Candidata a largo plazo para trabajar con opciones.

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Combinando el análisis fundamental con la gestión a través de las opciones, voy a realizar la compra de acciones de la empresa “American Eagle Outfitters”. Resumiendo un poco la empresa, se dedican a la venta de ropa. Un equivalente a Inditex en España, Salvando las distancias en cuanto a tamaño y diversificación geográfica.

 

Esta empresa opera fundamentalmente en USA, sus competidores son “Abercrombie & Fitch Co.”, “The Gap Inc.”, y “Pacific Sunwear” entre otros. Aunque esta última la descarto por tamaño, y por una serie de aspectos tanto cuantitativos como cualitativos que no me gustan.

Es una empresa que no tiene demasiados riesgos económicos a nivel de balance con muy poca deuda, buenos ratios y que no me preocupa que pueda quebrar en el corto medio plazo. A nivel operativo sus riesgos son que compite en un entorno de márgenes estrechos y compite en precios, no en diferenciación de productos. Aun así creo que en este entorno puede competir adecuadamente.

En tamaño es una empresa casi calcada a ANF, pero me han gustado más ciertos aspectos a nivel balance y memoria que he visto en AEO.

Considero que la empresa tiene un valor intrínseco en el entorno de los 25-26$, tampoco hace falta acertar al céntimo en este aspecto, considero más relevantes otros aspectos como el modelo de negocio y su capacidad para generar ingresos sostenidos en el tiempo. Recordad que el valor intrínseco dependerá de las tasas de descuento que cada cual aplique en su modelo de valoración.

Aplicando un margen de seguridad del 25% tendríamos un precio de 19.3$. Aquí otra vez hay que señalar que el descuento y el margen de seguridad están muy relacionados.

Mi idea es comprar en 3 veces toda mi posición, el primer paso será vender una opción PUT en el strike de 18$, que a precios de mercado actual me da una prima de 0.75$ con vencimiento en Julio. Si el precio continua bajando tendré mi precio de entrada en 17.25$ lo que me da un margen de seguridad del 33%.

 

Como podéis ver en el gráfico de riesgo, si el precio sube conservaré la prima, si baja me asignarán las acciones y pasaremos a la segunda parte del proceso de entrada en esta acción.

Como no quiero adelantar acontecimientos y la idea es realizar seguimiento de esta operación lo dejaré aquí de momento.

Una cosa que me gustaría señalar es que esta operación la estoy realizando en real, pero:

ESTO NO ES NINGÚN CONSEJO DE COMPRA, CADA CUAL DEBERIA REALIZAR SU PROPIA INVESTIGACIÓN SOBRE LA ACCIÓN Y ESTUDIAR LOS PROS Y LOS CONTRAS DE LA MISMA.

La idea es llevar una gestión muy calmada, sin estar pendiente de los mercados, utilizando las opciones en la entrada y en momentos puntuales para ir rebajando el coste base.

Salu2 y feliz semana!

F.C.Moltó

Trading EV+

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  1. en respuesta a Trading Ev
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    #7
    27/06/13 10:11

    Totalmente aclarado y muy bien explicado

    Muchas gracias!
    Un abrazo

  2. en respuesta a Joanmarcel
    -
    #6
    27/06/13 09:34

    Hola Joanmarcel!

    En el caso que planteas, tu máximo beneficio es la prima que ingresas en este caso 1$ (25-24=1)

    Tu máximo riesgo es la diferencia entre los strikes - la prima que ingresas.
    En este caso 4$ (1105 - 1100 -1 = 4)

    Por encima de 1101 perderías dinero, ese seria tu punto de empate en el vencimiento. Por debajo de ese punto ganarías siempre dinero.

    Se te escapan dos cosas: La primera es el valor del tiempo, el punto de empate es en el vencimiento, si el precio llega ahí antes, tus pérdidas no serán cero, sino que serán mayores, lo contrario para el comprador. El segundo elemento que tienes que vigilar es que, aunque como bien has observado, a partir de 1125 el comprador de la call no ganará dinero (en el vencimiento), a partir de 1100 para arriba recuperará algo de la prima que pagó por la opción por tanto se asignará de forma automática por estar dentro de dinero.

    Espero haberte sido de ayuda, salu2! ;)

  3. en respuesta a Trading Ev
    -
    #5
    27/06/13 07:29

    Muchas gracias otra vez!

    No sé si me podrías ayudar a esclarecer una operación que he visto, supongo será una pregunta de novato en esto de las opciones. Si construyo un CALL BEAR SPREAD del mismo vencimiento solo que el strike del CALL comprado es 5 puntos mayor siendo cada punto 50€ del subyacente. Si la operación me sale a ingresar, es decir el importe del CALL VENDIDO es mayor al importe del CALL comprado, ejemplo inventado:

    Precio actual subyacente: 1000 puntos
    Precio Strike 1100 CALL vendida (vencimiento 3 meses) 25€ (factor multiplicador 50)
    Precio Strike 1105 CALL comprada (vencimiento 3 meses) 24€ (factor multiplicador 50)

    qué riesgo ves en esta operación?
    Cuál sería la máxima pérdida?

    Es que yo no le veo riesgo ninguno, puesto pienso que la parte contraria, la que ha comprado la CALL 1100 que hemos vendido, no ejercitará casi con toda seguridad hasta que el precio no llegue a 1125, por lo que expiraría y por tanto no veo riesgo en la operación, creo que se me escapa algo.

    Muchas gracias de antemano

  4. en respuesta a Joanmarcel
    -
    #4
    26/06/13 07:55

    Hola de nuevo!

    Si no he entendido mal, te refieres a vender la PUT, cuando ya se haya descontado el pago del dividendo ¿Verdad?

    Da un poco lo mismo, si por ejemplo el dividendo se paga en Agosto, y vendemos una PUT con vencimiento justo despues del dividendo, eso se va a ver reflejado en la prima, porque se sabe de antemano, que al precio actual habría que restarle el dividendo.

    Por ponerte otro ejemplo, como se va a pagar dividendo, si el dividendo coincidiera con la diferencia entre strikes, estariamos recibiendo la prima como si vendieramos un strike más arriba.

    Un salu2 Joanmarcel!

  5. en respuesta a Trading Ev
    -
    #3
    26/06/13 06:21

    Muchas gracias!

    Cuando dices que afectará a tu posición, entiendo que si eres asignado antes, porque si no te asignan las acciones ni tampoco después del descuento de la cotización, entonces no saldrías perjudicado.

    Sería una buena opción replicar esta estrategia que indicas con otros vencimientos pero esperando a que la cotización refleje el pago del dividendo?

    Gracias de nuevo

  6. en respuesta a Joanmarcel
    -
    #2
    26/06/13 06:10

    Hola Joanmarcel!

    Fíjate que he vendido una PUT, y no tengo acciones, por tanto no tendré derecho al dividendo. En el caso de ser asignado, como seré asignado después de esta fecha no me lo pagarán.

    En cambio, cuando se produzca el pago del dividendo, afectará al precio de la acción que bajará, y perjudicará a mi posición. Pero eso ya está descontado en el precio que recibes de prima al vender la PUT.

    Espero haberte ayudado. salu2! ;)

  7. #1
    26/06/13 04:14

    Hola,

    una pregunta, ¿cómo afecta a esta estrategia la fecha de ex-Dividend date? que por lo que he podido ver es mañana 27 de junio del 2013.

    Muchas gracias