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Blog Trading con Opciones
Aprende y opera estrategias y spreads como los profesionales

Volatilidad I. Un ejemplo sencillo

Voy a empezar con la primera entrada dedicada a la volatilidad.  La volatilidad es con toda seguridad el concepto del trading con opciones que más cuesta entender, es el concepto más complejo y además es la variable que tiene más impacto en el precio de las opciones.  

Es difícil ser rentable con los spreads de opciones sin entender que impacto tiene la volatilidad en dicho spread.   Se da la curiosidad de que puedes planificar un spread que se beneficie de que el precio suba, que finalmente el precio suba acertando con tu previsión y no consigas hacer beneficio por haberse desarrollado un movimiento de volatilidad en tu contra.

Ten en cuenta que cualquier posición que tomes con opciones, da igual de que spread hablemos, es una apuesta en tres sentidos: que va a hacer el precio, que va a hacer la volatilidad y que va a hacer el tiempo.   Gestionar la variable tiempo es lo más sencillo pues solo puede ir para adelante pero la volatilidad y el precio es otro tema.

En este primer post voy a poner un ejemplo sencillo intentado explicar la volatilidad.   Adjunto un gráfico ficticio de dos empresas que cotizan a 100$ el día 0 y después de 21 días de trading (un mes natural) siguen cotizando a 100$.

Si te fijas las dos empresas han desarrollado un movimiento de precio muy diferente para terminar en el mismo sitio.   La empresa con la línea roja (empresa roja) tiene movimientos más suaves o menos drásticos y la empresa con la línea azul (empresa azul) es mucho más nerviosa o tiene movimientos más fuertes.

Una Long Put o comprar una put es una opción o posición que consiste en que tienes que pagar una prima para garantizarte que podrás vender un subyacente por un precio definido de antemano y con un plazo temporal limitado.

En base a lo que ves en el gráfico y el ejemplo de comprar una put (long put) tendrás que contestar varias preguntas:

1 .¿Cuánto valdrá garantizarte que podrás vender la empresa roja a 100$ durante un mes suceda lo que suceda con ella?

2. ¿Cuánto valdrá garantizarte que podrás vender la empresa azul a 100$ durante un mes suceda lo que suceda con ella?

3. ¿Costará lo mismo comprar una put, o garantizarme poder vender, en 100$ para las dos empresas?

E incluso podrías preguntarte:

4. ¿Qué empresa es mejor para operar?

Las respuestas a las 4 preguntas son:

1. Para garantizarte poder vender a 100$ la empresa roja durante un mes tienes que comprar una put por 2.01$.

2. Para garantizarte poder vender a 100$ la empresa azul durante un mes tienes que comprar una put por 4.03$.

3. No cuesta lo mismo porque la volatilidad de la empresa roja es la mitad que la de la empresa azul.

4. Depende.   Un estilo conservador prefiere operar empresas rojas y un estilo especulativo preferirá operar empresas azules.

Por si resulta de interés.

La volatilidad anualizada de la empresa roja es de 17.39% y la de la empresa azul es de 34.78%.

Los precios de las opciones los he calculado usando el método Black-Scholes.  Los datos introducidos fueron: strike 100, cotización 100, tiempo 31 días, riesgo 0,25%, dividendos 0% y la volatilidad correspondiente a cada empresa.

Sobre volatilidad habrá más entradas en el blog, cualquier duda o sugerencia que quieras ver tratada es bien recibida.

 ¡¡¡Saludos!!!

IncomeTrader

  1. #1

    Xman6020

    Muy bien explicado el concepto , te felicito .
    Me gustaria un post sobre volatilidades en comodities .
    un saludo

  2. #2

    Income trader

    en respuesta a Xman6020
    Ver mensaje de Xman6020

    Hola Xman6020

    Gracias por la felicitación y por la sugerencia.

    Las comodities no las conozco muy a fondo y no creo ser el indicado para poder hablar y aportar algo de valor en ese tema concreto. Siento no poder atender tu sugerencia, quizá Greg sea el más indicado o algún compañero de Rankia

    Saludos

  3. #3

    Titeuf

    Hola Jesús!

    ¿Para calcular la volatilidad, calculas la histórica verdad?

