Doble Ratio Spread con Opciones sobre Divisas | 51,92% de Rentabilidad Neta en 25 días

2 recomendaciones

Buenas tardes a [email protected],

 

En estos días estoy probando la plataforma de AvaOptions, que proporciona opciones vanilla sobre divisas.

Las opciones vanilla sobre divisas y las divisas como activo presentan algunas particularidades, entre las cuales destacaría:

1. Hay una menor volatilidad que en la renta variable y de hecho tampoco existe un sesgo al alza, como pueda existir en los mercados de renta variable. No hay caídas violentas y rápidas como pueda haber en la renta variable, ya que tanto las subidas como las bajadas son más uniformes sin haber en principio sesgo ni al alza ni a la baja. Posiblemente la distribución de la serie de precios se aproxime mucho más a una distribución normal que la serie de precios de activos de renta variable.

2. El smile de volatilidades presenta realmente forma de smile y así tanto calls como puts fuera de dinero presentan mayor volatilidad implícita que las series que están más a dinero. En las opciones referenciadas a renta variable los strikes más altos (tanto call como put) presentan menor volatilidad implícita y los strikes más bajos presentan en cambio mayor volatilidad implícita (tanto call como put). Es el llamado skew.

Adjunto dos imágenes que ilustran este segundo punto

 

 

Redondeo las volatilidades implícitas tanto de call como put y como se puede observar cuanto más fuera de dinero el strike mayor volatilidad implícita.

En base a esta característica que presenta el smile de volatilidades, se me ocurre una estrategia que mejora el planteamiento inicial que tendríamos si operáramos con opciones referenciadas a renta variable.

Se trata de un doble ratio spread (call ratio spread más put ratio spread) con ratio 1:2. La diferencia sustancial es que ingresamos también prima neta al construir la pata de la call. En cambio si se operara con opciones referenciadas a renta variable el call ratiospread no ingresaría prima neta o ésta sería mínima.

Elijo el par EUR/AUD con vencimiento 19/03/15, los strikes 1,46-1,47-1,48 para el call ratiospread y los strikes 1,44-1,43-1,42 para el put ratiospread.

Una característica importante a resaltar es que las horquillas bid-ask son muy estrechas así como la ausencia de comisones.

La posición será aproximadamente delta neutral, vega negativa y theta positiva.

El apalancamiento es amplio porque las garantías son sólo 46,32 euros y la prima neta ingresada es 80,76 euros. 

Adjunto imagen

AvaOptions proporciona tanto detalle de griegas como gráficos profit-loss y esto último es en verdad de agradecer.

Adjunto imágenes

 

 

 

Iré haciendo seguimiento de la posición como es habitual.

  1. en respuesta a Futurama
    #16
    Miguel_n

    Hola,

    Creo el comentario y luego le doy añadir imagen para añadir el fichero imagen.

    Previamente doy imprimir pantalla, abro el paint, doy control-v en el paint y salvo el fichero imagen.

    Saludos

  2. en respuesta a Miguel_n
    #15
    Futurama

    Miguel como pones las imagenes dentro del comentario?

  3. en respuesta a jorgpmatrix
    #14
    Miguel_n

    Hola,

    Simplemente me aprovecho de dos aspectos inherentes al mercado y al broker y tengo en cuenta un tercero en el plan de trading:

    1. El hecho de que en las opciones sobre divisas las series tienen mayor volatilidad implícita cuanto más fuera de dinero se hallan.

    2. Las bajas garantías exigidas (el apalancamiento en forex con este broker no recuerdo si era 1:400 y ese apalancamiento sigue vigente en las opciones sobre forex y se refleja en el margen de garantías exigido).

    3. Finalmente he tratado de mantener delta, vega y gamma lo más neutrales posible y theta positiva todo el tiempo.

    Creo también que las opciones sobre divisas pueden ser incluso mejores para principiantes que las opciones sobre índices para estrategias tipo income aunque el apalancamiento no fuera tan elevado. Por el mero hecho de que no son tan volátiles como la renta variable, no hay un sesgo al alza y las bajadas se producen al mismo ritmo que las subidas.

    Saludos

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  4. en respuesta a Miguel_n
    #13
    jorgpmatrix

    hola!
    me gustaria saber como es tu tactica, pero como soy nuevo realmente no entiendo los terminos que utilizas

  5. #12
    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    Aunque el EUR/AUD ha seguido cayendo y las garantías son bajas, exactamente 25,17 euros en estos momentos, procedo a cerrar las dos call vendidas descubiertas pagando 14,28 euros.

    Con ello se ha ingresado en estos 25 días una prima neta de 32,92 euros.

    El margen medio se sitúa en el periodo en torno a 63,37 euros.

    Por lo que la rentabilidad neta en estos 25 días de operativa, se establece aproximadamente en un 51,92%.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

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  6. #11
    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    Efectúo el cierre en la pata de la put ya que el EUR/AUD rompe a la baja los 1,42.

