Acceder
  1. Inicio
  2. Perfil de Anselax
  3. Contenidos recomendados por Anselax

Contenidos recomendados por Anselax

Anselax 05/09/14 07:45
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Parece que ha sacado el doble de lo invertido en 2011 por ese paquete. Y parece que debemos a First Reserve la política de dividendos tan criticada por algunos. http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/6055496/09/14/El-mayor-fondo-global-de-energia-inicia-su-repliegue-del-capital-de-Abengoa.html#.Kku83Y1NEltiDab En cuanto a la identidad del comprador, parece preferible que no sea un corto y que entre alguien con ciertos visos de permanencia, no? Y ahora una de absoluta ciencia ficción (si me lo permitís): y si First Reserve estaba además en corto para limitar el riesgo y ahora devuelve las prestadas? jajaja (perdonad, pero la falta de azúcar me hace alucinar, a ver si como algo)
Ir a respuesta
Anselax 04/09/14 11:55
Ha respondido al tema Pulso de mercado
Se acaba de publicar el siguiente HR: "Citigroup Global Markets Limited,actuando como bookrunner (la "Entidad Colocadora"), está realizando por cuenta de FR Alfajor Holdings, S.à.r.l. una colocación privada entre inversores cualificados (la "Colocación") de un paquete de 35.700.000 acciones Clase B de Abengoa, S.A. (las "Acciones"), representativas de aproximadamente el 4,25% del número total de acciones de Abengoa, S.A. Como resultado de la Colocación, FR Alfajor Holdings, S.à.r.l. mantendrá 52.611.692 acciones Clase B de Abengoa, S.A., así como 20.709.730 Warrants Clase B que otorgan a FR Alfajor Holdings, S.à.r.l. el derecho a suscribir un total de 20.709.730 acciones Clase B." http://www.cnmv.es/Portal/HR/verDoc.axd?t={aea85db6-9ad9-4fa0-9ad1-920330804ff4}
Ir a respuesta
Anselax 04/09/14 09:55
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Ahora lo que tenemos que hacer es hablar un poco más de deuda y terminar de darnos cuenta de que nos vamos directos a 1,5 jjjjjjjjjjjj Alguien sabe donde está el gurú?
Ir a respuesta
Anselax 04/09/14 08:29
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Hemos tocado los 4,549 (en Bolsamanía apuntan a los 4,55 como resistencia de trading), con buen volumen. Parece que el mercado interpreta las cosas de forma diferente que tú. Muchas gracias en cualquier caso por tu aportación. Leeré con gran interés tus futuros comentarios. En lo que se refiere a tu primera pregunta de la mañana (¿Tienes información de donde piensan sacar el dinero para ello?), basta seguir las noticias de los últimos meses para comprobar por ejemplo (y sin ánimo ni tiempo de ser exhaustivo) que: .- En el informe de 27.02.14 el Presidente dijo: "La deuda neta corporativa al cierre de 2013 es 2,2 veces el ebitda corporativo, alcanzando los 2.124 M€. Terminamos el año con una posición de tesorería de 3.878 M€ que nos permite afrontar los compromisos de inversiones y deuda previstos en 2014.Pensamos que, en el año 2014, Abengoa seguirá creciendo, al tiempo que reforzando su estructura financiera y consolidando una estructura de rotación de activos sostenible". http://blog.abengoa.es/2014/02/27/informe-del-presidente/ .- Ayer mismo podíamos leer: "Hechos contantes y sonantes Abengoa llevaba tiempo diciendo que su preocupación por la generación de caja era manifiesta, pero analistas e inversores querían más. Querían hechos contantes y sonantes. En este sentido, el éxito de Abengoa Yield ha resultado providencial para ayudar a maximizar los retornos sobre las inversiones en las concesiones y, de paso, reducir el coste de capital de Abengoa. El pasado 18 de junio, Abengoa Yield, su filial de energía y medioambiente, cerraba en Estados Unidos su oferta pública inicial de casi 29 millones de acciones a un precio de 29 dólares, logrando un bruto de 611 millones de euros (casi 830 millones de dólares), que, tras descontar comisiones y gastos, se quedaron en algo más de 500 millones. 