Doble Diagonal Spread + Straddle en QQQ

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Buenas tardes a [email protected],

 


Una vez examinada la liquidez de FXE y vista también la liquidez y los problemas que da el Bund como subyacente, hago una retrospección e intento aplicar una posición similar a la desarrollada en Dax de venta de volatilidad con cobertura de gamma http://www.rankia.com/blog/option-spreads/1519350-venta-volatilidad-cobertura-gamma-dax

Sin embargo el mercado americano penaliza los reverse diagonal y las garantías son equivalentes a opciones vendidas en descubierto.

Examinando algunas posiciones desarrolladas en este blog con múltiples opciones compradas muy fuera de dinero en vencimiento lejano, se observa que se deprecian rápidamente (por efecto de horquillas, por theta, por las griegas de segundo orden que impactan en delta y en vega y finalmente por las comisiones).  Por ello cambio la cobertura y la posición inicial sería un diagonal  más un straddle en el que las opciones compradas lo son en vencimiento lejano y las opciones vendidas lo serían con vencimiento a un mes e inicialmente se venden ligeramente fuera de dinero.


Reglas del plan de trading:

1. Se mantendrá todo el tiempo theta positiva.

2. Puesto que pagamos prima neta al abrir la posición, se ingresará siempre prima neta en los ajustes.

3. El objetivo de rentabilidad será de un 10% mensual, por lo que se efectuará el cierre de la posición si se sobrepasa este objetivo. O sea, un 10% de rentabilidad objetivo hasta vencimiento Enero/13, un 20% de rentabilidad objetivo hasta vencimiento Febrero/13 y así sucesivamente.

4. Nunca habrá exposición neta de contratos en corto, por lo que habrá como mucho el mismo número de opciones vendidas que opciones compradas en cada una de las dos patas.


La posición en QQQ, etf sobre el Nasdaq, es la siguiente con su análisis profit-loss y zonas de breakeven

 

 

 


La posición queda exenta de garantías y el strike elegido es el 66 para QQQ con vencimientos Enero/14 para los diez straddle comprados y los strikes 67 (call) y 65 (put) de QQQ con vencimiento mensual (empezamos con Enero/13) para los cinco strangle vendidos. Inicialmente, y se intentará también mantener, vamos largos en Vega. Por ello un aumento de volatilidad beneficia a la posición.


Este es el detalle de la operación en la que se pagaría una prima neta de 10555,97 USD incluídas comisiones y fees. La siguiente imagen más abajo muestra el detalle inicial de griegas. La posición la intenté meter ayer pero me equivoqué y vendí opciones en Jun/13 en vez de Jan/13 por lo que borré el post. Ahora, al no estar muy familiarizado con la plataforma, la he tenido que meter más de una vez..

 

Al final es como sigue, incluyendo fees y comisiones:

- c/10 call 66 Jan/14 a 5250,31

- v/5 call 67 Jan/13 a 384,83

- v/5 put 65 Jan/13 a 459,82

- c/10 put 66 Jan/14 a 6150,31

 

 

 


Lo mejor que podría ocurrir es un desplazamiento grande del precio en cualquiera de los dos sentidos, de no ocurrir se mantendrá theta positiva todo el tiempo y cualquier ajuste implicará como decía anteriormente ingresar prima neta. Ello, por si a vencimiento, QQQ se quedara cercano a 66. No obstante, el Nasdaq suele ser un índice que acostumbra efectuar amplios movimientos.



Saludos

  1. #20
    23/01/13 09:18

    Buenas tardes a [email protected],

    Ajusto aquí también delta global acercando los strike de las put vendidas.

    Las garantías se cifran en intradía en 5908,1 USD.

    Las operaciones son las siguientes:

    - c/5 put 63 Mzo/13 a 0,34
    - v/5 put 65 Mzo/13 a 0,63
    - c/2 put 64 Feb/13 a 0,14
    - v/2 put 66 Feb/13 a 0,36

    Adjunto detalle operaciones, gráfico profit-loss con detalle de griegas y gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Febrero/13.

