Jose Mas
10/03/22 14:00
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Jose Mas
08/03/22 14:21
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Con respecto al tema del oro, si todo se va al guano, aprovechad para vender. Porque lo que viene después es la confiscación, y si no mirad 1933 en Estados Unidos. De todas formas, creo que a corto plazo van a hundir el mercado para volver a tirarlo para arriba. Ya ha salido el banco central europeo diciendo que si medidas excepcionales por la guerra en Ucrania... Eso significa que van a subir tipos muy poquito y encima compraran activos. Genial para combatir la infla inflación....
Jose Mas
07/03/22 05:48
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Viendo lo acontecido las últimas semanas me gustaría compartir una pequeña reflexión con respecto a la situación actual.Por lo que he podido conocer de los usuarios de este hilo, tengo el convencimiento de que la mayoría (si no todos) los aquí presentes somos personas que más allá de nuestras profesiones, tenemos ciertos valores e inquietudes con respecto al mundo que nos rodea. Por tanto, por mi parte pedir disculpas si he contribuido a embarcaros en alguna aventura financiera por los Urales. Como bien ha mencionado Bacterio77, las empresas en las que hemos invertido no tienen demasiadas implicaciones éticas (excepto Gazprom). Gazprom está participada por el estado ruso y en consecuencia, después de lo acontecido en las últimas semanas, no quiero oír hablar de esa empresa nunca más. Me alegro profundamente de que no entrase la orden de compra, y me haya quedado fuera. Con respecto a MD Medical, es una compañía de hospitales, y gracias a Dios no tiene ninguna implicación ética negativa. Entre otras cosas, facilita que venga más gente a este mundo y alargar la vida de aquellos que ya están entre nosotros. Por desgracia para todos, una guerra de este calibre se lleva por delante a cualquier tipo de compañía (tanto las malas como las buenas). Hay que remarcar que sus hospitales van a seguir en pie (por el momento) y no van a estar tan afectados por las sanciones, ya que dispositivos médicos y medicinas quedan excluidos de las mismas: https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/drugmakers-device-companies-say-sanctions-may-hinder-medical-supplies-russia-2022-03-03/. Si bien será capaz de capear algo mejor el temporal al estar libre de deuda, y no tener necesidad de financiarse, no me extrañaría que la situación económica del país le haga entrar en pérdidas significativas. Sinceramente, a día de hoy doy mi capital por perdido y tal y como ha dicho Bacterio77, no voy a poner un euro más en Rusia. Seguiré de cerca la compañía y el sector, porque me parece bastante indicativo del estado de la economía rusa y por si algún día dentro de una década puedo vender mis acciones en Moscú y recuperar parte de mi capital para como bien ha mencionado Bacterio77 donarlo a una ONG ucraniana. Por cierto, incluso en el improbable escenario en el que nuestros brókeres nos hicieran en un futuro lejano alguna oferta atractiva para pasar nuestras acciones a Moscú, probablemente no podríamos sacar ni un solo centavo.Más allá de las lecciones morales, hay varios sucesos que han llamado poderosamente mi atención y que creo pueden ser de alguna utilidad compartir con vosotros:Estados Unidos ya no es la primera potencia económica, pero sigue siendo la primera potencia financiera (por el momento). Tal y como se ha demostrado, Estados Unidos ha sabido utilizar el poder que tiene sobre los mercados financieros y el status quo del dólar como moneda de reserva como arma económica. Además, tal y como se hizo con Irán, la mayoría de empresas rusas han sido excluidas del sistema SWIFT. Por tanto, el impacto sobre la economía rusa va a ser devastador. Dicho esto, pienso que Occidente sin saberlo ha empezado a cavar su propia tumba. No me malinterpretéis, pienso que era lo que había que hacer y se ha hecho. Pero también creo que a la larga, las implicaciones de lo que acaba de ocurrir son más graves de lo que creemos. Al usar las monedas de reserva (dólar y euro) como arma para las sanciones, el resto de bancos mundiales estarán tomando nota y reducirán