Ha comentado en el artículo ¿Dejará de funcionar la Indexación Pasiva?
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Cierto es que la industria suele igualar riesgo con volatilidad cuando el concepto de riesgo es mucho más amplio, pero tampoco hay que olvidar el impacto de la volatilidad en el rendimiento global de una cartera a lo largo del tiempo. El hecho de que las rentabilidades anuales multipliquen y no sumen hace que un mal año tenga un impacto mayor del que a veces creemos.. Por eso, tal y como Markowitz explicó en su teoría de carteras eficientes, es tan importante buscar activos de baja correlación que hagan reducir la desviación típica de la misma. Es decir, reducir la volatilidad. Este enfoque lo llevan al extremo carteras como la que proponen Dalio o Harry Browne. Pero mi reflexión iba más orientada a la propuesta de valor que hace Myron Scholes. Con esto no quiero decir que tenga razón, pero si es posible conocer la volatilidad de un activo de forma anticipada, en base a la prima que se paga en el mercado de futuros, es posible ajustar el riesgo de tu cartera. Su propuesta es ver la cartera como un todo en el plano temporal y reducir la volatilidad de la misma. Sería hacer una especie de rebalanceo del tiempo. Vamos otra forma de hacer Market Timing pero en base a una formulación matemática. Para mi la clave está en si realmente el mercado de futuros anticipa la volatilidad del subyacente correspondiente..En cualquier caso, la economía es la única “ciencia” por la que te dan un premio Nobel por defender una teoría y la contraria (ojo a Scholes no le dieron el Nobel por proponer este tipo de cartera) por lo que sólo la demostración empírica me sirve. Y aún no he visto dicha demostración.