Ha respondido al tema BME en Bolsa
Claro que no es posible jaja porque me he equivocado abriendo el 1h2015 y claro, es la mitad, llevas razón.
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Ha respondido al tema Arcelor Mittal (MTS)
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La depresión extrema se debe a que, es muy probable que este año no alcance el objetivo de EBITDA que se fijaron, no sé si recordáis que lo revisaron a la baja 6.5b$-7b$, pues temo que se queden en 5.5b$-6b$ en vista de los resultados presentados en los seis primeros meses del año.
Hace mucho que no paso por aquí, e incluso por el foro, el nuevo trabajo me tiene muy ocupado y todavía mantengo mis compromisos con la universidad y con la comunidad inversora, el tiempo cada vez escasea más. Llegó la necesidad de mejorar a la puertas de Repsol :) y ya sabéis que me tomo el trabajo muy enserio, mi compromiso con mi empresa es máxime, lo mismo que exijo como inversor lo doy como trabajador, sino sería incoherente conmigo mismo y mis principios.
Me miré los resultados de Arcelor, me dí un paseo por los indicadores de China y por Vale S.A, que es la que tomo como referencia del mineral de hierro junto con BHP y Rio Tinto. No se pueden traer análisis cada mes, es poco productivo y mal indicador, anual es lo óptimo y como mucho semestral.
A fecha de Agosto 2015,
Arcelormittal, volúmenes (mt) arriba, $ a la baja, la relación son los $/mt. Hay poco que comentar en este aspecto.
El 1 de Septiembre como fecha límite se negociaba un acuerdo laboral por tres años con los dos gigantes de acero americanos Arcelormittal y US Steel.
Ambos, trabajadores y compañías, están luchando. Los precios del acero se han derrumbado un 20% desde el 01-Enero por las importaciones de bajo coste, una economía lenta (la americana) y el colapso de los precios del petróleo que ha afectado a la demanda de tubos de acero y tubos utilizados en la extracción de petróleo y gas.
Ambas compañías (Arcelormittal y US Steel) han cerrado plantas y despedido trabajadores. US Steel perdió $261 millones en el segundo trimestre, $336 millones de pérdidas en el acumulado en los seis primeros meses. Arcelormittal $538 millones de pérdidas en el acumulado de los seis primeros meses.
Esta negociación laboral es la primera en una generación que se va a llevar a cabo con un mercado a la baja. Las dos últimas negociaciones (2008, 2012) los precios eran fuertes. Los trabajadores tenían poder de negociación y acordaban salarios elevados que incluían beneficios médicos y remuneraciones por encima de 50.000$ al año.
Esta vez el zapato se encuentra en el otro pie. Las compañías han dicho que necesitan un acuerdo más favorable para el negocio. En palabras de Bill Steer: "No podemos basar nuestro acuerdo de 2015 en la esperanza de que los precios se vuelvan hacia un nuevo boom en el acero y en las commodities".
Por su parte, los trabajadores no lo ven de esta forma y dicen que la directiva de estas compañías se esta aprovechando de una desaceleración en el mercado doméstico de américa para estafar a los trabajadores. (¿Os suena este tipo de declaraciones?) También dicen que se van mantener fuertes en su postura para alcanzar un acuerdo "que ellos definen como justo". Basan su estrategia en que el CEO de US Steel, Mario Longhi se ha incrementado la compensación que recibe al mismo tiempo que ha lanzado advertencias de despido a 9.000 empleados.
La discusión se centra sobre la sanidad. Arcelormittal y US Steel han propuesto que los trabajadores paguen parte de la prima del seguro médico, 150$ en caso de ser individual y 250$ si es con familia. Actualmente los empleados no hacen ninguna contribución mientras que en compañías industriales similares si.
Lo mismo ocurre en las compañías de automovil, cuyo acuerdo vence el 14 de Septiembre. Ford, GE, Fiat Chrysler ... han dicho que los cada vez mas elevados costes médicos son insostenibles.
Por lo visto estas empresas dedican unos 14.800$ por trabajador y año en costes médicos.
Si esto es cierto, en el caso de Arcelormittal con más de 200.000 empleados es una barbaridad. Estaríamos hablando de cifras que alcanzarían los 2.960 millones $.
Todo el sector de capa caída, esto no puede durar siempre, sería antinatural.
Cierro adjuntando unos gráficos de China e India, y respecto a la crisis China, vamos a ver que volúmenes ha vendido Vale S.A a China.