1.800 millones de deuda corporativa La cantidad que permitirá cumplir su objetivo de reducir la deuda neta corporativa a unos 1.800 millones de euros. O lo que es lo mismo, en torno a 2 veces su ebitda (resultado bruto de explotación), muy por debajo de las 3,7 veces que alcanzaba en 2012 o las 2,5 veces registradas en 2013. La salida de Abengoa Yield ha sido una más de las iniciativas tomadas por Abengoa en los dos últimos años para despejar dudas acerca de su salud financiera, como una ampliación de capital y dos estrenos en el Nasdaq con los que ha conseguido captar más de 1.000 millones de euros, que se suman a los otros mil millones que obtuvo antes con la venta de Befesa." http://www.economiadigital.es/es/notices/2014/09/abengoa_reitera_que_su_deuda_esta_bajo_control_58785.php Por otra parte, el 29 de agosto comentabas que debía aprovecharse la coyuntura para reducir el precio de la deuda. Y en el post "Me desmarco de Abengoa" de tu blog comentaste: "En cuanto a los bonos ordinarios, no importa que emisión estudiemos, ¡no exista ninguna que abone menos del 7,75%! Los "bonos ordinarios Abengoa 2020" emitidos en dólares y a siete años están a ese tipo, pero los que vencen en 2018 a 5 años ofrecen un interés del 8,875%. Ambas emisiones se lanzaron en 2013, un muy buen año para refinanciar deuda corporativa española en mi opinión." Me preguntaba como casan estos comentarios con los bonos emitidos en marzo al 6% https://www.cnmv.es/Portal/HR/verDoc.axd?t={78a8403b-baf0-4cbb-a286-b0d3b677182f}
Ir a respuesta
Anselax 02/09/14 04:18
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Buenos días. Tras unas merecidas vacaciones me reincorporo al foro. Veo que habéis estado especialmente activos en agosto, mes siempre atípico en el que se producen oscilaciones "artificiales" (ABG no se iba a librar). Los profesionales de esto deberían pensar en trabajar en agosto en lugar de esperar mayoritariamente a septiembre. Seguro que un buen rendimiento sacaban. Mucho habéis escrito e informado, lo cual siempre se agradece, aunque parece que somos varios los que no estamos interesados en el folletín Solrac/Asturs. Esperemos que en el curso que ahora empieza dejen de tirarse los trastos a la cabeza, pero que sigan aportando valiosa y enriquecedora información y opinión (me encantaría que Solrac analizase otros temas aparte de la deuda). Tras esta chapa (perdonad), veo que superados los 4,30 de las B y los 4,50 de las A, ambas están en subida libre. Coincido con muchos de vosotros en que deberían irse por encima de los 5 Euros y acercarse a la valoración contable de la empresa (por muy endeudada que esté, dadas las medidas emprendidas en este punto), aunque me da la impresión de que el cuidador intentará evitar calentones y buscará que la subida sea gradual. Esto es lo que parece estar haciendo estos días: BSN.BI encabeza las ventas mensuales (-3.003.879) y semanales (-1.829.833) y BSN.VL ocupa la seugnda posición en el ranking vendedor semanal (-1.794.493), posicionándose en tercer lugar en el ranking de ventas anual (-11.588.515). Significativo este último dato, pues en abril BSN.VL empezó el mes posicionado en la cuarta posición del ranking comprador (+6.134.248 al cierre del día 3).
