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Comenzaba  la sesión. Una sesión aparentemente normal. Lo único relevante era la situación de la deuda griega y el miedo de que esa situación se extendiese al resto de Europa. Nada hacía presagiar el flash crash que veríamos durante la sesión. El SP 500 baja un 10% en unos cuantos minutos. Gran parte de esa pérdida se recupera durante la sesión. El “culpable”: un trader metiendo órdenes falsas y engañando a las maquinitas del HFT… era el 6 de mayo del 2010. Hoy justo hace 10 años.

Lo anterior es un ejemplo de lo que nos podemos encontrar durante una sesión en la que tenemos posiciones abiertas.

Después de este flash crash de libro, en estos últimos diez años que llevo operando opciones, me he encontrado con situaciones muy complicadas: terremotos de Japón en 2011, retrocesos octubre 2014, Brexit 2016, elecciones USA 2016, fuertes subidas de volatilidad en febrero 2018, tercer trimestre de 2018 y la última, en la que nos encontramos ahora: pandemia y parón de la economía en 2020.

De todas estas situaciones siempre saldrás mejor parado si tienes un excelente sistema de análisis de riesgo. No vas a ser inmune pero te vas a poder defender. En estos eventos te estás jugando tener unas pérdidas muy abultadas.

¿Cómo ha ido evolucionando mi análisis de riesgos en el mercado de opciones?

Esta larga evolución es la que hemos ido plasmando dentro de la operativa Calendars y Iron Condors.

1.-  Cuando comencé a operar tenía la firme decisión de operar todos los meses diversificando en diferentes subyacentes.

Estaba equivocado en dos cosas: en operar todos los meses y en diversificar en subyacentes. Casi nada!!!

Con estrategias de gamma negativo, como es la base de mi operativa (Calendars y Iron Condor), no se puede operar todos los meses. Cuando aumente el riesgo, estas estrategias se pueden volver incómodas.

El riesgo sistemático del mercado no te lo quitas si diversificas en diferentes subyacentes. La correlación es muy alta y casi todos se mueven igual. Muchas estrategias se vuelven inmanejables.

Por supuesto que hay soluciones a todo ello: gamma positiva por ejemplo.

2.- Centrarse en lo que se encuentra bajo tu control. Nada más.

Antes de los eventos que mencionaba más arriba (flash crash, brexit, terremotos…) nadie los esperaba. Y así seguirá sucediendo con las diferentes situaciones que nos encontremos en el futuro.

Solo necesitas disparadores para ir reduciendo exposición, y te pongo un ejemplo…

¿Cómo se han activando los indicadores de riesgo en el inicio de este mercado bajista?

El 24 de febrero (círculo negro en la siguiente imagen) el riesgo está activo y ya no hay excusa para tener exposición.

Los anteriores disparadores son complementarios al estar basados en diferentes conceptos.

3.- Al igual que en la inversión existe una guía de buenas prácticas (invertir en empresas que ganen dinero, sin deuda, líderes y en sectores con fuertes barreras de entrada), en opciones ocurre algo parecido: control del riesgo, ventaja y theta positivo.

Saber cuándo operar y cuándo estar en liquidez. Saber qué nivel de exposición es el correcto.

Si en la imagen anterior exponía el riesgo, en la siguiente vemos el nivel de ventaja en el SP500 y operativa basada en venta de opciones.

Los strikes que me interesan para operar no tienes ninguna ventaja (negativa), palmaría pasta con una probabilidad bastante alta.

4.- Cada vez hay más ruido informativo y cada vez es más complicado tener una opinión realmente propia de la situación en la que nos encontramos. 

Para cerrar el hueco entre los fríos datos de un plan de trading y tú intuición, empleamos una especie de “mapa de mercado”

Cuando hicimos máximos el pasado febrero...creo que estaba un poco forzado

Y el rebote actual...todavía no me parece el bueno.

5.- Debes tener algo de suerte, porque vas a tener situaciones difíciles y tienes que poder recuperarte. 

Hay dos tipos de moteros: los que se han caído y los que se van a caer.

La clave es ser precavido y no hacerte demasiado daño.

 

 

Saludos, buen trading y manteneros sanos.

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José Luis.

Swing Trader

Coach Especialización Generación de Ingresos

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www.sharkopciones.com

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  1. #3
    Ifqspain
    Hola!

    Me gustaría saber cómo podría controlar los riesgos de un risk - reversal (túnel alcista)

    Es decir, tengo un túnel alcista sobre CCL (Carnival) que lo abrí cuando estaba cotizando en 12$. Vendí la put 11 y compré la call 13, a vencimiento 90 días. Si el precio me empieza a atacar la zona de la put vendida (se acerca a 11$), ¿Qué gestión del riesgo - estrategia- podría aplicar más allá de comprar una put protectora a strike 10 o strike 9 (sería cara porque la delta va en mi contra y la VI también) o un rolado de la put a un vencimiento más alejado bajando un poco el strike?

    Es decir, como podría convertir el risk-reversal en otro spread, mediante ajustes, en caso de que el precio se vuelva bajista (a diferencia de mi visión de mercado que era alcista)?

    Gracias y un saludo!!
  2. en respuesta a Yoespeculador
    #2
    Swing trader
    También lo veo igual. Es como una habilidad horizontal que puedes llevar a cualquier tipo de operativa, ya sea futuros, opciones, acciones o lo que quieras. Analizar riesgos es fundamental para minimizar daños.

    Un saludo.
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  3. #1
    Yoespeculador
    Me parecen muy acertados todos los puntos. Creo que la gestión del riesgo es la primera habilidad que uno tiene que desarrollar para poder sobrevivir en este mundillo ni que sea unos meses.

    Añadiré que es muy difícil ser un especulador y eliminar al mismo tiempo al apostador que llevamos dentro. A mí me ha costado unas cuantas hostias y unos cuantos años, pero al menos cuando ahora veo mis posiciones abiertas no me siento un imbécil. Puedo perder como todo el mundo pero no creo que se me pueda decir imbécil.

    En el pasado hice cosas de imbécil y lo pagué caro, como la mayoría de los errores en la bolsa. Creo que es muy diferente perder a perder con razón. Lo que está en nuestra zona de control es hacer operaciones que tengan sentido.
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