La economía de México se encuentra en un contexto complicado, con indicios de debilidad en su crecimiento y riesgos inflacionarios que persisten. En medio de la incertidumbre tanto a nivel global como local, surge una pregunta crucial: ¿Está México al borde de una estanflación?
Este fenómeno, que genera preocupación entre economistas y ciudadanos, podría tener repercusiones duraderas en el poder adquisitivo, el empleo y la estabilidad financiera del país. A continuación, se examina qué implica la estanflación, los indicadores que deben ser monitoreados, la respuesta de las autoridades y las estrategias para proteger tus finanzas en este escenario.
Indicadores que podrían apuntar a estanflación en México
Los analistas están cada vez más preocupados por la posibilidad de que México enfrente una estanflación por las siguientes señales:
- Crecimiento económico débil: El Banco de México ha ajustado su pronóstico de crecimiento del PIB a solo un 0.6%, una cifra que se encuentra muy por debajo del potencial del país y de las expectativas anteriores. Esta desaceleración se debe a la incertidumbre externa, especialmente por los posibles aranceles de Estados Unidos, así como a una disminución en el consumo y la inversión privada.
- Inflación persistente: La inflación general ha mostrado una tendencia a la baja, se espera que Banxico cierre 2025 con una inflación anual de aproximadamente 3.3%, ligeramente por encima de su meta del 3%. Los analistas privados son aún más pesimistas, anticipando que la inflación podría situarse entre el 3.8% y el 4% al final del año.
- Mercado laboral frágil: En cuanto al mercado laboral, se prevé la creación de entre 220,000 y 420,000 empleos formales, una cifra que es inferior a la de años anteriores, lo que refleja la fragilidad del mercado laboral.
- Volatilidad financiera: También es un factor a considerar, ya que la incertidumbre política en Estados Unidos, la inestabilidad de los mercados globales y la reducción del gasto público podrían complicar aún más la situación.
- Aumento de la base monetaria: Ha crecido a un ritmo elevado del 13% anual, y existe un déficit fiscal considerable que se intenta reducir, lo que podría llevar a ajustes fiscales que impacten el crecimiento.
En el presente Cuadro comparativo mostramos Crisis pasadas vs. 2025
Crisis / Año | PIB (%) | Inflación (%) | Desempleo (%) | Contexto clave |
1995 | -6.3 | >50 | >7 | Devaluación, crisis interna |
2008-2009 | -6.5 | 6 | >6 | Crisis global, exportaciones |
2025 (proy.) | +0.6 | 3.3–4 | <5 (formal) | Incertidumbre, bajo crecimiento |
En conjunto, estos elementos sugieren un panorama de bajo crecimiento y presiones inflacionarias, condiciones que podrían resultar en estanflación si la inflación se mantiene elevada mientras la economía no avanza.
Conoce la estanflación y por qué debe preocuparte
La estanflación es un fenómeno económico que se define por la coexistencia de un crecimiento económico estancado o muy bajo y una inflación elevada y persistente. Este contexto es alarmante, ya que sugiere que la economía no está generando suficientes empleos ni incrementando los ingresos, mientras que los precios continúan en aumento, lo que disminuye el poder adquisitivo de los salarios y socava la confianza tanto de los consumidores como de las empresas. Además, resulta complicado abordar este problema con las políticas económicas convencionales, dado que las estrategias destinadas a controlar la inflación pueden agravar el estancamiento y, a su vez, las medidas para estimular el crecimiento pueden intensificar la inflación.
El concepto de estanflación proviene de la traducción del término inglés stagflation. Fue el político británico Iain MacLeod quien lo introdujo en noviembre de 1965 durante un debate en la Cámara de los Comunes. En ese momento, MacLeod ocupaba el cargo de ministro de Hacienda en la sombra, lo que significa que era el representante de la oposición encargado de supervisar las acciones del Ministro de Hacienda.
El 17 de noviembre de 1965, MacLeod alertó sobre la grave crisis económica que se estaba viviendo, caracterizada por la combinación de estancamiento económico e inflación donde indicó la siguiente frase:
El concepto de estanflación proviene de la traducción del término inglés stagflation. Fue el político británico Iain MacLeod quien lo introdujo en noviembre de 1965 durante un debate en la Cámara de los Comunes. En ese momento, MacLeod ocupaba el cargo de ministro de Hacienda en la sombra, lo que significa que era el representante de la oposición encargado de supervisar las acciones del Ministro de Hacienda.
El 17 de noviembre de 1965, MacLeod alertó sobre la grave crisis económica que se estaba viviendo, caracterizada por la combinación de estancamiento económico e inflación donde indicó la siguiente frase:
“Ahora tenemos lo peor de los dos mundos. No solo la inflación por un lado o el estancamiento por otro, sino los dos juntos. Tenemos una especie de situación de estanflación. Y se está haciendo historia.” Iain MacLeod, 1965
El término estanflación ganó notoriedad en la década de 1970, en medio de crisis globales como la del petróleo, y desde entonces se ha vinculado a períodos de gran dificultad para las familias y las empresas. En México, aunque no es un fenómeno común, ha habido episodios de crisis severas que han desafiado la resiliencia del país.
