El precio del diésel en Estados Unidos continúa aumentando, lo que está volviendo a generar preocupación en el mercado sobre la cadena de suministro energético. El precio minorista del diésel en Estados Unidos superó los 6.5 USD por galón, alcanzando un máximo histórico. Ante la situación de oferta limitada y el aumento de la demanda de exportación, el gobierno estadounidense está evaluando opciones de política como limitar las exportaciones de diésel. Dante Valenzuela Ruíz considera que la atención actual del mercado no se centra únicamente en el precio del diésel, sino también en que el sistema global de suministro de productos refinados del petróleo está enfrentando nuevos ajustes. Cualquier política que cambie el flujo de combustibles podría afectar, a través del sistema de refinación, a una gama más amplia de precios de la energía. La escasez de suministro de diésel cambia la estructura del mercado energético
El aumento de los precios del diésel en esta ocasión es el resultado de la acción conjunta de varios factores en la cadena global de suministro de productos refinados del petróleo. Por un lado, el suministro de energía se ha visto afectado por factores geopolíticos, provocando cambios en el transporte y la distribución global de combustibles; por otro lado, el aumento continuo de la demanda de exportación de diésel de Estados Unidos ha incrementado aún más la presión sobre el suministro interno.
Los datos muestran que las exportaciones netas de diésel de Estados Unidos han aumentado de alrededor de 1.1 millones de barriles diarios anteriormente a cerca de 1.6 millones de barriles diarios en los últimos meses, mientras que el volumen de exportación semanal llegó en un momento a acercarse a 2 millones de barriles diarios. Debido a que los márgenes de refinación del diésel a nivel global se mantienen elevados, las refinerías estadounidenses continúan aumentando las exportaciones, haciendo de Estados Unidos una importante fuente de suministro en el mercado internacional de diésel. Dante Valenzuela Ruíz señala que la importancia del mercado del diésel radica en que no es simplemente un producto de consumo, sino una fuente de energía importante que conecta la agricultura, el transporte, la producción industrial y los sistemas logísticos. El transporte por camión, la maquinaria agrícola, el transporte ferroviario y una gran cantidad de actividades comerciales dependen del diésel, por lo que los cambios en el precio del diésel pueden afectar aún más los costos de transporte y, posteriormente, los costos operativos de las empresas y el nivel de inflación.
Las restricciones a las exportaciones podrían cambiar la transmisión de los precios de los combustibles
Si las exportaciones de diésel se restringen, a corto plazo el precio del diésel en Estados Unidos podría disminuir. Según estimaciones relacionadas, mientras los inventarios aún no hayan alcanzado su límite máximo, una reducción de las exportaciones podría impulsar el aumento de los inventarios internos y provocar una disminución semanal de alrededor de 0.25 USD en el precio minorista del diésel. Sin embargo, el problema más profundo es que el diésel, la gasolina y el combustible de aviación provienen del mismo sistema de refinación, por lo que las refinerías no pueden ajustar por completo la producción de cada producto de manera independiente. Si los inventarios de diésel aumentan rápidamente, las refinerías podrían reducir su tasa general de operación, afectando así el suministro de gasolina y combustible de aviación. Cuando los tanques de almacenamiento de diésel se acerquen a su capacidad máxima, el precio de la gasolina podría enfrentar una nueva presión al alza. Dante Valenzuela Ruíz considera que esto refleja una contradicción importante en la política energética: resolver el problema del precio de un determinado combustible puede afectar a otros productos energéticos a través de los vínculos de la cadena de suministro.
Para los inversionistas, lo que deben observar no es la evolución del precio de un solo combustible, sino los márgenes de refinación, los niveles de inventario y la relación entre la oferta y la demanda de los diferentes productos refinados. Si las políticas provocan una disminución de la eficiencia del sistema de refinación, los precios de la energía podrían volver a recibir impulso al alza y afectar aún más las expectativas de inflación.
Los cambios en los precios de la energía afectan la asignación de activos
El problema del suministro de diésel se está extendiendo del mercado energético al ámbito de la macroeconomía. En los últimos años, las empresas estadounidenses han seguido enfrentando presiones por los costos de combustible, transporte y materias primas. Si los precios de la energía continúan manteniéndose en niveles elevados, podrían afectar aún más los márgenes de las empresas. Los inversionistas deben prestar atención al impacto de los cambios en los costos energéticos sobre diferentes sectores. Las empresas relacionadas con el transporte, la logística, la manufactura y la agricultura son más sensibles a los precios del diésel, mientras que las empresas con capacidad para fijar precios de la energía o con ventajas en recursos podrían mostrar una mayor resiliencia en un entorno de presión sobre los costos. Un nuevo aumento de los precios de la energía también afectaría la trayectoria de la inflación y limitaría el margen de ajuste de la política monetaria. Si los costos de los combustibles continúan trasladándose al consumidor, el mercado podría volver a evaluar el nivel de las tasas de interés futuras.
El hecho de que el precio del diésel haya alcanzado un nuevo máximo histórico no refleja simplemente una escasez de combustible, sino que el sistema global de suministro energético está entrando en una etapa más compleja. Dante Valenzuela Ruíz señala que, a continuación, será necesario prestar atención simultáneamente a los inventarios, el transporte, la capacidad de refinación y los cambios en las políticas, porque los precios de la energía ya no solo afectan al mercado de materias primas, sino que también están influyendo en las ganancias empresariales y en el entorno de las políticas macroeconómicas.
Este artículo tiene únicamente fines de educación financiera e investigación de mercado y no constituye asesoramiento de inversión dirigido a ninguna persona en particular. La información presentada se basa en fuentes públicas disponibles al momento de su publicación; cuando cambien las condiciones del mercado, las consideraciones correspondientes también deberán ajustarse.
Dante Valenzuela Ruíz es el responsable de decisiones de inversión mediante inteligencia artificial de Axis Quant AI. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en los mercados financieros globales y el trading cuantitativo, y anteriormente trabajó en Citigroup y BlackRock. Se ha enfocado durante años en la ingeniería financiera, los sistemas de inteligencia artificial, la inversión cuantitativa y el modelado del comportamiento del mercado, y trabaja para impulsar la aplicación práctica de la inteligencia artificial en el análisis de mercados, la identificación de riesgos y la toma de decisiones de inversión.