PIB China
PIB India
Volumen de venta Vale S.A
Precio medio de venta
Realmente China estará mal pero comprar mineral sigue comprando. A ver si el problema Chino está más relacionado con lo financiero y especulativo (apalancamiento) que con la demanda real.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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El señor Bruffau dijo que de momento las inversiones se reducen a la mitad en el próximo plan, y quedarán sujetas a la evolución del precio del petróleo. De 19.100 millones € las dejarán a la mitad, si el precio evoluciona favorablemente pues irán sacando adelante inversiones paralizadas. Además estoy convencido que los objetivos para todas las plantas en los años sucesivos irán relacionados con eficiencia para bajar facturas de consumo de energía.
Y que nadie se piense que Repsol va a vender Gas Natural, es de lo mejor que tiene, es decir, si veis oportunidad de entrada en Gas Natural a buen precio no os cortéis por el "y si vende repsol su paquete con descuento", no lo va a hacer casi seguro al 99%.
Lo que no sé es que va a hacer Sacyr que tiene su participación de Repsol valorada en 26€ o así, Sacyr va a tener que provisionar lo que no esta escrito, o vender asumiendo perdidas bestiales.
En el muy corto plazo buenas noticias para las aerolíneas que van a poder hacer algo de caja y dejarán de endeudarse en el corto plazo, e indirectamente buenas noticias para Airbus, Ferrovial y Aena, que salvo Airbus las otras están para mi gusto excesivamente caras sobre todo el caso de Aena, que me parece sorprendente, la OPA ya me parecía elevada. El precio determinará la rentabilidad.
Finalmente recordar que tras un período de petróleo barato siempre ha venido un crecimiento importante en los años siguientes para todas las economías. Por lo que, lo que es malo para inversores, es bueno como trabajadores :), a ver si se anima un poco la economía real y no la especulativa como hasta ahora.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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El último movimiento de inversión que fue hace un par de semanas estuve dudando si hacerlo en arcelor o repsol, me decante por la segunda porque no tenía presencia del sector en la cartera. Noticias de Arcelor, y en general de todas las acereras, tanto los trabajadores como las empresas están luchando. Los precios del acero en los EE.UU. han caído más de 20% desde el 01 de enero debido a las importaciones de bajo costo, una economía lenta y el colapso de los precios del petróleo que ha perjudicado a la demanda de tubos de acero y tubos utilizados en la extracción de petróleo y gas. Ambas compañías han cerrado plantas y despedido a los trabajadores. US Steel perdió $ 261 millones en el segundo trimestre.
Las negociaciones laborales con los empleados que van a afectar a unos 30.000 trabajadores, van a ser las primeras que se van a celebrar con un sector que está a la baja. Las últimas negociaciones tuvieron lugar en 2008 y 2012, cuándo los precios eran fuertes. Los trabajadores tenían poder de negociación y negociaban salarios sólidos, incluyendo beneficios y una parte extra para la salud, en total más de 50.000$ año.
Bill Steers, portavoz de Arcelormittal dijo: "No podemos basar nuestro contrato de 2015 en una esperanza de que se produzca un retorno de un nuevo boom de acero y de productos básicos."
Los trabajadores piensan lo contrario, dicen que la "desaceleración temporal del mercado del acero nacional lo están usando como excusa para empeorar las condiciones de los trabajadores".
Eterno dilema. De la misma manera que no entiendo como alguien puede acceder a un cargo público sin haber pasado por el privado antes, no entiendo que alguien pueda ser sindicalista sin haber emprendido un negocio antes. Porque todo empresario ha sido previamente trabajador, trabajador de su propio negocio.
En España mi compañero que ha trabajado en Arcelormittal en Zaragoza como técnico de mantenimiento decía cobrar netos 3.800€, tiene 26 años y 1 módulo. Yo me lo creo porque es mi mejor amigo de la infancia y porque se casa ya mismo con una amiga mia jeje.
Salarios muy elevados y costes energético de electricidad al alza... mientras que el precio de los productos cae presionado por un petróleo también a la baja.
Sea lo que sea, tendrán que encontrar una solución, lo cierto es que a medida que cae el precio desaparece el riesgo de perdida. Cada día más y más barata, prácticamente se puede decir que el mercado apuesta a su desaparición. Yo no soy tan extremista y apuesto a que en el termino medio está la virtud. Si se mantiene a estos niveles, la siguiente compra que toca por Diciembre, puede que sea para esta señorita.
A Repsol le pasa igual, son empresas ambas que tratan muy bien a sus empleados, pero eso cambia y prueba de ello son mis condiciones firmadas recientemente, distan mucho de las de entrada de mis compañeros más adultos.
