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Inflación en EE. UU.: ¿el dólar puede seguir subiendo mientras el oro y el NASDAQ pierden fuerza?
Los últimos datos de inflación estadounidense volvieron a complicar las expectativas sobre la Reserva Federal. Tanto el IPC como el IPP de septiembre superaron las previsiones, reforzando la posibilidad de que las tasas de interés permanezcan elevadas durante más tiempo.
La reacción del mercado ha sido interesante: el índice del dólar (DXY) alcanzó máximos de 18 meses, pero posteriormente retrocedió. Esto sugiere que, aunque la inflación favorece una postura más restrictiva de la Fed, los inversionistas todavía tienen dudas sobre la fortaleza de la economía.
El dilema de la Fed y el comportamiento del dólar
Una inflación persistente reduce el margen para recortar tasas e incluso podría reabrir el debate sobre nuevas subidas. Sin embargo, las señales de moderación del consumo complican esa decisión.
Por eso, más que el dato de inflación aislado, seguiría de cerca los rendimientos de los bonos del Tesoro y las expectativas de tasas reflejadas en CME FedWatch.
Desde el punto de vista técnico, el máximo reciente del DXY es una resistencia importante. Una ruptura sostenida reforzaría el escenario alcista del dólar, mientras que nuevos rechazos podrían anticipar una etapa de consolidación.
¿Qué implica para el oro y las acciones?
El escenario de dólar fuerte y rendimientos elevados suele ser complicado para el oro (XAU/USD), ya que no genera intereses y compite con bonos que ofrecen mayor rentabilidad.
No obstante, esta relación no es automática. Si aumenta la preocupación por una desaceleración económica, la demanda de oro como refugio podría compensar parte de esa presión.
En la renta variable, el NASDAQ 100 también resulta vulnerable. Tasas elevadas aumentan el costo de financiación y reducen el valor presente de los beneficios futuros, especialmente en compañías tecnológicas con valoraciones exigentes.
Aquí veo la principal tensión del mercado: una inflación elevada puede mantener a la Fed restrictiva, pero un crecimiento más débil podría limitar cuánto pueden seguir subiendo los rendimientos y el dólar.
Por ahora, prestaría atención a tres señales: la capacidad del DXY para superar sus máximos, la dirección del Treasury a 10 años y el tono de los próximos comentarios de la Fed.