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Claro. Y esto se aplica solo a ABG, no? En cualquier caso, creo más objetivo

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  1. #17

    Anselax

    en respuesta a Solrac
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    Claro. Y esto se aplica solo a ABG, no?
    En cualquier caso, creo más objetivo aplicar los parámetros del Observatorio y no comentar lo que me dice mi primo, mi cuñado o un amiguete.
    Desde luego no creo que el tema laboral sea lo más importante de tu minucioso análisis. Reitero que, lamentablemente, en nada afecta al valor.
    Donde está lo importante es en la deuda, los coste, los ingresos, las inversiones, los proyectos.
    Lo que en los últimos años ha preocupado más es la deuda. No es nada nuevo.
    De hecho la excesiva deuda es precisamente lo que llevó a la empresa hasta los mínimos del año pasado (arruinando a algunos y dándonos a otros la posibilidad de entrar a precios muy interesantes).
    Por tanto, la deuda era excesiva años atrás y la cotización lo sufrió.
    Ahora bien, desde el año pasado la deuda se viene reduciendo de forma considerable y eso es lo que en este momento está premiando el mercado.
    Está todo el mundo mirando con lupa las cuentas y fijándose en si se reduce o no la deuda, si se cumplen los propósitos anunciados por la empresa. Y parece que, tras los resultados del primer trimestre y la colocación de ABY, el mercado ve claro que la reducción se hará en los términos planteados por la empresa.
    A todos nos gustaría que se redujera a más velocidad, pero el planteamiento de la empresa es serio y se está cumpliendo. No nos han vendido imposibles que luego terminaran por incumplirse (o que tuvieran que falsear las cuentas para evitar que se conociera como parece que se hizo en Pescanova).
    Yo no soy nada avezado en tema de deuda. Soy más bien ignorante en este tema y en casi todo lo que tiene que ver con la bolsa, por lo que me limito a intentar absorber la mayor cantidad posible de información sobre un muy reducido número de valores (parece que el año pasado acerté con ABG, veremos si se confirma cuando salga).
    Por eso me parece que resulta especialmente interesante el comentario que hizo Renta4 en mayo (ojo, que lo hizo después de criticar sin descanso a la empresa y recomendar venta durante meses). ¿Y qué decía R4 en mayo de la deuda de ABG?
    Pego:
    "En cuanto al endeudamiento, la deuda financiera neta aumenta 538 mln eur hasta 8.508 mln eur y el múltiplo de deuda neta repunta hasta 6,0x EBITDA desde 5,8x en 4T 13. En términos de deuda neta corporativa (que excluye la deuda sin recurso a la matriz), asciende +237 mln eur hasta 2.421 mln eur o 2,5x EBITDA corp. desde 2,0x en 4T 13. La deuda aumenta en 1T debido principalmente a la inversión en circulante típica de comienzos de año (-573 mln eur en 1T 14) y a la ya comentada menor actividad en la división E&C. La directiva anuncia que están en proceso para refinanciar el préstamo sindicado (991 mln eur que vencen entre 2015/16e).
    Para 2014, la directiva mantiene todos los objetivos: ingresos 7.900/8.000 mln eur (+7%/+9% vs 2013), EBITDA 1.350/1.400 mln eur (+10%/+14% vs 2013) y corporate EBITDA 860/885 mln eur (+3%/+6% vs 2013 excluyendo los 142 mln eur extraordinarios de Bioenergía). Además, esperan reducir la deuda neta corporativa hasta 2x (2,2x en 2013), reducir significativamente el capex corporativo hasta 450 mln eur (729 mln eur en 2013) y generar cash flow positivo."
    http://www.r4.com/tx/newsanalisis/Abengoa-resultados-1T14-Ingresos-en-linea-y-superan-ampliamente-EBITDA?idp=356637&temp_t=3&temp_st=1&temp_c=1&temp_a=0
    Palabra de R4, que como digo no es precisamente afín a la empresa.
    Me parece prudente esperar a ver los resultados del 2T (lo ideal sería esperar al cierre del ejercicio) antes de vaticinar una "quiebra". El esfuerzo que en este punto se está haciendo merecen un voto de confianza (sobre todo viendo los resultados).
    Pues eso, a esperar y comprobar si este año se reducen en esos términos la deuda neta corporativa y el capex y se genera cash flow positivo. Si así sucede, el valor debería seguir subiendo y si no, pues con toda seguridad bajará.

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