Finalmente esta India, que esta animando su GDP o PIB, al 7% empieza a crecer.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Bueno en ese aspecto difiero un poco. Tengo serias dudas de que las personas que trabajan en la oficina del accionista, en esta o cualquier empresa, tengan la información que necesitan para justificar la evolución de una cotización, y menos que tengan conocimiento de la estrategia de la compañía o la intención de inversiones/desinversiones reales. Eso lo conocen muy pocas personas dentro de la compañía, y los que la conocen siempre van a intentar poner las cosas un poco mejor de lo que realmente están.
Los CEO son muy buenos vendedores de su empresa. Por eso es importante desarrollar nuestro juicio o pensamiento crítico. Los medios de información, casas de análisis e incluso la misma empresa, emiten demasiada información unos en un sentido positivo y otros en sentido negativo y, la VERDAD ÚNICA, es que nadie tiene ni idea de lo que acontecerá en el futuro.
Tomamos decisiones raciones en base a probabilidades, no certezas, a veces acertamos y a veces nos equivocamos. Es lo que tiene lidiar con el futuro, que todavía no está escrito.
De momento, donde yo estoy, no contamos con que se asigne presupuesto de inversiones para el año siguiente. Yo estoy trabajando en mejora y eficiencia pero sin presupuesto, es decir, mejora sin inversión, estableciendo modos de operación para hacer lo mismo aprovechando mejor los recursos, reduciendo stock de seguridad y trabajar sobre pedido, ser más flexibles. Y te puedo garantizar que estamos con ello y quiero pensar que el resto de compañeros de la empresa en todo el mundo estarán exactamente igual, luego hay que intentar que eso tenga su impacto en la cuenta de resultados, sino, no estamos haciendo nada.
Y ten en cuenta que nuestra línea de negocio es de las que está creciendo, se han abierto nuevos mercados y esperamos superar la capacidad nominal de la planta, y contábamos con las inversiones para hacer nuevos tanques y aumentar la capacidad de fabricación y envasado, hasta la posibilidad de incorporar un tercer turno, sin embargo, se ha torcido la cosa un poco y tendrán que retrasarse.
Lo que quiero transmitir es que, lo que tenga que ser, será. Y las cosas requieren su tiempo, no se mejora de la noche a la mañana aunque se conozca la solución. El mayor impedimento que encuentro yo a la hora de implementar mejoras son las costumbres de los mismos operarios que están manejando la planta, suelen ser personas de costumbres, mentalidad ligeramente cerrada y muy opuestas al cambio. Las barreras más duras en la mejora y eficiencia somos nosotros mismos. Este puesto tiene mas de psicología que de ingeniería.
Ha respondido al tema BME en Bolsa
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El dividendo, aunque baje la contratación, esta cubierto por la posición de caja. Creo recordar que ascendía a 250M en 1H2015. El nivel más bajo 165M en 2013 y tras la época de bonanza, allá por 2009 rondaba los 320M.
Reparte unos 150M de dividendo y el gasto en personal lo ha reducido a la mitad de 60M a 30M. La caja debería cubrir de sobra cualquier disminución en los ingresos durante un período bajista.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Vemos fantasmas donde no los hay, buscamos culpables debajo de las piedras y si no los encontramos nos los inventamos. Tratamos de justiciar cualquier cualquier movimiento con cualquier noticia que encontremos "a mano".
Hay que aprender a invertir el orden de las cosas. Dejemos de buscar a cada resultado un motivo cuándo deberíamos buscar motivos que generen en el futuro resultados.
Hace unos meses Repsol tenía una fuerte posición en downstream y muchísimo dinero en la caja. Los accionistas presionaban a la compañía para que invirtiese ese dinero o si no, que lo retornara al accionista vía dividendo. Pues bien, la compañía ya dió a los accionistas lo que demandaban, invertir ese dinero en una compañía con activos en países de alta estabilidad.
Se pagó un precio por unos activos en base a unos escenarios. El dinero que estaba en caja sin rentabilizarse, se invirtió en una compañía que bajo estas condiciones genera rentabilidad negativa. Repsol aumentó su peso en upstream quedando mas vulnerable a los vaivenes del precio del crudo.
De no haber hecho caso a las presiones, hoy tendríamos un compañía con dinero en caja sin rentar pero que por su peso en downstream sería más rentable y podría aprovechar a comprar activos mucho mas rebajados.
