Muy buen resumen Safi. Un par de matizaciones sobre la estrategia actual que yo entiendo, que por otro lado admito que para mí tampoco fue fácil de entender: Creo no apuesta exactamente a que bajen los tipos (corrígeme si me equivoco), sino a que no se puedan mantener los tipos a largo (30 años) por encima de la inflación durante mucho tiempo. Es decir, si la inflación vuelve a subir igualmente le beneficia y si los tipos en US a largo bajan al nivel de la inflación también, incluso mejor. Ésto último puede ocurrir ya sea porque algo se rompe de nuevo en la RV (como pasó en la pequeña banca US o puede ocurrir en inmobiliario), o por miedo de que algo de ésto ocurra y se de una reseción dura, o porque complique el pago de deuda pública, o porque se den por cumplidos los objetivos de la FED, etc... Como referencia, lo que tiene que volver a subir es el US912810TE82, que son los TIPs a 30 años vinculados a la inflación que lleva, y que como dice Bononato se fueron de casi 115 a 65, actualmente por 64 (y a los que afecta igual el eur/usd).: Éstos a parte dan un cupón cada año, pero vinculados a la inflación y por eso sí la inflación sube igual le beneficia. Por eso dice que el riesgo para el principal a largo es nulo (a 2052), pero a corto y medio plazo fluctúa. La RF que no está cubierta por inflación si igual se mantiene a vencimiento no tienen un riesgo nominal, pero si un riesgo real (la inflación pudo mantenerse sobre su cupón). Este mes cayó como digo sólo algo de 65 a 64, y el eur/usd de 1,09 a 1,10 igual le perjudicó, pero tampoco afectó tanto como en Junio.Por otro lado siguen con las estrategias anteriores, aunque lógicamente ya pesan menos:- Los derivados comprados sobre bonos alemanes a 10 años, algo cubiertos con los de bonos vendidos a 30 años. - Las swapoptions- Y el oro mediante ETFs y alguna minera.A las dos primeras les beneficia y benefició la subida de tipos (explotando las ineficiencias en las curvas de tipos) y la tercera entiende es como una cobertura natural a la inflación.Todo eso era a 30/06, en breve sacarán el informe de Julio. Lo principal para mí es entender la filosofía del fondo, que ha resumido bien Safillo y yo añadiría: - Contrarían ("value" por clase de activos)- Largo plazo (paciencia) - Flexible (que le permita corregir llegado el caso, o adaptarse a una nueva realidad) - Buscando estrategias con convexidad, que aporten rentabilidad con bajo riesgo a medio/largo plazo, aunque con alta volatilidad a corto plazo. Si tienen dudas con estrategia actual, recomiendo se pongan en contacto con la gestora y pidan les añadan a la lista para que les llegue el informe mensual vía mail y que luego les hagan las consultas a dudas que crean oportunas.Por tanto, para mí no es apto para gente que no asimile bien la volatilidad (que crea por ejemplo que lo que lleva este año es un desplome), o que sea impaciente (no aguante varios años como de 2017 a 2021 sin hacer nada o por debajo de índices, ya que eso pasó en anteriores etapas hasta que dió fruto la estrategia fijada). Igual, como creo dije otras veces en este hilo, tiene los riesgos comunes a la gestión activa, principalmente el riesgo gestor (nadie es infalible y rentabilidad pasada no asegura), la dependencia de Luis Bononato como fondo de autor difícilmente sustituible y replicable, y por supuesto sus altas comisiones para la clase retail con la comisión máxima mixta (1,35% fija + 9% sobre resultados positivos). S2