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07/11/19 10:48
Ha respondido al tema Adarve Fondos abre su web presentando su compartimento "Esfera III Adarve Altea"
Hola Jose,Sigo estando invertido donde estaba, porque mis planteamientos de calidad por encima de todo, comprada a precios razonables y mantener, no han variado. En Adarve he hecho una aportación muy pequeña, que representa menos del 3 % del total de mi cartera.Aclarado lo anterior, lo interesante de la filosofía de inversión es el desapasionamiento en la toma de decisiones. Un desapasionamiento que se traduce en 8 modelos cuantitativos que son los que toman las decisiones de inversión. Como en todos los casos de inversión en un fondo de gestión activa  hay un componente fiduciario importante: uno se fía de los gestores. Filosofía y gestores me han llevado a participar desde el inicio con una cantidad que no puede calificarse sino como simbólica. 
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01/11/19 04:29
Ha respondido al tema Adarve Fondos abre su web presentando su compartimento "Esfera III Adarve Altea"
Hay algo que creo que quizás habría que recalcar: el fondo no es value ni nada parecido. Las posiciones que aparecen lo hacen porque las han seleccionado alguno de los modelos que emplean (usan varios) en función de sus datos puramente financieros,  por lo que no ameritan una explicación como a las que nos tienen acostumbrados los gestores value patrios. Aquí no hay análisis del mercado, ni posición competitiva, ni moat, ni management alineado con el accionista, ni gaitas. Los datos de la empresa pasan los filtros, dentro; no los pasan o dejan de pasarlos, fuera. Desapasionadamente. Sin racionalizaciones.Obviamente los modelos y como funcionan son el know how de la empresa. Es como la fórmula de la Coca-Cola o el algoritmo de búsqueda de Google, una cosa que no se revela.
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31/10/19 10:37
Ha respondido al tema Adarve Fondos abre su web presentando su compartimento "Esfera III Adarve Altea"
Aquí un partícipe. Muchas gracias por abrir el hilo.Una cosilla: donde dice "metodología cuántica " debería decir "metodología cuantitativa". Quizás el conjunto de la frase podría expresarse de la siguiente manera, para evitar equívocos con lo de "con criterios de inversión fundametales" que a alguno le hará pensar en el balue o similares:"Inversión sin restricciones siguiendo modelos cuantitativos"
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21/10/19 01:35
Ha respondido al tema Stryx World Growth: 20 años generando un 7,1% anual de rentabilidad media
Veamos.1. La divisa base del fondo es la libra británica no el dólar estadounidense.2. Las clases que cubren divisa lo hacen cubriendo las posiciones individuales del fondo en divisas distintas de las de la clase. Así, en la cubierta a euros cubre las acciones denominadas en USD, GBP o Yen.3. La cobertura no "pasa" por la divisa base del fondo.En lengua imperial, del KIID:The fund will enter into currency hedging in relation to this share class which aims to protect investors from movements in the EUR exchange rate in relation to the fund’s assets denominated in currencies other than EUR 
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18/10/19 11:13
Ha respondido al tema ¿Os funciona Morningstar?
Después de varios días probando la nueva web mi conclusión es que lo que ha modificado (y medio funciona) ha dejado de ser tan operativo: buscadores y comparadores sobre todo. Son cambios estéticos para hacerla "más actual" y han empeorado algo que funcionaba muy bien para nada. Han triplicado el número de clicks necesarios para hacer cualquier cosa, la información se busca peor y se visualiza peor, y la web consume más recursos. Que no les extrañe que el número de usuarios y el tiempo de permanencia en la página les disminuya: de momento yo he llegado a odiarla. A efectos prácticos solo sirve ya para buscar un fondo concreto.
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02/10/19 01:54
Ha respondido al tema Opiniones sobre nuevo fondo Baelo Patrimonio
1. Los fondos NO están cubiertos por el FOGAIN. De la web del FOGAIN: No están cubiertos el dinero y los valores e instrumentos financieros confiados a la Entidad Adherida al FOGAIN por los siguientes clientes:  Las instituciones de inversión colectiva y sus correspondientes sociedades gestoras. 2. Esfera Capital Gestión SGIIC a la vista de (1) no es una entidad adherida al FOGAIN. Sí lo es Esfera Capital, Agencia de Valores, pero esos son otros López.3. La garantía de que todo se hace bien la dan el depositario (Santander Securities) y los auditores (Capital Auditors), no la gestora ni la comercializadora, y todo el proceso lo supervisa la CNMV, donde se puede consultar la información relevante.4. Y ya no hay más paracaídas salvo nuestro propio celo.
