Los modelos factoriales son modelos financieros que incorporan factores (macroeconómicos, fundamentales y estadísticos) para determinar el equilibrio del mercado y calcular la tasa de rendimiento requerida. Dichos modelos asocian el retorno de un valor a factores de riesgos únicos o múltiples en un modelo lineal y pueden usarse como alternativas a la teoría moderna de cartera.

 

¿Qué son los modelos factoriales?

 

A continuación se presentan algunas de las funciones relacionadas con los modelos de factores.

 

Maximización del exceso de rendimiento, es decir Alpha (α)

 

Minimización de la volatilidad de la cartera, es decir, la Beta (β) de la cartera.

 

Asegure suficiente diversificación para cancelar el riesgo específico de la empresa.

 

Hay principalmente dos tipos de factores:

 

1 - Modelo de factor único

 

La aplicación más común de este modelo es el Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM).

 

El CAPM es un modelo que comunica con precisión la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de las acciones. Calcula el rendimiento requerido en función de la medición del riesgo. Para hacer esto, se basa en un multiplicador de riesgo llamado coeficiente Beta (β).

CAPM

Fórmula / estructura

 

E (R) i = R f + β (E (R m) - R f )

 

Donde E (R) I es el retorno esperado de la inversión

 

f  es la tasa de rendimiento libre de riesgo definida, es una tasa de rendimiento teórica con cero riesgos.

 

β es la beta de la inversión que representa la volatilidad de la inversión en comparación con el mercado general

 

E (R m ) es el rendimiento esperado del mercado

 

E (R m ) - R f es la Prima de Riesgo de Mercado.

 

Ejemplo

 

Considere el siguiente ejemplo:

 

La beta de una acción en particular es 2. El rendimiento del mercado es del 8%, tasa libre de riesgo del 4%.

 

Detalles

Valores

Tasa libre de riesgo

4%

Beta de la inversión

2

Rendimiento esperado del mercado

8%

Retorno esperado

12%

 

 

El rendimiento esperado según la fórmula anterior sería:

  • Retorno esperado E (R) i = 4 + 2 (8-4)

 

  • = 12%

 

Ejemplo

 

El CAPM es un modelo simple y se usa más comúnmente en la industria financiera. Se utiliza en el cálculo del costo promedio ponderado de capital / costo de capital.

 

Pero este modelo se basa en algunos supuestos poco razonables, como “cuanto más riesgosa es la inversión, mayor es el rendimiento”, lo que podría no ser necesariamente cierto en todos los escenarios, una suposición de que los datos históricos predicen con precisión el rendimiento futuro del activo / acciones etc.

 

Modelo de factor múltiple

 

Los modelos de factores múltiples son adjuntos a modelos financieros únicos. La teoría de precios de arbitraje es una de sus aplicaciones predominantes.

 

Fórmula / estructura

 

s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + …… .β n × F n, t + Ě

 

Donde R s, t es el Retorno de seguridad s en el Tiempo t

 

f  es la tasa de rendimiento libre de riesgo

 

α es el Alfa de la seguridad -Alpha es el término constante del modelo factorial. Representa el exceso de rendimiento de la inversión en relación con el rendimiento del índice de referencia. Es el valor por el cual la inversión supera al índice. Cuanto mayor sea el alfa, mejor será para los inversores.

 

1, t , F 2, t , F 3, t son los factores: factores macroeconómicos como tipo de cambio, tasa de inflación, inversores institucionales extranjeros , PIB, etc. Factores fundamentales Relación P / E, capitalización bursátil, etc.

 

β 1 , β 2 , β 3 son los factores de carga. - Las cargas de factores, también conocidas como cargas de componentes, son coeficientes de los factores mencionados anteriormente. Por ejemplo, el cálculo Beta ayuda a los inversores a analizar la magnitud por la cual se mueve una acción en relación con el cambio en el mercado.

 

Ě representa el término de error: la ecuación contiene un término de error que se utiliza para dar mayor precisión al cálculo. A veces se puede usar para definir las noticias específicas de seguridad que están disponibles para los inversores.

 

Ejemplo

 

 

Factor

Factores de carga (β)

Factores Macroeconómicos (F1,t)

Factor 1

0.60

0.05

Factor 2

0.54

0.08

 

Suponga que la tasa de rendimiento libre de riesgo es del 4%.

 

El rendimiento calculado para el ejemplo anterior es el siguiente:

 

Factor

Factores de carga (β)

Factores Macroeconómicos (F1,t)

Factor 1

0.60

0.05

Factor 2

0.54

0.08

     

Rendimiento libre de Riesgo (Rf)

4%

Retorno de seguridad s en el Tiempo t

11.32%

 

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě

 

  • = 4% + 0.6 (5) + 0.54 (8)

 

  • = 11,32%

 

La teoría de fijación de precios de arbitraje como uno de los tipos comunes de modelos financieros se basa en los siguientes supuestos:

 

Los retornos de activos se pueden describir mediante un modelo de factor lineal

 

El riesgo específico de activo / empresa posiblemente se eliminará mediante la diversificación.

 

No existe otra oportunidad de arbitraje.

 

Ventajas

 

  • Este modelo permite a los profesionales

 

  • Comprender las exposiciones al riesgo de renta variable, renta fija y otros rendimientos de clase de activos.

 

  • Asegúrese de que la cartera agregada de un inversor cumpla con su apetito de riesgo y expectativas de rendimiento.

 

  • Cree carteras que obtengan un resultado consistente o remodele de acuerdo con las características de un índice particular.

 

  • Costo estimado del capital social para valuación

 

  • Gestionar riesgos y cobertura.

 

Desventajas 

 

  • Es difícil decidir cuántos factores incluir en un modelo.

 

  • La interpretación del significado de los factores es subjetiva.

 

  • Seleccionar un buen conjunto de preguntas es complicado, y diferentes investigadores elegirán diferentes conjuntos de preguntas.

 

  • Una investigación incorrecta puede conducir a resultados complicados.

 

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