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Quantitative Value Investing

Buscando buenos fondos Globales en un entorno extraño

Buscando buenos fondos Globales en un entorno extraño

 

Aquellos gestores de fondos que son muy conocidos tienden a decirnos qué métricas usan. Todos sabemos que Paramés decía alta calidad a bajo precio, otros tienes aproximaciones más Growth con lo que buscan incrementos en los beneficios esperados altos y recurrentes, etc... O hay Hedge Funds que disfrutan de comprar empresas en las que el Total de activos corrientes - Total Pasivo)/nº de acciones es menor que el precio de cotización, y compran las empresas para liquidarlas al estílo de lo que hacía el chico guapo de Pretty Woman, o Icahn, Akcman y otros tantos...

Uno de los criterios más usados es, o que más aceptación tiene entre los inversores profesionales es el de comprar empresas de elevada calidad y ventaja comeptitiva, por lo que usan ratios como el ROCE o el ROIC, la Avg.[ROCEs]...; y que además coticen a EV/(EBITDA-CapEx) bajos, es decir, EV/FCF bajos.

 

Normalmente debemos creernos que lo que nos dicen es así, pues ellos dicen que hacen esas cosas en sus presentaciones, meetings, conferencias, pero a veces te encuentras cosas en las carteras que dices "¿y ésto qué tiene que ver con Altos ROCEs y bajos EV/FCF?", por ejemplo.

 

La cuestión es si podemos hacerlo al revés, vamos a ver quién sí hace ésto, diga lo que digan por ahí en sus conferencias, que, si además coincide, tanto mejor, ya que no mienten al menos.

Voy a utilizar los siguientes ratios y la plataforma de análisis y screening kaufondos.com, que es gratuita para usarios de Rankia:

He introducido criterios de Value & Growth, y le he pedido que sólo me ofrezca Fondos con Volatilidades menores a 12%

El resultado es el siguiente:

Nombre Valor Liquidativo Valor Objetivo
UniFavorit: Aktien 118.22 150.18
Threadneedle Specialist Investment Funds - Threadneedle Global Equity Income Institutional USD Acc 2.6 2.9
Vontobel Fund - Global Equity H 119.54 54.65
Capital Group Global Growth and Income Fund (LUX) B 17.44 9.42
BL-Equities Dividend A 118.58 183.88
BL-Equities Dividend AR 128.09 198.63
BL-Equities Dividend B 152.1 235.86
BL-Equities Dividend BR 141.71 219.75
Principal Global Investors Funds Global Equity Fund A Acc USD 46.07 61.76
UBAM - 30 Global Leaders Equity AC EUR Acc 101.03 102.75
Invesco Funds - Invesco Global Structured Equity Fund A EUR Hdg 34.37 30.79
BlackRock Global Funds - Global Equity Income Fund A5G EUR Hedged 10.97 12.66
Barclays Multi-Manager Fund - GlobalAccess Global Equity Income Fund A EUR Accumulation 1.56 2.07
Barclays Multi-Manager-GlobalAccess Global Equity Income Fund B Acc USD 2.19 2.91
Barclays Multi-Manager Fund - GlobalAccess Global Equity Income Fund B USD Distribution 1.86 2.47
GlobalAccess Global Equity Income Fund M 2.18 2.89
Pictet-High Dividend Selection I USD 175.94 244.43
Pictet-High Dividend Selection P dm EUR 121.48 168.77
Pictet-High Dividend Selection R dm EUR 112.24 155.93
Investec Global Strategy Fund - Global Franchise Fund A Acc 41.61 44.03
BNY Mellon Global Opportunities Fund Euro H hedged Acc 1.23 1.65
AB SICAV I - Global Core Equity Portfolio RX EUR 203.9 241.85
BL-Equities Horizon AR 126.57 109.85
BL-Equities Horizon B 984.56 854.47
BL-Equities Horizon A 130.74 113.46
BL-Equities Horizon BR 131.71 114.31
BlackRock Global Funds - Global Enhanced Equity Yield Fund A2 EUR Hedged 7.73 12.12
Fidelity Funds - Global Demographics Fund E-Acc-EUR-Hdg 14.5 15.22
Gamax Funds - Junior A Acc 13.13 19.14
Robeco Global Conservative Equities B EUR 147.43 201.43
Pictet-Quality Global Equities I EUR 130.87 175.07
Pictet-Quality Global Equities P EUR 128.34 171.69
Pictet-Quality Global Equities R EUR 125 167.22
JSS EquiSar - IIID (EUR) P EUR acc 158.6 54.05
Candriam Quant Equities World N Acc EUR 143.44 151.22
Investec Global Strategy Fund - Global Quality Equity Income Fund A USD Inc 31.18 37.2
Jupiter Global Fund - Jupiter Global Equities - Class L GBP A Inc 16.66 19.7
OYSTER World Opportunities C EUR 240.09 240.68
OYSTER World Opportunities N EUR 295.04 295.77
Robeco BP Global Premium Equities D EUR 227.95 152.14
Amundi Funds Equity Global Conservative AU-C Class 135.47 156.23
Allianz Global Equity Unconstrained AT USD 20.55 8.27
JSS EquiSar - International Income P EUR acc 179.52 101.36
Vector Navigator C1 Acc 1745.02 2743.35
DPAM INVEST B Equities World Sustainable B 154.18 142.77
Janus Capital Funds plc - INTECH Global Income Managed Volatility Fund A EUR Acc Hedged 10.01 10.3
Cullen Global High Dividend Value Equity USD Accumulating Retail C 13.88 16.36
Uni-Global - Equities World RAH EUR 1042.28 1507.62
BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund Sterling A Acc 1.96 1.94