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29/09/19 05:06
Ha respondido al tema Renta 4 compra BNP
Me temo que confunde cosas. El FOGAIN cubre sociedades de valores, no comercializadoras. Así, la entidad que aparece en el listado de FOGAIN como adherida es Renta 4, Sociedad de Valores S.A. y no Renta 4 Banco que es con quien se contratan los fondos de inversión. De la misma forma aparece BNP Paribas Gestión de Inversiones SGIIC pero no BNP Paribas, Sucursal en España que es con quien se contratan los fondos de inversión.El FOGAIN no cubre nada que no sea una relación contractual como cliente con exactamente las empresas que están explícitamente recogidas en ese listado. Dicho de otra forma, los fondos de inversión, en general, no tienen cobertura del FOGAIN. La garantía de contraparte de un fondo de inversión son los activos en los que invierte, que no están depositados en la gestora del fondo, sino en el depositario.Por ejemplo, yo tengo Seilern World en Renta 4. Intervienen:Comercializador: Renta 4 BancoGestora: Seilern Investment Management (Ireland) Ltd (la gestora de Irlanda con los fondos para Europa ex-UK)Asesora: Seilern Investment Management Ltd (la gestora con sede en Londres)Depositario: Brown Brothers Harriman Trustee Services (Ireland) Ltd (el banco depositario donde están "fisicamente" los activos del fondo en Irlanda)Cobertura de FOGAIN: ninguna.
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05/09/19 10:27
Ha respondido al tema A vueltas con la liquidez y otros
 Especialmente el SS que, siendo deuda gubernamental de paises AAA, cuyos bonos estan emitiendose con cupones  negativos...algo se me escapa, o estan metiendo duraciones de mas de la vida de un mortal? No es que esté haciendo nada de eso. Está ocurriendo lo que hablamos en su momento: hay miedo en el ambiente, la palabra recesión está en la prensa económica (seria) todos los días y se está produciendo la huida hacia la calidad correspondiente. Hoy, que toca optimismo, el bund aleman tiene un rendimiento del -0,587 en el momento de escribir esto; hace unos días andaba por el -0,720.Este fondo precisamente no tendrá problemas de liquidez. Los problemas de liquidez hay que esperarlos, de haberlos, en la RF corporativa y en la RF gubernamental borderline. En este sentido tus otros 3 fondos si tendrían la posibilidad de verse algo salpicados. 
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02/09/19 06:40
Ha respondido al tema ¿ Qué haríais en esta situación? Consejos aun para salir de la inversión activa.
Incidentalmente. La teoría de Markowitz y Sharpe de la diversificación de las carteras funciona si determinados activos están descorrelacionados. Hasta hace poco esto era cierto de la RV y la RF, y en esto se basan los robo-advisors y sus carteras. Pero, señoras y caballeros, ESTO YA NO ES ASÍ. Las carteras de los robo-advisors pueden pegarse un tortazo de mil demonios en la próxima recesión, donde caerá todo a la vez. Hay que buscar descorrelaciones nuevas. En este sentido las carteras de Indexa no las tienen; Finizens tiene alguna (REITs, oro físico); Baelo Patrimonio está construido con esto en mente... Pero no os fiéis de mí >>>> Huge Returns Raise Risk Alarm at $230 Billion Danish Funds
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30/08/19 11:56
Ha respondido al tema Opiniones fondo de inversión "Cde ODS Impact ISR, FI, 2030 Caja Ingenieros" ES0157327000
El fondo no tiene cartera definida aún y solo un planteamineto  genérico fundamentalmente de en qué no va a invertir. Es imposible saber cómo lo hará porque no se desarrolla una filosofía de inversión (cómo y con qué criterios inversores se pretende generar rendimientos para el partícipe). La presentación tiene más el aspecto de un folleto de ONG que de un producto diseñado para ganar dinero. Yo diría que habrá que mirarlo dentro de, mínimo, tres años.