El crudo bajo dura poco, yo me preocuparía más por las renovables y nucelares xD que por petroleras.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Hola Fernas, pues pues aunque el ratio lo llame P/VC, en realidad utilizo la Capitalización / Patrimonio Neto Corregido. El patrimonio neto corregido lo tomo como el patrimonio neto último conocido menos el inmovilizado intangible, esto para cada año. Finalmente la Capitalización la tomo como número de acciones netas multiplicado por el precio medio del año.
Para sacar el precio medio del año si quieres vas a invertia, pinchas en Repsol, pinchas en cotizaciones históricas, seleccionas las fechas y exportas los cierres de las cotizaciones a excel, pues sacas el promedio de todos ellos.
La mayoría de los gráficos no tienen en cuenta la variación del número de acciones netas. Cuándo un análisis técnico dice que Repsol está tocando mínimos de 2009, siendo el mínimo de Repsol por ejemplo 10.78€ y en 2012, digamos 10.66€ (estoy tomando a ojo lo que veo en es.investing.com), no está teniendo en cuenta que en 2011 el número de acciones netas de Repsol era 1.099 millones y en 2012 eran 1.193 millones.
En 1S2015 andan por las 1.400 millones... si sigue repartiendo 1€ de dividendo flexible y los precios de cotización rondan los 10€ (RPD 10%) y todo el mundo se acoge al dividendo flexible, cada año este número de acciones se incrementará un 10% y así en este caso el siguiente dividendo incrementaría el número de acciones netas en 140 millones, sumando así 1.540 millones. El resultado de prolongar esto en el tiempo lo tenemos en el banco Santander, que multiplicó por más de dos su número de acciones.
Es decir, si Repsol tiene un mínimo en 2009 en 10.78€ y tenía 1.099 millones de acciones, para conocer el mínimo de entonces en la situación de hoy: 10.78x1.099 = 11.847 millones y ahora divides por 1.400 que son las acciones netas hoy. Ese mínimo de 10.78€ en 2009 se situaría hoy en 8.46€.
Por ello para todo yo siempre hablo de millones de empresa, no de euros de cotización, porque en realidad el precio de la cotización no aporta información. Ej, para mí Repsol debería valer 26.300 millones, compraría a 15.780 millones (40% de margen) y hoy capitaliza a 15.680. Eso de los euros por acción lo llevo muy complicado, me manejo mejor en miles de millones.
Por si sirve de algo.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Yo siempre comprar, lo que ocurre es que compro cosas diferentes cada vez. Cada vez que hay pánico en algo, por allí suelo estar yo husmeando, ahora le ha tocado a Repsol como en su día le toco a Arcelormittal.
¿Porque? fíjate como se comportan las empresas que ya tengo en cartera (REE,BME,ENG,MCM,BDL,GAS,IBG,TRE,PRIM,RENE(portugesa)...) u otras alternativas de gran calidad ITX, FER... todas estas ya estaban sin margen o con muy poco margen de seguridad. ¿Su comportamiento en esta caída?, pues sí alguna de estas ha bajado un poco, pero poco y no muestran gran descuento.
Como dice Howard Marks, a medida que suben los precios aumenta el riesgo de pérdida.
Sin embargo, compañías como Repsol (-31% en 6 meses), Arcelormittal (-35% en 6 meses), Chevron (-27% en 6 meses), éstas si han experimentado caídas importantes y por tanto aumentado su margen de seguridad.
De nuevo, como dice Howard Marks, a medida que bajan los precios desaparece el riesgo de pérdida.
El precio que pagues por algo será lo que determinará el rendimiento futuro de la inversión, y si no, que se lo cuenten a los millones de españoles con una hipoteca muy superior a valor de su piso en el mercado.
Ahora tengo un contrato decente como técnico de mejora y eficiencia (por eso tengo tan poco tiempo para postear, estamos tratando de implantar las mejoras, como quien dice, para ayer), pero cada 3 meses puedo comprar 3.000€, ya cogí unas Repsoles la semana pasada, y quisiera llegar a coger 3.000 títulos, si el mercado tuviera a bien hacerme el favor de bajarme la cotización a 5€ pues solo serían 15.000€ xD.
Si todo se da bien, tengo que intentar meter 100.000€ al mercado antes de los 32 años, el valor que tenga lo que compre para entonces me es indiferente, con bastante probabilidad sera superior al dinero aportado.
