EUR/USD: Caos entorno al Dólar

El mercado de divisas vuelve a situarse en el centro de atención. El cruce EUR/USD ha alcanzado la zona de 1,20, niveles no vistos desde hace más de cuatro años, en un contexto marcado por la creciente debilidad del dólar estadounidense y por un entorno político y monetario cada vez más complejo en Estados Unidos.

Este movimiento se produce en una jornada especialmente relevante para los mercados, con la decisión de tipos de la Reserva Federal, la comparecencia de Jerome Powell y una intensa agenda de resultados empresariales, factores que incrementan la sensibilidad del mercado a cualquier cambio en el tono de los bancos centrales.

La reciente caída del dólar se ha visto acelerada por comentarios del expresidente Donald Trump, interpretados por el mercado como una señal de comodidad por parte de la Casa Blanca ante un dólar depreciado. No es una postura nueva: la administración Trump ha defendido de forma reiterada que el dólar se encuentra sobrevalorado y que otras economías mantienen sus divisas artificialmente débiles para favorecer sus exportaciones. Un dólar más débil puede beneficiar a las multinacionales estadounidenses, pero también implica mayores costes de importación y riesgos inflacionarios, en un momento en el que la confianza de los inversores en la estabilidad macroeconómica de Estados Unidos ya se encuentra deteriorada.

 

Desde el punto de vista monetario, el mercado descuenta un mensaje continuista por parte de la Reserva Federal, sin cambios inmediatos en los tipos de interés. Esta falta de catalizadores refuerza la presión bajista sobre el dólar, que se queda sin un elemento claro de apoyo en el corto plazo.

En este contexto, el movimiento alcista del EUR/USD responde más a la debilidad estructural del dólar que a una mejora significativa del escenario macroeconómico en la zona euro. 

 

Adicionalmente nos encontramos con un gobierno japonés en pleno proceso electoral debido al alto endeudamiento y las políticas de su anterior presidencia siguiendo el modelo de Shinzo Abe. Y sumado a esto solicitudes de devolución de oro por parte de Suecia y Alemania. Todo esto podría afectar, de una parte al mercado de bonos y deuda estadounidense, de otro, al oro y en primer lugar a su divisa de referencia, el dólar sumando mayor presión inflacionaria en la divisa. La debilidad del dólar está impulsando con fuerza a las materias primas, que actúan como termómetro del deterioro del billete verde.

 El oro supera los 5.250 dólares por onza, mientras que el petróleo Brent se mantiene estable en torno a los 66–67 dólares por barril. Este comportamiento refleja un aumento de la demanda de activos refugio y estrategias de cobertura frente a la depreciación del dólar, un patrón que históricamente ha ido acompañado de mayor inestabilidad en el mercado de divisas.

 

La apreciación del euro plantea un dilema para el Banco Central Europeo. Un euro excesivamente fuerte puede lastrar la competitividad exterior y dificultar el cumplimiento del objetivo de inflación. De hecho, recientes declaraciones de miembros del BCE dejan abierta la posibilidad de nuevas bajadas de tipos si el dólar continúa perdiendo terreno y el euro mantiene su tendencia alcista. Este factor limita el recorrido del EUR/USD a medio plazo y añade un componente adicional de volatilidad al cruce. 

 

A este escenario se suman tensiones políticas internas en Estados Unidos, con el riesgo de un cierre del gobierno federal ganando peso en las expectativas del mercado. Este tipo de episodios suele penalizar al dólar en el corto plazo, especialmente cuando coinciden con dudas sobre la dirección de la política monetaria.

 

El comportamiento CarryTrade que ha sostenido la divisa durante 2025 podría haberse fracturado en la sesión de ayer con una vela que hizo fluctuar más de 2 céntimos en una sola sesión. El rango entre los 1,12 y los 1,18 que había sido la tónica del año pasado tocó ayer un máximo de 1,20827 dólares por euro. La sesión actual ha corregido parcialmente revolviendo hacia los 1,19990 el valor. Si observamos el RSI, podemos analizar que el máximo de sobrecompra se mantiene pero parece haber iniciado un posible rebote aunque se haya aún en los 72,30%. MACD mantiene un aspecto alcista con el histograma en ascenso. Si observamos el cruce de medias podemos ver que le movimiento actual se apoya sobre las medias de 50 y 100 días por encima del punto de control que se ubica entorno a los 1,16769 dólares, lo que podría señalar una posible subida libre en un periodo indeterminado de días esta semana hasta ver resultados europeos de datos de esta semana siendo los datos más relevantes los de Alemania. Si el valor europeo sigue reforzando el impulso, podríamos ver un avance de otros 2 céntimos en esta misma semana. Si los datos no acompañan la corrección podría desplazar a la zona de apoyo de este impulso entorno a los 1,18853 el techo del rango de consolidación de 2025.

 

El avance del EUR/USD hacia la zona de 1,20 refleja un problema de confianza en el dólar, más que una fortaleza estructural del euro. A corto plazo, la evolución del cruce estará condicionada por el mensaje de la Reserva Federal, la situación política en Estados Unidos y la reacción del BCE ante un euro apreciado.

En este entorno, la gestión del riesgo y el seguimiento de la comunicación de los bancos centrales resultan clave, ya que el mercado de divisas podría seguir registrando movimientos bruscos en las próximas sesiones.



 

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