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Buenas tardes a [email protected],

 

Varias veces, la última en el blog de Imarlo La Estrategia Preferida de los Grandes Patrimonios, se menciona la posibilidad de vender call contra el subyacente o estrategia de call cubierta. En este último hilo de Ganaindices Blog se habla también de la alternativa de sustituir el subyacente por opciones LEAP call compradas, que no son más que call compradas con vencimiento lejano.

Voy a avanzar un paso más y como también cualquier subyacente puede caer, me aseguro contra las caídas comprando puts en el mismo vencimiento y strike que las call que compro.

Para las call vendidas usaré opciones weekly ligeramente fuera de dinero para aprovechar mejor la pérdida de valor extrínseco. Se menciona de no vender weeklies, yo mismo lo mencioné en el hilo El Color de las Opciones  Sin embargo se da también la circunstancia de que las call weekly vendidas tienen la gamma cubierta por las LEAP call compradas.

No obstante regirán las siguientes reglas:

1. Se rolarán las opción vendidas si se ponen a dinero a un strike más lejano procurando ingresar prima neta.

2. Ante caídas en el subyacente de cierta magnitud se rolarán las opciones vendidas, procurando también ingresar prima neta y usando el vencimiento más cercano posible.

Es de considerar que la estrategia va a tener una delta ligeramente positiva y quizás lo más probable es que se mantenga así ya que las call compradas tendrán cada una aproximadamente una delta de 0,80, las put compradas cada una, una delta en torno a -0,20 y las call vendidas cada una, una delta en torno a -0,40. La estrategia va a ser también vega positiva e intentaremos que se mantenga también todo el tiempo theta positiva.

Consiste en la compra de 5 call 70 Ene/15, la compra de 5 put 70 Ene/15 y la venta de 5 call 90 Feb/Wk1/13

La posición queda exenta de garantías.

Adjunto imágenes de la operación y gráficos profit-loss con detalle de griegas y probabilidades de éxito a vencimiento de la primera semana de Febrero/13.

 

 

 

 

 

Se paga una prima neta de 13590,38 por las opciones compradas gastos incluídos.

El valor extrínseco de dichas opciones compradas, no obstante está sólo en torno a 3600 USD, ingresando una prima neta por las call weekly vendidas esta primera semana de 169,8 USD.

Adjunto finalmente detalle de la operación con gastos. Este spread mencionar finalmente, que al menos en su inicio es un call diagonal con compra de put.

 

 

Saludos

 

 

 

 

  1. #20
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Ajusto delta global que empezaba a ser negativa del siguiente modo:

    - c/5 call 90 Jun/13 a 5,89
    - v/5 call 91 Set/13 a 6,28

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Setiembre/13.

    Añadiré más datos en el fin de semana.

    Saludos

  2. #19
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta mantiene latentes de 583,83 USD comisiones incluídas.

    IWM mantuvo su tendencia alcista en la semana, el índice está bastante fuerte comparado con otros índices de renta variable. La delta ahora es ligeramente negativa por lo que ajustaré el lunes.

    Descienden ligeramente tanto su volatilidad histórica como su volatilidad implícita.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Junio/13, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  3. #18
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición incrementa sus pérdidas latentes hasta 1003,83 USD comisiones incluídas, fruto principalmente de haber mantenido delta negativa en la subida de esta semana.

    IWM subió en la semana más de un 7% y se sitúa claramente en máximos históricos.

    Cae su volatilidad implícita a niveles mínimos y se mantiene en la semana en niveles similares su volatilidad histórica.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Junio/13, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  4. #17
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Ajustábamos también aquí a primera hora de la tarde del siguiente modo:

    - v/5 call 90 Jun/13 a 4,26
    - c/5 call 89 Abr/13 a 3,85

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Jun/13.

    Añadiré más datos en el fin de semana.

    Saludos

  5. #16
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición presenta pérdidas latentes de 508,4 USD comisiones incluídas.

    IWM hizo en la semana un movimiento más bien lateral con cierto volumen de negociación.

    Repuntan en la semana tanto su volatilidad histórica como su volatilidad implícita.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Abril/13, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  6. #15
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Ajusto aquí también acercando la call vendida a dinero.

    La operación es la siguiente:

    - c/5 call 90 Abr/13 a 1,82
    - v/5 call 89 Abr/13 a 2,36

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Abril/13.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  7. #14
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición incrementa sus pérdidas latentes hasta 422,99 USD comisiones incluídas.

    Cae con cierta fuerza en la semana IWM, tomándose por tanto un descanso en su tendencia alcista.

    Repuntan también tanto su volatilidad histórica como su volatilidad implícita.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Febrero/13, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  8. #13
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Sigue cayendo IWM así que sigo bajando la call vendida en Abr/13. La operación es la siguiente:

    - c/5 call 91 Abr/13 a 1,59
    - v/5 call 90 Abr/13 a 2,11

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Abril/13.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  9. #12
    Migueln

    Buenas noches a [email protected],

    Cae hoy también IWM por lo que bajamos la call 92 Abr/13 vendida.