    Pago una prima neta de 44,17 euros.

    La prima neta ingresada hasta el momento es por tanto de 47,2 euros.

    Las garantías se sitúan incluso en niveles algo más bajos: 41,51 euros.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  7. #10
    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    La posición reduce sus pérdidas latentes hasta 2,38 euros (costaría 93,75 euros deshacerla y hemos ingresado una prima neta hasta el momento de 91,37 euros).

    El margen actual es de 64,6 euros.

    Adjunto gráfico de EUR/AUD, informe de posición abierta y griegas de la misma.

    Saludos

  8. #9
    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    El EUR/AUD pierde los 1,44 así que protejo parcialmente la pata de la put.

    Compro 1 put 1,41 a 28,87 euros.

    Las garantías se establecen en 70,35 euros y la prima neta ingresada hasta el momento es de 91,37 euros.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  9. #8
    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición presenta pérdidas latentes de 112,35 euros (219,97 euros que costaría cerrarla menos 107,62 euros de prima ingresada). Creo que se debe sobre todo al elevado spread de compra-venta.

    Las garantías por el contrario siguen siendo simbólicas: 120,24 euros.

    Adjunto informe de posición abierta y griegas de la misma.

    Saludos

  10. #7
    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    El EUR/AUD pierde los 1,45 por lo que vendo la call 1,46 comprada y recompro la put 1,43 vendida.

    La prima neta ingresada en el ajuste es 12,38 euros por lo que hasta el momento la prima neta ingresada es de 107,62 euros.

    Las garantías ascienden a 106,49 euros.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  11. #6
    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    El EUR/AUD flojea por lo que vendo la call 1,49 comprada por 61,9 euros.

    La prima neta ingresada hasta el momento asciende a 95,24 euros (en la última operación del comentario 4 en realidad se vendió la put 1,44 a 55,47 euros; hubo un pequeño lío porque la plataforma permite vender para cerrar posición comprada o vender en mismo strike manteniendo posición comprada en dicho strike).

    Las garantías suben a 73 euros y realmente son simbólicas.

    Nos queda a vencimiento una amplia zona de beneficios entre 1,41 y 1,51 aproximadamente.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  12. #5
    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición presenta pérdidas latentes de 27,66 euros. (60,89 euros menos 33,23 euros de prima neta ingresada hasta el momento).

    Las garantías se establecen al cierre de la semana en 59,44 euros.

    Adjunto informe de posición abierta y griegas de la misma.

    Saludos

  13. #4
    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    Definitivamente el EUR/AUD definitivamente tira hacia arriba por lo que vendo la put 1,44 comprada a 55,4 euros

    Me estoy dando cuenta de que las horquillas no son tan cerradas como me pareció al principio. De hecho tenía pensado cubrir la pata de la put comprando dos put 1,41 y no lo voy a hacer. En el detalle de operaciones de la tercera imagen se ve que por error vendo abriendo nueva posición, en vez de vender para cerrar posición abierta. Y el bid-ask tiene una horquilla de un 18% de distancia aproximadamente. También se aprecia en la primera imagen.

    Las garantías, eso sí, siguen siendo simbólicas, se elevan hasta 58,46 euros y hasta el momento la prima neta ingresada es de 33,23 euros.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  14. #3
    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    Voy a efectuar un primer ajuste al cotizar el EUR/AUD por encima de 1,46.

    Transformo la pata de la call en un condor convencional y pago 102,93 euros. Hasta ahora hemos pagado una prima neta de 22,17 euros. Las garantías bajan a 31,46 euros.

    Adjunto resumen cuenta con detalle de operaciones, griegas de la posición, tabla profit-loss y gráficos profit-loss (a vencimiento y a día de hoy).

    Saludos

  15. en respuesta a David Snchz
    #2
    Miguel_n

    Hola David,

    Es distinto, el riesgo es ilimitado al menos en teoría.

    En el iron-condor el riesgo es limitado. Es similar a esta estrategia https://www.rankia.com/blog/option-spreads/2631598-put-ratio-spread-como-estrategia-alta-probabilidad-ejemplo-dax-5-7-rentabilidad-neta-dos-dias

    Pero trabajando también la pata de la call.

    Lo que ocurre que aquí no me he ido a una distancia prudencial de al menos una desviación típica, es porque no estoy familiarizado con la plataforma y metí a capón los strikes.

    La plataforma la veo bastante completa no obstante.

    De todos modos hay que tener en cuenta que al igual que forex esto es mercado OTC, pero la primera impresión es que al igual que en forex, su mercado de opciones es muy líquido.

    Saludos

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  16. #1
    David Snchz

    Hola Miguel! ¿La estrategia que planteas es similar a la Iron Condor? Por cierto ¿Qué tal la plataforma?

    Un saludo!

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