Alphabet combina un crecimiento sólido de doble dígito con una valoración por debajo de su sector, aunque el flujo de caja libre y la rentabilidad por dividendo son débiles.
Valoración: justa
El lente forward es el más adecuado porque el crecimiento del EPS del 34% hace que los múltiplos históricos (PER 17,2×) infravaloren el potencial. El PER forward implícito (basado en EPS estimado de 20,56) es razonable para una empresa con crecimiento de doble dígito y un PEG de 0,5. El múltiplo de flujo de caja libre (78,7×) es elevado, pero refleja la fuerte inversión en capex, no una debilidad operativa. El descuento frente al sector (-15,7%) y el número de Graham (154,4) sugieren que la valoración no es cara, aunque el dividendo es irrelevante.
-
Salud financiera
solida
-
Apalancamiento
baja
-
Retorno sobre capital
alto
-
Crecimiento
alto
Negocio
Alphabet opera a través de Google Services (publicidad, Android, Chrome, hardware y aplicaciones como Search y YouTube), Google Cloud (infraestructura y plataformas cloud) y Other Bets (tecnología sanitaria e internet). La mayor parte de los ingresos proviene de la publicidad, con una fuerte presencia en Estados Unidos (48%) y EMEA (29%).
Análisis
Alphabet muestra una calidad financiera sólida: márgenes operativos del 33%, margen neto del 55% y un crecimiento de ingresos del 15% con un crecimiento del EPS del 34%. La rentabilidad sobre capital es muy alta (ROE 51%), aunque el ROIC del 15% refleja mejor la eficiencia del capital invertido en el negocio. La deuda neta es mínima (0,17× EBITDA) y la salud financiera es robusta (Altman Z de 11,4). Sin embargo, el flujo de caja libre es bajo en relación a la capitalización (rendimiento del 1,3%) y el dividendo es testimonial (0,25%).
Fortalezas
-
Crecimiento acelerado de beneficios y ventas
Crecimiento de EPS 34 % y de ingresos 15 %
-
Alta rentabilidad sobre el capital contable
ROE 51 %
-
Balance muy saneado con deuda mínima
Deuda neta/EBITDA 0,17×
Riesgos
-
Flujo de caja libre bajo en relación al tamaño
Rendimiento del FCF 1,3 %
-
Valoración exigente por múltiplo de flujo de caja
P/FCF 78,7×
-
Dependencia de la publicidad y de la regulación
Ingresos de publicidad dominantes
Catalizadores
-
Próxima publicación de resultados
28 de oct