progresivamente su exposición a estas monedas (probablemente en favor del yuan). Si a esto le sumas, que la totalidad de las transacciones de petróleo y gas rusos ya no se van a realizar en dólares y que Rusia va a adoptar el sistema CIPS tienes una nueva potencia financiera emergiendo... El ocaso de los dioses: Me llama mucho la atención lo que ha ocurrido con los ETFs y fondos de renta pasiva invertidos en acciones y bonos rusos. Se rumorea que tanto Ishares como Van Eck van a liquidar todas las posiciones de sus ETFs rusos. Obviamente con una pérdida de entre el 90% y el 95%. Espero que esto sirva como aviso a navegantes para los inversores de renta pasiva, si las cosas se tuercen lo suficiente puedes perder toda la propiedad de negocios mediante ETFs y fondos. También si tenemos en cuenta que el 60% de las posiciones actuales del mercado están controlados por unas pocas manos, nos podemos dar cuenta de las implicaciones de que este tipo de mano puedan liquidar el 60% del mercado en cuestión de minutos. Por tanto, mucho cuidado con la renta pasiva. Cuídate de los brókeres de dudosa reputación: Cuando un bróker se anuncia con futbolistas las cosas no pueden acabar bien... https://www.thestreet.com/investing/etoro-wants-to-make-amends-after-liquidating-its-clients-russian-stocks. Básicamente, este bróker ha liquidado unilateralmente las posiciones de sus clientes en acciones rusas sin su consentimiento. Espero que también sirva de aviso a navegante para aquellos que sigan teniendo estómago para invertir. Stagflation no, recesión: Dada la alta inflación y los acontecimientos en Rusia, me parecería absolutamente inevitable una subida de tipos masiva en el mundo occidental. Sin embargo, ninguna subida de tipos puede superar el 2% sin mandar la economía a recesión y a default a gran parte de las economías occidentales. Por tanto, el escenario más probable en mi opinión es que las subidas de tipos provoque una recesión y que la inflación se estabilice en el 5-6% durante los próximos años. Sin tener una brújula de cristal, no preveo una vuelta a la ''normalidad'' macroeconómica en el próximo lustro. Dónde protegerse: Con la bolsa americana aún cercana a sus máximos históricos y una economía que probablemente entre en recesión más temprano que tarde. ¿Dónde podemos los mortales protegernos de lo que se viene? Pues con una nueva guerra fría en ciernes, una crisis alimentaria provocada por las limitaciones de las exportaciones de trigo de Rusia y Ucrania (25% de la producción mundial) y una recesión de libro que probablemente lleve a default a la mitad del mundo occidental, solamente nos queda una opción: Diversificar. Espero de todo corazón (porque tengo el 25% de mi portafolio invertido en empresas chinas) que la sangre entre China y Occidente no llegue al río. También porque de llegar, lo que menos me preocuparía sería el 25% de mi portafolio, ya que la inflación en el caso de cortar china las cadenas de suministro se puede ir al 20% fácilmente. Cuando hablo de diversificar, no hablo de deworsificate. Creo que el principal error que hemos cometido los aquí presentes al invertir en Rusia es bajar nuestros estándares de inversión dada la imposibilidad de encontrar value los mercados occidentales. Habiendo aprendido la lección, mi apuesta favorita para capear lo que se nos viene encima es India. Y no conozco un fondo mejor que Fundsmith Emerging Equities Trust para ello. Si no me equivoco, pues ya me equivoqué con Rusia y me seguiré equivocando. El objetivo es tener al menos un 33% de la cartera en países no alineados (India, México, Brasil, etc.). En Europa y Estados Unidos voy a apostar por acciones defensivas y alguna growth cuando se puedan coger baratas. Cuando hablo de empresas defensivas me refiero a health care y empresas de ascensores (Schindler/Kone), empresas de chips y telecomunicaciones (Qorvo). Cash is trash, crypto too: Que no haya sitio donde invertir y dormir tranquilo no justifica que mantengas una sobre exposición a una moneda que se está devaluando más rápido que nunca y que está respaldada por una deuda que nunca se va a pagar. Pero que la moneda fiat sea una estafa piramidal tampoco justifica que te metas en una estafa piramidal