    La operación es la siguiente:

    - c/5 call 92 Abr/13 a 1,56
    - v/5 call 91 Abr/13 a 2,07

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Febrero/13.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  10. #11
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    Lo primero mencionar que el comentario anterior va en el hilo "Custom spread en Apple", se introdujo aquí por error y ya no puedo borrarlo.

    Dicho esto hago el repaso semanal a esta posición, la cual incrementa sus pérdidas latentes hasta 237,17 USD comisiones incluídas.

    IWM continúa con su tendencia alcista aunque sube muy lentamente.

    Esta semana caen ambas volatilidades, tanto volatilidad implícita como volatilidad histórica. Esta última con mucha fuerza y se establece en niveles mínimos.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Abril/13, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  11. #10
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Hoy expirarán las opciones de Feb/13, mi perspectiva para AAPL es ligeramente bajista mientras no cierre el hueco que dejó hace varias sesiones tras la presentación de resultados.

    No obstante, como puede estar bastante tiempo lateral voy a rolar usando los mismos strikes para opciones vendidas con vencimiento el próximo viernes.

    Las operaciones son las siguientes:

    - c/1 put 445 Feb/13 a 0,02
    - v/1 put 445 Feb/Wk4/13 a 1,13
    - v/2 call 465 Feb/13 a 0,61 (operación introducida por error)
    - c/2 call 465 Feb/13 a 0,54
    - v/2 call 465 Feb/Wk4/13 a 5,45

    Adjunto detalle de operaciones.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  12. #9
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Ajustamos también aquí ya que la delta global empezaba a ser negativa.

    La operación es la siguiente:

    - c/5 call 91 Mzo/13 a 1,85
    - v/5 call 92 Abr/13 a 1,93

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Febrero/13.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  13. #8
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 121,76 USD comisiones incluídas.

    IWM sigue con su subida durante toda la semana, si bien el volumen negociado es escaso.

    Desciende algo su volatilidad implícita y se mantiene con pocos cambios su volatilidad histórica. Ambas permanecen en niveles bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento del próximo viernes, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  14. #7
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Ajustamos también aquí pues la delta global empezaba a ser negativa y la call 90 Feb/13 se metía bastante en dinero.

    La operación es la siguiente:

    - c/5 call 90 Feb/13 a 1,16
    - v/5 call 91 Mzo/13 a 1,45

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Marzo/13.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  15. #6
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 73,86 USD comisiones incluídas.

    IWM que estuvo consolidando en la semana retoma la tendencia alcista en la última sesión.

    Las volatilidades, tanto histórica como implícita, se mantienen sin muchos cambios en niveles bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento del próximo viernes, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  16. #5
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta aumenta sus pérdidas latentes a 303,86 USD comisiones incluídas.

    IWM se giró ayer a la baja y cierra perdiendo los 89, tomándose un descanso en la tendencia alcista.

    Repunta con decisión su volatilidad implícita y sube también su volatilidad histórica.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento del próximo viernes, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  17. #4
    Migueln

    Buenas noches a [email protected],

    Hoy se cae IWM así que acerco la call vendida en Feb/13.

    El ajuste es el siguiente:

    - c/5 call 91 Feb/13 a 0,38
    - v/5 call 90 Feb/13 a 0,72

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Febrero/13.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  18. #3
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 143,47 USD comisiones incluídas.

    IWM consolida niveles en la zona de 90 y su tendencia alcista pierde momento.

    En las últimas sesiones repunta ligeramente la volatilidad implícita y desciende algo la volatilidad histórica.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento de Febrero/13, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

  19. #2
    Migueln

    Buenas tardes a [email protected],

    Rolo la call 90 que vence este viernes del siguiente modo:

    - c/5 call 90 Feb/Wk1/13 a 0,63
    - v/5 call 91 Feb/13 a 0,73

    Adjunto detalle de operación, gráfico profit-loss con resumen de posición y griegas y gráficos profit-loss con breakeven y probabilidades de éxito a vencimiento de Febrero/13.

    Añadiré más datos posteriormente.

    Saludos

  20. #1
    Migueln

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta ligeras pérdidas latentes de 93,08 USD comisiones incluídas.

    IWM está en tendencia alcista desde hace algunas semanas y en las últimas semanas la mantiene aunque el volumen sea reducido.

    En las últimas semanas repunta su volatilidad implícita, que no obstante está en niveles mínimos, y se mantiene su volatilidad histórica en niveles bajos.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico profit-loss con detalle de griegas y margen de garantías, gráficos profit-loss con break-even y probabilidades de beneficio a vencimiento del próximo viernes, gráfico de IWM y de sus volatilidades y volatility smile de las opciones de IWM en sucesivos vencimientos.

    Saludos

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