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30/08/19 11:34
Ha respondido al tema ¿ Qué haríais en esta situación? Consejos aun para salir de la inversión activa.
La clave, tal y como yo lo veo, está en las acciones y la fiscalidad. Si he entendido bien es una inversión de 437.000 € en una solo valor que arrastra cuantiosas pérdidas. Lo que yo haría: vender tantas acciones como sean necesarias para que la minusvalía compense la plusvalía de los fondos y llevarlo todo lo que sea posible a liquidez con cero impacto fiscal: las gallinas que entran por las que salen. ¿Qué conseguiría con eso? Libertad y tiempo. Libertad porque puedo elegir donde invertir sin limitaciones y tiempo porque puedo tardar en decidirlo lo que sea menester. Tiempo también para entrar en fondos, si esa es la decisión, no de una vez, sino con aportaciones regulares, lo que será estupendo si vienen curvas en los próximos meses/años. Las acciones que queden, de quedar, habría que deshacerse de ellas teniendo en cuenta las posibilidades compensatorias que la fiscalidad permita en cada momento. En un tiempo, a liquidez y, desde ella, invertir. My two cents.
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15/08/19 02:46
Ha respondido al tema ¿Cobas o AzValor?
estamos ante una situación de mercado muy similar a la vivida en el 2000 Me parece a mí que este es un análisis fundamental y peligrosamente erróneo. En el 2000 existía una burbuja en un sector, y hubo quien no entró en esa burbuja y se benefició del dinero que huía de ella cuando reventó. Hoy día si existe una burbuja es en el mercado de deuda y si la bolsa dice de caer caerá toda, porque estamos ante un problema de crecimiento mundial para el que los bancos centrales no tienen munición ni los gobiernos mundiales actúan de forma corrdinada como en el 2008. Habría que plantearse seriemente si Cobas y azValor, habida cuenta de sus carteras, no son más que trampas para el inversor poco avisado. No han crecido cuando el mercado lo ha hecho en los últimos 3 años y no poseen nada que indique que se vayan a beneficiar de una subida si todo el mercado baja en los próximos tres, al contrario más bien.  
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05/08/19 02:47
Ha respondido al tema Fundsmith Equity Fund: El fondo de Terry Smith
Eso es exactamente lo que he dicho, creo. La cuestión, sorprendente para algunos, es que cuando uno quita la hojarasca de la propaganda y se centra en lo que hacen los fondos realmente resulta que Fundsmith es más pasivo que otros que se venden como pasivos, impasibles o indexados.
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05/08/19 02:10
Ha respondido al tema Fundsmith Equity Fund: El fondo de Terry Smith
Efectivamente, lo importante es el cómo. Fundsmith elige una serie de empresas globales que cumplen una serie de requisitos muy estrictos, las compra a un precio razonable y se dedica a esperar a que den sus frutos. El tercer pilar de la inversión de Smith es el más difícil de todos "do nothing". En este sentido Fundsmith es más pasivo que Baelo (que tiene que operar para mantener porcentajes, después de haber elegido activamente las acciones en las que está), Impassive Wealth (que está tradeando de forma prácticamente continua en función de lo que marque el algoritmo) o Indexa (que tradea para mantener porcentajes y cambiar la distribución de activos en función de lo que marque el comité de inversiones). Si a esto unimos que Fundsmith no está invertido en deuda de ningún tipo (que la deuda pueda dar sustos morrocotudos en el futuro) y que tiene la diversificación justa, pues parece que en este caso sí que es solo cuestión de tiempo.
