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10/12/19 05:09
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Creo q todos hemos aprendido UNA lección:a finales de ciclo, después de un largo bull market (ya llevamos + 10 años), no podemos estar invertidos SOLO en fondos de inversión value (y/o acciones propias value). El ciclo puede tardar muchísimo en girar, y el coste de oportunidad es demasiado alto. No es nada nuevo. Recordemos el famoso "irracional exuberance" de Greenspan en 1996. La burbuja tardó todavía 4 (!!) años en petar (2000). Hacer timing con cambios de ciclo es imposible. Está todo demasiado manipulado por los QE de los bancos centrales. El chicle se puede alargar y alargar y alargar, años y años. Paradójicamente, para tener cierto margin of safety en nuestras inversiones -a finales de ciclo- hay q destinar un cierto % de nuestro portfolio en growth&tech stocks. Así, si se alarga el ciclo, eso q ganamos en jugosas plusvalías. Se puede jugar mediante gestión pasiva, ETF, índices S&P Nasdaq, FAANGS, o acciones seleccionadas por nosotros en growth&tech (le metemos una stop-loss de máximo 10% por si gira finalmente el ciclo).Apostar toda tu cartera a cambio de ciclo a través de mmpp, oro, uranio, oil, shipping , etc... durante 5 años creo q es un error. Porque si no cambia el ciclo en 5 años, estás muy jodido. Al menos, esa es la lección q he aprendido estos últimos + 3 años estando invertido en azValor y Cobas.
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09/12/19 09:22
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
cómo es posible q una compañía como Tullow, con su market cap y teniendo mucha liquidez (avg. volume 7,500,000), la han tumbado al principio con ese volumen ridículo)?? Yo creía q se debía a la venta de bloques por parte de los institucionales,  q se reflejan más tarde para "difuminar" el rastro...Avg Volume: 7,500,000Volume today: + de 100,000,000 eso es más de 14 veces (!!) el volumen normal. Alguien sabe si la venta en bloques por parte de institucionales se refleja más tarde (en diferido) en el volumen? o no??
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09/12/19 07:04
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
vaya cabreo q tengo con Tullow....veremos mañana cuánto afecta al VL...es q llevamos más de tres años con rentabilidades negativas (con índices en máximos históricos).. y ahora esto... el coste de oportunidad (la alternativa a la q hemos renunciado) es demasiado alto.... no recomiendo entrar ahora en Tullow, para el q piense entrar a nivel particular:*) never catch a falling knife*) si cae un 60%, es q algún institucional ha liquidado toda su posición...., y cuando los institucionales de referencia se las piran, normalmente la acción sigue bajando durante meses y meses*) han quitado dividendo, y pérdida de confianza en management. Igual no cuentan toda la verdad, y el guidance sobre producción es en realidad mucho peor. He leído un comunicado sobre "mechanical problems"...vamos, q cada uno saque las conclusiones que quiera.dicho esto, mañana puede subir un 15%....vaya mierda (y Tullow la conozco bien, le pegué unos swings el año pasado....es q azvalor se está comiendo todo: Petrofac, Tullow, Ensco, NGD, Marie Brizard, Mandalay, Diamond, etc...)  
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06/12/19 07:34
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
el año pasado estuve mirando el tema litio, y me di cuenta q los tres principales players podrían inundar el mercado fácilmente en poco tiempo. Le puedes pegar un swing, pero siempre teniendo en mente q la sobreoferta es un riesgo a medio plazo. Las empresas tienen intereses diferentes, y es (casi) imposible q se pongan de acuerdo para acordar una determinada producción. Lo hemos visto con los potash prices (ICL), q llevan años (décadas) peleándose...Además Rosatom quiere entrar en el mercado litio, comprando una empresa chilena. Desconozco el interés de Rosatom por el litio (diversificar de energía nuclear??), pero cuando empresas rusas y chinas entran fuerte, olvídate del juego S/D. Lo destrozan todo...Además, la tesis de inversión de litio se puede retrasar perfectamente 2-4 años. Hacer timing es imposible...(aunque le puedes hacer swing, cuando suban los precios, pero máximo 4 meses....)