Ir a respuesta
Anselax 16/07/14 10:05
Ha comentado en el artículo Me desmarco de Abengoa
Claro. Y esto se aplica solo a ABG, no? En cualquier caso, creo más objetivo aplicar los parámetros del Observatorio y no comentar lo que me dice mi primo, mi cuñado o un amiguete. Desde luego no creo que el tema laboral sea lo más importante de tu minucioso análisis. Reitero que, lamentablemente, en nada afecta al valor. Donde está lo importante es en la deuda, los coste, los ingresos, las inversiones, los proyectos. Lo que en los últimos años ha preocupado más es la deuda. No es nada nuevo. De hecho la excesiva deuda es precisamente lo que llevó a la empresa hasta los mínimos del año pasado (arruinando a algunos y dándonos a otros la posibilidad de entrar a precios muy interesantes). Por tanto, la deuda era excesiva años atrás y la cotización lo sufrió. Ahora bien, desde el año pasado la deuda se viene reduciendo de forma considerable y eso es lo que en este momento está premiando el mercado. Está todo el mundo mirando con lupa las cuentas y fijándose en si se reduce o no la deuda, si se cumplen los propósitos anunciados por la empresa. Y parece que, tras los resultados del primer trimestre y la colocación de ABY, el mercado ve claro que la reducción se hará en los términos planteados por la empresa. A todos nos gustaría que se redujera a más velocidad, pero el planteamiento de la empresa es serio y se está cumpliendo. No nos han vendido imposibles que luego terminaran por incumplirse (o que tuvieran que falsear las cuentas para evitar que se conociera como parece que se hizo en Pescanova). Yo no soy nada avezado en tema de deuda. Soy más bien ignorante en este tema y en casi todo lo que tiene que ver con la bolsa, por lo que me limito a intentar absorber la mayor cantidad posible de información sobre un muy reducido número de valores (parece que el año pasado acerté con ABG, veremos si se confirma cuando salga). Por eso me parece que resulta especialmente interesante el comentario que hizo Renta4 en mayo (ojo, que lo hizo después de criticar sin descanso a la empresa y recomendar venta durante meses). ¿Y qué decía R4 en mayo de la deuda de ABG? Pego: "En cuanto al endeudamiento, la deuda financiera neta aumenta 538 mln eur hasta 8.508 mln eur y el múltiplo de deuda neta repunta hasta 6,0x EBITDA desde 5,8x en 4T 13. En términos de deuda neta corporativa (que excluye la deuda sin recurso a la matriz), asciende +237 mln eur hasta 2.421 mln eur o 2,5x EBITDA corp. desde 2,0x en 4T 13. La deuda aumenta en 1T debido principalmente a la inversión en circulante típica de comienzos de año (-573 mln eur en 1T 14) y a la ya comentada menor actividad en la división E&C. La directiva anuncia que están en proceso para refinanciar el préstamo sindicado (991 mln eur que vencen entre 2015/16e). Para 2014, la directiva mantiene todos los objetivos: ingresos 7.900/8.000 mln eur (+7%/+9% vs 2013), EBITDA 1.350/1.400 mln eur (+10%/+14% vs 2013) y corporate EBITDA 860/885 mln eur (+3%/+6% vs 2013 excluyendo los 142 mln eur extraordinarios de Bioenergía). Además, esperan reducir la deuda neta corporativa hasta 2x (2,2x en 2013), reducir significativamente el capex corporativo hasta 450 mln eur (729 mln eur en 2013) y generar cash flow positivo." http://www.r4.com/tx/newsanalisis/Abengoa-resultados-1T14-Ingresos-en-linea-y-superan-ampliamente-EBITDA?idp=356637&temp_t=3&temp_st=1&temp_c=1&temp_a=0 Palabra de R4, que como digo no es precisamente afín a la empresa. Me parece prudente esperar a ver los resultados del 2T (lo ideal sería esperar al cierre del ejercicio) antes de vaticinar una "quiebra". El esfuerzo que en este punto se está haciendo merecen un voto de confianza (sobre todo viendo los resultados). Pues eso, a esperar y comprobar si este año se reducen en esos términos la deuda neta corporativa y el capex y se genera cash flow positivo. Si así sucede, el valor debería seguir subiendo y si no, pues con toda seguridad bajará.