aún más grande, los "cripto activos". Si bien pienso que bitcoin y solo bitcoin, tiene alguna probabilidad de convertirse en algo así como una reserva de valor a la larga. Los riesgos son muchísimo más altos que las posibles recompensas. Para empezar, no me extrañaría que con la excusa de que Rusia está evadiendo las sanciones a través de las criptomonedas, el mundo occidental imponga su prohibición. La esperanza de los poseedores de estas "monedas" es que aunque se prohíba en Occidente, otros países sí que la utilicen. Pues bien, desde luego que aquellos países a los que les gusta tener un control absoluto sobre su población (China, Rusia y demás) no van a permitir que se realicen transacciones a sus espaldas y fuera de su control. Occidente tampoco tiene ningún incentivo para no prohibir estas monedas, ya que aceleran la pérdida de poder de sus propias monedas. Solamente veo interesante tener exposición a las mismas para aquella gente que viva en países no alineados (Latinoamerica o África) y cuya moneda sea más volátil que el propio bitcoin como por ejemplo Nigeria. Dicho esto, tal y como he mencionado en post previos todo mi dinero en cash lo mando automáticamente a mi ETF de oro físico. El oro es por desgracia lo único que une al autócrata y al demócrata en estos tiempos y últimamente los bancos centrales de ambos no paran de acumularlo: https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/irish-central-bank-raises-gold-reserves-by-33-worried-by-inflation/ ¿Que llegado el momento podrían los gobiernos occidentales requisar todo el oro físico y en ETFs? Sí, pero espero que me de tiempo a intercambiarlo por la decadente moneda del país en el que viva y hacerme con un trocito de otros negocios. Espero no haberos amargado el día con mi optimismo y que recibid un cordial saludo,José
Jose Mas
24/02/22 07:35
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Un pequeño update de mi cartera:Ampliando posiciones en:Tencent, MD Medical y FEET (Fundsmith Trust Emerging Equities). Veo el riesgo de delisting de Gazprom en Europa bastante alto. Por tanto, primer paquete de Gazprom entrando en Rusia directamente. Observando de cerca por este orden de preferencia y convicción:- Qorvo (8% sobrevalorada aún) - Kone (20% sobrevalorada aún) - Paypal (20% sobrevalorada aún) - Schindler (15% sobrevalorada aún) - 3M (15% sobrevalorada más o menos,si descontamos la litigación en curso) Pd: Las valoraciones son de uso propio (no una recomendación) siguiendo un discounted cash flow analysis model y aplicando el famoso margin of safety de Grantham.
Jose Mas
14/02/22 03:28
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Estoy de acuerdo con respecto a Meta, está barata. Yo personalmente, analizando la situación en términos de coste de oportunidad, prefiero cierta liquidez extra que forzar meterme en una empresa con la que no comparto valores. Creo que las bajadas van para largo.
Jose Mas
14/01/22 15:08
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Buenas a todos, actualizo cambios recientes en mi cartera:Alibaba Group Holding LTD: Acciones promediadas a 148 $ (Posición completa, preveo vender 20% en 180 y holdear el resto hasta el infinito). Danone SA: Compradas a 53.18 euros (Posición completada al 60%, no descarto ampliar)Fresenius SE & CO KGaA: Compradas a 33.37 euros (Posición completada al 45%, no descarto ampliar)Gazprom PAO: Compradas a 8.2 euros(Posición completada al 20%, por cada bajada del 20% amplio otro 20%).StoneCo Ltd: Adquisición más reciente y más riesgosa que aquellas expuestas en este hilo, compradas a 16.25 $ (Posición completada al 30%).Integrated Diagnostics Holdings: Compradas a 1.24 (Posición completa)Tencent Holdings: Compradas a 50.80 euros (Posición completada al 25%) Preveo ampliar en el futuro cercano. Respecto a las acciones que habéis comentado no me convence ninguna, no tanto por sus cuentas, sino más en términos macroeconómicos y teniendo en cuenta la coyuntura económica actual. ¡En mi caso, me gusta más Qiwi que Toya! Pero no quiero tener más de una financiera una vez compradas StoneCo. Por cierto, recientemente he leído que Berkshire Hathaway participó en la IPO de StoneCo y, por tanto, las tiene a 24 $.
