Ha respondido al tema ROBOT (RBT): empresa del MAB
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Me hablas de empresas asentadas, conocidas en todo el mundo, con volumenes muchisimo más grandes.
Cuando empezó Robot eran pioneros, fueron los primeros en realizar sistemas de control computerizado. Empezaron haciendo sistemas de control utilizando ordenadores Commodore 64 y circuitos realizados artesanalmente. Fué revolucionario y novedoso. Durante muchos años tuvieron una cuota de mercado del 100% y eran en Baleares sinónimo de control inteligente de edificios.
Entonces yo ya la estudiaba, por curiosidad la empresa, y un día charlando con su jefe de compras le dije que no entendía la razón por la cual teniendo un producto tan bueno no vendían fuera. Me parecía ridiculo que teniendo los medios y el dinero no dedicaran más esfuerzo a comercializar su producto en el extranjero, es cierto que en Baleares tenemos 4500 hoteles y que eso es un negocio muy bueno.
La empresa Robot, desde hace más de 10 años no ha crecido ni en volumen de ventas ni en beneficios. Es sin duda rentable, y seguramente su principal problema es que sus clientes son remolones a la hora de pagar.
Pero en los últimos años ha aparecido competencia, por un lado no pocos ex empleados de robot han montado empresas que hacen exactamente lo mismo a precios mas competitivos. También otros ingenieros han montado empresas, que si bien no fabrican, si integran elementos de terceros para dar una solución.
Al cliente final le da exactamente igual si la empresa fabrica o no, lo que quiere son soluciones. Si hay que controlar luces de fachada tu puedes ir con equipos del mercado estándar DALI, ahorrarme el proceso de I+D resolviendo el proyecto. Cada vez hay más empresas que integran y Robot ya no destaca como antaño.
Hay cadenas hoteleras que en sus pliegos especifican que los equipos de control tienen que ser TAC Schnneider o bien que los programas SCADA tienen que ser Wonderware. Robot es como un holding en miniatura, la empresa internamente tiene un departamento de ingeniería que diseña equipos, una que hace ensamblaje y otra que es la que integra las soluciones. Fijate en las empresas que citas, no tienen la última etapa, pues esto lo delegan a sus clientes.
Si hicieran las cosas bien, Robot debería hace tiempo haber tenido un crecimiento exponencial. Uno puede pensar en comprar acciones de una compañia pequeña, startup, pensando que si sale mal las perdidas serán cerca del 100% y si sale bien se multiplicará la inversión de forma exagerada.
Por ejemplo un colaborador mio con veinti pocos años montó una empresa para encriptar datos (Trymedia) y no muchos años después la vendió por 30 millones de dólares. Podía haber salido mal, tenia riesgo, pero le salíó bien. También he visto casos de empresas pequeñitas que transcurrido un tiempo han sido adquiridas por una multinacional con buenos beneficios para los socios. Pero para que eso ocurra tiene que haber un producto novedoso y no ir a remolque de los demás.
Quizás en Robot, aprovechando la ampliación de capital, estén desarrollando esos productos nuevos, y como es lógico eso lo mantendrá en secreto. Eso lo sabrán bien los directivos de la compañía y quizás por eso autocompran acciones a 3€. Pero Robot no es una empresa que empieza, tiene 35 años, y es ahora cuando quieren hacer lo que no han hecho en estos años, en un momento que tienen más competencia que nunca.
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Cambiando de tema ¿es real que una empresa valga 20 veces el EBITDA?
Siempre me pregunté como se calcula el valor de una empresa. Si un pequeño comercio gana antes de impuestos y pagar intereses 1000€ al año, podemos afirmar que esa empresa tenga un valor de 20000€ Una rentabilidad bruta de un 5% para una empresa con mucho riesgo lo veo muy poquito.
Si es 4 veces, la verdad que te doy la razón, puede ser un chollo.