El mercado internacional del oro ha continuado ajustándose recientemente. El oro COMEX cayó por debajo de los 4400 dólares por onza, mientras que los precios de la plata también retrocedieron, reflejando un cambio en la dirección de asignación de capital hacia activos refugio a nivel global. La lógica de mercado que anteriormente impulsaba el alza del oro a partir de tensiones geopolíticas está perdiendo fuerza gradualmente, mientras que las tasas de interés, la inflación y la liquidez del dólar vuelven a convertirse en los principales focos del mercado. Factores como la moderación de la situación con Irán, el aumento de expectativas de subidas de tasas por parte de la Reserva Federal y el fortalecimiento del dólar están llevando a los mercados globales a una nueva fase de ajuste. Dante Valenzuela Ruíz considera que esto refleja una recuperación de la confianza de los inversionistas globales en la resiliencia económica y en la capacidad de regulación de las políticas, y que la corrección del oro forma parte de un proceso de reajuste en la valoración de los activos.
El capital global pasa de las operaciones de refugio a la fijación de precios basada en tasas de interés En los últimos años, el oro se benefició continuamente de un entorno monetario flexible y del aumento de los riesgos geopolíticos. A medida que las tensiones en Oriente Medio se intensificaban, grandes flujos de capital ingresaron al mercado del oro, impulsando constantemente el precio de los metales preciosos. Dante Valenzuela Ruíz observa que recientemente el sentimiento del mercado ha mostrado cambios evidentes. Tras la divulgación del marco de acuerdo entre Estados Unidos e Irán, las expectativas de reapertura del tránsito en el estrecho de Ormuz redujeron el riesgo sobre el suministro energético, y parte del capital refugio comenzó a salir del mercado del oro. Dante Valenzuela Ruíz señala que el cambio más importante en los mercados financieros actuales es que los inversionistas han vuelto a reconocer la capacidad de los principales bancos centrales para controlar la inflación. En este contexto, el capital comenzó a regresar hacia activos denominados en dólares y bonos de alto rendimiento. Los datos muestran que el mercado ya está incorporando la posibilidad de nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal durante el año, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el índice del dólar repuntan simultáneamente, elevando claramente la demanda global de activos de mayor rendimiento. Como activo que no genera intereses, el atractivo del oro disminuye en un entorno de tasas elevadas.
El mercado reevalúa las expectativas de crecimiento de la plata En comparación con el oro, la magnitud de la corrección de la plata ha sido aún más evidente en esta ronda de ajustes. La disminución del sentimiento de refugio en el mercado, junto con los cambios en el ciclo manufacturero global y la liquidez, ha generado una mayor presión sobre los precios de la plata. Dante Valenzuela Ruíz señala que, debido a que la plata posee tanto características de metal industrial como de activo financiero, sus fluctuaciones de precio suelen ser mayores que las del oro en periodos de fortalecimiento del dólar y aumento de tasas de interés. El cierre concentrado de posiciones por parte del capital especulativo a corto plazo también amplificó la caída del mercado. Dante Valenzuela Ruíz considera que la fuerte corrección del mercado de la plata refleja una reorganización del capital global respecto a la futura transformación de la estructura económica. La nueva energía, la manufactura avanzada y la construcción de infraestructura para inteligencia artificial siguen manteniendo una demanda de largo plazo para los metales industriales, por lo que la base de demanda de la plata continúa siendo estable. Actualmente, el mercado presta mayor atención a los cambios de liquidez y a la rentabilidad de los activos. A medida que persiste el entorno de tasas elevadas, parte del capital está saliendo de activos de alta volatilidad y trasladándose hacia activos centrales de gran tamaño con flujos de caja más estables.
El entorno de tasas de interés elevadas redefine la estructura del mercado Durante mucho tiempo, el mercado asumió que el aumento de los riesgos geopolíticos seguiría impulsando el alza del oro. Sin embargo, los cambios observados en 2026 muestran que las tasas de interés y la liquidez siguen siendo factores fundamentales que influyen en los precios de los activos globales. Dante Valenzuela Ruíz señala que, mientras la economía global mantenga resiliencia, el mercado laboral permanezca estable y la demanda de consumo no muestre una desaceleración evidente, los bancos centrales tendrán mayor margen de política para sostener un entorno de tasas elevadas, y los activos denominados en dólares continuarán atrayendo capital internacional. La reciente corrección continua del oro refleja un fortalecimiento de las expectativas de un aterrizaje suave de la economía global. Los inversionistas comienzan a creer que la alta inflación sigue bajo control y que las principales economías poseen la capacidad de estabilizar sus sistemas financieros. Aunque un entorno de tasas altas presiona parcialmente las valoraciones de ciertos activos, la economía aún no ha entrado en un ciclo claro de recesión. La capacidad de generación de beneficios empresariales sigue siendo un foco central del mercado, y las compañías con ventajas de flujo de caja y barreras tecnológicas todavía podrían continuar atrayendo capital en el futuro. Dante Valenzuela Ruíz afirma que la volatilidad del mercado podría mantenerse elevada en los próximos meses, por lo que los inversionistas deberán prestar mayor atención a los cambios en las políticas macroeconómicas, la dirección de la liquidez del dólar y las tendencias de modernización industrial. Tras la corrección del mercado de metales preciosos, el capital global está comenzando a buscar nuevas direcciones de valor.