    Saludos

  2. #19
    19/01/13 04:32

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 400,96 USD comisiones incluídas.

    Las garantías se cifran en 5696 USD.

    Voy a mantener una posición en doble ratio spread para incrementar la theta global, ya que con una opción vendida se suele perder más por vega, salvo repuntes en la volatilidad implícita, de lo que ganamos por theta; si encima delta deja de ser neutral en algún momento las pérdidas se amplifican.

    QQQ, como casi todos los mercados de renta variable, consolidó posiciones en la semana dentro de la tendencia alcista.

    Caen en la semana tanto la volatilidad histórica como la volatilidad implícita, estando ésta última en niveles mínimos.

    Adjunto cuadro resumen excel (la valoración del broker está mal por cierto), gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de la cuarta semana de Enero, gráfico de QQQ y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  3. #18
    18/01/13 10:06

    Buenas tardes a [email protected],

    Estamos a 18 de Enero y en este primer mes del 2013 no ha habido apenas movimiento.

    A pesar de tener delta neutral y theta positivo, la posición va perdiendo más por vega que lo que gana por theta.

    Por ello incremento el número de opciones vendidas y la posición se convierte en un ratio spread en que los strikes comprados tienen vencimiento más lejano.

    Se constituyen garantías en intradía de 8652,5 USD.

    El ajuste es el siguiente:

    - v/5 call 69 Feb/13 a 0,24
    - v/5 put 63 Feb/13 a 0,16
    - v/3 put 65 Feb/13 a 0,4

    Adjunto detalle operaciones, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Enero.

    Añadiré más datos en el fin de semana.

    Saludos

  4. #17
    12/01/13 05:20

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 303,44 USD comisiones incluídas.

    QQQ consolidó niveles esta semana dentro de una tendencia alcista de medio plazo con un volumen reducido de negociación.

    Caen también tanto su volatilidad histórica como su volatilidad implícita.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Enero, gráfico de QQQ y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  5. #16
    10/01/13 23:45

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene ligeras pérdidas latentes de 275,94 USD comisiones incluídas.

    QQQ ha estado lateral en las últimas sesiones, tras el hueco dejado al alza a comienzos de año.

    La volatilidad histórica permanece en niveles bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro de riesgo de posición con detalle de griegas, gráfico de QQQ y volatility smile de las opciones de QQQ en los distintos vencimientos.

    Saludos

  6. #15
    10/01/13 09:33

    Buenas tardes a [email protected],

    Rolo las call 67 Ene/13 que se quedaban a dinero. La operación es la siguiente:

    - c/5 call 67 Ene/13 a 0,55
    - v/5 call 68 Feb/13 a 0,81

    Adjunto detalle operación, gráfico profit-loss con detalle de griegas y gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Febrero/13.

    Saludos

  7. #14
    05/01/13 04:43

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 224,55 USD comisiones incluídas y sigue exenta de garantías.

    QQQ rebotó con mucha fuerza esta semana desde los mínimos de 63 a la zona 67 (cerca de un 7% de diferencia entre mínimos y máximos semanales). Al final cierra en 66,63, cerca de la zona de apertura de la posición. Deja un hueco entre 66,4 y 65,4 que debiera servir de soporte en futuras sesiones.

    La volatilidad implícita cae más de 4 puntos porcentuales y sube la volatilidad histórica. La caída de la volatilidad implícita con una posición tan positiva en vega explicaría las pérdidas latentes de la posición.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Enero, gráfico de QQQ y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  8. #13
    02/01/13 16:57

    Buenas noches a [email protected],

    Finalmente realicé hoy el ajuste y la posición mantiene ligeras pérdidas latentes de 382,05 USD comisiones incluídas.

    La posición sigue quizás demasiado positiva en vega y el breakeven está hoy entre 64,08 y 68,37 a vencimiento de Enero/13. También por encima de 149,71.

