Artículo Recomendado: Factor Profitability

Picking Highly Profitable Businesses Can Be Unprofitable de Factor Research

El artículo de hoy trata sobre el factor Profitability (Quality).

Tras definir un poco el factor y porqué funciona (¿A quién no le gustan las acciones rentables?), los autores hacen un análisis sobre los resultados pasados y su relación con los tipos de interés bajos.

Sin embargo, a mí me gustan más las siguientes conclusiones:

“Most of the factor performance is explained by the underperformance of the least profitable companies […] Given these results, profitability seems more useful as a filter for excluding stocks than as a stand-alone criterion for stock selection.”

Este factor funciona MUY bien como filtro a la inversa. Para descartar acciones. Muy en línea con una línea de pensamiento que cada vez me gusta más:

Evitar los “ceros”, las quiebras. Los errores insalvables.

 

Otro punto curioso ocurre cuando ven como los resultados varían haciendo Equal weighted. Esto me trae a otro punto que es como distorsionan los resultados las micro caps. Es muy importante tener un universo limpio y tener acciones operables que haya pasado ciertos parámetros de calidad.

“These results are likely explained by a few unprofitable micro or small-cap stocks that generated outsized returns.”

Sin ir más lejos, el siguiente ejemplo: Compra 100 acciones con mayor ROE a 12 meses. Todo el universo disponible.

 

Y cuando aplicamos un filtro de que le Market Cap tenga que ser mayor de 10 millones… como cambia la cosa!

 

 

Que lo disfrutéis!

 

 

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Un abrazo.

Ignacio Villalonga

Zona Quant

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