ir al comentario
Anselax 16/07/14 09:51
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
Menos mal que lo aclaras. Menudo susto. Lo de la deuda es preocupante. Totalmente de acuerdo. Pero es que la excesiva deuda es precisamente lo que llevó a la empresa hasta los mínimos del año pasado (arruinando a algunos y dándonos a otros la posibilidad de entrar a precios muy interesantes). Por tanto, la deuda era excesiva años atrás y la valoración lo sufrió. Ahora bien, desde el año pasado la deuda se viene reduciendo de forma considerable y eso es lo que está premiando el mercado. Está todo el mundo mirando con lupa las cuentas y fijándose en si se reduce o no la deuda, si se cumplen los propósitos anunciados por la empresa. Y parece que, tras los resultados del primer trimestre y la colocación de ABY, el mercado ve claro que la reducción se hará en los términos planteados por la empresa. A todos nos gustaría que se redujera a más velocidad, pero el planteamiento de la empresa es serio y se está cumpliendo. No nos han vendido imposibles que luego terminaran por incumplirse (o que tuvieran que falsear las cuentas para evitar que se conociera como parece que se hizo en Pescanova). Yo no soy nada avezado en tema de deuda. Soy más bien ignorante en este tema y en casi todo lo que tiene que ver con la bolsa, por lo que me limito a intentar absorber la mayor cantidad posible de información sobre un muy reducido número de valores (parece que el año pasado acerté con ABG, veremos si se confirma cuando salga). Por eso me parece que resulta especialmente interesante el comentario que hizo Renta4 en mayo (ojo, que lo hizo después de criticar sin descanso a la empresa y recomendar venta durante meses). ¿Y qué decía R4 en mayo de la deuda de ABG? Pego: "En cuanto al endeudamiento, la deuda financiera neta aumenta 538 mln eur hasta 8.508 mln eur y el múltiplo de deuda neta repunta hasta 6,0x EBITDA desde 5,8x en 4T 13. En términos de deuda neta corporativa (que excluye la deuda sin recurso a la matriz), asciende +237 mln eur hasta 2.421 mln eur o 2,5x EBITDA corp. desde 2,0x en 4T 13. La deuda aumenta en 1T debido principalmente a la inversión en circulante típica de comienzos de año (-573 mln eur en 1T 14) y a la ya comentada menor actividad en la división E&C. La directiva anuncia que están en proceso para refinanciar el préstamo sindicado (991 mln eur que vencen entre 2015/16e). Para 2014, la directiva mantiene todos los objetivos: ingresos 7.900/8.000 mln eur (+7%/+9% vs 2013), EBITDA 1.350/1.400 mln eur (+10%/+14% vs 2013) y corporate EBITDA 860/885 mln eur (+3%/+6% vs 2013 excluyendo los 142 mln eur extraordinarios de Bioenergía). Además, esperan reducir la deuda neta corporativa hasta 2x (2,2x en 2013), reducir significativamente el capex corporativo hasta 450 mln eur (729 mln eur en 2013) y generar cash flow positivo." http://www.r4.com/tx/newsanalisis/Abengoa-resultados-1T14-Ingresos-en-linea-y-superan-ampliamente-EBITDA?idp=356637&temp_t=3&temp_st=1&temp_c=1&temp_a=0 Palabra de R4, que como digo no es precisamente afín a la empresa. Pues eso, a esperar y comprobar si este año se reducen en esos términos la deuda neta corporativa y el capex y se genera cash flow positivo. Si así sucede, el valor debería seguir subiendo y si no, pues con toda seguridad bajará. Me parece prudente esperar a ver los resultados del 2T (lo ideal sería esperar al cierre del ejercicio) antes de vaticinar una "quiebra". El esfuerzo que en este punto se está haciendo merecen un voto de confianza (sobre todo viendo los resultados). Un saludo