    QQQ subió hoy con fuerza acompañando al resto de índices dejando un amplio hueco y la subida se hizo también con volumen.

    Por otro lado hay una gran caída en la volatilidad implícita, subiendo algo la volatilidad histórica.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Enero, gráfico de QQQ y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  9. #12
    02/01/13 13:41

    Buenas tardes a [email protected],

    Para evitar cargos de garantías en esta posición voy a disminuir el número de put vendidas del siguiente modo:

    - c/5 put 62 Ene/13 a 0,09
    - v/2 put 64 Feb/13 a 0,67

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  10. #11
    02/01/13 10:29

    Buenas tardes a [email protected],

    En preapertura, creo que hoy abre a las 6 de la tarde hora española el mercado americano, he ajustado del siguiente modo:

    - v/3 put 64 Ene/13 a 0,22
    - v/5 put 62 Ene/13 a 0,28

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  11. #10
    31/12/12 10:43

    Buenas tardes a [email protected],

    Con una posición tan positiva en vega, los bandazos son fuertes.

    Iba a haber vendido finalmente una put 63 Ene/13, pero me abstengo porque en intradía la posición recupera con fuerza dándose la vuelta (habría en estos momentos ligeras ganancias latentes según los datos de la primera imagen); además el gráfico profit-loss también mejora sustancialmente dando ganancias a vencimiento de Enero/13 en toda la zona que está por debajo de 68,86 con una probabilidad de algún beneficio del 93,1%.

    Adjunto gráfico profit-loss con detalle de griegas y gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Enero y volatility smile de las opciones de QQQ en sucesivos vencimientos.

    Es curioso que hoy el VXN que mide la volatilidad de las opciones del Nasdaq cae en torno a un 2%. Sin embargo la caída es hoy mucho más fuerte a estas horas en las opciones de Marzo/13 manteniéndose la volatilidad implícita en las opciones de Enero/14.

    Saludos

  12. #9
    29/12/12 06:20

    Buenos días a [email protected],

    La posición incrementa sus pérdidas latentes hasta 435,45 USD comisiones incluídas.

    Es curioso también que baja el máximo beneficio a vencimiento de Enero/13. Ello debe ser efecto de los cambios en la volatilidad implícita en cada serie reflejados en el volatility smile de las distintas series al final de cada sesión. La nueva zona de breakeven queda definida entre 62,85 y 68,23.

    De algún modo y para no pillarme los dedos rolaré a algún vencimiento más lejano y/o más cercano a dinero en la próxima sesión algunas de las call.

    QQQ volvió a caer ayer y podría ir a tantear la zona 62 en próximas sesiones. De algún modo las deliberaciones fiscales en USA mantienen las bolsas en un compás de espera.

    La volatilidad implícita volvió a repuntar ayer, descendiendo ligeramente la volatilidad histórica. La diferencia entre ambas se amplía y además la volatilidad implícita empieza a estar relativamente alta.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Enero, gráfico de QQQ y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  13. #8
    27/12/12 23:38

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 150,95 USD y permanece exenta de garantías.

    QQQ hizo una vela tipo hammer con volumen relativamente alto, en realidad todos los índices recuperaron al cierre. Son de prever, por tanto rebotes a corto plazo.

    Para estos niveles de volatilidad implícita entre 60,13 y 69,27 sería zona de beneficios a vencimiento de Enero/13.

    La volatilidad histórica se mantuvo estable ayer, repuntando la volatilidad implícita. Esta última estaría en niveles medios.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Enero, gráfico de QQQ y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  14. #7
    27/12/12 11:20

    Buenas tardes a [email protected],

    QQQ pierde los 64 también así que rolo las put 65 Ene/13 vendidas para reducir delta del siguiente modo:

    - c/5 put 65 QQQ Ene/13 a 1,83
    - v/5 put 63 QQQ Mzo/13 a 2,08

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  15. #6
    26/12/12 23:16

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta ligeras pérdidas latentes de 25,6 USD comisiones incluídas.

