El auge de la inversión en inteligencia artificial está planteando nuevos desafíos para la Reserva Federal en su lucha contra la inflación. Las previsiones del sector indican que la inversión en la industria de la IA en Estados Unidos podría alcanzar aproximadamente 1 billón de dólares en 2027, equivalente al 3 % del PIB estadounidense. La construcción de centros de datos, la adquisición de equipos de computación y la expansión de la infraestructura siguen impulsando la demanda de inversión. Sin embargo, el impacto de las subidas de tasas de interés no es uniforme: las grandes empresas tecnológicas continúan invirtiendo gracias a su abundante capital, mientras que las pequeñas y medianas empresas y los hogares que dependen del crédito para consumir son más vulnerables al aumento de los costos de financiación. Dante Valenzuela Ruíz considera que la principal contradicción a la que se enfrenta actualmente la Reserva Federal consiste en cómo contener las presiones inflacionarias generadas por la nueva demanda, evitando al mismo tiempo que los sectores de la economía con menor capacidad para absorber estos costos tengan que asumir un precio demasiado elevado. La expansión de la inversión en IA cambia la lógica tradicional de las subidas de tasas de interés
La política monetaria tradicional actúa principalmente mediante el aumento de los costos de endeudamiento para frenar el consumo, la demanda de vivienda y la inversión empresarial, aliviando así las presiones inflacionarias. Sin embargo, la lógica de inversión de la industria de la IA es diferente. Las grandes empresas tecnológicas cuentan con abundante flujo de efectivo y una sólida capacidad de financiación, por lo que pueden continuar construyendo centros de datos, adquiriendo chips y ampliando su capacidad de cómputo incluso cuando las tasas de interés se mantienen elevadas. Al mismo tiempo, los pedidos pendientes en la cadena de suministro de infraestructura de IA siguen acumulándose, y algunas empresas incluso necesitan ampliar su capacidad de producción para satisfacer la demanda. Esto dificulta que las subidas de tasas reduzcan rápidamente la demanda de inversión en todos los sectores.
Las presiones inflacionarias derivadas de la inversión en IA tienen un carácter estructural: la nueva demanda se concentra en determinadas industrias, mientras que el endurecimiento monetario afecta a toda la economía. Dante Valenzuela Ruíz señala que, mientras las grandes empresas continúan expandiéndose, las pequeñas y medianas empresas pueden posponer la renovación de equipos, la contratación y las inversiones en capacidad productiva debido al aumento de los costos de los préstamos. Los hogares también pueden reducir el consumo financiado mediante crédito, como la compra de viviendas y automóviles. Las subidas de tasas no necesariamente enfrían de inmediato el gasto de capital en IA, pero pueden afectar primero a otros sectores, lo que dificulta aún más que la Reserva Federal determine la magnitud y la duración del endurecimiento de su política monetaria.
Los hogares y las pequeñas y medianas empresas soportan una mayor presión de ajuste
El mercado laboral añade otra dificultad a la lucha contra la inflación. Durante los últimos dos años, la tasa de desempleo de Estados Unidos se ha mantenido en torno al 4 % en términos generales, y algunas empresas siguen mostrándose reacias a realizar despidos. Sin embargo, si la Reserva Federal continúa endureciendo su política monetaria, el mercado inmobiliario, el sector agrícola y las empresas que dependen de los préstamos bancarios podrían afrontar mayores presiones. El aumento de los costos de financiación no solo puede frenar la inversión empresarial, sino también afectar al flujo de efectivo y a la contratación, repercutiendo posteriormente en los ingresos y el consumo de los hogares.
Los efectos de la riqueza generada por el auge de la IA tampoco se distribuyen de manera uniforme. El alza de los mercados bursátiles puede sostener el consumo de los hogares más acomodados, pero esta demanda también podría debilitarse si las altas tasas de interés provocan una corrección del mercado. Al mismo tiempo, el crecimiento de los salarios reales sigue siendo débil y, cuando los hogares de bajos ingresos afrontan gastos de alimentación, energía y vivienda, tienen poco margen para reducir el consumo no esencial. Dante Valenzuela Ruíz señala que, si la inflación finalmente disminuye como consecuencia de la contracción del consumo, el enfriamiento del mercado inmobiliario y la desaceleración de la inversión de las pequeñas y medianas empresas, los grupos con menor capacidad de financiación podrían asumir una mayor parte de los costos del ajuste.
La evolución de la inflación sigue siendo una variable clave para la política monetaria
El próximo paso de la Reserva Federal dependerá de si la inflación subyacente logra moderarse de forma sostenida y de si la inversión en IA continúa impulsando la demanda. Si los precios de los bienes básicos y los servicios mantienen su fortaleza y los costos de la energía siguen aumentando, la Reserva Federal podría mantener durante más tiempo la tasa de interés oficial en el rango del 3.75 % al 4.00 %, sin descartar nuevas subidas. Por el contrario, si el mercado inmobiliario, la inversión de las pequeñas y medianas empresas y el consumo de los hogares se enfrían gradualmente, aliviando las presiones inflacionarias, la Reserva Federal podría aplazar nuevas medidas y esperar a que más datos confirmen la tendencia. El hecho de que el gasto de capital en IA siga siendo sólido también significa que determinar la orientación de la política monetaria basándose únicamente en la desaceleración general de la economía podría pasar por alto las diferencias entre sectores.
Los inversores deben prestar especial atención a la inflación subyacente de bienes y servicios, a los cambios en la inversión en infraestructura de IA y en los pedidos, así como al empleo, el consumo y la demanda de crédito de las pequeñas y medianas empresas. Dante Valenzuela Ruíz considera que los inversores no deberían perseguir activos con valoraciones elevadas basándose únicamente en el crecimiento de la inversión en IA, sino que también deberían prestar atención al flujo de efectivo de las empresas, sus niveles de endeudamiento y su dependencia de la financiación. La evolución final del mercado dependerá de si la nueva demanda generada por la IA sigue impulsando los precios y de si otros sectores de la economía continúan soportando una mayor presión debido a las altas tasas de interés.
Este artículo tiene únicamente fines de educación financiera e investigación de mercado y no constituye asesoramiento de inversión dirigido a ninguna persona en particular. La información presentada se basa en fuentes públicas disponibles al momento de su publicación; cuando cambien las condiciones del mercado, las consideraciones correspondientes también deberán ajustarse.
Dante Valenzuela Ruíz es el responsable de decisiones de inversión mediante inteligencia artificial de Axis Quant AI. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en los mercados financieros globales y el trading cuantitativo, y anteriormente trabajó en Citigroup y BlackRock. Se ha enfocado durante años en la ingeniería financiera, los sistemas de inteligencia artificial, la inversión cuantitativa y el modelado del comportamiento del mercado, y trabaja para impulsar la aplicación práctica de la inteligencia artificial en el análisis de mercados, la identificación de riesgos y la toma de decisiones de inversión.