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28/11/19 10:35
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
El "problema" del uranio es que muchos factores distorsionan y ensucian la limpia suma y resta de Oferta y Demanda sobre un papel en blanco:*) los kazakos, q después del cierre de McArthur River mine, tienen virtualmente un monopolio, y pese a la reciente IPO de Kazatomprom en Londres, te montan el paripé con pequeñas supply cuts, pero q siguen un poco con su mentalidad post-estatal-soviética. Unido a fuertes presiones del primo de Zumosol, China y Rusia, no acaban de recortar demasiado, para meterle miedo a las utilities. El balance (capital structure) es fuerte, aunque los dividendos les hacen sangrar mucha liquidez, así q por ahí veo q les interese un mayor precio del uranio.*) los chinos directamente compran minas (Husab y Rossing) y se las trae al pairo las reglas de S/D. También tienen el 25% de Paladin´s Langer Heinrich (y derechos sobre 30% de ventas), así como CGN Minerals el 20% de Fission.*) los rusos, que no solo montan centrales nucleares por todo el mundo (Rosatom), sino q también ofrecen financiación y fuel. Poco se ha hablado de las capacidades  de los rusos de reutilizar y reenriquecer uranio para utilizarlo como fuel en las centrales nucleares q venden. Es un mundo totalmente opaco, así como los inventarios de la q realmente disponen. Por ahí se van muchos millones lbs. Uranium.*) India es todavía un mercado muy pequeñito (necesidades sobre 6,2GWe). Mucho futuro, pero a día de hoy, el consumo es el q es.Me recuerda un poco al mercado de Rare Earths (REE). Hay auténticas joyas como Appia, Texas Mineral y DEFN. Ahora bien, el problema de REE, es q tampoco se rige (directamente) por las leyes de S/D. Es un mercado controlado absolutamente por China, y que cuando quiere, hace dumping descarado para mantener los precios bajos y el know-how del procesamiento de REE. También me recuerda un poco a ICL, la "alegría de la huerta" con las que nos asombró Don Paco de Cobas (vaya tostón de acción, madre mía!!). En Cinco Días la analizaban a 4 páginas, con numerosos ratios financieros, pero q no sirven para nada, ya q la cotización está muy relacionada con los potash prices. 240 páginas de Powerpoint slides, q se pueden resumir en una página: potash prices. Y de qué pueden depender los potash prices? de S/D?? ...pues más bien depende de un oligarca ruso q tiene una mina low-cost de potash, y que decide después de tomarse unos vodkas junto a una bonita modelo eslava, en un bar-tugurio de mala muerte en Siberia, si levantarse y darle a la manivela a la izquierda o la derecha. La vida misma.(Casi) todo está distorsionado: los shale players americanos q están aguantando demasiados años con tipos de interés artificialmente bajos jodiendo a los OSD players; los growth&tech stocks q viven enganchados demasiados años a los QE de los bancos centrales, viviendo como zombies dopadísimos, jodiendo a los value stocks & Energy stocks & Commodities stocks....la goma se ha estirado tanto que estamos en algunos casos en valoraciones de Energy&Commodities stocks de mínimos de 100 años (!!)....Al final, uno no sabe si la vida es sueño, o los fundamentales sirven para algo...o si todo está distorsionado y se rige por otras fuerzas: la cotización de TGP depende más de los FCF, su deuda, los algos q buscan unos ratios determinados, los income-players típicos del sector marítimo q quieren más dividendos, el tiempo natural de cambiar de tipo de inversor income a value, los fondos de inversión q deciden entrar más o menos en sectores como energía (por ahora apestada), los IDR, el management, el momentum del sector shipping o LNG, y un largo etc..???Dicho esto, sigo invertido en uranio y esperando un market crash, así q estoy entre leer/ver "Waiting for Godot" y/o "Bienvenido Mr. Marshall", jé.jejeje, mientras mi cuñado q no sabe leer un balance ni hacer la "O" con un canuto , me dará la paliza esta cena de navidad sobre el pastizal q se ha sacado con las FAANGs, y que Tesla es el coche del futuro. La vida del inversor es dura!!!
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24/10/19 15:44
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Porsche, el buque insignia del sector de automoción, con un moat y balance a prueba de balas, tanques y cañones, advierte:"tenemos q diversificar, más allá de vender coches, para sobrevivir":https://www.autocar.co.uk/car-news/industry/porsche-we-must-diversify-beyond-selling-cars-survive
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24/10/19 14:33
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
hace tiempo q lo digo...el "problema" de azvalor es acertar el timing de las mmpp. .Llevamos 3 años en plano, y pueden pasar tranquilamente 1-2 años más, sin q suba. A todo esto, los índices americanos marcando máximos históricos, año tras año. El coste de oportunidad es altísimo: una persona q hubiera invertido 50,000 Euros en índices americanos (sin entrar en pormenores, y a ojo de buen cubero) versus azValor, ahora tendría unas plusvalías de 20,000 Euros. por lo menos, la cartera de azvalor, a la q llamo "ancla", está diseñada para no perder mucho dinero (sube el oil y baja el oro, y vice-versa, etc..)
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19/10/19 04:02
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
lo de meterse en el sector automovilístico en picos de ciclo después de un bull market de más de 10 años (+ problemas de disrupción), lo llevamos criticando tú y yo hace casi un año (ahí está la hemeroteca). Hasta hace poco estaban los analistas de Cobas pavoneándose delante de las cámaras cual diva en las conferencias vendiendo como idea value genial RENAULT: una locura, un sinsentido...el rey estaba desnudo, nadie se daba cuenta...parafraseando a nuestro guía espiritual y pastor del rebaño value, Don Paco de Cobas: "ya le gustaría a BYD tener en su balance a una empresa como Nissan, y llevártela gratis." 
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10/10/19 13:28
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Ni oficial- ni oficiosamente se sabe algo. "Parece ser" q Trump va a favorecer a los US-miners. También puede ser algún short covering, o algunos traders jugando a "buy the rumor, sell the news". Veremos las próximas horas/días, q se va a ir filtrando todo....
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09/10/19 07:21
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Efectivamente, ese es el problema de Aryzta. Si el plan de reestructuración no sale bien, y a finales del 2020 no aumenta ventas en USA (40%), la acción se hunde todavía más. Y hay algunos analistas q no lo ven claro. Con eso llegaríamos a otra AK, y a la dilución del accionista (todavía más), para gran satisfacción de los bancos. También corre el rumor del ex-CEO de Aryzta, q está en plan vengativo, y  quiere despedazar Aryzta para vendérselo al Private Equity, con lo q veríamos la segunda parte de Brookfield/TOO. Veremos si son capaces de llevar a cabo el cambio necesario en Aryzta.
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08/10/19 15:00
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
recordemos q cuando Cobas entró en Aryzta (sobre 33CHF), el PO eran 80 CHF , creo, equivalente a un 7 CHF actual (post-AK). Actualmente, ya van diciendo  q si se cumple a rajatabla el Plan de Reestructuración (márgenes del 12-14%, EBITDA  400-450 M) , Aryzta vale 2-3 CHF (sobre 2021-2022). A día de hoy, Aryzta cotiza a 0,69 CHF. Para q luego no nos vendan la moto q Aryzta no ha sido un fallo de inversión, que quizá se han equivocado en asignarle demasiado peso en la cartera, como decía Don Paco en la Conferencia de PlusValue.
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