A mi también me lo ofrecieron, pero fue el mismo gestor (que tiene confianza en mí, no alrevés) que me dijo que no lo cogiera porque la condición era que las tres estuvieran más altas que en el momento de la compra. SAN y REP, es probable, aunque nadie lo sabe, pero TEF lo veo más difícil porque tiene un valor estable ya que compra y compra y compra (crecimiento externo). También tiene mucha deuda (lo que puede hacer quitar/rebajar el dividendo, asustando a los inversores de largo plazo y haciendo caer el valor).
Si no se cumple la condición (en mi oferta), el 10% renta al 0% TAE, con lo que ,9*4%+,1+0=3,6%. En el mejor de los casos, ,9*4%+,1*5%=4,1. Hay depósitos en otras entidades que dan más que el 4,1 (sin riesgo de quedarte al 3,6%) o también hay letras y bonos del estado (aún mejor rentabilidad).