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Doble Broken Wing Butterfly en Dax

Buenos días a [email protected],

 

Después de un par de tentativas, por el momento exitosas con butterflies  Broken Wing Put Butterfly en Eurostoxx   Doble Buttefly en Eurostoxx  voy a probar una estrategia híbrida de ambas: un broken wing butterfly en ambas patas en el Dax.

La ventaja de las broken wing butterfy sobre las butterfly convencionales se muestra en este vídeo que vuelvo a adjuntar al final de esta entrada. Y es que la probabilidad de rentabilizar la estrategia suele ir mucho más a favor de las primeras en detrimento de las butterfly convencionales.

 

Construiremos el doble wing butterfly vendiendo las opciones de la posición un poco más allá de la primera desviación típica. Con ello habrá aproximadamente más de un 68% de probabilidad de que la estrategia acabe con beneficios a vencimiento.

 

En el Dax su volatilidad a dinero para las opciones con vencimiento Abril/15 está en 16,51%. Luego suponiendo una distribución aproximadamente normal calculamos el intervalo de precios de la primera desviación típica aplicando la fórmula  Desplazamiento = Volatilidad ATM / Raiz Cuadrada (365 / Días a Vencimiento)

Siendo Volatilidad ATM igual a 16,51 y Días a Vencimiento igual a 39, el Desplazamiento correspondiente es +- 5,397% sobre el precio actual del futuro del Dax con vencimiento Abril que cotiza en 11510. Por lo que la primera desviación típica para esta serie de precios hasta el vencimiento de Abril se halla aproximadamente en el intervalo  10888,81  -  12131,19

Adjunto imagen

 

 

Compro el call wing butterfly 12100 - 12200 -12500 y el put wing butterfly 10900 - 10800 -10400 con vencimiento Abril. (son las operaciones enmarcadas con los dos círculos).

Las garantías, debido a la posición abierta en Eurostoxx, estaban en torno a 300 euros y suben a 722,5 luego el margen está aproximadamente en 422,5 euros.

Y se ingresa una prima neta de 63,5 euros comisiones incluídas.

Habrá por tanto en torno a un 68% de probabilidad de obtener a vencimiento un 15,03% de beneficio sobre dicho margen.

Adjunto imagen

 

 

Es interesante detallar que prácticamente toda la prima ingresada se halla en el lado de la put. Con lo cuál posiblemente la rentabilidad de la estrategia mejoraría siendo una doble broken wing butterfly asimétrica en el que hubiera más put broken wing butterfly que call broken wing butterfly. Y ello iría en consonancia también con el sesgo alcista a medio-largo plazo habitual en los mercados de renta variable.

La posición es delta neutral, vega algo negativa, gamma ligeramente negativa y theta ligeramente positiva. 

Desde el punto de vista de volatilidad, aunque se halla en niveles bajos, sigue la volatilidad implícita por encima de la volatilidad histórica (16,12% volatilidad implícita y 14,12% volatilidad histórica a 39 días

Adjunto imágenes

 

 

Iré haciendo seguimiento de la posición como es habitual.

 

 

Saludos

  1. #1

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    El Dax está bastante fuerte y la tendencia a primera vista es alcista.

    Por ello y porque muchas veces se tiende también a estrategias income asimétricas en el que hay más contratos en el lado de la put debido al sesgo alcista de la renta variable, añado un segundo broken-wing butterfly en dicha pata. Además es umbalanced butterfly porque tiene la estructura siguiente: compra de una put 10900 Abr, venta de tres put 10800 Abr, compra de dos put 10400 Abr.

    Las garantías suben a 1978,5 euros pero nos quedamos con delta ligeramente positiva (empezaba a ser negativa) e incrementamos theta.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  2. #2

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    Muy fuerte tendencia alcista en el Dax lo cuál afecta negativamente a un spread inicialmente neutral.

    La posición presenta pérdidas latentes de 160,5 euros comisiones incluídas.

    De hecho el lunes ajustaré para iniciar delta ligeramente alcista en esta posición.

    Adjunto cuadro resumen excel, gráfico del Dax y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  3. #3

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    Equilibro la delta global de la posición comprando una call 14200 Set a 43.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  4. #4

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    La posición reduce sus pérdidas latentes hasta 122,5 euros comisiones incluídas.

    Ahora mismo presenta también delta bastante neutral y el resto de griegas se hallan bastante equilibradas.

    Adjunto cuadro resumen excel y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  5. #5

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 127,5 euros comisiones incluídas.

    No obstante, de mantenerse estos niveles se dará la vuelta en próximas semanas.

    Las garantías siguen en niveles parecidos, 2005,63 euros, y las griegas de la posición permanecen muy equilibradas.

    Adjunto cuadro resumen excel y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  6. #6

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    Vendo una put 10900 Abr comprada para incrementar theta y deja aún más neutral la delta global.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  7. #7

    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    La posición reduce sus pérdidas latentes hasta 56 euros comisiones incluídas.

    Si se mantienen estos niveles de precios en pocos días se dará la vuelta debido a la pérdida de valor temporal (theta es bastante positiva y vega y delta están bastante neutrales).

    Las garantías han descendido hasta 1672,5 euros.

    Adjunto cuadro resumen excel y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  8. #8

    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    Vendo una put 10900 Abr a 4,5 para ajustar delta global.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  9. #9

    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    Equilibro delta global ante la subida del Dax de hoy.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  10. #10

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    La posición presenta ligeras minusvalías latentes de 67,5 euros incluídas comisiones.

    Como tampoco se puede ajustar convenientemente, tan sólo se puede deshacer, dependerá el resultado final de que el Dax mantenga una ligera tendencia alcista de aquí a vencimiento.

    Se debe a que delta y theta se mantienen ligeramente positivas.

    Adjunto cuadro resumen excel y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  11. #11

    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    Continúo deshaciendo esta posición ante la caída del Dax en la sesión de hoy.

    Adjunto imágenes.

    Saludos

  12. #12

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    La posición incrementa sus pérdidas latentes hasta 612 euros comisiones incluídas. Se debe sobre todo a la reacción bajista de esta semana.

    Expiraron también el viernes los contratos abiertos con vencimiento Abril.

    Dejaré abierta la call comprada con vencimiento Setiembre por dos motivos: No puedo ajustar convenientemente por la situación que atraviesa Interdín y confío en la tendencia alcista subyacente en el Dax a medio plazo.

    Adjunto cuadro resumen excel y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  13. #13

    Miguel_n

    Buenos días a [email protected],

    La posición mantiene pérdidas latentes de 592 euros comisiones incluídas.

    Adjunto cuadro resumen excel y resumen cuenta con detalle de posición abierta y griegas.

    Saludos

  14. #14

    Miguel_n

    Buenas tardes a [email protected],

    Interdín, por los acontecimientos por todos conocidos, dejó de proporcionar acceso web todos los días porque desisto de seguir desarrollando esta operativa.

    Saludos

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