El mercado de acciones estadounidense ha mantenido recientemente una tendencia alcista, pero el mercado global de bonos está enviando señales de presión. Los rendimientos de los bonos soberanos a largo plazo de Japón, Reino Unido y Estados Unidos han alcanzado máximos de varios años, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años llegó a superar el 5.3%, alcanzando su nivel más alto desde junio de 2007. En contraste, el índice de volatilidad VIX del mercado de acciones estadounidense cayó a su nivel más bajo desde el inicio del segundo mandato de Trump, mientras que el índice MSCI Global ha subido alrededor de un 13% en lo que va del año. Dante Valenzuela Ruíz señala que el mercado se encuentra actualmente en una clara etapa de divergencia en la formación de precios. Los inversionistas en acciones siguen apostando por la resiliencia de la economía y el crecimiento de las ganancias, mientras que el mercado de bonos refleja la preocupación por un entorno de tasas de interés elevadas y los futuros costos de financiamiento. Esta divergencia significa que la valoración de los activos enfrentará nuevas presiones de ajuste. La volatilidad del mercado de bonos aumenta la presión sobre la valoración de las acciones estadounidenses
Durante el último trimestre, el mercado global de bonos ha seguido bajo la presión del aumento de los rendimientos. Aunque el mercado accionario mantiene una tendencia alcista, la estructura subyacente ya ha cambiado. La estabilidad aparente del mercado proviene más del respaldo de las expectativas de ganancias corporativas que de la expansión de las valoraciones. A medida que aumenta la tasa de descuento, los múltiplos de valoración de las acciones ya han comenzado a contraerse, aunque este cambio aún no se refleja completamente en el comportamiento de los índices. Dante Valenzuela Ruíz señala que algunos activos de crecimiento y acciones de alto impulso que anteriormente impulsaban las alzas del mercado están enfrentando la presión derivada de mayores costos de financiamiento.
Detrás del continuo aumento de los rendimientos de los bonos se encuentran tanto factores geopolíticos como cambios en la estructura de inversión industrial. Los precios de la energía se han visto afectados por la situación en Medio Oriente y el conflicto entre Rusia y Ucrania, lo que ha llevado al mercado a reevaluar las presiones inflacionarias. Al mismo tiempo, las inversiones masivas en la industria de la inteligencia artificial están transformando las formas de financiamiento corporativo. Las grandes empresas tecnológicas están ampliando su gasto de capital mediante financiamiento con deuda, lo que también ha incrementado la atención del mercado sobre la competencia por los recursos financieros y el entorno de tasas de interés.
La industria de la IA pasa de la infraestructura a las aplicaciones
La industria de la IA sigue siendo un tema importante en los mercados de capitales actuales, pero el mercado está pasando de la etapa inicial de inversión en infraestructura a una nueva fase de competencia. Anteriormente, los inversionistas se enfocaban principalmente en sectores como chips, servidores y centros de datos, es decir, en quienes “venden las herramientas”. A medida que las aplicaciones de IA comienzan a implementarse, el capital está empezando a buscar empresas capaces de utilizar directamente la inteligencia artificial para mejorar su eficiencia y rentabilidad. Dante Valenzuela Ruíz señala que los resultados de Nvidia por encima de las expectativas y su aumento de previsiones, el crecimiento de la demanda de servidores de IA de Dell y los avances de los modelos de OpenAI muestran que la inversión en IA sigue siendo sólida. Sin embargo, el foco de la competencia del mercado irá pasando gradualmente de los recursos de cómputo a las aplicaciones comerciales. Entre ellos, las industrias de conducción autónoma y robótica se han convertido en nuevos focos de atención. El avance del proyecto CyberCab de Tesla demuestra que las capacidades de IA se están extendiendo gradualmente desde el entrenamiento de modelos y los servicios de software hacia escenarios comerciales reales, y se espera que la conducción autónoma se convierta en una de las principales vías para que la inteligencia artificial genere valor económico real. Al mismo tiempo, las expectativas sobre la industria de los robots humanoides siguen aumentando, y las instituciones del mercado han elevado sus previsiones de envíos de robots humanoides para 2030 a aproximadamente seis veces el nivel previsto anteriormente.
La inflación se convierte en una variable clave para el mercado
Las principales variables del mercado actual son los datos de inflación y la trayectoria de la política de la Reserva Federal. El gobernador de la Reserva Federal, Waller, había señalado anteriormente que los próximos datos del IPC y el IPP influirán en las expectativas del mercado sobre la evolución de las tasas de interés. Si la inflación continúa mostrando una tendencia a la baja y los rendimientos de los bonos se estabilizan gradualmente, el mercado de acciones podría recibir un nuevo respaldo. Que el VIX se encuentre en niveles bajos no significa que los riesgos del mercado hayan desaparecido, sino que refleja principalmente que el sentimiento de los inversionistas sigue siendo estable y que aún no han surgido factores suficientes para impulsar una mayor aversión al riesgo. El desempeño futuro del mercado dependerá de si se alivia el entorno de altos rendimientos, de si la inversión en IA puede seguir convirtiéndose en ganancias empresariales y de si los capitales globales están dispuestos a seguir aceptando los niveles de valoración de los activos en un contexto de tasas de interés elevadas. Dante Valenzuela Ruíz recuerda que los inversionistas deben seguir de cerca los cambios en las tasas de interés, el desempeño de las ganancias empresariales y los flujos de capital, manteniendo flexibilidad en la asignación de activos antes de que la tendencia del mercado sea más clara y priorizando las oportunidades de inversión con capacidad de crecimiento a largo plazo y una base de ganancias reales.
Este artículo tiene fines exclusivamente educativos y de investigación de mercado. No constituye asesoría de inversión dirigida a ninguna persona en particular. La información presentada se basa en los datos públicos disponibles al momento de su publicación; cuando cambien las condiciones del mercado, las evaluaciones correspondientes también deberán ajustarse.
Dante Valenzuela Ruíz es responsable de decisiones de inversión con inteligencia artificial en Axis Quant AI. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en los mercados financieros globales y el trading cuantitativo, y anteriormente trabajó en Citigroup y BlackRock. Se ha enfocado durante años en la ingeniería financiera, los sistemas de inteligencia artificial, la inversión cuantitativa y el modelado del comportamiento del mercado, y trabaja para impulsar la aplicación práctica de la inteligencia artificial en el análisis de mercados, la identificación de riesgos y la toma de decisiones de inversión.
