teniendo futuros o CFDs (que sólo dependen del precio), ¿por qué voy a operar un sistema así con opciones que tienen variaciones, además de precio, de tiempo y volatilidad? La única ventaja que se me ocurre con respecto a los futuros es que, usando verticales, si el precio va a nuestro favor, podamos mantener la posición aprovechando el 'time decay', por ejemplo, la Bull Call se nos convierte en Bull Call ITM (que es igual a una Bull Put). Esto podría darnos un mayor % de aciertos con respecto a los futuros.
También tendrían una ventaja de apalancamiento, además de poder usar menor capital.
No tengo experiencia sistematizando sistemas, pero para los que os trabajéis con sistemas, si ya tenéis algo que funciona, os puede interesar investigar por aquí, sólo para comparar y ver si las weeklies pueden tener cierta ventaja.
Si alguien tiene sugerencias, o prueba algo y quiere compartirlo, está invitado a hacerlo.
Buen fin de semana!!
SharkOpciones
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