Ha respondido al tema Portugal Telecom
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Hombre, el impago es seguro. Ya han contratado a alguien para que renegocie la deuda (http://www.reuters.com/article/oi-sa-debtrenegotiation-idUSL2N1681WS) y les "aconseje en sus opciones estratégicas" (http://www.reuters.com/article/oi-sa-pjt-partners-idUSL1N16I019). Aún recuerdo cuando el CEO de Oi decía que en 2016-2017 habría cash flow positivo. De repente un día dejó de decirlo y se pasó al mantra de "es necesaria la consolidación del mercado en Brasil porque sino el negocio telefónico no es rentable"... No será rentable para ellos, que para el resto de operadores sí lo es.
Yo veo cuatro escenarios: 1) La renegociación únicamente implica retraso en el pago y no se hace AK (muy poco probable). 2) La renegociación únicamente implica retraso en el pago y se hace AK para mejorar ratios financieros (probabilidad media). 3) Se hace una reestructuración y nos hacen una AK en la que nos quedamos con una parte ínfima de la compañía y la mayoría se la quedan los deudores (solución Abengoa y probabilidad alta). 4) Liquidan la empresa y deja de cotizar (probabilidad baja).
Yo me conformo con que no ocurra lo último porque entonces esta acción no vale ni para compensar pérdidas en unos años. La verdad es que estas bajadas ya no me duelen nada. La primera vez que bajo un 10% perdí 1000 euros. Ahora cada vez que baja un 10% no son ni 90€. Y es que las tengo de media a 1,38€.
Por cierto, la carta de Espelosín este mes no tiene desperdicio, su tesis de inversión ahora es que no piensa regalar las acciones a los buitres. Sus valoraciones siguen siendo el cuento de la lechera porque se olvida de lo más importante: valga lo que valga este negocio, Oi ya no es de los accionistas sino de sus deudores.