Saludos :)
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Si yo lo digo, eso del timing como ni se medirlo ni creó que se pueda controlar, la única herramienta que me queda es el promediar a la baja con pérdidas superiores al 30%. Si yo compre repsol es porque a 12€ me parecía atractivo el precio y si baja a 9€ y me preguntas te dire que mejor que 12.
Howard Marks dice que a medida que baja el precio disminuye el riesgo de pérdida y a medida que sube el precio aumenta el riesgo de pérdida.
Un ejemplo, la gente piensa, que bien que compraste REE, ENG... Y toda esa retaila, y todo lo que han subido desde entonces. Mi respuesta es siempre la misma, ojala y no hubieran subido, pagar los precios de ahora es obvio que implica mayor riesgo de pérdida que los precios de hace dos años, y también reduce la expectativa de rendimiento futuros. ¿Quien en su sano juicio quiere que suban las empresas que quiere consumir periódicamente?
Por culpa de la subida de todas estas me veo apostando por empresas cíclicas de calidad medio-bajo que le da un producto commodities y sin poder de marca ni competencia distintiva.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Y sigue vigente sailrun, de hecho yo sigo dentro del valor, lo que ocurre que donde era 20€ ahora ronda 18.9€. Lo único que digo es que, al igual que repsol, para mi MTS ni es valor de largo plazo, ni es valor de dividendo, es una apuesta por el ciclo (que mas vale que alcance su máximo en 4 años)y se liquidara la posición tanto de una como de otra cuando se de las condiciones de venta. Esta estrategia no tiene nada que ver con la que van a llevar valores como REE, ENG, BME, IBG, BDL, PRIM, FER, TRE...
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Exactamente igual, una apuesta por el ciclo, tenía 3.000 euros para gastar y estuve pensando entre MTS o REP, el caso es que de MTS ya tengo dos paquetes y de REP ninguno. Estuve observando un poco años previos (porque crisis ha habido muchas) y lo que observé es que con caídas del petróleo le siguen caídas de las materias primas, en cuánto repunta el petróleo repunta el precio del resto de materias primas. Así que pensé que lo más correcto en mi caso sería incluir REP ya que sería la primera en reaccionar ante una recuperación de los precios. Sin embargo, creo que me he adelantado.
MTS viendo los resultados de 1H2015 no va a seguir reduciendo su endeudamiento, es imposible que lo haga, no cubre su CAPEX con los flujos de explotación. Vienen desinversiones, capitalización de bonos convertibles... etc etc. El precio lo veo ridículo si es lo que me preguntas pero claro el mercado descuenta que esa empresa va a consumirse hasta desaparecer, que la realidad final sea tal o no lo dirá el tiempo.
A ver si ocurre sería una gran lección aprendida, ver desaparecer el gigante del acero sería un hito único pero no sin precedentes, torres mas grandes han caído, iremos viendo.
Saludos :)
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Repsol es una puesta por el ciclo Monday, si tu quieres comprar una empresa por dividendo lo que te tienes que asegurar es que puede pagarlo y lo cierto es que Repsol no puede, es así, se puede ver rápidamente en sus Estados de Flujos de Efectivo Consolidado, y puedes hacerlo mirando los de varios años.
Coge el flujo de explotación (resta el cobro de dividendos si lo quieres plantear en un escenario más negativo), resta el pago por inversiones en inmovilizado material e intangibles, resta el pago de intereses.
A la cantidad restante, si es positiva dividela por el número de acciones y obtendrás el máximo dividendo en ese año sin que la empresa tenga que recurrir a endeudamiento, desinversiones, etc.
También, a la cifra resultante resta la cantidad de dividendos como si los pagase en efectivo y observa que queda para evaluar si han realizado una correcta gestión o por el contrario han intentado remunerar con exceso de dividendo.
Yo las Repsoles las quiero para soltarlas cuándo se aproximen a 21.5€ (si es que algún año lo hacen), pero de dividendo no, para eso hay muchas otras compañías que tienen un seguro de vida en el dividendo por la baja intensidad de capital de su negocio, sin ir mas lejos Gas Natural, curioso ¿cierto?
Si lo que busca es una estrategia por dividendo, intente comprar una empresa con una RPD superior al 5% pero además realiza este sencillo cálculo durante al menos 10 últimos años.
(Pago por inversión en inmovilizado material e intangibles)i / (Flujo de explotación)i --- en tanto % --- inferior al 60% preferiblemente, mientras sea inferior al 100% esta Ok, y si es inferior al 50% es la leche. (El índice sub_i indica que tienes que hacerlo para cada año)
Esto te aporta cierta seguridad de que el dividendo esta garantizado en metálico y además tiene margen para incrementarlo los próximos años. Ejemplo Inditex 2014:
1.796.262 / 3.247.506 = 55% . La primera cifra aparece como negativa en los flujos de efectivo.