    ¿La calculas de la siguiente forma?

    Desviación estandard de los precios * raiz cuadrada de 254 = HV

    Un saludo!

  4. #4

    Income trader

    en respuesta a Titeuf
    Ver mensaje de Titeuf

    Hola Titeuf

    En efecto la volatilidad calculada sería la histórica

    Tus cálculos son correctos aunque uso 252 en lugar de 254 pero la diferencia es mínima.

    Quizá por ahí encuentres esta fórmula: desviación estándar / raíz cuadrada (1/252) pero es lo mismo.

    De todas formas es un ejemplo. Yo no uso la volatilidad de esta forma. Normalmente la gente usa la volatilidad como valor de entrada en la formula Back-Scholes para obtener como salida la prima de la opción y yo lo uso al revés. Para mí la volatilidad es la salida de la formula y la prima la entrada.

    Saludos

  5. #5

    Titeuf

    en respuesta a Income trader
    Ver mensaje de Income trader

    De tu respuesta deduzco que junto con la prima como input, metes las demás variables a excepción de volatilidad. Luego una vez obtenida la HV que te da la formula comparas con la IV para conocer si la opción está cara o barata. Es decir comparas, HV con IV.

    Un saludo y gracias por tus posts son muy enriquecedores.

  6. #6

    Income trader

    en respuesta a Titeuf
    Ver mensaje de Titeuf

    Si, meto la prima como input justo el resto de variables y obtengo la volatilidad. Esto implica que cuando compro o vendo una opción no me fijo en el precio sino en la volatilidad que compro o vendo. Esta volatilidad sería más bien la volatilidad implícita del strike.

    Luego en mis análisis del escenario de volatilidad miraría como cuadra o está relacionada la volatilidad implícita obtenida para el strike con el resto de volatilidades (histórica, ATM, etc).

    Saludos y gracias a ti por leerlos y especialmente por comentarlos.

  7. #7

    Ancano

    en respuesta a Income trader
    Ver mensaje de Income trader

    Buenas y gracias a los 2 por las explicaciones,

    Pero para los que nos liamos un poco con los números, esa " raíz cuadrada (1/252)" entiendo que hace referencia a 1 día, a la Volatilidad a 1 día, correcto?? Y la siguiente duda, la desviación estandar de que periodo?? 1 mes, 1 año?

    Saludos.

  8. #8

    Income trader

    en respuesta a Ancano
    Ver mensaje de Ancano

    Hola Ancano

    El gráfico dibuja 21 días de trading, 21 valores o 21 muestras; para nosotros son 21 datos diarios. He calculado la desviación estándar de esos 21 datos diarios y lo he anualizado con esa raíz cuadrada.

    Te dejo un link donde aparece la formula comentada (ver apartado definición).

    http://es.wikipedia.org/wiki/Volatilidad_(finanzas)

    Si sigues con dudas o comentarios no dudes en ponerlos.

    Saludos

  9. #9

    Juanse32

    en respuesta a Income trader
    Ver mensaje de Income trader

    Hola, puedes explicar los cálculos para responder las preguntas 1 y 2?

    Gracias y un saludo

  10. #10

    Income trader

    en respuesta a Juanse32
    Ver mensaje de Juanse32

    Hola Juanse32.

    Básicamente lo que hago es calcular según los criterios de black-scholes el precio de la opción introduciendo como entrada los datos del post.

    Los datos de entrada fueron: eL precio de la cotización es 100$, el precio de strike es de 100$, el tiempo a vencimiento es 1 mes, la volatilidad es 17.39 o 34.78 según toque, tipos e interés en 0.25, dividendos a 0 y tipo de opción Put.

    En la web tienes calculadoras de precios de opciones dónde metiendo los parámetros te da el valor. Explicar aquí los cálculos sería muy largo, hablamos de muchas líneas de código en excel.

    De todas formas te paso dos links para que veas como se calcula delta y gamma con excel para que te hagas una idea del tipo de cálculo que es, el cálculo el precio sería algo parecido.

    https://www.rankia.com/blog/trading-opciones/1407811-que-delta-como-calcula-excel
    https://www.rankia.com/blog/trading-opciones/1609326-que-gamma-como-calcula-excel

    Saludos