 

Nos aparecen Fondos muy interesantes, el primero, por ejemplo, un fono al parecer Alemán del que no tenía conocimiento y que no sé quién gestiona, pero veo algunas cosas:

Lo primero es que se ha comportado muy bien en los últimos 5 años, acumulando ganancias de un 124%

Lo segundo, que los retornos medios sobre capitales empleados de las compañías que tiene este Fondos en cartera son enormes, de un 24%, y que el gestor (se llame como se llame) compra empresas con muy baja deuda, (2,15x EBITDA). Además, su EV/EBIT es de 19,68x. Que para un Fondo es muy bajo (y como sabemos, cuánto más bajo, mejor).

 

 

Lo tercero es que el Crecimiento del EBIT esperado medio * la Tasa de Reinversión media de las industrias a las que pertenece cada acción asciende aun 10,76% anual. Enorme.

 

En fin un "fondazo" y como éste otros tantos en la lista...

 

Esta es una de las utilidades de kaufondos.com a la que los usuarios de Rankia tienen acceso gratuito poniéndo el código de promoción RANKIA.

 

Un saludo

  1. #1

    Zappa

    ...y con un 25% de comisión de éxito. :-)

  2. #2

    José Iván García

    en respuesta a Zappa
    Ver mensaje de Zappa

    Vaya que sí Zappa!

    Y aún así tiene un comportamiento excelente. Bien pagado estaría.

    Ojalá más fondos cobraran por hacerlo bien. Y mucho...

    ;)

    Saludos

  3. #3

    Alea iacta

    en respuesta a Zappa
    Ver mensaje de Zappa

    No te equivoques con la comisión de éxito. Un 25% sobre la rentabilidad que supere a la de su benchmark (100% MSCI WORLD, creo) no me parece caro. Pagas el 25% sobre la rentabilidad extra por gestionar bien.

    Sin embargo sí me parecen caros algunos fondos que cobran el 9% sobre rentabilidad (lo que sube de cero), y además utilizando, a veces, índices sin dividendos. Es decir, que si las acciones conservasen su precio indefinidamente, se llevarían su parte fija más el 9% de los dividendos, sin hacer nada. Y si un año bajan y al año siguiente recuperan su precio se llevan su parte fija, su 9% de los dividendos y el 9% de la recuperación (lo que subió el precio el 2º año)

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