Así pues Inditex ha podido destinar 1.510.371 miles euros a dividendos. ¿Puede incrementar el dividendo si no crece el flujo de explotación y no reduce su pago por inversión en inmovlizado material e intangible?
1.796.262+1.510.371= 3.306.633 aproximadamente igual al flujo de explotación.
El crecimiento de dividendo de inditex vendrá por: incremento del flujo de explotación o reducción de capex de crecimiento.
Calcular cuánto de esos 1.796.262 corresponden a Capex de crecimiento será la clave para tratar de averiguar cuanto recorrido de subida le queda al dividendo de inditex en caso de que la empresa no quisiera crecer más y simplemente buscase mantener su posición en el mercado, es decir, empleando solo capex de mantenimiento, y puesto que no tiene deuda, no necesita destinar flujo de efectivo a ésta y todo el flujo podría ser para las acciones en forma de dividendo.(que estoy seguro que es mucho)
No necesariamente tiene porqué pero la amortización de Inditex de 2014 fueron 810.963 miles euros, si estimas que su capex de mantenimiento sea aproximadamente equivalente a su amortización quiere decir que hay 1.000 millones por ahí en el aire que el día de mañana podrían ser dividendos, lo que supondría un incremento del 66% y lo que hoy es una RPD de digamos 3% se tornaría en un 5%. Pero esto no debería preocupar tanto ya que una empresa como Inditex invierta en crecimiento considero que es muy positivo.
Y muchos dirán, pero es que a estos precios Repsol da un 8.5% de dividendo, dejarme que os muestre esta imagen.
¿De verdad compensa comprar algo porque su RPD es del 8.5% y su intensidad de capital sea del 110% de media, y otra opción cuya RPD sea del 5% y su intensidad de capital sea del 60%?, el gráfico no deja ir más hacia atrás. Se nota que la intensidad de capital de Repsol es del 100% o superior por que su cotización al cabo de 13 años que muestra el gráfico ha perdido el -28%.
El gráfico no incluye dividendos. Pero si los incluyese, la diferencia sería todavía más abismal, porque las empresas de calidad han ido aumentando el dividendo a tasas increíbles, mientras que Repsol no tanto.
Si yo buscase Long term investments, desde luego Repsol no iba a ser, yo busco un pelotazo cercano al 85% en cuánto ocurra algún suceso .
Y he de reconocer que me he precipitado con la compra de Repsol, porque a posteriori he estado analizando mas detenidamente los detalles de la adquisición de Talisman y creo que Repsol todavía podría bajar más, pero bueno nadie esta exento de errores.
Saludos!
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Yo lo digo por ejemplo en las cuentas de 2014 anuales, donde el precio medio del barril fue bastante superior al la media que tendrá este año, tuvo unos flujos de explotación de 3.097 millones, donde 530 millones fueron cobro de dividendos, osea que técnicamente podríamos decir que 2.567 millones sería más correcto.
A eso tienes que añadir el pago de intereses que, con los niveles de deuda medio de 2014 ligeramente inferior a la que tendrá en 2015, asciende a 610 millones.
Te quedan unos 1.957 millones.
La inversión en inmovilizado material e intangible fue de 2.606 millones, pero realmente hubiera sido mas correcto considerar unos 2.000 millones en base a los años previos.
La cifra resultante es negativa en cualquiera de los dos casos. El dividendo si se pagase en metálico tendría que ser asumido con nueva deuda.
Ahora con Talisman estos números cambiarán pero no creo que a mucho mejor teniendo en cuenta le evolución del precio del barril.