Ha comentado en el artículo Gazprom...El Gas Natural que calienta nuestras casas...
Además, estamos hablando del mercado europeo. Pero Rusia tiene muchísimo potencial de expandir su mercado asiático debido al crecimiento de población.
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Ha comentado en el artículo Gazprom...El Gas Natural que calienta nuestras casas...
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Con respecto a los riesgos geopolíticos que comentas, coincido en algunos. Azerbaiyán, Israel y Chipre le pueden comer parte de la tostada europea. Sin embargo, el gas licuado no puede competir ni en sus mejores sueños con los costes de extracción de Gazprom. Por tanto, Argelia queda descartado. No hay interconexion gasista entre España y Francia, por no haber no hay ni interconexion eléctrica. Dicho esto, Chipre e Israel tienen un proyecto de gaseoducto en construcción que probablemente encuentre el sabotaje constante de Turquía. Libia se ha estabilizado, pero sigue siendo un país dividido en tres, por economías de escala no puede competir. Todo esto sin contar que Alemania, Austria, Suiza y otros países europeos con un peso industrial fuerte, van a dejar la energía nuclear en los próximos años. Las renovables por su falta de estabilidad y problemas de almacenamiento no son una alternativa viable para la industria. Mi conclusión es que sí, hay riesgos y pueden disminuir los beneficios un 20 % si hay sanciones y venden el gas a través de terceros (Turquía por ejemplo), pero la demanda está destinada a crecer para cubrir el hueco de la nuclear los próximos años.
Ha comentado en el artículo Gazprom...El Gas Natural que calienta nuestras casas...
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Muchísimas gracias por la dedicatoria y me alegro de que te animes a invertir en Gazprom, gran empresa. Te comento mi estrategia con esta empresa por si te sirve de ayuda. Puesto que considero que las circunstancias geopolíticas, la nueva variante y el miedo a las sanciones a corto plazo van a jugar un papel en la cotización del valor, mi estrategia va a ser hacer una compra espaciada de acciones. Es decir, comprando paquetes de acciones con mes y medio de diferencia y en caso de caídas provocadas por conflictos geopolíticos (véase Ucrania) promediar cada vez que haya una caída del 20%. También es un valor que tal vez conserve hasta que me muera si mantiene el management, deuda baja y alto dividendo actuales. Esta es una inversión tanto VALUE como CONTRARIAN, por el contexto de la nueva variante, las tensiones geopolíticas y las posibles sanciones si el ataque ruso se materializa. Por tanto, mi primera compra nunca va a superar el 25 % de la compra total de acciones que pretendo realizar.Espero que te sirva de ayuda. Un cordial saludo.
Jose Mas
17/12/21 06:42
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
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Buenas Siames,Coincido con tu análisis de la pandemia y la nueva variante. No estoy tan seguro con que la inflación se vaya a ir a la baja a la larga. Si cogemos los resultados trimestrales de empresas como Cosco o Maersk, se puede observar un incremento de los contratos fijos a largo plazo con dos actores importantes en la cadena de suministro (transporte y big retail). Esto sugiere, en mi opinión, que la mayoría de empresas que trabajan con ellos prevén (como mínimo) una estabilización de la inflación en un rango alto. Yo personalmente creo que el único factor que nos puede salvar de un periodo de stagflation es una recesión/desaceleración en China provocada por el hundimiento de su sector inmobiliario. Edit: También coincido con tu análisis sobre una próxima crisis de deuda, y me atrevo a añadir algo: si China utiliza correctamente la crisis de su sector inmobiliario para convertirse en una economía de consumo doméstico, podemos ir despidiéndonos del dólar o esperar una depreciación grave.