    Las caídas en precio, estamos delta negativo, se ven compensadas casi totalmente compensadas por la subida de volatilidad más el efecto paso del tiempo. El próximo ajuste lo haremos si pierde los 64 el subyacente. No obstante entre 63,3 y 68,42 sería zona de beneficios a vencimiento de Enero/13 a los niveles actuales de volatilidad.

    Aparentemente QQQ podría estar iniciando un tramo a la baja que lo podría llevar a la zona de 58.

    Ayer repuntaron con fuerza tanto la volatilidad histórica como la implícita.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Enero, gráfico de QQQ y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  16. #5
    26/12/12 10:01

    Buenas tardes a [email protected],

    QQQ pierde a estas horas los 65, por lo que voy a equilibrar algo la delta, ingresando también algo de prima.

    La operación es la siguiente:

    - v/4 call 68 Ene/Wk4/13 a 0,26

    Adjunto detalle operación y añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  17. #4
    22/12/12 05:03

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta ligeras ganancias latentes de 41,53 USD comisiones incluídas.

    Según el cuadro de riesgos del broker, por cierto el mejor que he visto hasta ahora, a vencimiento de Enero/13 manteniendo el mismo nivel de precio y de volatilidad en el subyacente, se recuperarían 389,84 USD. Ello es insuficiente para producir el 10% de rentabilidad objetivo mensual que queríamos, por lo que necesitamos también movimiento del precio y/o incremento de la volatilidad. De hecho si a partir del 10 de Enero/13 no ocurre esto, venderíamos alguna opción más para reducir vega, neutralizar delta e incrementar theta.

    QQQ no tendría una tendencia definida ahora mismo. El fractal index del gráfico de precios debiera estar por debajo de 1,5; asimismo el Adx-Adxr mostrado está por debajo de 19-23.

    La volatilidad implícita subió también ayer y tanto volatilidad histórica como implícita se hallan en niveles relativamente bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico de riesgo con griegas y escenario en función del paso del tiempo, gráfico del QQQ y sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en los sucesivos vencimientos.

    Saludos

  18. #3
    20/12/12 21:50

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta ligeras pérdidas latentes de 118,47 USD, fruto de comisiones y horquillas de apertura.

    QQQ apenas se movió ayer y estaría inmerso a corto plazo en una tendencia lateral-alcista.

    Las volatilidades, tanto implícita como histórica, se hallan en niveles bajos. Si sube la volatilidad a comienzos de año, como suele ser habitual en los meses de Enero, la posición se beneficiará.

    Adjunto cuadro resumen excel, cuadro de riesgo de posición con detalle de griegas, gráficos de QQQ y sus volatilidades y volatility smile de las opciones de QQQ en los distintos vencimientos.

    Saludos

  19. en respuesta a Income trader
    -
    #2
    20/12/12 11:00

    Aparte de haberme hecho un lío con la plataforma, busco movimiento y el QQQ aparentemente es más volátil que otros índices.

    Mirándolo más en detalle es quizás demasiado positiva en vega en estos momentos

    Aunque cambiará a lo largo del tiempo. Si QQQ estuviera en este nivel de precios y hubieran pasado 6 meses vega sería menor.

    Busco sobre todo desplazamiento e ir amortizando algo de la prima inicial pagada con venta sucesiva mensual de strangles, no obstante ante un 10% de rentabilidad mensual neta cerraría la totalidad de la posición.

    Incluso se podría añadir algún bear call para reducir vega en un momento dado.

    Saludos

  20. #1
    20/12/12 10:27

    A ver que tal va la posición... ¿Por qué has escogido el QQQ?

    Todo lo que es mezclar spreads es interesantísimo y de hecho creo que es donde está realmente el dinero. ¿Por qué escogiste dos spreads alcistas en volatilidad?.

    Lo comento porque yo suelo mezclar y neutralizar la volatilidad teniendo uno de cada. Por ejemplo iron condor + strangle

    Saludos