Para empresas de este estilo en los que el FCF no es su fuerte, lo que hago es estudiar cómo aprecia el mercado a esta empresa calculando la mediana del P/VC durante muchos años, en el caso de Repsol se sitúa en 0.8, es decir, el mercado ha venido valorando a Repsol a 0.8 veces su valor contable por acción. Actualmente se sitúa en 0.6, ya tiene un pequeño margen de 25% que puede ver agravado si las bajadas continuan, como ya hay registros en años previos, hasta valores de 9-10€/acción.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Ni de coña, si eso sucede y bajan a 0.01€/acción, yo las compro todas porque el dividendo amigo, es el dividendo jaja, una ¿RPD de 1000%? easy
framus_morrigan Repsol como dividendo es un poco peliagudo, en realidad el dividendo no puede pagarlo a los precios actuales del petróleo, por eso se acoge al dividendo flexible.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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No en Arcelor no jaja, me hubiese gustado comprar más de hecho estuve pensándolo muy mucho desde el lunes pasado cual de las dos comprar, pero al final me decante por esta que no tenía ninguna y me gustaría llegar a alcanzar 3.000 títulos poco a poco. Con Arcelor si consiguiese aguantar 4 meses a estos precios o bajar un pelín mas le intentaré meter más dinero of course.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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¿Si? jaja no sabía que Brufau había comprado al mismo precio, el tema de las compras de los CEOs es peliaguda, quién no te dice que es plena campaña publicitaria, como el amigo Villar Mir de OHL que a este paso se va a comprar la compañía entera.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Si jaja, pero no como plantilla, será por obra y servicio para implantar medidas de mejora. Puertollano el pueblo de las tres mentiras, ni tiene Puerto ni es Llano ni en Repsol se cobra tanto como todos piensan xD.
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
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Compañeros, me subo a esta aventura con vosotros y mi humilde poder de ahorro, por cierto ya he conseguido un trabajillo jeje, adivinad en que empresa ^_^
03-sep-2015 9:10:01 5841458 XXXX/XXXXXXX Orden 187627104: System User ejecutó la orden sobre Compra 246 REP:xmce a 12.23 (posición 722747058) Haga clic aquí para ver las actividades relacionadas. System User
Finalmente se cumplieron las condiciones exigidas en Diciembre de 2014. Y yo soy un hombre de palabra
http://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1296357-nueva-repsol-ypf?page=137#respuesta_2585480
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
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Para este tipo de empresas hay una dificil decisión, o quizá no tan dificil: ¿Ser accionista de una empresa ultra mega endeudada que no es capaz de cubrir el pago de intereses o ser bonistas con rentabilidades que van del 8.5%-9.625%... esta claro ¿no?, el riesgo asumida no es el mismo y la rentabilidad es tan atractiva en estos tiempos que yo lo tendría claro si solo pudiera elegir entre esas dos opciones.
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
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Ahora mismo estoy metido de lleno en la eficiencia de una planta de lubricantes de repsol, todo pilotos experimentales con dobles turnos y me quita muchísimas horas 8h-12h-16h, un día hasta 19h, no obligadas por supuesto. Control 100% de la piloto. Los resultados increíbles, mucha pasta en juego, voy a presentar el proyecto a los premios del año, a ver que tal sale. Irá a nombre de mi jefa y yo como autor pero bueno, mientras se tenga en cuenta me vale. La primera aproximación es entre 5.5M y 7M de euros en una línea de envasado de 5 que tenemos.
Viendo los proyectos dentro del grupo que son orientados a ahorrar 6.500€ anuales para lo que tienen que invertir una burrada, un payback del copón. Yo pienso que les ganaremos fácil :)
IBM me encanta, ha realizado recompras por 70b de acciones en los últimos 5 años creo, que burrada y otros 20b que ha dado en dividendos creo.
Lo de las cuentas auditadas, ni me lo planteo, ya dejé claro que esto es un hobby y una herramienta para rentabilizar el dinero pero que mi pasión es la que es, la ingeniería. Necesito vérmelas cara a cara todos los días con problemas reales, no con los factores especulativos de la bolsa jeje.
http://alterinver.com/2015/08/abengoa-road-to-hell/
Dentro del mercado americano, tuve que analizar una cartera de 100k$ para finalizar un master que terminé a finales de Julio, vamos la semana pasada. No tuve mucho tiempo para estudiar el mercado entero pero si encontré algunas compañías interesantes.
Cal-Maine Foods
IBM
Halliburton
National Oilwell (junto con Halliburton la apuesta por el Oil&Gas indirectamente)
JNJ
Deere & Co
Macy's también esta muy bien
Creo que me tomaré un tiempo en mirarme aquel mercado, que es mas grande que este, pero me resulta interesante la oportunidad que brinda a empresas para crecer, y a menudo, los intereses de las compañías se ven alineados con los de la sociedad, lo que garantiza crecimiento y prosperidad. Aquí en España cargamos todo el peso del devenir futuro a papa Estado, y así nos va.
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
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¿Ebioss solo?, OHL cojea del mismo pie que Abengoa y parece que se han puesto de acuerdo para la ampliación de capital :). Además se habrá gastado una pasta en comprar auditorías externas que demuestren que no ha sobornado en México (eso si que es tirar dinero).