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03/08/19 10:47
Ha respondido al tema Fundsmith Equity Fund: El fondo de Terry Smith
¿Por qué? Me da la impresión de que hay algún concepto básico que no se termina de comprender. Las empresas que tiene el fondo que cotizan en dólares a mí, que tengo una clase de participaciones en euros de una SICAV luxemburguesa, lo que me afecta es el par dolar-euro; las que coticen en francos suizos el franco-euro, y las que coticen en libras el libra-euro. Exactamente igual que pasaría si llevase el Robeco Consumer Trends D EUR, por nombrar un fondo gestionado en la zona euro. Brutamente, una empresa multinacional, de facto, "vale" lo mismo independientemente de en que divisa se mida, por lo que las fluctuaciones en el muy corto plazo se terminan compensando y más en un fondo que está diversificado en 25 empresas. Lo que queda es cómo afecten los mercados y su evolución a cada empresa en concreto y al conjunto del fondo. Por lo tanto si la libra se hunde será más importante el efecto que tenga sobre el porcentaje de exposición del conjunto del fondo a la economía de UK que el de la fluctuación de la propia libra. Un efecto el de la economía británica que, por otra parte, no es tan fácilmente predecible para las empresas del fondo.
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03/08/19 05:53
Ha respondido al tema Recomendacion fondo de renta fija
Ese es el problema de hablar en parábolas, que el personal se queda en la anécdota, y tampoco la correcta. Fíjese en el primer párrafo, y aplíqueselo a Cobas y verá que sale. En concreto en esto: "[...]secundarios respecto a filosofía de inversión, consistencia del proceso, costes y solvencia del equipo gestor en el caso de los fondos activos." Por si acaso: la filosofía value-chicharrera de Cobas y la compaña (muy diferente de la GARP-B&H del archinombrado Warren Buffett) es una jugada a la ruleta; el proceso de consistente tiene lo que el blandiblú, ahí están las primeras posiciones extraendeudadas; costes chupiguais, para la gestora, se entiende; y el equipo gestor entre tránsfugas y renovación de figuras pues ya se ve, como el Málaga.
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02/08/19 01:34
Ha respondido al tema Recomendacion fondo de renta fija
El gestor se limita a replicar un índice, el Barclay Capital Euro Aggregate Treasury 20+ Year Index (AA- and above). Y sí, el secundario se mueve muchísimo más que el primario. De hecho, si la RF revienta será porque el secundario se atasque, lo que se llama riesgo de iliquidez (el que tú quieras vender lo que tienes y que no haya nadie que te lo compre). Los valores liquidativos de los fondos los marca siempre el secundario.
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02/08/19 01:24
Ha respondido al tema Recomendacion fondo de renta fija
Si su cartera la componen bonos pues habrá que valorarlo por lo que tiene dentro. Error. Y de los grandes. Los fondos no se pueden evaluar ni por lo que "tienen dentro" ni por el rendimiento pasado. Estos dos factores, el primero siempre desfasado e incompleto y el segundo dependiente de las circunstancias del pasado (que no se repetirán en el futuro), son muy secundarios respecto a filosofía de inversión, consistencia del proceso, costes y solvencia del equipo gestor en el caso de los fondos activos. Los fondos no son acciones, ni bonos, ni derivados, aunque los lleven. Intentar decidir sobre algo para el futuro a partir de información incompleta sobre el pasado puede parecer muy tentador, pero no es útil. Para decidir sobre la bondad  o no de un fondo para una cartera es necesario fijarse en cómo invierte en lo que invierte. Algo que requiere de un esfuerzo mayor que consultar cuatro números de un listado. MS, por ejemplo, emplea una aproximación que llama "Los cinco pilares", pero que deja fuera necesariamente el encaje en la cartera de cada cual. Usando un símil de Fórmula 1: no se debería decidir apostar por un coche determinado a principio de temporada en función solo de la ficha técnica del coche justo antes de la primera carrera, sino en función del equipo tras el coche, que irá modificándolo a lo largo de la temporada, y, muy importante, del piloto (en los fondos indexados sería un piloto automático).
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01/08/19 10:34
Ha respondido al tema Recomendacion fondo de renta fija
Lo que pensaba. Evalúas un fondo de RF con criterios de bono. Se me olvidó mencionarte este: alta calidad crediticia, más de un 8 % a 10 años (un 20% YTD), sin derivados ni posiciones cortas, y muy barato. Lo tienes en BNP. Vanguard 20+Yr Euro Trs Idx Ins EUR Acc Eso sí, solo para entendidos buscando rendimiento. No os dejéis engañar por la aparente simplicidad. A mí me ha tentado muchas veces, pero no me atrevo.
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