Respuesta del Banco de México y política monetaria
El Banco de México (Banxico) ha adoptado un enfoque prudente ante la situación actual. En su primera decisión de política monetaria de 2025, decidió reducir la tasa de referencia en 50 puntos base, dejándola en 9.5%.
Banxico ha fijado un objetivo de inflación del 3% para el año 2025, y aunque las proyecciones sugieren que la inflación podría acercarse a este objetivo, persisten riesgos de que se mantenga en niveles elevados. La política monetaria se enfrenta al desafío de controlar la inflación sin obstaculizar aún más el ya débil crecimiento económico. Además, el ajuste fiscal planeado para disminuir el déficit público podría restringir la capacidad de estímulo económico, complicando así la recuperación.
Banxico ha fijado un objetivo de inflación del 3% para el año 2025, y aunque las proyecciones sugieren que la inflación podría acercarse a este objetivo, persisten riesgos de que se mantenga en niveles elevados. La política monetaria se enfrenta al desafío de controlar la inflación sin obstaculizar aún más el ya débil crecimiento económico. Además, el ajuste fiscal planeado para disminuir el déficit público podría restringir la capacidad de estímulo económico, complicando así la recuperación.
Ya no requerimos el grado de apretamiento monetario que nos demandaron las anteriores etapas para combatir la inflación, pero eso no significa, de ninguna manera, que ha terminado la lucha contra la inflación. Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora de Banxico
Asimismo, Banxico destaca que para fomentar un crecimiento más robusto es esencial mejorar la productividad, fortalecer el Estado de derecho y promover la competencia en los mercados.
Impacto en el mercado laboral y salarios reales
La combinación de un crecimiento económico débil y una inflación elevada puede resultar en un aumento del desempleo y una disminución del poder adquisitivo de los salarios reales, lo que impacta negativamente en el consumo privado y en la calidad de vida de los trabajadores. La contracción en sectores fundamentales como la manufactura y los servicios puede llevar a una reducción de las oportunidades laborales y a una presión descendente sobre los ingresos reales.
Un crecimiento económico limitado dificulta la generación de empleos formales y puede fomentar la informalidad. Además, si la inflación supera el aumento de los salarios, los ingresos reales de los trabajadores se ven comprometidos, lo que dificulta su acceso a bienes y servicios esenciales.
En crisis pasadas, como las de 1995 y 2008-2009, el desempleo y la pérdida de poder adquisitivo fueron algunos de los efectos más devastadores para la población. Aunque las proyecciones para 2025 no prevén una crisis tan grave, el temor a un estancamiento prolongado sigue siendo motivo de preocupación para los analistas.
Un crecimiento económico limitado dificulta la generación de empleos formales y puede fomentar la informalidad. Además, si la inflación supera el aumento de los salarios, los ingresos reales de los trabajadores se ven comprometidos, lo que dificulta su acceso a bienes y servicios esenciales.
En crisis pasadas, como las de 1995 y 2008-2009, el desempleo y la pérdida de poder adquisitivo fueron algunos de los efectos más devastadores para la población. Aunque las proyecciones para 2025 no prevén una crisis tan grave, el temor a un estancamiento prolongado sigue siendo motivo de preocupación para los analistas.
En el presente cuadro mostramos la Evolución de la inflación y el desempleo en México en diferentes años:
Año | Inflación (%) | Desempleo (%) |
1995 | >50 | >7 |
2009 | 6 | >6 |
2024 | 4.6 | 3.1 |
2025e | 3.3-4 | 3.5-4 |
Reacciones del mercado y del peso mexicano
La inestabilidad en los mercados financieros y en el tipo de cambio es un aspecto crucial a monitorear. Durante períodos de incertidumbre, el peso mexicano tiende a depreciarse frente al dólar, lo que encarece las importaciones y ejerce presión sobre la inflación. La posibilidad de aranceles por parte de Estados Unidos y una posible disminución en la inversión extranjera directa podrían intensificar estos movimientos.
En 1995, la devaluación del peso fue un factor clave en la crisis, mientras que en 2008-2009, la disminución de las exportaciones impactó negativamente la balanza de pagos.
Actualmente en México no se ha observado una crisis devaluatoria o financiera significativa, gracias a la independencia del Banco de México y a los acuerdos comerciales que favorecen la entrada de divisas. Sin embargo, la incertidumbre en torno al crecimiento y la inflación provoca volatilidad en los mercados y en el tipo de cambio, lo que podría afectar la confianza de los inversionistas y consumidores.
En este año, la fortaleza del peso dependerá de la confianza de los inversionistas y de la capacidad de México para mantener la estabilidad macroeconómica.