Me está sorprendiendo la fortaleza de Facephi, lleva ya más de un año, yo pensaba que no aguantaría el año tras el fútil intento de ampliación de capital. Otra que me sorprendió fue NPG, que de la noche a la mañana se esfumó todo el dinero de la AK y se declaro en concurso jaja, yo alucino. Carbures otra que la va a asfixiar la deuda (una Abengoita pero con mucha menos calidad).
Yo como tú, he aprendido a base de ostias, he estado en Gowex (pensando que era buena y todo), Carbures y Portugal Telecom. Si bien es cierto que ninguna ha creado agujero importante en la cartera, bien me han valido para tener claro que riesgo a la hora de invertir el mínimo, el capital hay que mimarlo y con el tiempo crece solo.
Mientras tanto a trabajar! :)
Llevo un tiempo surfeando por el mercado americano y me ha sorprendido gratamente la política de recompra de títulos, lo que al principio parece que el mercado americano remunera muy poco con dividendos, cuándo incluyes dividendos y recompras de acciones te das cuenta que algunas miman muy bien al accionista. Se nota que son mucho más responsable que nuestras empresas, la sociedad americana depende mucho de sus grandes compañías, aquí intentamos exprimir al estado. Los presupuestos generales del estado son pura fantasía electoralista jaja.
Un abrazo.
Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)
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Barón de Ley (BDL) está literalmente “on fire“, la compañía ha obtenido unos resultados en la primera mitad del año espectaculares. Aunque bien podríamos decir que los resultados han sido “en línea con lo esperado”, pues ya estamos acostumbrados a comprobar, ejercicio tras ejercicio, el beneficioso efecto de tener un equipo directivo comprometido con la empresa y cuyo objetivo es incrementar el valor de la compañía, lo que se traduce en cuantiosos rendimientos para sus accionistas.
http://alterinver.com/2015/08/baron-de-ley-1h2015-alegrame-el-dia-anda/
Ha respondido al tema Abengoa levanta el vuelo
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Hombre... ¿perfil fundamental mas atractivo? si van a reducir la deuda en 300M, al cierre de 2014 eran 7.500M de deuda neta o así, en los resultados remitidos en el primer semestre de 2015 (1968+7688-1600-1411= 6645M). La deuda la va reduciendo con desinversiones, pero claro, activos que se venden ya no generan ingresos en ejercicios posteriores.
La deuda es evidente que tiene un coste, en el caso de Abengoa elevado, pero recuerda que el "coste" que exigen los accionistas a una empresa (dividendos por ejemplo) suele ser más elevado que el de la deuda, por el simple hecho de asumir mas riesgo (como ha quedado patente en esta toma de decisión última de ampliar capital).
Para empezar el dividendo por acción caerá necesariamente, y caerá tanto más se diluya la participación al llevar a cabo una AK a bajos precios. La comprañía repartirá X millones de dividendo, al haber más acciones en circulación el dividendo por acción cae y la RPD también.
Los intereses ahogan el flujo de explotación, lo que sumado a unas altas necesidades de capital para inversión en inmovilizado material obligan a la empresa a pedir financiación tanto por instrumentos de pasivos financiero como por instrumento de patrimonio.
Esta financiación es MUY cara, teniendo en cuenta que estamos en un escenario de tipos bajos, explosión de dinero barato... no me quiero ni imaginar que ocurrirá el día que suban los tipos de interés, y por tanto, el coste de la deuda.
En los resultados presentados en el primer semestre de 2014, los pasivos financieros sumaban 2407+7973=10380M y el gasto en intereses contabilizado en ese período eran 340M (3.27%), mientras que en el primer semestre de 2014, los pasivos financieros sumaban 2057+7888=9945M y el gasto en intereses eran 438M (4.4%). Si bien es cierto que sería mas correcto calcular la deuda media del período.
Respecto a lo de los comentarios a cerca de asociarse para demanda colectiva... etc, etc, ¿que demanda ni que niño muerto?, las cifras están publicadas en la CNMV y llevan la trayectoria que llevan desde varios ejercicios atrás (que yo recuerde la explosión de deuda comenzó en 2008 y no fue hasta 2012 que empezó a caer el efectivo y a no bajar la deuda), es decir, que no es nuevo.
Rescato esta intervención de @Solrac
http://www.rankia.com/blog/ecos-solares/2386650-desmarco-abengoa
Yaghurz
03/08/15 10:22
Ha recomendado Re: Re: Abengoa levanta el vuelo de
Solrac