Ir a respuesta
Anselax 16/07/14 07:36
Ha comentado en el artículo Me desmarco de Abengoa
Solrac, precisamente el tema laboral es lo que menos me convence de tu análisis. Lamentablemente en esto de la Bolsa, lo que menos importa es la ética, por mucho que se intente avanzar en RSC. Excepción hecha de unos fondos e inversores limitados, entre los que no se encuentra precisamente el Vaticano, que pone su dinero donde obtiene una mayor rentabilidad, sin importarle lo más mínimo la ética de las empresas en las que invierten. Desde luego, si la RSC tuviera algún peso en la decisión sobre la inversión, todas las empresas del IBEX se hundirían. Recomiendo la lectura de los concienzudos informes del Observatorio de Responsabilidad Social Corportativa (http://observatoriorsc.org/). El 29 de mayo se presentó el informe de las cuentas del 2012 de las empresas del IBEX http://observatoriorsc.org/la-responsabilidad-social-corporativa-en-las-memorias-anuales-de-las-empresas-del-ibex-35/ Quien no tenga tiempo o demasiadas ganas, quizá prefiera leer la nota de prensa www.observatoriorsc.org/wp-content/uploads/2014/05/NP_RSC_Ibex_2012.pdf ¿Menos tiempo o ganas aún?, pues transcribo una perla de la nota de prensa sobre situación laboral: "En lo que respecta a los derechos laborales, tan sólo cinco empresas tienen un compromiso expreso con la protección de los derechos de los trabajadores en países que no apliquen en su totalidad las normas internacionales relativas a la libertad de asociación, sindicación y negociación colectiva y sólo dos de las 35 dan información por países del porcentaje de empleados afiliados a sindicatos y cubiertos por convenios colectivos".
ir al comentario
Anselax 16/07/14 04:19
Ha comentado en el artículo Me desmarco de Abengoa
Antes de nada, felicitar a Solrac por al análisis y agradecerle que comparta su opinión. Dicho esto, no es el único que ha analizado los números. Imagino que quienes fijan públicamente precios objetivos lo harán previo análisis de, como mínimo, la misma información analizada por Solrac. Pues bien, hay quien parece alcanzar conclusiones similares a las suyas (Bankinter fija el precio objetivo en 1,5€), pero otros que la ven por encima de los precios actuales (recientemente City ha fijado el precio objetivo en 6€). Los hay incluso que han entrado con fuerza hace pocas semanas(caso de Morgan). Especialmente llamativa resulta la interpretación de Renta4, quien tras pasar meses criticando los números de la empresa, modificó su recomendación tras la presentación de resultados (pasando de vender a mantener). El análisis de R4 (no menos interesante que el de Solrac) se encuentra en http://www.r4.com/tx/newsanalisis/Abengoa-resultados-1T14-Ingresos-en-linea-y-superan-ampliamente-EBITDA?idp=356637&temp_t=3&temp_st=1&temp_c=1&temp_a=0 Evidentemente, todo es opinable, pero de ahí a decir (como Tywin Lanister), que "es una de las compañías con mayores riesgos no solo del IBEX35 si no de toda la bolsa española". ¿Qué pensarán por ejemplo los que estén pillados en Gowex, o sufriendo los bandazos del resto de empresas del MAB? Seguro que ahora mismo se cambiarían a pelo por quienes estamos en ABG. La opinión de TL es opuesta a la de los analistas de Expansión, que sitúan a ABG.B entre las mejores empresas del IBEX por fundamental (de eso va el análisis de Solrac, no?), fijando su precio objetivo en 4,47. Como bien ha dicho en alguna ocasión, esto es bolsa. El tiempo dirá quien acertó en el análisis y estimaciones.
ir al comentario