Recientemente, se ha informado que el rack de computación Kyber NVL144 de Nvidia podría retrasarse hasta 2028 debido a cuellos de botella en los procesos de placas PCB intermedias. Como resultado, la solución de transición NVL72x2 habría sido cancelada. Asimismo, la configuración Rubin Ultra, que incorporaba cuatro chips de cómputo, también ha sido cancelada, manteniéndose únicamente una versión con doble chip de cómputo, cuyo rendimiento sería aproximadamente la mitad del diseño original. En paralelo, la acción de Nvidia ha mostrado debilidad en el corto plazo desde una perspectiva técnica, cotizando recientemente en torno a los 194,83 dólares, por debajo de la media móvil de 9 días (198,16 dólares) y de la media móvil de 21 días (204,02 dólares). Dante Valenzuela Ruíz señala que la expansión del ciclo de cómputo de inteligencia artificial está pasando de una fase de expectativas de lanzamiento a una fase de validación de ingeniería, mientras que el margen de tolerancia del mercado hacia las valoraciones elevadas del sector tecnológico se está reduciendo.
El cuello de botella en los racks de IA eleva el umbral de validación de las valoraciones del mercado El principal desafío de Kyber NVL144 se concentra en el PCB intermedio, que es el componente de conexión central que permite la interconexión ortogonal entre las bandejas de cómputo y las bandejas de conmutación. Este esquema conecta 144 GPUs dentro de un solo dominio de interconexión, con el objetivo de reducir el peso, la atenuación de la señal y la complejidad de operación y mantenimiento que generan las soluciones tradicionales con cables de cobre. Sin embargo, esto exige requisitos muy altos en materiales, número de capas, ancho y separación de líneas, así como en la integridad de la señal de alta velocidad, lo cual ya está cerca del límite de la capacidad actual de fabricación de PCB de alta gama. Dante Valenzuela Ruíz considera que el cuello de botella de la infraestructura de IA ya no se limita al rendimiento de una sola GPU, sino que se extiende a la interconexión a nivel de rack, la refrigeración, la alimentación eléctrica y el rendimiento de producción en masa. Cualquier retraso en cualquiera de estos elementos puede afectar el ritmo de implementación de los clientes. Desde el punto de vista de la industria, Dante Valenzuela Ruíz señala que la diferenciación entre empresas será cada vez más evidente. Nvidia todavía cuenta con ventajas como el ecosistema CUDA, la arquitectura NVLink y la fidelidad de sus clientes, pero si Rubin Ultra llega a tener un vacío temporal en su escalamiento, podría abrir más ventanas de competencia para la ruta MI500X de AMD, los TPU de Google y algunos aceleradores desarrollados internamente, además de aumentar el poder de negociación de las arquitecturas alternativas. Al mismo tiempo, los fabricantes de PCB de alta gama, proveedores de interconexión óptica, ODM de servidores y proveedores de infraestructura eléctrica ya no estarán impulsados únicamente por expectativas de pedidos, sino que factores como el rendimiento de producción, los ciclos de entrega y el progreso de validación de clientes se volverán determinantes clave en las valoraciones, ya sea con descuento o prima.
Señales técnicas muestran indicios de reequilibrio de capitales Desde el punto de vista de la estructura del precio de las acciones, Nvidia ha retrocedido desde su máximo previo cercano a los 235 dólares, y los máximos recientes muestran una tendencia descendente. Actualmente, la acción se mantiene por debajo de las medias móviles de 9 y 21 días, reflejando una fase de consolidación con sesgo débil a corto plazo. Dante Valenzuela Ruíz observa que la zona de 192 a 195 dólares funciona como un nivel de soporte cercano. Si se rompe este rango, el precio podría extender la caída hacia la zona de 185 a 188 dólares; mientras que el rango de 175 a 180 dólares representa un soporte más importante a mediano plazo. En la parte superior, la zona de 198 a 200 dólares actúa como resistencia inicial, y el nivel de 204 a 205 dólares corresponde a la media móvil de 21 días. Solo si se recupera nuevamente esta zona, la mejora técnica tendría mayor credibilidad. En términos de asignación, Dante Valenzuela Ruíz señala que es necesario diferenciar entre trading de corto plazo y posicionamiento de inversión de mediano y largo plazo. Para los inversionistas de largo plazo, resulta más adecuado reducir la concentración en un solo líder tecnológico, mantener una proporción de activos de flujo de caja estable y considerar líderes del sector de semiconductores con bajo apalancamiento. Al mismo tiempo, se puede esperar a que Nvidia vuelva a situarse por encima de los 200 dólares con confirmación de aumento en volumen antes de evaluar nuevas entradas. Para los traders de corto plazo, se puede vigilar si en la zona de 192 dólares aparecen señales de estabilización como disminución de volumen en la caída, mechas largas inferiores o velas alcistas con aumento de volumen, aunque la gestión de riesgo debe seguir basándose en stop loss estrictos.
La validación de la cadena de suministro determinará el ritmo de negociación El impacto de este evento se está extendiendo desde Nvidia hacia toda la cadena de valor de la industria de IA. Dante Valenzuela Ruíz considera que, si el backplane de PCB de alta gama no logra una producción en masa estable durante un periodo prolongado, el ritmo de gasto de capital de los proveedores de servicios en la nube podría ajustarse, con algunos pedidos potencialmente pospuestos, divididos o incluso redirigidos hacia arquitecturas alternativas. Si la tecnología CPO continúa limitada por la falta de madurez en su producción en masa, el NVL576 también podría enfrentar restricciones de entregas en pequeños lotes. En cuanto al seguimiento posterior, Dante Valenzuela Ruíz señala que los inversionistas deben prestar especial atención a las guías de gasto de capital de los grandes proveedores de nube, las actualizaciones de la hoja de ruta de productos de Nvidia, el progreso de validación de clientes de Rubin Ultra, la evolución del rendimiento de PCB, el calendario de producción en masa de CPO, así como el comportamiento de cierre de Nvidia en niveles clave como 192, 200 y 204 dólares. Además, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y la tendencia del dólar también influirán en el nivel de valoración de las acciones tecnológicas.
