Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
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Hola Luis,
el anuncio de resultados es positivo, de hecho superará las expectativas de los analistas según la propia empresa. Teniendo en cuenta que esperan obtener unos £174 millones en ventas y que los beneficios (EBT) esperados por los analistas son entre £54,8 y £56,7 millones, esto supone un margen de entre el 31,5% y el 32,5% sobre las ventas (el margen EBT/sales fue de 25,15%, 23,49% y 22,83% en 2011, 2012 y 2013 respectivamente) . ITC ya ha dicho que van a superar esas expectativas, con lo que los beneficios y márgenes sobre esos £174 millones serán mayores.
Teniendo en cuenta esas ventas, además, yo calculo un free cash flow entre £45 y £50 millones. Cotizando a 170, ITE Group tiene una capitalización de £425,5 millones, lo que nos da un precio/FCF de entre 8,51x y 9,45x.
En mi opinión, pagar unas 9 veces el free cash flow de una empresa en crecimiento, sin deuda, y operando en un sector atractivo con ciertas ventajas competitivas es un chollo, sobre todo si tenemos en cuenta que los motivos por los que cotiza a estos múltiplos ridículos son ajenos a la propia empresa (devaluación del rublo, crisis en Ucrania, sanciones a Rusia, etc.).
Yo invierto en el largo plazo, y en el largo plazo el rublo se estabilizará, la guerra en Ucrania se acabará y se retirarán las sanciones a Rusia. Mientras tanto ITE Group tiene margen de maniobra gracias a la naturaleza de su negocio y su balance impoluto.
Saludos!