En 1995, la devaluación del peso fue un factor clave en la crisis, mientras que en 2008-2009, la disminución de las exportaciones impactó negativamente la balanza de pagos.
Actualmente en México no se ha observado una crisis devaluatoria o financiera significativa, gracias a la independencia del Banco de México y a los acuerdos comerciales que favorecen la entrada de divisas. Sin embargo, la incertidumbre en torno al crecimiento y la inflación provoca volatilidad en los mercados y en el tipo de cambio, lo que podría afectar la confianza de los inversionistas y consumidores.
En este año, la fortaleza del peso dependerá de la confianza de los inversionistas y de la capacidad de México para mantener la estabilidad macroeconómica.
¿Qué hacer si la estanflación se materializa en México?
En caso de que México enfrente un periodo de estanflación, es crucial que tanto las autoridades como los ciudadanos implementen estrategias para reducir el impacto que se resume en el siguiente cuadro:
Ante un escenario de estanflación, el Banco de México podría tomar varias medidas para evitarla, basándose en su marco de política monetaria y experiencia histórica:
Estrategia | Descripción |
Proteger el poder adquisitivo | Buscar opciones que mantengan el valor del dinero, como inversiones que se ajusten a la inflación o en monedas fuertes. |
Adoptar una gestión financiera personal prudente | Controlar los gastos y evitando deudas con altos intereses, deudas a tasas variables o en dólares, ya que la inestabilidad puede aumentar los costos de los pagos. |
Diversificación de inversiones | También es clave en tiempos de volatilidad, no se debe concentrar todos los recursos en un solo activo, por lo que se sugiere considerar instrumentos de renta fija, fondos diversificados y activos refugio. |
Estar atentos a las señales del mercado laboral | Ajustando las expectativas salariales y de consumo. |
Invertir en capacitación y actualización | Es otra estrategia valiosa en un mercado laboral incierto, ya que puede abrir nuevas oportunidades. |
Seguir de cerca las políticas económicas y los anuncios del Banco de México | Para anticipar posibles cambios en las tasas de interés y las condiciones financieras. |
Ante un escenario de estanflación, el Banco de México podría tomar varias medidas para evitarla, basándose en su marco de política monetaria y experiencia histórica:
Acción de política monetaria | Objetivo y consideraciones clave |
Ajustar tasa de interés de referencia | Aumentar tasas para controlar inflación (enfriar demanda), pero con cautela para no agravar el estancamiento económico. |
Controlar oferta monetaria | Ajuste diario de liquidez para evitar excesos que alimenten inflación, manteniendo alineación con demanda real. |
Mantener metas de inflación transparentes | Comunicar claramente el objetivo del 3% anual para anclar expectativas y fortalecer credibilidad, reduciendo incertidumbre. |
Coordinación con política fiscal | Aunque no la controla, requiere sostenibilidad fiscal para evitar presiones inflacionarias y potenciar la efectividad monetaria. |
Flexibilizar horizonte de convergencia | Extender plazos para alcanzar meta inflacionaria, permitiendo ajustes graduales que minimicen impacto en empleo y PIB. |
Y si quieres seguir cuidando tu lana
La mejor manera de enfrentar la incertidumbre es a través de la información y la planificación. Es fundamental estar atento a los indicadores clave como (el crecimiento del PIB, la inflación, el empleo y el tipo de cambio) y recurrir a fuentes confiables para fundamentar tus decisiones.
Ten presente que, aunque las crisis pueden ser difíciles, también representan oportunidades para fortalecer tus finanzas personales y prepararte para el futuro.
Para salvaguardar tus finanzas en un posible contexto de estanflación, es aconsejable:
Ten presente que, aunque las crisis pueden ser difíciles, también representan oportunidades para fortalecer tus finanzas personales y prepararte para el futuro.
Para salvaguardar tus finanzas en un posible contexto de estanflación, es aconsejable:
- Priorizar el ahorro en instrumentos que ofrezcan rendimientos reales positivos: Como los bonos indexados a la inflación.
- Evita comprometerte con créditos de tasas variables o elevadas: Que puedan incrementarse debido a la inflación.
- Considera invertir en activos que históricamente han demostrado resistencia a la inflación: Como ciertos bienes raíces o metales preciosos.
- Mantente al tanto de la evolución económica: Ajusta tu estrategia financiera a medida que las condiciones macroeconómicas cambien.
En este cuadro de recomendaciones rápidas basado en los riesgos se arma una estrategia:
Riesgo principal | Estrategia recomendada |
Inflación alta | Invertir en instrumentos indexados |
Crecimiento bajo | Diversificar fuentes de ingreso |
Volatilidad cambiaria | Evitar deudas en moneda extranjera |
Mercado laboral | Capacitación y networking |
En conclusión, aunque México no se encuentra oficialmente en estanflación en el 2025, los indicadores económicos sugieren un crecimiento muy débil junto con presiones inflacionarias que deben ser monitoreadas de cerca para prevenir la consolidación de un escenario de estanflación.
