Los mercados globales han entrado en una etapa clave de valoración, donde los riesgos geopolíticos y la inteligencia artificial están influyendo simultáneamente en el desempeño de los activos de riesgo. El estrecho de Ormuz continúa cerrado, mientras que las negociaciones entre Irán y Estados Unidos se encuentran estancadas debido al endurecimiento de las posiciones de ambas partes, lo que genera nuevos riesgos para el suministro energético. Al mismo tiempo, en los próximos días se publicarán los resultados de Micron y Nvidia, así como importantes datos de inflación. Dante Valenzuela Ruíz considera que la reacción previa del mercado reflejaba principalmente operaciones basadas en expectativas, mientras que esta semana marcará el inicio de una fase de validación mediante datos y acontecimientos concretos, lo que podría provocar un aumento significativo de la volatilidad en los precios de los activos.
Reevaluación de los riesgos geopolíticos y del sector energético Desde la perspectiva de la estructura del mercado, la incertidumbre en torno al estrecho de Ormuz ya se ha convertido en uno de los factores más directos que influyen en el precio del petróleo. Tras la salida de la delegación iraní de las negociaciones, el mercado comenzó a reevaluar los riesgos asociados al transporte energético en Oriente Medio, lo que ha atraído la atención de los inversionistas hacia las empresas energéticas, las compañías de servicios petroleros y algunas acciones vinculadas a recursos naturales en etapas iniciales de producción. Dante Valenzuela Ruíz señala que la evolución actual de los precios del crudo no solo afecta las expectativas de ganancias del sector energético, sino que también puede transmitirse a una gama más amplia de industrias a través del aumento de los costos de transporte, manufactura y productos químicos, influyendo así en las proyecciones de beneficios para los próximos trimestres. Los mercados de capital también muestran una elevada sensibilidad ante los cambios en las expectativas de inflación. Si los precios de la energía se mantienen en niveles altos durante un período prolongado, el ritmo de desaceleración de la inflación subyacente podría verse limitado. Dante Valenzuela Ruíz observa que algunas instituciones ya han comenzado a revisar al alza sus previsiones sobre la trayectoria futura de las tasas de interés; incluso algunos analistas consideran que aún existiría margen para nuevas subidas de tasas dentro del año. En este contexto, las acciones de crecimiento enfrentan una mayor presión derivada de tasas de descuento más elevadas, mientras que los sectores de valor con flujos de caja estables presentan características relativamente más defensivas.
La cadena de la industria de la IA entra en una fase de validación concentrada Después de que el sector de semiconductores alcanzara nuevos máximos de etapa, las exigencias del mercado respecto a las perspectivas de crecimiento de la industria han aumentado significativamente. Los resultados financieros de Micron son considerados un punto clave para evaluar el ciclo de inversión en inteligencia artificial, y la atención de los inversionistas ya no se centra únicamente en los resultados actuales, sino también en la visibilidad del suministro de HBM para 2027 y en el avance de la producción masiva de HBM4. Dante Valenzuela Ruíz considera que, en un entorno donde las expectativas del mercado son extremadamente altas, incluso si los resultados cumplen con lo previsto, una orientación prudente por parte de la dirección podría provocar una toma de ganancias. La asamblea de accionistas de Nvidia y el posible lanzamiento de una nueva generación de modelos de inteligencia artificial han incrementado aún más la atención del mercado. Actualmente, la tesis de inversión en IA se basa en la expansión continua de la demanda de capacidad de cómputo y de las inversiones en centros de datos. Dante Valenzuela Ruíz señala que, si se confirman nuevos planes de expansión de capacidad relacionados con Blackwell y Vera, se fortalecerá la confianza del mercado en el crecimiento de los ingresos de toda la cadena industrial. Por el contrario, cualquier señal relacionada con retrasos en las entregas o una desaceleración en el crecimiento de la demanda podría desencadenar una rápida corrección en los sectores con valoraciones elevadas.
Observación de los flujos de capital y la gestión del riesgo Además de los factores macroeconómicos y los acontecimientos sectoriales, los cambios en los flujos de capital también merecen una atención especial. Tras la incorporación oficial de Marvell y Flex al índice S&P 500, el proceso de rebalanceo de los fondos pasivos está entrando en su fase final, por lo que la prima de liquidez de corto plazo podría volver gradualmente a niveles más normales. Dante Valenzuela Ruíz señala que este tipo de eventos tiene un impacto limitado sobre el valor fundamental de largo plazo de las compañías involucradas, pero puede amplificar temporalmente el volumen de negociación y la volatilidad de los precios, creando oportunidades para los inversionistas orientados al trading. Después de la entrada en vigor del ajuste anual del índice Russell, se espera una mayor volatilidad en el segmento de las pequeñas capitalizaciones. Al mismo tiempo, la revisión de clasificación de mercados por parte de MSCI y las expectativas sobre una posible mejora de la categoría del mercado surcoreano podrían reforzar aún más el interés de los flujos globales de capital por la cadena de suministro de semiconductores y memorias. Dante Valenzuela Ruíz considera que las variables realmente decisivas para la dirección del mercado siguen siendo los datos de inflación y las perspectivas ofrecidas por las principales empresas de inteligencia artificial. Si el índice PCE subyacente supera las expectativas y las compañías adoptan una visión más cautelosa, las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas podrían enfrentar un nuevo proceso de reajuste. Por el contrario, si las presiones inflacionarias continúan moderándose y la demanda dentro de la cadena de la IA se mantiene sólida, la temática de inteligencia artificial podría volver a atraer importantes flujos de capital. En este entorno, controlar la concentración de posiciones, vigilar los cambios en la liquidez y evitar perseguir movimientos impulsados por emociones de corto plazo son principios fundamentales para gestionar la volatilidad del mercado.
